價格不穩定，流動性不足，DEX售賣仍困難重重_DIA

基于以太坊的項目正越來越多地越過中心化的交易平臺，首先在去中心化的交易所上線。但是這個過程并不總是一帆風順的，本周Gnosis協議上的DIA銷售就是最新的例子。

與CEX不同的是，DEX允許項目上線代幣，同時無需支付高昂的上幣費用，因為這些DEX協議是非許可式的，世界上任何人交易都可以進行交易。主導DEX平臺的是流動性池，而不是訂單簿，這些平臺為較小規模的代幣交易提供了便利。雖然過去ICO和IEO主導了加密公司的融資，但DEX的首次發行似乎正成為發行代幣和DeFi籌集資金的首選方式。

但這種方法仍是高度實驗性的，而且這一趨勢開始升溫才三個月，這意味著我們可以從中吸取經驗。

分析師Alex?Krüger：Coinbase IPO之后對加密貨幣價格不利:金色財經報道，分析師Alex?Krüger今日發推文稱：“Coinbase股票將為投資者提供多樣化的加密敞口，有點類似于多幣ETF，但并不購買基礎資產。因此，我認為在其IPO之前對加密貨幣價格是有利的，而在IPO之后則是負面的。”[2021/4/8 19:56:08]

UMA和BZRX的預先交易問題

合成資產平臺UMA是首批IDO項目之一，今年4月在Uniswap上線。UMA拿出了總量的2%，并以0.26美元的起始價格將53.5萬美元的ETH投入到流動性池中，與種子投資者兩年前支付的起始價格相同。

調查：近70%投票者認為黃金價格不會超過比特幣:黃金支持者Peter Schiff最近在Twitter上進行的一項民意調查顯示，他的多數追隨者認為，黃金的價格永遠不會超過比特幣。他提問道，“你認為一盎司黃金的價格要過多久才會高于一個比特幣?”在22309名投票者中，只有10.2%的人的回答是不到一年的時間；9.5%的人認為需要不到兩年的時間；12.3%的人認為不到五年。剩下68%的人，選擇了“永遠不會發生”的答案。（CryptoPotato）[2020/7/2]

但由于Uniswap的代幣定價是一種聯合曲線，當投資者排隊購買代幣時，其價格迅速上升。交易者們試圖搶在其他人之前，支付更高的天然氣成本，這導致UMA在啟動后的2分鐘內跳漲超過2美元，然后穩定在1.2美元左右，這使得一些買家抱怨買到的代幣價格高于預售投資者。

Peter Schiff：比特幣價格不會高到讓他去購買的地步:黃金支持者、比特幣反對人士Peter Schiff堅持認為，比特幣的價格不會高到讓他出現“FOMO”情緒購買的地步。他在推特上表示，他確信比特幣永遠不會觸及2.5萬美元。這是此前華爾街金融分析師、比特幣支持者Max Keizer在推特上公布的一項調查中最低預計價格，該調查旨在確定Peter Schiff最終將在何時購買比特幣。（U.Today）[2020/6/27]

bZx的買家在Uniswap上也遇到了同樣的問題。在Uniswap注入流動性池不到60秒后，該借貸平臺的代幣BZRX就較發行價上漲了12倍。主要的贏家是那些運行腳本在同一區塊購買BZRX的人。

行情 | 四大平臺幣今日價格不同幅度下調:據MyToken行情數據，截止目前四大平臺幣漲幅如下：BNB現價22.65美元，24h上漲-1.06%；HT現價4.74美元，24h上漲-0.56%；OKB現價6.23美元，24h上漲-4.95%；BIKI現價0.08美元，24h上漲-1.22%。[2020/2/24]

環形交易來拯救

GnosisProtocol的Mesa交易所旨在解決困擾這些DEX產品的問題。Mesa使用了環形交易機制，交易者為他們愿意支付的價格設定一個上限，這樣他們支付的至少是他們設置的價格。當訂單開始來的時候，他們會被批量填寫，而不是按照他們的順序填寫。訂單在鏈上完成，然后下一批拍賣開始。

在看到UMA和bZx的經驗后，一些發行者，包括DMG和MTA代幣，在Mesa上市。但DIA這個例子證明，基于Gnosis的交易所并不能保證順利上線代幣。

DIA的售賣麻煩重重

開源預言機平臺DIA于8月3日開始了為期14天的3000萬DIA代幣的銷售，初始價格為0.05美元。第一批的平均價格是0.64美元。在一次私募中，1000萬代幣以0.5美元的價格售出。

需要了解的另一點是，DIA使用了一種聯合曲線定價機制來確定公平的市場價格。這使得買家實現即時買賣。

此外，該團隊表示，他們將接受ETH、DAI和USDC，但只提供復制聯合曲線的USDC買賣訂單，因為認為Gnosis協議的流動性提供者將提供足夠的ETH和DIA流動性。

沒有ETH流動性

但是對于量大的交易來說，ETH沒有足夠的流動性，這就意味著最終的交易價格要高于USDC/DIA交易對的價格。

DIA的創始人PaulClaudius表示：

“在第4批交易中出現了極大的價格差：wETH購買者以1.5美元的價格購買了價值309729美元的代幣，而USDC購買者則以1.21美元的價格購買了價值55724美元的代幣，導致該交易的價差達到2387%。”結果是通過ETH購買DIA的交易者非常不滿。他們非常不安，成立了電報群，他們甚至在討論采取法律行動的可能性。

損益相平

僅一天之后，DIA的價格就上漲了一倍多，這些買家可能會松一口氣，他們可能有機會不賠不賺，或者更有可能的是，賣出獲利。

Claudius說，他認為自己有責任，并“后悔他的回應方式”，因為該項目最初的博客文章并沒有承認通過ETH買入DIA的用戶的失望，而說該機制如預期般運作。他說，一個重要的教訓是，要更清楚地溝通他們正在與不同的提供者合作，以及他們的風險。

Gnosis聯合創始人MartinKoppelmann說，改進后的界面將使未來更多做市商更容易參與Mesa上幣。

“我相當肯定，下次售賣會吸引更多做市商，”Koppelmann說。“對于發行者/銷售者，我認為他們要么賣出多個代幣，要么讓買家知道他們只賣一種代幣，如果他們想用另一個代幣購買，他們需要依賴Gnosis協議中的流動性。”

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