低估值，是價值投資的終極秘訣_比特幣

在昨天的文章中我給大家介紹了巴菲特的投資方法：85%的格雷厄姆+15%的費雪。

有不少讀者看完后留言咨詢，今天我就更詳細地和大家分析一下這兩種投資方法以及我是怎么用這套邏輯來投資數字貨幣的。

格雷厄姆和費雪都是華爾街歷史上鼎鼎大名的投資家，他們的投資思維和投資方式深深地影響了后人，巴菲特就是其中之一。

格雷厄姆的投資精髓簡單地說就是一定要以盡量低的價格買入投資品。

費雪的投資精髓簡單地說就是一定要買有價值，并且最好內在價值一直在成長的投資品。

AC：EIP-1559和ETH2對經濟政策的影響被嚴重低估:Andre Cronje發推表示，認為EIP-1559和ETH2對經濟政策的影響被嚴重低估了。不知道是好是壞，但無論哪種方式，都會發生重大變化。[2021/6/26 0:07:54]

這兩種投資方式雖然好，但是單獨地看都有一定的缺陷。

以格雷厄姆的投資方式來說，當我們買入的投資品有很大的價值時，價格越低買入當然越好；但當我們買入的投資品價值非常有限時，即便價格很低，其未來的收益也未必可觀。

Glassnode：ETH的MVRV比率目前為0.8 或表明其仍被低估:Glassnode數據顯示，以太坊的MVRV比率目前為0.8，或表明其目前仍被低估。注：MVRV是加密資產市值（也稱為市場價值）與已實現市值（也稱為已實現價值）的比率，可用于比較資產的投機者和持有者估值。MVRV比率高于1表明投機者的平均市場估值高于持有者，而MVRV比率低于1意味著持有者的市場估值高于當前投機者。[2020/4/7]

這方面最明顯的例子就是房產。20年前，我們如果買入的房子是北上廣深中心區的房子，放到現在，升值的幅度幾乎不會低于20倍；但如果當時我們買入的房子是偏遠小縣城的房子，放到現在，雖然也會升值，但升值的幅度是遠遠比不上北上廣深的。

肖磊：比特幣避險作用有限 但人類低估了它代表的趨勢:3月12日，肖磊發文《比特幣避險作用有限 但人類低估了它代表的趨勢》稱，比特幣等的出現，其實是市場需求推動的結果。目前看，類似于比特幣一樣的數字貨幣，已經滿足了部分需求，比如超主權屬性。至于便捷性，包括兩個方面，一個是數字化、跨國交易、接受度，另一個是可以承載的吞吐量。實際上比特幣除了在吞吐量上面難以達到要求之外，其他方面的發展是具有高維度潛力的。人說，比特幣價格劇烈波動，并不能作為一種貨幣來使用，我覺得這種想法是典型的分析師思維，而不是歷史性思維。肖磊強調稱，比特幣是一個更符合未來需求的貨幣工具。一種貨幣的價格，是否穩定并不是誰規定出來的，而是通過長時間的市場博弈，撮合出來的，比特幣僅僅是處在這樣一個博弈期。如果站在歷史的角度，不管是誰試圖去阻止貨幣這個工具向前改進和演變的趨勢，最終都可能一敗涂地，從而喪失競爭優勢。未來數字貨幣市場的競爭，并非簡單的對數字貨幣的主權性創造，而是爭奪對數字貨幣的“標簽”權，因為只有更多的創造財富，更多的創造稅收，更高效的提升社會分配體系，才能更多的“標簽”數字貨幣。[2020/3/12]

為什么？因為偏遠小縣城的人口一直在外流，對房子的需求無論是投資還是自住都只是隨行就市地上漲，而北上廣深的人口一直在流入，對房子的需求無論是投資還是自住都是呈指數級增長，所以很明顯后者的房產價值要高得多。

因此僅憑價格高低來投資，收益是未必是理想的，必須把投資品的潛在價值考慮進來，不考慮潛在價值盲目地買低價貨可能不僅不會掙錢還會踩到無數的坑。格雷厄姆自己手上就有一大堆永遠都沒有漲起來的垃圾股票。

我們再來看費雪的投資方式。按他的投資方式是不是只要買入了有價值的投資品，并且其價值一直在成長就行了呢？

我們以投資以太坊為例。在2017~2018年的那輪大牛市中，以太坊的價格最高曾經漲到接近1500美元，但現在它的價格只有170美元。

但我們拋開價格，純粹看以太坊自身的技術和發展，我們不得不承認它今天的生態，技術及應用已經遠遠超過了那個時候，并且正在大踏步向以太坊2.0邁進，而價值在持續增長。

它現在的價值已經遠遠大于兩年前。因此，如果純粹按價值判斷來買入，投資者在2018年高峰期買入以太坊絕對不能算是一個錯誤的決定，因為他那時買入以太坊后，以太坊的內在價值還在成長。

但如果真有投資者這么做了，恐怕現在會悔得腸子都發青。為什么？因為那時買入的價格太高了。

因此，僅憑價值判斷來投資也不行，必須要有價格參考，否則在高位接盤，投資品的價值再高也會讓投資者在山頂上待很久才能解套。

所以這兩個方法結合起來才是完美的長線投資方式。

從去年開始我就建議我們的讀者把一些山寨幣拋掉，這是按照費雪的原則扔掉不再具備投資價值的投資品。

我曾經給大家建議當比特幣超過10000美元后，最好就不要再買入了，這是按格雷厄姆的原則以盡量低的價格買入投資品。

我反復建議大家在8000美元以內定投比特幣，400美元以內定投以太坊，這是把格雷厄姆和費雪的原則綜合起來：以盡量低的價格購買有價值的投資品。

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