【宏觀學習】 四、美股為什么會十年長牛？_PAL

美國靠全球掠奪來保持的經濟高增長：

美國上市公司大量的股票回購：

1、量化寬松

在08金融海嘯徹底讓金融市場和實體經濟崩盤之際，美聯儲開展了間歇性的量化寬松政策，向市場空投資金，挽救金融，美股止跌回穩。

從08年11月開始的第一輪QE，到2012年底第4輪QE結束，這個過程一共經歷了4年。

解決了金融市場流動性枯竭的危機，筑牢了美股底部。

2、企業回購股票

美聯儲政策聲明：持續加息是適當的:金色財經報道，美聯儲政策聲明稱，持續加息是適當的；通脹有所緩解，但仍處于高位；將考慮累計緊縮政策的滯后效應；就業增長勢頭強勁，失業率保持低位；將按計劃繼續縮減資產負債表。

此外，美國聯邦基金利率期貨表明美聯儲在3月加息25個基點的可能性約為85%，此前為40%左右。[2023/2/2 11:41:52]

到了2012年之后的第二大階段，各大美股上市公司就紛紛開啟了股票回購的操作。

上市公司用現金回購本公司在市面上流通的股份，提升了股票的內在價值，使得總體市值加固加牢，創造了美股第二階段甚至延伸到第三階段的牛市行情。

加密招聘公司Inflection Points完成1260萬美元融資:7月13日消息，總部位于邁阿密的加密招聘和培訓公司 Inflection Points 公布了一輪 1260 萬美元的融資，本輪投資者包括 Peter Thiel 的 Thiel Capital、Fifth Down Capital、XYZ Fund、Rose Park Advisors、Blockchange、Third Prime、前 Palantir CFO Colin Anderson、Eight Sleep 首席執行官 Matteo Franceschetti、前 Allergan 首席執行官 Brent Saunders和房地產大亨馬克·羅伯茨。該公司還收購了由 Rob Paone 創立的紐約加密招聘公司 Proof of Talent。 具體交易條款暫未披露。[2022/7/13 2:10:43]

3、企業業績

PayPal允許將加密貨幣轉移到外部錢包:6月21日消息，PayPal允許將加密貨幣轉移到外部錢包。[2022/6/21 4:41:23]

經過第一輪量化寬松的強心針，保障了金融體系這個基體不會掛掉，第二輪各上市公司回購股份，提升價值，最后到了第三階段就是企業終于在前兩輪措施的推動下，實現了業績和利潤，推動了第三階段的牛市行情。

目前美股的回購操作還在陸續進行，業績也有各自的表現，美聯儲也在前兩年傳出了縮表的信號，就是把量化寬松時期撒錢買下的資產，賣出還給市場。

美股這輪長達將近十年的牛市，道指上漲與經濟復蘇、增長、擴張完全同步。而且由于美國經濟強決定因素，使得從2015年12月開始的加息，竟然動搖不了美股，足以看出美股上漲動力之足之頑強，當然是美國經濟增長之強勁。

既然宏觀經濟是股市的決定性因素，那么，美股是否會崩盤，要看美國經濟是否會衰退。美國經濟在美聯儲收緊貨幣情況下，依然創出歷史增長最好記錄，在沒有放水貨幣反而收緊貨幣下的增速不僅是實實在在的，而且被低估的可能性極大。

補充知識點，美股回購：美股上市公司回購股票始于上世紀80年代，但真正流行起來則是最近20年的事情。2009年初金融危機見底以來，美股上市公司回購股票的熱情持續升溫。到了2013年，美股月均股票回購達到560億美元，創下金融危機以來最高水平。僅在2013年一年間，標普500指數成分企業就把近70%的自由現金流用于回購自身股票，蘋果、埃克森美孚、輝瑞以及通用電氣、沃爾瑪等行業巨頭一馬當先。

對上市公司而言，進行股票回購是一種可以藉以推高公司股價的風險和成本都相對較低的選擇。特別是在過去幾年經濟前景不明的大背景下，進行新的投資和擴張要面臨較大的不確定性。

此外，股票回購還有其他一些好處，比如幫助上市進行市值管理、用于激勵員工以及抵御惡意收購等。

美股近年來的回購：

回購這么好，以至于就算沒有多余現金的上市公司也想湊熱鬧，可是錢從哪來呢？

美聯儲連續數年的零利率和量化寬松，讓很多企業借機以極低成本從債券市場融資，然后再進行股票回購。這一部分資金既沒有刺激生產，也沒有增加美國人民的可支配收入，而是吹高了潛在的資產泡沫。

2017年底最大的新聞是美國稅改。美國聯邦企業所得稅率將從現在的35％降至21％，對美國企業留存海外的利潤進行一次性征稅，這會帶來大量的海外利潤回流。根據已有研究，每$1的利潤匯回中，$0.79會花在股票回購上，$0.15會花在分紅上。

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