5 分鐘讀懂結合 AMM 自動做市機制的 DeFi 通用期權保險協議 Potion_ION

Potion在ETHGlobal黑客馬拉松「HackMoney」上奪得由UMA頒發的1000美金獎金。

撰文：LeftOfCenter

ETHGlobal虛擬黑客馬拉松「HackMoney」大賽終于落下帷幕，最后獲獎名單終于揭曉，恭喜獲獎的參賽者和項目方。

在主流獎項之外，UMA也頒發了自己的贊助獎項和榮譽提名獎。這家前不久因IUO模式發行代幣而引發爭議的太坊金融合約基礎設施平臺，一共將獎項頒給了4個項目，分別是兩名榮譽提名獎使用UMA代幣創建期貨來押注名星人氣的CelebrityFutures和基于UMA合成代幣合約創建的差價合約Money256，以及可獲得1000美金獎金的兩個項目：去中心化DeFi通用期權保險協議Potion和可高度定制化的共同基金MyDeFiPie。

今天鏈聞5分鐘讀懂系列主角就是獲獎之一的項目通用DeFi期權保險協議Potion，作為一個實驗性版本的DeFi通用保險編寫器，它解決目前現存協議的3個關鍵問題：不可擴展的流動性架構，有限的市場可用性以及不可靠的定價。

Potion是什么？

Potion是一種去中心化DeFi通用保險協議，允許用戶自定義創建運行在以太坊網絡上的價格保險合約，以對沖包括BTC、MKR、Link、Gold和特斯拉等在內的任何資產價格的下跌。

13,369,985 MATIC從未知錢包轉移到Polygon Stake:金色財經報道，數據顯示，北京時間今日下午3:32，13,369,985 MATIC (價值約7,312,801美元) 從未知錢包轉移到Polygon Stake。[2023/9/8 13:26:53]

自定義意味著用戶可自定義購買「任意資產、行使價格和到期期限」等任意組合的看跌期權，比如購買一個BTCPotion5000期權，則可以在BTC價格跌破5000美金時行權，對沖價格下跌風險。

Potion聲稱受到了Balancer和Uniswap的啟發，結合了自動作市機制流動性池，激勵流動性提供者成為期權保險交易中的對手方Maker，為用戶提供了一種購買看跌期權的新方法。

更為重要的是，Potion基于現有的DeFi貨幣樂高創建，主要是指以太坊金融合約基礎設施UMA，其獨具特色的「無喂價」的金融合約設計可最小化鏈上預言機的使用，降低費用和時間，以及最為重要的解決了現存的不可靠定價的難題。

Potion誕生于為期30天的ETHGlobal虛擬黑客馬拉松「HackMoney」。目前還處于早期Alpha版階段，可在測試網上訪問https://potion.finance

2,185 BTC從未知錢包轉移到Coinbase:金色財經報道，數據顯示，北京時間05:18，2,185 BTC (價值約56,227,566美元) 從未知錢包轉移到Coinbase。[2023/6/11 21:29:27]

Potion的生態參與者

在Potion系統中，共存在以下幾種角色，包括流動性提供者LP、用戶、UMADVM和Keeper機器人。

與該協議有關的主要參與者及相關角色

流動性提供者LP：也叫sponsor，屬于對手方中的Maker。在保險合約中，流動性提供者基于自動做市機制，為協議上的看跌保險合約提供流動性池，相當于保險共享池。作為回報，他們賺取用戶支付的保險費用。用戶：屬于對手方中的Taker。他們購買Potion上的保險合約，并支付保險費。UMADVM預言機：價格出現糾紛時充當備用的解決方案，產生最終的定價并進行結算。具體步驟是，Potion協議向預言機請求價格，并支付一定費用，UMADVM預言機返回相應價格，并賺取收益。Keeper機器人：主要職責是監視網絡中的活動，并在發現價格出現誤差時對價格提出爭議，作為回報，可獲得獎勵補償。

Azuki #7994在LooksRare上以205 ETH成交:金色財經報道，Azuki #7994在LooksRare上以205ETH成交，約合25萬美元。[2023/1/5 10:23:11]

運作流程在該交易流程中，流動性提供者和用戶為對手方。當標的資產的價格下降到保險范圍以下時，具體流程是：

用戶發送一定數量的Dai作為權利金「保證金」購買Q份期權合約，行權價為S，到期日為T流動性提供者在合約中鎖定QxS個Dai用戶獲得Q份Potion看跌期權用戶以價格P行使Q份Potion看跌期權，同時發送Potion看跌期權用戶取回結算之后的資金流動性提供者從合約中取回結算之后的資金在結算時，流動性提供者可取回的資金為行權價加上保險傭金乘以保險份數。和市場上主流的結算方式不同，這種方式采用已實現波動率定價。

采用已實現波動率定價

Potion采用的定價方法基于行業標準的Black-Scholes模型，旨在為買賣雙方找到最公平、最中立的定價，即在合約結束時結算保險溢價價格。UMA的底層架構非常易于開發這類金融合約。

波動率是Black-Scholes模型的輸入參數之一。直覺上看，保險的價格越高，賣家Maker需要承擔更高的風險，意味著對未來的不確定性越高。這種不確定性通常表示為「波動性」。

Mythical Games指控前高管利用公司機密籌集 1.5 億美元:金色財經報道，Andreessen Horowitz支持的加密游戲獨角獸Mythical Games已提起訴訟，指控三名前高級管理人員利用公司關系和策略獲得 1.5 億美元的資金，違反了他們的信托義務。Mythical Games于周四在洛杉磯縣中區的加利福尼亞州高等法院提起訴訟。

該訴訟將Fenix Games的 Rudy Koch、Chris Ko 和 Matthew Nutt 列為被告。Koch、Ko 和 Nutt 都曾在 Mythical Games 工作，直到上個月離開。Koch 是公司的聯合創始人，Nutt 是首席運營官兼游戲工作室和發行主管，而 Ko 是負責戰略和投資的高級副總裁。[2022/12/23 22:03:30]

在BS模型的四個輸入值中，「現價」、「行權價」和「到期日」這3個參數都是確定的，只有「波動率」需要「猜」。通常期權合約的定價方案會采用「歷史波動率」作為輸入，但該值可能與合約有效期內的實際波動率有很大出入。這導致實際操作中期權賣方和買方必須「猜測」將來可能會發生什么樣的波動，并據此對合約定價。這種對波動率的猜測被稱為「隱含波動率」，即通過市場表達對未來波動狀況的預期。

聲音 | 孫宇晨：已經提交了提案15 允許TRC-10令牌在智能合約中轉賬:孫宇晨剛剛發推稱：我已經提交了提案15，允許TRC-10令牌在智能合約中轉賬，有效期為2019年1月11日8:00 PM(UTC)。注：8:00 PM(UTC)為北京時間凌晨4時[2019/1/9]

Potion對隱含波動率問題的解決方案Potion的定價系統不再需要「猜測」波動率，而是僅根據實際觀察到的波動率在清算時完全結算保險權利金。

實際發生流程為：

1，創建期權時：該保險首次出售，買方需提交權利金「保證金」，該保證金由最極端波動性情況下的價格加上一定的安全緩沖計算得出，所以流動性提供者是超額抵押的。2，清算時：行使/清算該期權保險時，將按買賣雙方達成共識的Black-Scholes模型計算風險中性價格，并將已實現的波動率在合約有效期內用作模型的輸入，而非隱含波動率。

確定性定價的好處與隱含波動率相比，這種確定性的定價方式將對交易各方都很公平，因此，稱之為完美定價模式。

對于Potion合約保險的賣方來說，如果價格波動意外發生將可獲得補償；對于Potion保險買家來說，既然賣方承擔了更低的風險，那么買家購買的費用將更低；對機器人策略引擎來說，確定性定價可對機器人策略進行可靠的回測。經過回測之后的強大定價機制，也是在其之上構建其他DeFi貨幣樂高的理想選擇。無喂價金融合約

Potion采用了UMA的無喂價金融合約技術以及基于治理代幣實現經濟擔保的數據驗證機制DVM。

事實上，基于以太坊的金融合約基礎設施UMA，其最大亮點正是無喂價的金融合約和基于治理代幣實現經濟擔保的數據驗證機制。

UMA的無喂價金融合約通過引入「清算者」和「爭議者」這兩個參與者來實現，本質上是一種博弈機制。它不需要鏈上喂價就能發揮作用，可最小化鏈上預言機的使用，節省鏈上費用和時間，其博弈機制可最大程度減少作弊和惡意行為。

UMA的基本哲學是無喂價，意味著在多數的情況下該金融合約可通過「清算者」和「爭議者」解決清算問題。也就是說，一旦抵押物價格波動出現抵押率不足，「清算者」可基于鏈下價格實現清算，并獲得收益，任何人都可成為「清算者」賺取收益。如果該清算出現爭議，就需要引入另一個角色「爭議者」了。

如果對清算行為持有異議，爭議者可提出爭議。由于發起清算之前，「清算者」須抵押一定數量的資金，而「爭議者」也需要抵押一定的保證金，因此，最終裁決如果證明「爭議者」是正確的，則「爭議者」可獲得來自清算人支付的罰金。反之亦然，如果「爭議者」被證明是不正確的，則將喪失抵押的保證金。該博弈機制保證參與者有充分的經濟動機參與博弈，最終保證價格是可靠且可信賴的。

這就有點類似現實中的法庭，只在出現爭議時起作用。兩個簽訂合約的對手方，只要都合法守法，那么將永遠不會用到法院系統，只有出現糾紛才需要法庭的裁決。

在UMA中，這個解決爭議的法庭就是其獨創的數據驗證機制DVM，UMA將「預言機」重新定義為一種法院爭端解決系統，認為如果這些爭議無法通過合約自身編寫的機制來解決的話，那么，預言機應該用作為解決爭議的后盾。

在發生爭議時，金融合約會調用預言機系統DVM，對爭議者和清算人進行裁決。

UMA自有的預言機系統名為DVM，全稱是「DataVerificationMechanism」，該機制發行具有投票權的治理代幣UMA，創建一種具有經濟擔保的預言機。

該機制提出一種觀點假設認為，只要發展到一定規模，任何鏈上預言機都可能會遭到破壞。這意味著，任何依賴外部數據輸入的智能合約都不可能是100%安全的，存在價格操縱的風險。

具體來說，該機制通過引入最小腐敗成本和最大腐敗利潤兩個指標，并通過費用變動政策來強制實施最小腐敗成本總是大于最大腐敗利潤，從而讓破壞預言機的經濟動機不復存在，也就是說，作弊者無論賄賂多少合約，都無法通過賄賂該系統而獲利。

詳細了解UMA的經濟模型和預言機機制請訪問這里

未來路線

需要注意的是，Potion只是幾個開發者短短30天開發的一個原型產品，這意味著還處于早期階段，目前處于研究狀態。

作為一款DeFi金融產品則需要慎重謹慎，至少，在正式上線前，還有以下一些問題需要解決：在項目上線之前，還需要投票通過幾個price_identifiersKeeper機器人尚待構建/部署參考：https://docs.umaproject.org/uma/synthetic_tokens/explainer.htmlhttps://www.chainnews.com/articles/442811675663.htmhttps://twitter.com/UMAprotocol/status/1268044771764793344https://medium.com/@PotionLabs/potion-insurance-224ebc391812

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