JZL Capital數字周報第10期 03/13/2023 非農超預期、銀行破產,市場下行_USD

一、行業動態總結

上周加密市場整體走勢與美股類似，周中受非農數據預期影響震蕩下跌，周五受硅谷銀行，大非農數據超預期等因素同美股大跌，但交易量仍較為活躍，市場在幾個整數位上都表現出較濃的抄底情緒，甚至在周末出現USDC脫錨危機后市場并沒有展現出恐慌情緒，除USDC有脫錨現象外，主流幣種并沒有明顯下跌，反而比特幣在20000的位置得到了支撐，截止撰稿比特幣收于20308.21，周內下跌9.28%，振幅13.67%；以太坊持續表現由于比特幣，收于1463.46，周內下跌7.21%，振幅13.78%。上周的主要利空仍來源于傳統市場，不管是非農數據、銀行破產、還是拜登宣布對美國富豪征收25%的最低稅都有不同程度的利空效應，但隨之帶來的應該是美聯儲3月份加息會確定在25個基點，否則對市場的多重打擊容易造成無法估計的影響。再便是硅谷銀行破產對USDC與Circle帶來的影響，作為連續第二家儲蓄銀行倒閉，我們也不得不質疑一下circle在選儲上的謹慎程度。另外收到USDC影響，USDT兌USD價格飆升，當前OTC市場USDT約為7.1人民幣，而USD只有6.91，更多關于穩定幣的情況會在下文介紹。

上周市場持續下跌，情況不容樂觀，標普已經向下跌破了上升趨勢線，從技術走勢來看已經結束了去年十月以來的上升趨勢，短線看，標普的頭肩頂已經形成，右肩向下可以看到3750點左右，目前已然接近這個位置。納指走勢偏震蕩，本身在過去幾個月都一直在寬幅震蕩，如今又是掉回了震蕩區間，稍微好點的預期就是繼續震蕩。本來上周是非農行情，非農數據也較大左右了市場走勢，上周非農就業31.1萬大超預期，市場預期雖然從20萬調高到了22萬，但也仍然是大超預期，休閑和酒店行業仍然高居榜首，我們看到的科技巨頭裁員，而就業卻非常火爆便是休閑酒店行業提供的，有10.5萬個就業機會，占了新增就業的1/3。當然上周大非農的利空仍然比不過另一個黑天鵝事件，便是美國硅谷銀行的倒閉，這也是本周行情是否會急轉直下的主要線索，硅谷銀行出現重大經營風險之后，投資者開始擔憂2008年雷曼時刻再次降臨，本次事件在未來是否會造成連鎖反應，致使大量銀行遭遇擠兌，不得不通過拋售資產或債券的形式變現，便成為了未來幾周需要密切關注的問題。同時這也是2008年以來最大的銀行倒閉事件，因此投資者的擔心也是正常的，FDIC雖然宣布接管了硅谷銀行，保險范圍內的存款人將可以在星期一上午開始提取存款受到保險保護的25萬美元，FDIC會通過收集和出售銀行資產和債權的收回對超額的部分進行賠償，但其是否會傳染至市場導致系統性風險仍不得而知，本周我們會密切關注事態發展。

FalconX最近5天從幣安提取12,791枚MKR，約合1600萬美元:金色財經報道，據推特用戶余燼監測，最近5天里，機構數字資產平臺FalconX存款地址從幣安提出12,791枚MKR(1600萬美元)并囤積在FalconX。[2023/8/2 16:13:47]

行業數據

1）穩定幣

根據glassnode數據，截止2023年3月11日，前四大穩定幣（USDT、USDC、BUSD、DAI）合計供應量約1212.76億，較上周出現大幅下跌，減少約80.3億（-6.21%），幣市資金大幅流出。

備注：glassnode數據中，DAI的供應量不準確，與鏈上數據（DAI合約地址：0x6B175474E89094C44Da98b954EedeAC495271d0F）不一致。剔除DAI的數據擾動，三大法幣合計穩定幣供應量較上周減少41億（-3.36%）。

三大法幣穩定幣中，USDT供應量持續大幅上漲。USDT本周增加約13.56億枚（1.9%），上漲趨勢延續，市占率超過55%。但本次USDT的大幅上漲大概率來源于USDC的置換，穩定幣市場出現FUD情緒時，短期數據波動劇烈，指導意義有限。

BUSD供應量本周持續下跌，但較前兩周有所放緩，減少約7.1億（-7.8%）。由于Paxos已被禁止鑄造BUSD，未來一段時間，BUSD還將持續下跌。

USDC本周供應量大幅減少約48.17億枚（-11.03%），主要受硅谷銀行破產事件影響，市場擔憂USDC出現風險敞口，恐慌之下導致USDC價格脫錨，最低跌至0.88附近，但目前已回升至0.96附近。出于避險或套利考慮，機構和大戶紛紛選擇出金或兌換其他資產，其中有做市商（包括Jump Trading、Wintermute）、孫宇晨、投資機構Hashed、Spartan Group等。值得注意的是，V神用行動為USDC站臺，鏈上數據顯示地址vitalik.eth將 500 枚 ETH 兌換成 400,359 枚 USDC 與 27,179 枚 DAI，上次V神Twitter“喊單”的幣種為SOL，此后一月內SOL漲幅近200%。

Aave現已上線Scroll Alpha測試網:5月4日消息，Layer2 網絡 Scroll 官方宣布，Aave 現已上線 Scroll Alpha 測試網。[2023/5/4 14:42:43]

根據Circle的披露，USDC的儲備中，有約111億現金，324億美元為短期國債（3月以內到期），其現金儲備中有33億美元存放在硅谷銀行，約占流通量的8%。

假定以上披露信息為真，按照極端風險情況（儲備銀行破產+擠兌）假設，則有以下推測：

Circle分散存放在7家銀行的現金全部由于銀行破產而產生損失，回收率假定為80%，這部分損失為22億美金；

假設發生大規模擠兌（超過其現金儲備），Circle被迫在短期內拋售全部短期國債，受流動性影響損失最大約10%（短債貼現損失小），這部分損失為32億美元

對應USDC的儲備余額為381億美元，則USDC的價值下限約為0.87美元/枚。

根據Circle公告，其已在上周四發起轉賬，轉移硅谷銀行的存款（理論上會在周一被執行）；此外，如果有任何損失，將由Circle的公司資源和外部資本進行補足。

根據以上信息，我們初步認為問題并不嚴重，周末USDC價格在0.877~0.96區間，市場已基本消化了利空，并重新定價了USDC的價格。

整體而言，本周USDT的增長難以抵消USDC和BUSD的流出，幣市資金依然在凈流出趨勢中，該趨勢已持續三周，流動性欠佳的情況下，市場行情大概率難有起色。此外，雖然USDC的問題并不嚴重，但其對情緒和監管上的利空是顯著的，市場本就流動性不足，這一事件可能會繼續減少外部流入資金，導致熊市持續更長，引發更多的黑天鵝事件。

2）BTC礦工余額

BTC礦工地址余額表明鏈上被標記為礦工地址的BTC持有余額合計，包括Foundry USA，F2Pool，AntPool，Poolin，Binance等地址。

該數據通常用于判斷對于礦工對于當前BTC價格的興趣，礦工余額升高時，通常說明籌碼處于堆積狀態；礦工余額降低時，表明礦工正在拋售或抵押其持有的BTC。

價值約4948萬美元的ETH轉入Coinbase:金色財經報道，3.2萬枚ETH于今日07:29從未知錢包轉入Coinbase，價值約4948萬美元，交易哈希為0x962ee4989bd70eeee190be618816b6a1ab0f285512f6850481e09a50947ad07a。[2023/1/16 11:14:03]

根據OKLink數據，與上周相比，礦工余額小幅減少，雖然絕對值變動幅度不大，但此次單周增加回補了2022年12月以來的最大跌幅。作為Smart Money的代表之一，礦工在本次下跌前（2月28日）就開始提高警惕，部分兌現獲利籌碼；而在隨后的下跌中保持觀望，直到3月8日開始隨著BTC的大幅下跌而再次積累籌碼，未受市場利空事件影響。

3）ETH通縮數據

截止3月12日，根據ultrasound.money數據，本周ETH供應量較上周減少約16533枚，自The Merge完成后，ETH供應量已累計減少6.08萬枚。以近一周數據推算，年化通脹率為-0.7%，通縮速度再次增長，主要受USDC脫錨事件影響，Uniswap、Curve等defi交易活躍，燃燒了大量ETH。

相比POW機制下的ETH，POS機制下供應量已累計減少約201萬枚，以美元計價這部分拋壓近30億美元。

二、宏觀與技術分析

市場在出現silvergate和svb黑天鵝之后，急速下跌，已經跌破支撐位，整體仍需要時間修復

兩年期美債在市場出現黑天鵝事件之后急速下行

納斯達克指數也跌穿支撐

元宇宙開放平臺“大有”完成數千萬元新一輪融資:12月23日消息，元宇宙開放平臺“大有”近期完成數千萬元新一輪融資。此前，“大有”已完成數千萬元種子輪、天使輪融資，由小米聯合創始人投資。在此輪融資中，新投資人加入陣容，原股東小米聯創投資人全部加碼。

據悉，“大有”成立于2021年7月，定位為元宇宙開放平臺，為個人、企業品牌打造元宇宙場景空間與各類應用場景。以“大有”推出的“以夢為馬 抵達繁星”的元宇宙演唱會為例，由大有聯手虛擬偶像默默醬呈現，并支持App端、VR端、PC端多端進入演唱會。（36氪）[2022/12/23 22:03:15]

arh999：0.49

持幣地址數基本沒有太大變化

持幣地址數跳漲

三、投融資情況總結

2023年3月6號至3月13日，加密VC市場披露的投融資事件20筆，累計融資金額超過1.95億美元；（https://www.rootdata.com/Fundraising）

報告期內，超過1,000w美金融資額的事件一共6起：

投融資回顧

四、不良資產動態跟蹤

目前FTX還處在破產保護的120天內，截止日期是3/11日，原本的聽證會時間式上周三3月8日，但是因為FTX資產負債表過于混亂的問題，和法院協調后推遲了聽證會時間，下一次聽證會的時間暫定4月12日，所以FTX US和FTX International方面并沒有公開披露出任何實質性的進展。

FTX數字不良資產債權市場最新動態：

DeFi協議總鎖倉量達552.5億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到552.5億美元，24小時漲幅1.13%。TVL排名前五分別為MakerDAO（71.9億美元）、Lido（60.7億美元）、Curve（59.5億美元）、AAVE（56.6億美元）、Uniswap（52.3億美元）。[2022/9/30 22:41:53]

目前場外市場的債權價格還保持在15-20%這個區間, 仍然呈現著緩慢上漲的趨勢。

          2.FTX將其紅杉資本的股權以4500萬美元出售給阿布扎比投資部門用來償還債權人

據法庭文件顯示，Alameda Research已達成4500萬美元的現金交易，將其在紅杉資本的股份出售給阿布扎比投資部門“主權財富基金”。

該交易有待特拉華州破產法官批準，**FTX試圖出售其在加密貨幣和科技企業的早期投資以償還債權人的資產。該協議最早或將3月31日完成，但FTX的交易將受到嚴密的司法審查。

FTX集團于去年11月申請破產保護，主法官Dorsey于今年1月批準FTX出售一些比較容易分離的資產。其中包括衍生品部門LedgerX、股票結算平臺Embed，以及位于日本和歐洲的子公司。但是FTX管理層仍然表示，公司的資產負債表仍存在巨大缺口。

        五、加密生態跟蹤

NFT

藍籌指數：本周NFT藍籌指數震蕩下行，大藍籌NFT正在面臨著圖幣雙殺

各板塊數據整理

按ETH本位看，NFT總市值基本持平，而交易量受市場影響下降超20%

持有者情況：持有者同比上漲0.9%，交易者同比上漲2.58%，但伴隨著市場下跌，能看到交易者數量急劇下降

Metaverse

從地價來看，總市值同比下跌11%，交易量萎縮嚴重，holders基本持平

Gamefi 鏈游

整體回顧

總體來看，Gamefi行業本周主要受大盤影響顯著，總體市值大幅下跌，但玩家數量逆勢上升。

從Token價格來看，前10市值鏈游token全部下跌，且跌幅均在10%以上。

https://degame.com/zh/ranking/game/ALL_GAME

按鏈上合約交互量來看，前十活躍鏈游中，過去一周交互活躍度60%上漲。其中，Trickshot Bliz玩家數量大增，上漲49%（一個臺球休閑小游戲，本周因為做了一些宣發，也推出了新玩法，交互量上漲）。

數據來源:https://dappradar.com/rankings/category/games

DeFi &公鏈賽道數據

截至撰稿，DeFi TVL為44.97B，受本周多個黑天鵝事件影響持續下滑。按TVL排名前五的協議分別為：Lido、MakerDao、Curve、AAVE、Convex Finance。Lido和Curve本周分別下跌7.25%和7.04%。

https://defillama.com/

從公鏈的角度來看，本周TVL前三的鏈分別為：ETH、BSC和Tron。Arbitrum和Optimism本周分別增長-17.12%和-9.14%，分別排名第四和第六。

https://defillama.com/chains

本周重點事件&項目

星巴克、Amazon的NFT市場即將啟動

官方描述：每枚郵票上都有你從未見過的星巴克海妖，以及我們過去五十年來的各種藝術作品。每一項設計都通過傳說、神話和冒險，用美麗、有層次的藝術品描繪了我們對咖啡的愛，每一件都是獨一無二的

3月10日凌晨4點發布第一個付費NFT Siren Collection, mint 價格$100, 數量 2k, 18分鐘內售罄，地板價一度突破$600

Siren Collection 是基于其女妖（Siren）標識的藝術畫作，購買后會獲得 1500 點積分

權益：和播客策展平臺 Hark Audio 聯合推出了名為 The Starbucks Daily 的播客（內置在星巴克App中）。通過每天  2-6 分鐘的音頻精選，提升用戶喝咖啡時的體驗，另外 CMO 稱還會為會員提供特別活動，比如新帝國大廈的開幕式

Lifestyle Brand：圍繞一系列內容的打造，包括Odyssey, Starbucks Daily和Event, 星巴克不斷增加和會員互動的機會，當會員買完咖啡后，其與星巴克的互動并沒有結束：可以收聽播客，在Odyssey中賺取NFT，在晚上參加活動。在這些場景里可以增加更多的品類，提升其商業空間，升級為生活方式品牌

Prime是Amazon最重要的用戶資產，以往很多重要的新業務，如在線視頻，本地生鮮也通過給會員疊加權益的方式啟動

官方預期落地時間會在今年的Q2

具體落地方式猜測可能通過核心用戶啟動，可能上線前會通知北美區1.67億存量Prime會員

web2友好，支持現有賬號信用卡購買（非收割web3存量用戶邏輯），具體是實物銷售結合NFT還是和gaming結合還未披露（曾聯系多家游戲公司進行調研）

從投資角度看，Amazon選擇的基礎設施會成為極大的利好（參考ins選擇ar后的走勢）。具體的公鏈還未公布，但1月份的AWS也曾公布與Ava Labs的合作，但并未確認發行的鏈。

關于我們

JZL Capital 是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司 CEO 和執行董事，并主導參與過 eToro 的全球投資。 團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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