AC：為什么 DeFi “沒有新敘事”是件好事？_BSP

本文來自 Medium，原文作者：Andre Cronje

一位記者問了我以下問題：

“高收益早已不復存在，自 Terra 以來 DeFi 幾乎零增長，我們想知道 DeFi 的下一步會是什么？很多討論都集中在將現實世界的資產（RWA）引入區塊鏈，比如通過 DeFi、鏈上信貸等投資美國國債和債券。但我不確定它的可持續性，RWA 話題已經持續了很長時間，很明顯，過去它沒有奏效是有原因的。”

本文是我對該問題的回答。

2020 年 2 月 5 日 Yearn 儀表板數據情況。

MachineFi Lab完成5000萬美元A輪融資，Hashkey Capital等參投:金色財經報道，物聯網區塊鏈平臺 IoTeX 核心開發商MachineFi Lab 宣布完成 5000 萬美元 A 輪融資，Hashkey Capital、IOSG、Escape Velocity、Jump Crypto、Goodwater Capital、Xoogler Ventures、Wemade、Hanwha Impact、Alpha Grep、DHVC、Vista Lab、NewBuild VC 等參投，據該公司聯合創始人 Jung Sun 透露，本輪融資將有助于顯著擴大 MachineFi Lab 團隊。據此前相關報道，MachineFi Lab 在 6 月初以 1 億美元估值完成 1000 萬美元種子輪融資，由 Samsung Next、Draper Dragon Fund 以及 Jump Capital 共同領投。（indiatimes）[2022/6/20 4:40:45]

上面是 Yearn 的原始儀表板數據。當時 DAI 有 DAI 儲蓄利率（DSR），通過高利率提供約 7% 的補貼，實際的 DAI 收益率在 1% -2% 之間。USDC 約為 4% 。USDT 正處于其 FUD 的的最高點，人們紛紛做空，但通常 USDT 會在約 2% -4% 左右。SUSD 為 2% 。BTC 為 0.9% ，ETH 為 0.14% 。

Facebook, Instagram, Whatsapp以及全球其他一些網站出現網頁宕機:據俄羅斯衛星網：Facebook, Instagram, Whatsapp以及全球其他一些網站出現網頁宕機。[2021/10/5 17:24:29]

如今讓我們再看看 Yearn 儀表板數據的情況，如下圖。

ETH 為 2.5% ，DAI 為 3% ，USDC 為 3% ，USDT 為 3% 。

而這一切都發生在一個不活躍的市場。所有實際收益都來自借貸市場和交易費用。借貸市場是由做多/做空活動推動的。

在熊市中，人們進入空頭頭寸，他們使用穩定幣來抵押他們的頭寸（增加穩定幣供應，壓低穩定幣實際收益率），借入加密貨幣并出售（增加加密貨幣收益率，這從 ETH/BTC 的實際收益率的增加中可以明顯看出），并將出售中獲得的穩定幣作為進一步的抵押品（進一步降低穩定幣實際收益率）。

Euro Pacific Bank或被國際犯罪集團用于洗錢，成為重點調查目標:Peter Schiff共同擁有的Euro Pacific Bank涉嫌被澳大利亞和國際有組織犯罪集團用于洗錢，被列為澳大利亞“頂級”有組織犯罪威脅，成為亞特蘭蒂斯行動（J5發起的國際稅務調查）的目標。

Schiff證實1月24日美國稅務機關與澳大利亞當局見過他，但否認所有不當行為。“我們已滿足各種信息要求。不管怎樣，我們都被卷入其中，但沒有針對銀行的有效指控。銀行沒有逃稅行為。銀行沒有提供任何便利。”

媒體提醒，該行與為其13000名全球客戶提供交易便利的主要金融機構有關系。營銷材料列出現有或之前金融合作伙伴，如Westpac和珀斯鑄幣廠，增加了澳大利亞機構為有組織犯罪分子或逃稅者的活動提供便利的可能性。國際合作伙伴包括紐約聯邦儲備銀行、英國NatWest銀行、加拿大蒙特利爾銀行和日本瑞穗銀行。其中幾家銀行也成為亞特蘭蒂斯行動的目標。

調查由銀行財務數據的重大泄露引起，數據最初由荷蘭當局獲得，后來被J5獲得。該行的澳大利亞客戶包括因策劃澳洲最大稅務騙局Plutus Payroll被監禁的Simon Anquetil等。（The Age）[2020/10/18]

在牛市中，人們進入多頭頭寸，他們使用他們的加密貨幣來抵押他們的頭寸（降低加密貨幣的實際收益率），借入穩定幣來從市場上購買更多的加密貨幣（增加穩定幣的實際收益率），并將購買的加密貨幣作為進一步的抵押（進一步降低加密貨幣的實際收益率）。

動態 | 巴西聯邦警察突擊搜查投資銀行BTG PActual:巴西聯邦警察周五突擊搜查拉丁美洲最大獨立投資銀行BANCO BTG PActual SA（BPAC3.SA）的總部及其創始人Andre Esteves的地址。聲明稱，巴西國有石油公司Petroleo Brasileiro SA（PETR4.SA）前首席執行官Maria Das Gracas Foster也是目標。此次突擊搜查與將非洲油田的股份出售給BTG PActual有關。BTG PActual沒有立即對此事發表評論。該銀行股票在盤前交易下跌15%。（路透社）[2019/8/23]

目前，我們正處于深熊的低波動階段。在這一點上（以過去兩次牛市為基礎），我們看到很少有交易活動，每個試圖做空的人都做空了，但他們還沒有足夠的信心來平倉（導致回購和多頭）。因此，這是一個“實際收益率低點”。考慮到這一點，實際收益率仍然高于 Yearn 剛創建時的水平。

因此，我不同意“高收益率早已消失，DeFi 幾乎為零增長”的說法。這種說法是基于將當前市場與一個不可持續的、高度妄想的市場高峰進行比較，而不是對比其發展過程。

動態 | QuadrigaCX交易所用戶仍無法獲得資金:據coindesk報道，加密貨幣交易所QuadrigaCX的用戶抱怨稱，在該交易所贏得了一項涉及1900萬美元資金的法庭糾紛后的一個多月，他們仍然無法獲得自己的資金。該公司周一宣布其首席執行官兼創始人Gerald Cotten已經在一個多月前去世，這更加劇了用戶的擔憂。本周二，QuadrigaCX向其客戶發送了一封電子郵件，聲稱正在“緩慢”地處理提款，目標是在未來兩周內解決這個問題。[2019/1/18]

如果你繪制了一張 TVL、收益率和交易量的增長圖，并將曲線壓平以避免振蕩，那么這就是一張清晰的線性增長圖。在每一個可行的指標上，實際收益率和DeFi 都大幅增長。

互聯網泡沫并沒有摧毀互聯網，也不需要下一個敘事，正是那些在瘋狂時期誕生的項目成為了我們今天使用的錨定產品。

對于“DeFi 的下一個敘事可能是什么”這一問題的答案，我的答案就是“DeFi 就是 DeFi 的下一個敘事。它不需要“新的敘事”，也不需要‘新的吸睛工具’，DeFi 就是管用。”

現在來討論真實世界資產（RWA），三個最重要的加密創新是：

零信托金融（0 Trust Finance：不需要信任或假設信任），這里的例子是比特幣、以太坊、Fantom、Uniswap 或 Yearn V1；

可驗證金融（Verifiable Finance：有假設信任，但你可以驗證），這里的例子有 Aave、Compound、Yearn V2，你可以通過多簽（multisig）驗證時間鎖定的執行；

信托金融（Trusted Finance：需要絕對信任），中心化交易所和機構經紀商，例如幣安，Wintermute 等。

下一個重點會是監管。受監管的加密貨幣的發行者必須是完全合法、合規和受監管的實體。加密監管是試圖將監管添加到去中心化協議的概念。后者是不可行的，只會給所有相關方造成摩擦。

RWA 需要存在于“信托金融”或“可驗證金融”中，并且需要受監管的加密貨幣。正如該記者的問題所指出的，RWA 的討論已經進行了很長時間。早在 2018 年，我就第一次與傳統的托管商、監管機構和政府就這個話題進行了交談。那時候受監管的加密貨幣尚不存在，現在已經開始出現了，任何 RWA 項目的成功都取決于此。值得注意的受監管的加密立法例子包括韓國金融服務委員會允許發行證券代幣，瑞士議會通過了關于 DLT 法案的聯邦法案。

監管是其中的一部分，第二部分是讓傳統審計師具備驗證和理解鏈上 RWA 的能力，并提供這些報告，如果沒有這些報告，將再次失敗。因此，隨著技術的不斷發展，我們將看到更多的真實世界資產在鏈上代幣化。

但需要指出的是，這些都不是新的敘事，也不會對DeFi 產生任何革命性的改變。DeFi 仍然只是 DeFi，它只是作為抵押品或交易對添加的另一種代幣化資產。

所以我不認為 DeFi 需要下一個趨勢，我認為 DeFi 是一個趨勢。Fantom 基金會的重點是：

監管框架；

審計工具；

Layer 1  交易量和可擴展性；

Layer 1 賬戶用戶體驗和社交恢復（social recovery：利用社交關系在丟失密鑰的情況下重新獲得賬戶訪問權的機制）。

DeFi 和其他區塊鏈垂直領域（社交媒體、游戲、藝術、新聞等）仍然存在，但它們受到當前狀態和底層技術訪問的限制（就像早期的 Web 受到底層技術和訪問的限制一樣）。這兒沒有什么“新敘事”，也沒“新趨勢”，只是“千篇一律”也是一件好事。

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