金色觀察 | 鮑威爾是如何殺死硅谷銀行的_區塊鏈

文/James Early，BBAE首席投資官；譯/金色財經0x25

事件的簡單順序是：

1、硅谷銀行的存款從 2019 年底的 610 億美元增長到 2021 年底的 1810 億美元，因為其初創客戶籌集到了充足的風險投資資金。

2、這太好了。硅谷銀行無法足夠快地借出這些存款，所以它開始尋找其他用途來處理這筆錢。

3、不幸的是，其中很大一部分“其他東西”碰巧是期限很長（即期限超過 10 年）的抵押貸款支持證券 (MBS)。硅谷銀行將 56% 的資產投入固定利率證券，這一比例遠高于大多數銀行。

4、無論是完全有意還是半有意，硅谷銀行都在押注利率不會上升。

5、隨著利率上升——例如，一年期國債的收益率從 0.05% 左右（2021 年 5 月 31 日）上升到如今的 5% 以上——這些 MBS 的價值暴跌。

金色晚報 | 7月14日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：歐洲央行、數字歐元、牙買加央行、貝萊德CEO

1.歐洲央行：數字歐元項目預計需要數年時間才能推出；

2.牙買加央行發布加密貨幣風險警告；

3.印度德里高等法院尋求禁止印度加密資產交易所在沒有免責聲明情況下發布廣告；

4.摩根溪創始人：人們對通脹數據毫不驚慌令我大為驚訝；

5.馬斯克疑似對開源比特幣錢包的監管提出質疑；

6.貝萊德CEO：未見機構投資者對比特幣等主流加密貨幣有顯著需求；

7.歐洲央行執委帕內塔：數字歐元比比特幣更具環境友好性；

8.外媒：澳大利亞可能很快會對幣安加強監管；

9.以太坊客戶端Geth發布倫敦升級版v1.10.5。[2021/7/14 0:52:20]

6、穆迪下調硅谷銀行評級。

金色相對論｜比特幣減半特輯之行情篇:減半完了減半行情卻沒來？ 今天晚上19:00，金色財經特邀五大分析師：OKEx研究院William、火幣金牌分析師寒江孤影、KEX首席分析師啟明星、合約帝聯合創始人小叮當、幣圈逃頂第一人保羅大帝做客「金色相對論」，為你分析減半行情的方方面面。鎖定金色財經直播間，不錯過致富密碼！[2020/5/12]

7、人們擔心硅谷銀行。Peter Thiel 和其他風險投資公司建議投資組合公司撤資。隨著融資放緩，科創公司賬戶持有人已經在 2022 年提取存款，因此說服他們提取更多存款并不難。

8、為了提供這筆錢，硅谷銀行不得不以低價出售已經貶值的資產。

9、（硅谷銀行還告訴人們“我們還ok”，而他們卻非常不ok，這可能會加劇恐慌。）

10、擁有 2090 億美元資產的硅谷銀行成為美國有史以來倒閉的第二大銀行。FDIC 保險承保 250,000 美元的存款，但由于硅谷銀行是一家商業銀行，因此承保的存款不到 3%。

金色財經挖礦數據播報 | ETH今日全網算力下降2.53%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力173.760TH/s，挖礦難度2169.46T，目前區塊高度9782888，理論收益0.00802186/100MH/天。

BTC全網算力100.916EH/s，挖礦難度13.91T，目前區塊高度623845，理論收益0.00001807/T/天。

BSV全網算力2.514EH/s，挖礦難度0.34T，目前區塊高度628693，理論收益0.00071611/T/天。[2020/4/1]

11、順便說一下，由于其他美國銀行有 6200 億美元的未實現虧損，人們擔心其他小型、單一的銀行也有類似的命運，銀行股整體下跌。

所以硅谷銀行的故事實際上是一個關于利率的故事。鮑威爾實際上并沒有殺死銀行，至少是意圖上。事實上，他提高利率是正確的——硅谷銀行只是讓自己陷入困境。正如Matt Levine所說，硅谷銀行的資產和客戶都對利率上升非常敏感。

金色財經獨家分析 杭州全力推動區塊鏈等未來產業發展為“新一線”助力:金色財經獨家分析，杭州市委常委、副市長劉德生在演講中表示，杭州為打造世界名城，正大力推進國際化進程，全力推動大數據、人工智能、區塊鏈等未來產業發展。作為“新一線”城市，杭州想要依靠區塊鏈等新技術突破的決心有目共睹。在2016年杭州G20峰會上，區塊鏈技術就與普惠金融一起被列為重要議題。2017年4月28日，也在G20會場，杭州市政府聯合主辦了2017全球區塊鏈金融（杭州）峰會，同時，全國首個區塊鏈產業園在西湖區西溪谷互聯網金融小鎮落戶，與螞蟻金服、網商銀行、浙江大學毗鄰。另外，坐落在杭州的明星企業阿里巴巴在區塊鏈上也持續發力，從2016年開始，阿里及螞蟻金服就開始推出區塊鏈應用，包括愛心捐助平臺、郵箱存證、食品可追溯、醫療等方面的應用，2017年11月8日，阿里巴巴集團、螞蟻金服集團與雄安新區簽署了戰略合作協議，阿里巴巴與螞蟻金服將承建數字雄安區塊鏈實施平臺。[2018/5/7]

在這個利率上升的時代，你的投資組合可能比你想象的更容易暴露在風險中，所以現在是談論利率的好時機——利率是如何設定的，以及它們如何影響資產價格.

利率是貨幣的“價格”。對于借錢的個人、公司或政府來說，這是一個直接價格。對于籌集股權的公司來說，這是一個間接價格，包含在預期回報中。

就像油門踏板和剎車踏板一樣，美聯儲等中央銀行通過降低和提高利率來刺激或減緩經濟。

美聯儲調整利率的最簡單方式是在公開市場上買賣美國政府債券。正如硅谷銀行發現的那樣，債券支付固定費用，因此如果一位大投資者（例如，綽號“JPow”的投資者）抬高債券價格，這些固定費用現在等同于較低的收益率，反之亦然。

從技術上講，JPow 的交易會影響美聯儲購買的任何政府債券的利率，但美國國債（如果在一年或更短時間內到期的票據，雖然我不知道為什么他們不能把它們都稱為債券）是世界基準無風險利率，因此它們影響利率環境的方式是改變威斯康星州市政債券收益率的方式。

新聞中更多的是聯邦基金利率，它似乎越來越多地被標為“美聯儲基金利率”。

美聯儲影響聯邦基金利率，但實際上并不設定聯邦基金利率；這是成員銀行之間的隔夜貸款利率，以幫助補充余額以滿足最低準備金存款門檻。

與美國國債相比，聯邦基金利率與更廣泛經濟的聯系甚至更小，但美聯儲假設銀行將把它作為自己放貸的底線。

從理論上講，較高的利率會降低未來預期現金流量的現值，反之亦然。這種影響對于那些主要現金流量預計會在很長一段時間內出現的公司來說更為明顯，就像許多硅谷銀行的客戶一樣。

人們可能會爭論，是為派對結束而悲傷，還是為派對持續了這么久而高興更合適：多年的低利率在很大程度上創造了硅谷銀行的客戶，并讓資助他們的投資者變得富有（也推動了科技股和生物科技股的股價上漲）。

大資金——至少是傳統上由股票價格決定的——對公司的估值是其未來現金流的現值。但如下表所示，隨著時間的延長和貼現率的提高，這些價值會急劇下降。

未盈利的早期公司的主要現金流，可能包括硅谷銀行的許多客戶，但也包括生物技術和加密貨幣公司，一直被預期到很遠的未來。現在他們有更高的折扣率。

時間和高利率是分散現金流的大敵。

看一下最右邊的列。一家公司預計在 20 年內賺取的 1 美元在今天以 3% 的貼現率價值 55 美分，但如果貼現率上升到 20%，則僅值 3 美分——幾乎降低了 95%。

這張無聊的圖表以及下圖不僅講述了生物技術的興衰，不僅講述了科技股的興衰，而且在某種程度上還講述了硅谷銀行的興衰。

利率飆升并帶來后果。圣路易斯聯儲

未來很難知道。銀行倒閉就像房間里的幽靈，如果你足夠害怕它們就會出現——如果每個人都認為它們會發生，它們就會發生，如果沒有，它們就不會發生。這是經濟學社會科學的“社會”部分。

更廣泛的教訓是，我們已經習慣了 13 年的整個“增長”生態系統——風險投資公司、生物技術公司、初創公司、無利可圖的科技公司、加密公司、向所有這些公司提供貸款的銀行——是其基礎因利率變化而動搖。

那些現在不了解利率的人很快就會了解。

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