【宏觀學習 】二、做空機制_SEI

做空就是投資者認為某只股票未來股價將要下跌，向券商借來股票賣出，等到股票下跌的時候以更低的價格買進來償還之前從券商那里借走的股票，從而賺取中間的差價。

但是你找人借東西肯定不是無償的，你要支付利息，而這個利息我們就稱之為融券利息。

1.借入股票賣出

在你沒有股票持倉的情況下，直接點擊“賣出”就可以做空。當做空的投資者越多，受供求關系影響，融券費率就會越貴。

無法做空的情況：

1）借不到券：做空比例太高的股票經常借不到；

Sei基金會：Atlantic Rewards獎勵分配中大使和所有任務完成者獲得的SEI獎勵最多:8月15日消息，Sei基金會表示預留了SEI代幣來獎勵測試人員，作為Atlantic RewardsSei分配的一部分。Sei的頂級大使和所有可用任務的完成者都獲得了最多的SEI獎勵，而那些完成較少任務的人也獲得了代幣獎勵，可以覆蓋掉他們首次交易的Gas費用。一旦Pacific-1主網公開發布，獎勵將開放領取。

此外，Sei為了向參與者提供更公平的激勵測試網獎勵，還進行了各種檢查和調查，包括Atlantic 2上的機器人識別和分類，用戶活動和行為分析和多賬戶用戶。[2023/8/15 21:25:22]

2）日跌幅太大，被交易所限制了，避免非理性下跌；

oilysirs.eth在一小時前將55萬枚ARB換成了48.2萬枚OP:金色財經報道，據推特用戶余燼監測，聰明錢oilysirs.eth在一小時前將55萬枚ARB換成了48.2萬枚OP。他在一個半小時前將55萬ARB轉入Binance，半小時后從Binance提出48.2萬枚OP，OP買入價格1.15美元。[2023/6/20 21:49:03]

2.買入看跌期權

看跌期權(putoption)，也稱賣出期權，即在未來的某個時間，按行權價賣出相應股票的權利。如果未來股價下跌，你就持有了在高位賣出股票的權利，并且股價跌越多，你持有的這個權利就越值錢。

Acala社區提案：返還iBTC/aUSD LP的16.8億aUSD錯誤鑄幣:8月18日消息，Acala發推稱，社區提交了一份與Trace #2相關的提案，要求返還iBTC/aUSD LP的16.8億aUSD錯誤鑄幣，以及從aUSD錯誤鑄幣中獲得的其他資產。[2022/8/18 12:33:25]

由于期權是股票的衍生品，所以即使市場上沒有可借的股票，你也可以買入或賣出看跌期權。

這種方式的好處在于，你的做空虧損是有限的，即最大等于買入看跌期權的成本。即使市場與你的判斷完全相反，股價漲上天，由于你是期權的持有方，你只要選擇不行權就可以了。

3.賣出看漲期權

看漲期權(calloption)，和看跌期權相反，是在未來某個時間，按行權價買入相應股票的權利。在賣出看漲期權后，你可以立即收到一筆現金，如果未來股價下跌，你賣出的期權將會貶值，當股票跌到期權行權價之下時，沒有人會選擇行權。你也就白賺了這筆期權費。

這種方式的好處是可以立即拿到一筆不需要支付利息的現金。但這種方式的損失理論上也是無上限的。

做空的風險：

做空股票是非常不建議的操作，即使是在非常確定目前的股價已經是泡沫的情況下，做空操作仍然是非常危險的。我們常說市場的底部容易判斷，因為價值投資者會踴躍買入。但頂部難判斷，因為不知道有誰還會帶著不切實際的樂觀情緒殺進來。

除了市場不理性的因素，做空還有另一個風險，那就是逼空。

如果市場上被賣空的股數已經大于可以買到的股票數量，當做空者在融券到期或者期權行權時需要在市場上買券時，會發現根本買不到，在這種情況下，被做空的股票理論上可以漲到無限高，做空者的損失也會被放大到無限倍。

所謂逼空，從字面理解就是逼迫空方買入。“逼空”一詞起源于期貨。意思是多方以不斷拉動上漲迫使空方平倉。因為在期貨中上漲到一定程度空方要被強制平倉的。借用到股市用來形容股價不斷上漲使得空方無法在比自己賣出價低的價位補入，只得在高位追漲。

我國股市缺少做空

建立做空機制的目的是為了給市場提供一個風險對沖的工具。由于我國股市做空機制的缺失，致使股市呈現“單邊市”特征，即投資者買漲不買跌，在牛市中的買漲行為導致牛市更牛，股市泡沫顯現；而在熊市中，由于不能賣空，導致投資者的恐慌性拋售，使熊市更熊，股市陷入蕭條。建立做空機制的最直接意義就在于通過現貨市場與期貨市場的相反操作，來規避股票市場的系統與非系統性風險，起到套期保值的作用；同時，設立做空機制，有利于發現股票價格，使股票的價值與價格不至于過度背離，并減少過度投機行為，也有利于降低資產膨脹與縮水的速度與幅度，起到穩定市場的作用。去年下半年和今年開年后，股市連連暴挫，市場參與各方均損失慘重，股市沒有贏家，這便是沒有做空機制的缺陷。

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