?上海升級后ETH Staking市場需求、收益率和產品的演變_ETH

提款潮之后ETH質押需求上升

自2020年12月以來，以太坊信標鏈上就可以進行ETH 質押，但直到上個月的上海升級后才啟用了質押提款。上海升級之后，由于以太坊驗證者能夠提取質押的ETH，市場對ETH質押的需求顯著增加 。

目前，ETH持有者可以通過設置網絡驗證器或LSD等質押服務商來參與質押，每年賺取4-6％的ETH幣本位收益。在大多數投資者眼中，開放ETH質押提款提高了資金靈活性，再也無需擔心資金會在很長一段時間內被鎖定，質押風險大大降低。

從ETH質押存款和提款的走勢圖來看，上海升級之后，提款潮正在逐漸平息，而最近質押存款已經大大超過了提款數量。

Nansen CEO：PleasrDAO賬戶被黑客入侵:7月19日消息，Nansen CEO Alex Svanevik發推稱，PleasrDAO的賬戶已被黑客入侵，提醒用戶不要與其互動。PleasrDAO官方賬戶發布了虛假代幣PLEASR的相關消息。[2023/7/19 11:04:08]

根據Wenmerge.com 5月20日的數據，有62932個“準驗證者”正在質押等待隊列中，如果目前想要在以太坊網絡上排隊質押ETH，需等待34天2小時；而等待退出質押的驗證者僅6個，幾乎已經不需要排隊等待。

根據OKLINK數據，上海升級時（4月12日）ETH質押數約為1801萬枚ETH，而 5月18日ETH質押數達到了1841萬，在經歷了幾波提款潮之后，ETH的質押數反而增加了40萬枚。

安全機構：Cronos上Crolend項目疑似rugpull，網站已關閉:12月2日消息，區塊鏈安全機構PeckShield Alert發推表示，區塊鏈平臺Cronos上Crolend項目疑似rugpull，Crolend_io已經刪除其社交賬戶/群組，并且網站已關閉。被盜資金位于0xb9aA aE11ba22e37B597b0b7d90092F85d6Cd8e1e。[2022/12/2 21:18:37]

由于ETH的總供應量約為1.2億枚，這意味著以太坊當前的質押參與率為15.47％，比上海升級前15.1%有所上升。

ETH潛在的雙重“通縮”趨勢

對比其它如Cardano、Solana、Avalanche、Cosmos等可靈活撤出質押的PoS區塊鏈（質押參與率都在60-70％的范圍內），ETH的質押率還有很大的上升空間。

Ebunker創始人Allen以預測，以太坊的未來質押率大概在40%左右。當然，鑒于每天僅允許50,000多枚ETH從質押合同中撤出，ETH質押提款嚴格來說并不算完全靈活（實際上要視情況而定，有時需要排隊），因此可能無法達到上述PoS區塊鏈那么高的質押參與率。

資管巨頭貝萊德計劃推出元宇宙ETF:9月30日消息，資管巨頭貝萊德（BlackRock）計劃推出元宇宙 ETF“the iShares Future Metaverse Tech and Communications”，將用于追蹤那些對元宇宙公司領域存在風險敞口的公司。

此前報道，貝萊德宣布推出新的歐洲區塊鏈ETF，已將iShares Blockchain Technology UCITS ETF添加到其產品套件中，在泛歐交易平臺上市，其主要持有者包括加密貨幣交易平臺Coinbase、加密交易巨頭Galaxy Digital、比特幣礦企Marathon Digital，以及Paypal、Nvidia和IBM等。（彭博社）[2022/9/30 6:04:11]

從目前的情況來看，ETH的質押參與率隨著時間推移仍會逐漸上升，未質押的ETH數量將逐漸減少，這將為ETH價格提供第一重支撐。

香港證監會提醒投資者注意NFT相關風險:6月6日消息，香港證監會提醒投資者注意非同質化代幣（NFT）的相關風險。其指出，NFT與其他虛擬資產一樣面對較高的風險，包括二手市場流通性不足、價格波動、定價欠缺透明度、遭黑客入侵及欺詐的風險。投資者應注意這些風險，如他們未能完全理解NFT和承受潛在虧損，便不應投資于這些資產。

此外，香港證監會表示，有些NFT跨越了收藏品與金融資產之間的界線，例如有著與“證券”或尤其是“集體投資計劃”下的權益相類似的結構的細分化或同質化NFT。如某NFT構成了集體投資計劃下的權益，推廣或分銷NFT便可能構成“受規管活動”。任何人如要進行受規管活動，除非獲得豁免，否則須獲證監會發牌。（虎嗅網）[2022/6/6 4:06:10]

另外，自以太坊完成合并以來的247天里，ETH總供應量已經減少了24.8萬枚，年通脹率為-0.31%。ETH總供應量正在減少，這是第二重的價格支撐。

雅達利推出Web3生態計劃Atari X，并將發行新Token:5月25日消息，知名游戲公司在其社交網站宣布推出 Web3 生態計劃 Atari X，并引入新的合作伙伴 NiftyLabs。公告表示，該計劃將推動一個雅達利的 Web3 區塊鏈生態系統，該生態系統將游戲、公用事業和社區交織在一起。

此外，雅達利還將基于該生態系統發行新 Token，并定義新品牌 Token 的效用、治理和 Token 經濟學。NiftyLabs 將主要負責該 Token 項目開發。[2022/5/25 3:39:37]

5月初，由于與meme相關的網絡擁堵而導致的交易費用最近升高導致ETH燃燒率激增，ETH短期換算的年通脹率一度達到了-8.3％。

LSD獲得更多流動性

上海升級解鎖的流動性資本價值超350億美元，對流動性質押衍生品（LSD）市場產生重大影響，市場流動性顯著增加。在解鎖之前，持有LSD（如stETH或rETH）的主要風險是LSD兌ETH匯率的波動，但現在已經不存在這種情況。

LSD兌ETH匯率的波動很大程度上是由于質押的ETH被鎖定，投資者在急需資金時只能以一定的折扣匯率撤出質押的ETH。升級后可以從質押合約中撤回ETH，因此LSD就可以更加接近ETH價格。相應地，DeFi的無常損失的風險也減少了，用戶得到了更多使用LSD和ETH為AMM提供流動性的機會。

以Lido Staked ETH為例，隨著Lido協議的stETH獲得流動性，它成為了最主要的流動性LSD。得益于滾雪球效應，Lido Staked ETH很快就獲得了大部分staked ETH的市場份額。在更長時間范疇里，類似的情況可能會在整個資產類別中更廣泛地發揮作用。

被壓縮的收益&更多產品

根據Delphi Digital的預測，ETH的質押率將在未來12個月內翻倍。從近期5%的質押年化收益率來看，對ETH質押者來說是非常劃算的。

但是，隨著越來越多的用戶參與質押獲得獎勵，質押收益率將被壓縮。預計未來的ETH質押收益率將逐漸降至3％，而質押者也將尋求替代方案來提高其收益。

案例一：Origin協議的OETH

OETH是為了應對以太坊和LSD的最新發展而創建的。OETH希望提供LSD的替代方案，從質押獎勵、交易費和token獎勵中獲得收益。具體來說，OETH的收益來源包括ETH質押利息+DeFi策略利潤和其他token獎勵（Compound、Aave、Curve、Convex等）。

首先，通過持有LSD，OETH可以從驗證者獎勵中獲得基本收益率；其次，通過提供DeFi流動性，還可以獲取更多收益；最后，由于DeFi中的ETH賺取了交易費和token獎勵，OETH持有人還將得到額外的收益。

Rebase機制使持有人能夠獲得獎勵，而無需支付gas費或質押其token。最終結果是在ETH上獲得明顯更高的APY，而免去任何與質押相關的麻煩。Origin協議的特性使其成為賺取ETH收益率的最簡單方法之一，收益率超過傳統的LSD協議。

為了提高效率，用戶可以在oeth.com上鑄造OETH或在Curve平臺上將ETH換成OETH。

關于Origin協議的安全性方面，OETH已經通過OpenZeppelin審計，OpenZeppelin同時也負責對Coinbase，Aave和The Ethereum Foundation等的安全審計工作。

案例二：EigenLayer 和共享質押

Eigenlayer是共享安全性的新生態系統，可讓開發人員利用質押的ETH提供共享安全性。作為回報，質押者可以從其他網絡中獲得輔助收益率，從而為ETH質押者提供更多的選擇性和更高的收益率。盡管Eigenlayer仍處于起步階段，但它為ETH的收益率提供了新的機會。

簡單來說，EigenLayer希望讓ETH的Stakers利用一份押金（即32ETH）執行更多的驗證工作，例如預言機的喂價者、跨鏈橋的中間人、某些鏈的驗證者等等，這樣從而使得ETH的Stakers獲得更多的收益。

小結

自從上海升級推出以來，市場一直高度關注以太坊價格的走勢，但其實真正應該關注的是LSD及其周邊基礎設施的進展。目前有一個趨勢是比較明顯的：隨著ETH質押參與度的上升，質押獎勵將不可避免被均攤而相應減少，直到達到一個動態平衡。

目前，該領域仍處于非常早期的階段，處于Staking的紅利期，因此，盡快參與Staking，盡快開始排隊，掘金當前的高APR，是ETH holders們的不二選擇。

Ebunker，以太坊長期主義者，第一時間關注以太坊技術發展、提案升級和社區變化，分享關于Staking，L2，DeFi等以太坊重點賽道研究和觀點。

目前Ebunker包括Ebunker Pool（資金非托管以太坊Staking礦池）和Ebunker Venture（以太坊最大化風投）等業務。

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