“熊轉牛”真在發生？我們分析了四輪周期的 LTH-STH 鏈上指標_NBS

作者：cryptoslate，Odaily 星球日報：Moni

比特幣市場通常會因為“減半”而出現 4 年漲跌周期，當比特幣短期持有者已實現價格翻轉比特幣已實現價格和長期持有者已實現價格時，將會創造一個可衡量的市場 FOMO，也將觸發新一輪“拋物線”增長。

數據顯示，這種翻轉是有跡可循的， 2011 年熊市 9 個月后進入牛市， 2015 年 11 個月后進入牛市， 2019 年 6 個月后進入牛市。而現在，自 2022 年比特幣短期持有者已實現價格跌破長期持有者已實現價格以來已經 5 個月了——數據不會說謊，讓我們來深入分析一下熊市逆轉的可能性。

已實現價格（Realized price）是一個被用于確認熊市和牛市走勢的指標，該指標計算規則是將所有比特幣的購買價格除以流通比特幣總量的價值，已實現價格可以有效顯示出比特幣網絡的成本基礎。

Worldcoin發行新的NFT以紀念代幣發布:7月25日消息，Worldcoin已在Zora平臺發行新的NFT，官方表示此項NFT收藏為代幣發行的紀念NFT。目前為免費mint，但用戶需支付gas成本。

本次NFT發行為限時鑄造，將于約6天14小時后停止鑄造。[2023/7/25 15:56:10]

此外，劃分群組也可以幫助我們進一步了解不同持幣群體的總成本基礎，長期持有者 (LTH) 和短期持有者 (STH) 是目前推動市場的兩個主要群體，一般而言，持有比特幣超過 155 天的地址會被看做是 LTH，而持有比特幣少于 155 天的地址則會被看做是 STH。

LTH-STH 成本基礎比率（LTH-STH cost basis ratio）是一個評估長期持有者和短期持有者的已實現價格比的指標。鑒于長期持有者和短期持有者在比特幣歷史上表現出的不同行為，該指標可以基本反映比特幣市場動態如何變化。

前CFTC主席：Tether是一種商品:金色財經報道，前美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 主席 Timothy Massad 周三在眾議院聽證會中表示，Tether 是一種商品，希望看到它“作為一種銀行產品受到監管”。Massad 表示，但如果Tether向持有人“突然支付利息”，那么它就是一種證券。 他說：“有一群人在經營 Tether 并從 Tether 中獲利，但這些期貨合約在 Tether 上交易的事實并不能將其從證券管轄范圍中移除”。

聽證會召開之際，Tether公布了第一季度的保證報告，報告凈利潤為 14.8 億美元，Tether 的穩定幣市值接近 834 億美元的歷史最高值。[2023/5/11 14:56:06]

舉個例子，當短期持有者的已實現虧損多于長期持有者時，LTH-STH 成本基礎比率就會呈現上升趨勢，表明短期持有者正在將比特幣出售給長期持有者，也意味著市場進入熊市階段，長期持有者開始進入積累階段。相反，當 LTH-STH 成本基礎比率呈現下降趨勢的時候，表明進入牛市分配階段，此時長期持有者將出售比特幣以獲利，短期持有者則在買入。

美國數字資產委員會主席：穩定幣監管是數字資產委員會的首要任務:金色財經報道，美國眾議員French Hill周四表示，穩定幣立法將是新成立的美國眾議院數字資產、金融技術和包容性小組委員會的首要任務之一。Hill表示，這是委員會的起點，但我們也想追求聯邦政府的隱私法規，我認為這對數字未來很重要并且是從模擬金融服務環境轉向更數字化環境的基礎的一部分。數字資產小組委員會計劃使用其穩定幣草案作為未來如何處理數字資產監管的模型。小組委員會主席Hill補充說，我們還將就監管機構和去年的一些行動舉行監督聽證會，以便我們可以從中吸取教訓。[2023/1/27 11:32:05]

LTH-STH 成本基礎比率高于 1 ，表示長期持有者的比特幣成本基礎高于短期持有者的成本基礎，從歷史上看，此時熊市將會慢慢消失并逐漸轉向牛市。接下來，讓我們通過分析 2011、 2015、 2018 和 2022 這四年的數據來看下熊市逆轉的情況。

Frax Finance新提案使FRAX穩定幣只能在PoS ETH上兌換:金色財經報道，Frax Finance的聯合創始人Sam Kazemian已經提交了一份提案，在網絡即將從工作證明（PoW）共識轉換之后，該項目穩定幣只能在Ethereum的工作證明（PoS）主網上兌換。Kazemian 的提議要求 Frax 的 DAO 選擇 PoS 以太坊作為其 frax 穩定幣合并后唯一被認可的以太坊網絡。（the block）[2022/8/4 12:02:23]

2011 年，比特幣遭遇到第一次熊市，期間短期持有者已實現價格低于長期持有者的已實現價格，這一趨勢也標志著熊市的開始，比特幣第一次熊市始于 2011 年 11 月 22 日并一直持續到 2012 年 7 月 17 日。

在整個熊市期間，長期持有者利用美元成本平均 (DCA)的方式不斷積累比特幣（類似于基金定投），同時也降低了他們的成本基礎。在比特幣價格受壓期間，長期持有者的買入又刺激新的短期持有者涌入，隨后推高了比特幣的價格。當短期持有者積累的比特幣增加，也推動短期持有者已實現價格漲，從而增加了網絡的整體成本基礎。

2015 年的熊市遵循了類似的模式。

2015 年 1 月 8 日，短期持有者已實現價格低于長期持有者已實現價格，引發熊市并一直持續到 2015 年 12 月 8 日。

雖然比特幣的價格在 2015 年 11 月上旬開始回升，但直到當年 12 月初，短期持有者已實現價格才超過長期持有者已實現價格。當時，網絡的整體成本基礎略有增加，引發熊市逆轉，比特幣價格突破 400 美元。

比特幣在 2018 年底升至 20, 000 美元，但當短期持有者已實現價格下跌時，這種令人垂涎的反彈結束了。短期持有者已實現價格在 2018 年 12 月 20 日低于長期持有者已實現價格，再次引發熊市，直到 2019 年 5 月 13 日結束，當日短期持有者已實現價格超過了長期持有者已實現價格。

從 2022 年 9 月初開始，短期持有者已實現價格開始走低，并在 2022 年 9 月 22 日跌破長期持有者已實現價格，這種持續下跌趨勢一直延續到 2023 年 1 月 10 日，然后開始緩慢而穩定的反彈。

目前的情況是：比特幣短期持有者已實現價格為 19, 671 美元，而長期持有者已實現價格為 22, 228 美元，比特幣的已實現價格為 19, 876 美元。

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