下一個熱門敘事？全面解讀流動性衍生品質押賽道_ETH

原文來源：DroomDroom

原文編譯：Mary Liu，比推 BitpushNews

以太坊將在 4 月 12 日迎來「Shapella 升級」（上海升級「EIP-4895 」），之前鎖定的驗證者代幣被解鎖，將大大增加以太坊的流動性，最近幾個月，流動性質押平臺吸引了大量關注，其中 Liquid Staking Derivative （流動性衍生品質押：LSD）為與傳統質押相關的問題提供了獨特的解決方案。

Liquid Staking Derivatives（LSD）是 DeFi 領域的最新創新，它允許用戶在保留對其資產的訪問權限的同時賺取質押獎勵，LSD 平臺通過代幣化運作，可用于整個 DeFi 生態系統的借貸、交易和抵押品。通過 LSD，用戶和投資者可以隨時訪問他們的抵押代幣，接收代幣化資產或衍生代幣；也可用于外部交易，最大化潛在收益，同時獲得與資產抵押相關的獎勵，創造多種收入來源。

在本文中，我們將討論什么是流動性質押 / 衍生品 /LSD，概述 LSD 的一些優勢與風險以及加密市場中的一些頂級 LSD。

要完全理解 LSD 背后的機制，我們需要研究兩個概念：流動性質押（Liquid Staking）和衍生品（Derivatives）。

質押是指用戶在特定時期內鎖定其資產，這意味著他們很可能會錯過通過交易代幣獲利的機會。 然而，流動性質押的發展允許代幣持有者獲得質押獎勵并按照個人意愿使用他們的代幣。這確保了質押者可以獲得質押獎勵并有機會在外部交易中使用代幣，進一步幫助他們最大化回報并產生多種收入來源。

StarkWare：StarkNet將在下一個版本中將安全性提高到96位:據官方消息，StarkWare表示，StarkNet正在走向去中心化，允許任何人向驗證者提交證明并更新狀態將需要提高系統的安全級別。因此，我們將在下一個版本中將安全性提高到96位。稍后我們會考慮增加更多。[2022/12/12 21:37:55]

流動性質押是傳統質押的高級或更新版本，可在智能合約協議上使用。 為了保證區塊鏈的安全，利益相關者承諾他們的資金，同時仍然可以隨時使用這些資金。

衍生品被簡單地定義為兩方之間的合約。 它們是由基礎資產（質押代幣）支持的金融工具。 該基礎資產或質押代幣代表您質押資產的價值。衍生品的價格由標的資產或質押的代幣價值波動決定。

什么是流動性質押衍生品 (LSD)？

LSD 是確認和驗證質押者參與質押池的代幣。 這些代幣可用于整個 DeFi 生態系統的借貸、交易和抵押。 LSD 利用代幣化的概念來確保參與者或利益相關者可以從衍生品中獲益，以及與代幣抵押相關的利益。 LSD 為質押者質押任意數量的代幣提供了平臺，作為回報，他們獲得了可用于其他 Defi 協議的衍生代幣。

此外，LSD 允許投資者在將其抵押資產用作其他 DeFi 協議中的抵押品時產生回報。 LSD 的一個主要優點是它們允許用戶獲得質押獎勵，而無需長期鎖定他們的代幣； 然而，由于加密資產的波動性，長期鎖定代幣并不總是會帶來正回報。

Ark Invest CEO“木頭姐”：美聯儲加息周期或接近尾聲，比特幣將顯示出“下一個牛市的新領導地位”:金色財經報道，Ark Investment Management 的首席執行官、著名的基金經理“木頭姐” Cathie Wood 在最新一期網絡研討會上稱并不擔心美聯儲一直加息，并解釋說：“美聯儲將得到一個強烈的信號，表明他們已經走得太遠、太快了，我們認為現在已經接近加息周期的尾聲。” 與此同時，Cathie Wood 表示比特幣的表現好于主要股票市場指數，過去三個月比特幣下跌 4.7%，而標準普爾 500 指數下跌 7.8%。但在 2022 全年，比特幣則下跌了 60%，而標準普爾 500 指數下跌了 24%，這是一個巨大的差距。但 Cathie Wood 認為，加密貨幣正顯示出“下一個牛市的新領導地位”，而且這種領導力“在熊市結束時表現出來”。（msn）[2022/10/12 10:31:37]

最后，質押者可以獲得質押獎勵，保留對資金的使用權并利用市場價格波動。

我們已經知道，當代幣被質押時，它們會被鎖定一段時間，因此在這段時間內它們不能被交易或提取。 然而，LSD 的發展正在改變這種說法，因為它允許用戶質押任意數量的資產并取消質押，而不會對初始存款產生任何影響。 這是因為存款被鎖定在流動性質押平臺上，并且向用戶發行了該加密資產的代幣化版本（即衍生代幣）。 這些衍生代幣具有與用戶存款等值的價值，并且與原始質押資產一比一錨定。

分析 | AlipayHK與Libra殊途同歸，未來支付寶或推出下一個“中國版Libra”:通證通研究院發布《AlipayHK：中國版的Libra？——區塊鏈周報0728》，報告認為，獲批全國通用許可的港版支付寶AlipayHK與Libra目標極為相似。Libra以穩定通證作為媒介，AlipayHK則不涉及數字通證。雖然路徑不同，但殊途同歸，AlipayHK與Libra的目標都是提供便捷、廉價的金融服務。Libra聽證會上，Libra項目負責人似乎默認了Libra與支付寶和微信的競爭關系，隨著Libra項目的發展和對于其模式的探索，坐擁龐大用戶群的支付寶可能會推出一個“中國版Libra”。行情方面，BTC近期表現出明顯的抗跌屬性，長期上漲趨勢未變，且牛市行情加速，突破新高或為期不遠，優質通證價格回調是加倉良機。[2019/7/29]

然而，為了更好的識別它們，它們被賦予了不同的代號。 例如，如果您將 2 ETH 存入流動性質押服務，您將收到一個 stETH 作為衍生代幣，該衍生代幣可以在其他地方進行交易、消費或存儲。

這允許用戶通過交易衍生代幣獲利的同時，從他們的初始存款中獲得質押獎勵。

下面這個例子可以更清楚地了解 LSD 的機制：

您手中目前有 20, 000 美元，您決定將其帶到 LSD 平臺并將其質押在資金庫中 3 個月； LSD 平臺給了您相當于您鎖定的 20, 000 美元的代幣。 使用這些代幣，您可以支付賬單、執行交易—相當于 20, 000 美元可以做的所有事情。

聲音 | 美國網友：Binance或BitMEX可能是SEC下一個監管對象:據bitcoinexchangeguide消息，在SEC宣布關閉加密貨幣交易1Broker后，網友熱議，Binance或BitMEX可能是SEC下一個監管對象，理由是Binance或BitMEX都沒有正式被監管允許美國用戶交易，兩家平臺目前是禁止美國用戶參與交易規定，實際上交易所從美國用戶身上獲利。[2018/9/30]

在 3 個月結束時，您將取回 20, 000 美元和與鎖定期間相關的獎勵，您還將獲得使用代幣作為法定貨幣期間賺取的利潤。 這種情況下，您鎖定的 20, 000 美元是質押代幣， 20, 00 美元的代幣就是您的衍生代幣。

1. 提倡和鼓勵質押活動，質押代幣使網絡更加安全和穩定。

權益證明網絡的安全性、網絡上驗證者的數量以及他們投入的資金量之間存在直接關系。 因此，網絡上驗證者的數量越多，質押資本的增加量就越大，網絡變得越強大、越安全。

然而，用戶在質押期間無法訪問其質押的代幣仍然是局限性，這就是 LSD 概念的用武之地。LSD 通過發行代幣化版本或衍生品提供了獨特的解決方案。這項創新還增加了質押活動，因為質押者現在有信心，無論何時質押其資產，他們都會獲得可用于其他活動（如借貸和交易）的衍生代幣。

2. 獲得多種收入來源

有了 LSD，利益相關者現在可以將他們的資金或資產鎖定在一個平臺上，并繼續使用代幣化版本或衍生代幣作為抵押品，以獲得加密支持的貸款。 這些貸款以更高的收益率存入，以產生更多的投資回報率 (ROI)。

獨家 | 極豆資本創始合伙人張議云：分布式存儲是下一個風口:區塊鏈行業發展中，不同的投資機構之間投資邏輯不同。對此，極豆資本創始合伙人張議云對金色財經表示“極豆資本主要投賽道，真正的大錢不是賺來的，而是撿來的。區塊鏈1.0的風口是比特幣以及相關的山寨幣，2.0的風口是圍繞著以太坊的生態起來的，3.0下一個風口我們推測是分布式存儲。現階段的區塊鏈技術跟1995年的互聯網非常像，那時的操作系統只是個DOS命令行，還沒有可視化界面，與現在的公鏈操作系統非常像。所以需要花時間去挖掘更好的公鏈操作系統以及分布式存儲可落地的解決方案。”[2018/8/3]

1. 削減（Slashing）

毫無疑問，流動性質押衍生品有許多令人興奮的好處和回報，但這并不意味著它沒有風險。 一個常見的缺點是削減帶來的經濟損失風險。 罰沒機制通過驗證器（處理和驗證區塊鏈上交易的某人或網絡節點）來規范和檢查不當行為（例如雙重簽名和驗證器停機）。 每當檢測到不當行為時，無論是有意還是無意，都會丟失一定比例的驗證者代幣。

2. 智能合約風險

另一個常見的風險是智能合約風險。 盡管眾所周知區塊鏈技術是安全的，但我們必須承認，有時存在漏洞，入侵者可以利用他們的資金和資產來利用用戶。

3. 如果用戶在交易或交易中丟失了他們的代幣化資產 / 衍生代幣，他們可能會失去他們的質押資金，而取回質押資金的唯一方法是再進行一次等值存款。

以下是加密領域的一些頂級流動性質押協議。 這些 LSD 有其獨特的產生流動性的機制和方法。

Lido Finance 的衍生品是 stETH（st 的意思是 staked 質押）。Lido Finance 是最流行的流動性質押協議。 原生代幣 (LDO) 是用于支持 ETH 流動性質押的治理代幣，用戶還可以使用 LDO 數字代幣對網絡提案進行投票，并在質押中賺取被動收入。

此外，當用戶抵押他們的 ETH 代幣時，Lido 會向他們發放 stETH 作為交換。 這些衍生品 (stETH) 可以在超過 27 個 DeFi 應用程序和加密錢包中提取和使用。Lido 對流動性質押服務收取 10% 的費用，這些費用在 DAO 和節點運營商之間平均分配。

在撰寫本文時，Lido 擁有 73.34% 的 ETH 市場份額， 520 萬個抵押 ETH，總鎖倉價值（TVL）為 104.7 億美元。

在撰寫本文時，Coinbase 擁有 15.64% 的 ETH 市場份額； 110 萬個抵押的 ETH，TVL 為 20.9 億美元。 Coinbase 的流動性衍生代幣是 cbETH。 Coinbase 推出其 LSD 的原因之一是與 Lido 的主導地位競爭，防止 Lido 危及以太坊的去中心化。 然而，Coinbase 衍生代幣 (cbETH) 的局限性在于它在 DeFi 中沒有很多實用程序，因此它們可能不會吸引太多加密投資者。 Coinbase 對流動性質押服務收取 25% 的費用。

sfrxETH 是 Frax 的衍生代幣。 Frax 提供最高的收益，這歸因于它具有雙代幣設計。 sfrxETH 是加密市場上新創建的流動性質押衍生品之一。 Frax 使用 frxCTH/ETH 提供曲線上的流動資金池，但如果用戶質押 sfrxETH，只會獲得質押獎勵。

在撰寫本文時，他們擁有 1.44% 的 ETH 市場份額； 102, 429 個抵押的 ETH，TVL 為 2.216 億美元。

rETH 是 Rocket Pool 的去中心化流動性 Staking 衍生品。 Rocketpool 可能是本文列出的所有流動性質押提供商中最去中心化的選擇。

借助 Rocket Pool，質押者可以從外部來源獲得資金來運行驗證器節點，只需 16 個 ETH，而不是 ETH 驗證器通常所需的 32 個 ETH。 此外，這些驗證者需要添加至少 16 ETH 的 10% 作為抵押品，以防萬一他們被 slash。

在撰寫本文時，Rocket Pool 擁有 5.84% 的 ETH 市場份額； 414, 312 個抵押的 ETH，TVL 為 11.2 億美元。

StakeWise 運行安全穩定的機構級基礎設施，結合獨特的代幣經濟學，為其用戶提供盡可能高的質押收益。StakeWise 以太坊質押由一個混合代幣系統組成，該系統將用戶自己質押的 ETH 分解為 sETH 2 代幣，并將獎勵分成 rETH 2 代幣.

撰寫本文時，StakeWise TVL 1.5 億美元，APR 4.79% ，市場份額 1.11% 。

LSD 在加密社區的熱度很高，其他大小加密公司也已開始采用 Liquid 質押衍生品，以釋放資本效率、提高收益率、分散風險并支持去中心化金融生態系統的發展。因此，很難不相信它們是 DeFi 領域的下一個熱門敘事。

幾周前，Yearn Finance 宣布現在正在推出一種名為 yETH 的衍生代幣。 這種新的衍生代幣的潛在用例包括：分散利益相關者的風險，提高利益相關者的收益，以及通過一個代幣享有多個敞口。

ChainLink 已將 LSD 作為釋放資本效率和支持 DeFi 增長的重要組成部分。 他們最近在推特上表示，通過 Chainlink 儲備證明，任何人都可以驗證他們的流動性質押代幣是否完全由質押的原生代幣支持。

LSD 的發明增加了質押者的收益，質押參與進一步加強了網絡，并有助于構建加密生態系統的未來。加密社區堅信 LSD 的概念將繼續存在，我們很可能會看到更多突破性的用例。

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