想賺取以太坊獎勵？現在質押或做好排隊準備_SHA

作者：Alluvial 首席執行官 Mara Schmiedt

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

以太坊 Shapella （Shanghai 執行層和 Capella 共識升級的總稱）升級終于要來了，這將自 2020 年 12 月信標鏈推出以來首次解鎖 1800 萬 ETH 的質押提款，此次升級標志著以太坊發展的另一個重要里程碑，預計將成為實現權益證明（POS）共識的最后一步。

隨著 Shapella 升級的臨近，較少被社區討論的是一個協議參數：流失限制系數（churn limit quotient）。

升級有可能造成大量的質押排隊入場–并可能導致新質押者等待數天至數周才能開始獲得獎勵。

我認為， Shapella 升級討論不能僅圍繞對ETH提款可能出現的大規模外流的擔憂，更應該考慮質押需求的激增如何導致質押者“排長隊”，以先到先得的方式等待開始獲得網絡獎勵。

Volatility Shares推出的杠桿比特幣期貨ETF首日交易額達550萬美元:6月28日消息，Volatility Shares 推出的 2x 比特幣策略 ETF 首日交易額達 550 萬美元。據悉，該基金的目標是提供兩倍于標普 CME 比特幣期貨每日滾動指數的每日表現。盡管美國存在多種比特幣期貨產品，但這是第一個獲得美國證券交易委員會批準的杠桿產品。

此前報道，過去一周包括 WisdomTree、景順 (Invesco) 和貝萊德 (BlackRock) 在內的公司都提交了比特幣現貨 ETF 申請。另據知情人士稱，金融服務巨頭富達（Fidelity）也準備提交現貨比特幣 ETF 申請。[2023/6/28 22:06:13]

流失限制（churn limit quotient）對可以質押的 ETH 數量和每天可以發起的提款次數設置了硬性上限，僅占可能尋求參與質押的流通供應量的一小部分。

現在質押，或者準備好排隊等候。

數據：越南加密貨幣持有者超過1660萬，在東盟中僅次于泰國:3月16日消息，據Coin98 Insights近期發布的《2022年越南加密貨幣市場報告》，目前越南約有200個區塊鏈項目在運營，其中游戲和元宇宙項目占比28.8%、DeFi占比26.0%、NFT占比12.4%、基礎設施占比11.3%、Web3占比5.1%。越南擁有超過1660萬加密貨幣持有者，在東盟中僅次于泰國，其中31%的人持有BTC；世界排名前200的區塊鏈公司中有七家由越南人創立。（viet-jo.com）[2023/3/16 13:08:39]

機構新需求增加

眾所周知，以太坊目前的質押參與率大大低于大多數權益證明網絡。 在撰寫本文時只有 15.04% 的 ETH 供應被質押，市值前 35 大質押協議的質押參與度達到了 40% 到 75% 。

提取質押資金的能力被質押者視為一種重要的去風險因子，質押不會被無限期鎖定可能會讓更多的 ETH 持有者愿意參與。同樣，由于對提款和退出流動性的更嚴格的參與要求，一直處于觀望狀態的機構市場預計將迅速增加。

加密貨幣托管商Zodia Custody已在盧森堡注冊為虛擬資產服務提供商:金色財經報道，渣打銀行旗下的加密貨幣托管商Zodia Custody已在盧森堡注冊為虛擬資產服務提供商，將其業務范圍擴展到歐洲。

Zodia Custody Ireland首席執行官John Cronin在接受采訪時表示，這家總部位于倫敦的公司將于周五在盧森堡宣布其愛爾蘭子公司在盧森堡的 Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) 注冊。

Cronin 表示，由于盧森堡作為此類活動的首選中心而享有盛譽，此舉將使 Zodia 獲得更多的基金管理客戶。它還將使該公司能夠在新的加密貨幣規則之前進一步發展其在歐盟的業務，該規則將包括使公司更容易在整個歐盟出口其注冊的條款。[2023/3/10 12:53:11]

企業級抵押平臺 Kiln 的專家估計，Shapella 后的質押需求可能超過流通供應的 40%。

Coinbase首席財務官：預計未來一年收入將持續受到沖擊:金色財經報道，Coinbase首席財務官Alesia Haas在接受彭博社采訪時表示，預計未來一年收入將持續受到沖擊，該公司正以更保守的態度為2023年做準備。

據報道，Coinbase目前的市值約為80億美元，而Dogecoin的價值已超過90億美元。Coinbase在今年受損嚴重，已解雇了超過18%的員工，相當于今年裁員約1,200人。（彭博社）[2022/12/20 21:55:32]

Kiln最近對 100 多名管理資產超過 100 億美元的參與者進行的一項調查顯示，68% 的人計劃在 Shapella 升級后開始質押或復利。70% 會立即質押，只有 9% 計劃取消質押。Coinbase 首席財務官 Alesia Haas表示，一旦市場克服流動性鎖定，機構質押加密資產可能是“現象級”的。

這些估計表明，目前處于觀望狀態的 ETH 可能會以多快的速度同時嘗試進入激活隊列。

數據：全球加密社交參與度在2年內攀升超過450%:金色財經報道，盡管市場低迷，但加密社區的社會參與度在過去幾年中持續增加。加密社交智能分析平臺LunarCrush表示，數據顯示，過去兩年加密行業的社交活動一直在穩步攀升，增幅高達457.4%。根據LunarCrush的信息，在所有數字資產的社交活動中，SHIB是領頭羊。根據CryptoDep在推特上援引LunarCrush的信息分享說，在過去的一天里，它記錄了SHIB近81000次的社交媒體提及次數和超過9000個共享鏈接。（Finbold）[2022/8/16 12:29:04]

平衡流失限制（churn limit）

大部分關于 Shapella 升級的分析都集中在提款時間和退出隊列上——難道每個用戶都會一次性提取所有質押的 ETH 嗎？

不可否認，限速入口和出口是網絡穩定性的重要安全功能。

以太坊的流失限制（churn limit）穩定了每個epoch的驗證器激活和取款，并根據活動驗證器的數量以編程方式進行調整。目前，每個epoch可以激活 8 個驗證者（約 1,800 個/天），這是可能尋求參與 post-Shapella 質押的 ETH 流通供應的潛在 40%+ 的一小部分。

每有 65,536 個額外的驗證者在以太坊網絡上變得活躍（或者以今天的價值每 39 億美元投入以太坊），每個epoch可以處理的驗證者激活和退出的數量只會增加一個驗證者。

正如我們已經看到的，許多因素可能導致在激活隊列中等待的驗證者數量激增，包括主要市場進入者的參與以及市場對質押的普遍情緒，而 Shapella 升級預計會加速這種情緒，進入激活隊列的驗證者在達到流失上線時會產生積壓。

當活躍驗證者的數量因為新激活的質押而增加時，流失限制也會增加——假設進入的驗證者多于退出的驗證者。

但正如獨立加密研究員 Tripoli 在最近對潛在的后 Shapella 升級場景進行建模的分析中指出的那樣，新加入的與退出的質押者之間的平衡比例可能會導致有效“鎖定”流失限制系數為 8 個驗證者/post-Shapella epoch。這意味著無論參與需求是否激增，每天激活的驗證者是相同的。

如果希望進入與希望退出的驗證者數量相等，Shapella 后質押需求激增而導致積壓瓶頸的可能性也會增加。

做好等待的準備

假設當前的流失限制保持鎖定在 8，那么每天只有約 0.04% 的流通 ETH 可以被抵押。

一些專家估計，后 Shapella 質押需求可能超過循環供應的 40%，這可能大大超過流失限制的上限。這可能會導致新參與者等待很長時間才能開始獲得質押獎勵。

如果這一預測的后 Shapella 質押需求中只有 10% 試圖在升級后立即上線（占流通供應的 4%），則該質押將需要 83 天以上的時間才能在網絡上活躍并有資格賺取獎勵，代表近三個月的流動性不足和錯過的獎勵。  

質押“平衡木”的兩邊都會感受到獲得流動性的壓力。根據歷史存款數據，我們已經見證了日存款10倍+的日激活量和近三周的激活隊列。在 Shapella 之后，這些激活隊列預計會進一步增加，一些人估計開始質押的隊列可能長達五個月。然而，最近的一些分析預測，以太坊上退出質押的取款隊列將從大約4 天到最多 60 天不等，具體取決于選擇部分或全部取款的驗證者的百分比以及其他網絡動態。

在 Shapella 升級之后，像LsETH這樣的流動性質押代幣(LST)可能會越來越受歡迎，因為它們為質押者提供了一種獲取流動性的方式：如果進入質押和退出質押的隊列很長，參與者將尋求更大的靈活性和進入和退出質押頭寸的可選性。

盡早質押以避免激活隊列不斷增加，這可以讓那些希望參與以太坊網絡安全并及時獲得回報的人受益。而無論“排隊”的時間有多久，LST 都為 Web3 生態系統提供了參與質押的靈活性，可以獲得流動性并提高資本效率。

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