看懂 DeFi 合成資產 這篇就夠了_以太坊

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本文將介紹以太坊上合成資產的概念、作用，以及目前主流的合成資產。

什么是合成資產

以太坊上的合成資產代表由一種或多種資產/衍生品組合而成的金融工具。也就是說，它們并不是初始資產，而是合成的。

舉例來說：

美元是一種初始資產，而USDT則是用于錨定美元而引入區塊鏈的合成資產；

比特幣是一種初始資產，而imBTC是將比特幣引入以太坊的合成資產。

彭博分析師：已收到6份以太坊期貨ETF申請:金色財經報道，彭博ETF分析師Henry Jim發布推文稱，繼Volatility Shares上周計劃申請推出一款以太坊期貨ETF產品后，共有5只基于期貨的以太坊ETF重新提交申請，1只新提交申請，均于10月16日生效。其中為：Bitwise 以太坊策略ETF、Roundhill 以太坊策略ETF、VanEck 以太坊策略ETF、ProShares 以太策略 ETF、ProShares 以太坊策略 ETF (新)。

此外，彭博分析師James Seyffart表示，灰度今天也重新提交了以太坊期貨ETF。自周五收盤以來，共收到了6份以太坊期貨ETF申請。非常有趣，ETH期貨ETF 一直是不受SEC歡迎的。他們基本上已經把比特幣推上了神壇，拒絕讓任何其他東西進入他們的大門。如果他們允許這樣做，這將是SEC態度發生重大變化的信號（IMO）。[2023/8/2 16:12:47]

為什么需要合成資產?

Aave投票通過并執行“向AIP提案者返還gas消耗”的提案:7月10日消息，Aave社區已通過并執行了一項關于”向受認可的AIP提案者返還gas消耗”的提案。該提案認為，隨著以太坊gas費的不斷上漲，社區代表的鏈上治理成本也在成比例增加，因此建議向那些受認可的AIP治理提案的發起者返還gas費用。[2023/7/10 10:45:54]

在區塊鏈世界中，合成資產存在的必要性顯而易見，因為總有人無法或不愿意持有初始資產：

合成資產滿足了我們更多樣的需求。對有避險需求的用戶而言，相較于美元，他們需要區塊鏈上的穩定幣，以便于資金流動；

富蘭克林鄧普頓：BTC ETF將為傳統投資組合開辟新的接入點:金色財經報道，富蘭克林鄧普頓(FranklinTempleton)表示，BTC ETF將為傳統投資組合開辟新的接入點。[2023/7/5 22:18:46]

合成資產往往比原始資產具有更多金融屬性。比如持有BTC是沒有利息的，而持有錨定BTC的imBTC可以獲得持續收益。

合成資產的風險

合成資產比初始資產的復雜度更高，也就代表著潛在風險的增加：

價格預言機故障。

市場劇烈波動帶來的短時供需不平衡，會導致合成資產和初始資產的暫時脫鉤。比如在行情大幅波動時，USDT常出現溢價的情況。?

美股全線低開 元宇宙股Roblox跌超5%:6月16日消息，美股大幅低開，道指跌1.7%，納指跌2.6%，標普500指數跌2%。美聯儲當地時間15日將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，加息幅度為1994年以來最大。美聯儲主席鮑威爾表示，堅定地致力于讓通脹回落至2%。元宇宙股Roblox跌超5%。摩根士丹利將Roblox目標價從27美元下調至25美元。[2022/6/16 4:32:49]

目前已有的鏈上合成資產種類非常豐富，我們最熟悉的應該是美元穩定幣。但即便是這個單一類別，不同項目方也給出了不同的實現方案。?

DeFi上的美元：USDT和Dai

你可能在聽說過以太坊上的USDT，USDC，PAX....或其他美元穩定幣。

上面這些都部分或全部由美元儲備金支持，并承諾將始終能夠以美元退還。而與承諾對應的，是穩定幣持有者需要投注的信任。

另一方面，MakerDAO發行了美元穩定幣Dai。和以上穩定幣不同，Dai在將美元帶入以太坊的同時，不帶入「承諾、信任」等潛在的對手方風險。

那么Dai是如何消除對手方風險的呢？

用戶需要通過MakerDAO鎖定ETH來生成Dai。由于MakerDAO要求用戶的抵押物價值始終高于生成的Dai的價值，無需「承諾、審計」等行為，由此消除對手方風險。

當然不是。

Dai的機制需要應對新的挑戰。。

MakerDAO博客：https://blog.makerdao.com/

DeFi上的比特幣：imBTC和WBTC

除了合成美元穩定幣，我們自然而然會想到，是否可以將其他公鏈的價值引入以太坊。比如：市值最高的數字資產——比特幣。

由此，WBTC和imBTC應運而生，旨在將比特幣的價值帶給以太坊。他們的工作原理與美元穩定幣非常相似：抵押比特幣，1:1發行imBTC；銷毀imBTC，返還比特幣。

其中，imBTC上線近僅5個月，發行量即達730BTC。通過這些數據，我們也可以看到市場對這類型合成資產的巨大需求和應用前景。

在Tokenlon去中心化交易所上，我們還將Cosmos主網代幣ATOM和EOS放到了以太坊網絡中：在Tokenlon購買ATOM或EOS時，實際上是將ETH兌換為了vATOM或vEOS。一旦vATOM或vEOS轉入了你的以太坊地址，Tokenlon就會自動將主網ATOM或EOS發送到你提供的相應主網地址中。?

通過這種方式，「v代幣」可以用于驗證你在Tokenlon中進行的跨鏈交易。

因此，相較于其他中心化交易所，Tokenlon真正提供了每一筆跨鏈交易在以太坊網絡中永久記錄的證明。

借助「v代幣」這種合成資產，Tokenlon以一種簡單機制，在一定程度上實現了跨鏈交易。

最后

以太坊上的合成資產遠不止與此，我們的想象力也不限于此，來自傳統金融世界的靈感源源不斷。

如果你感興趣，可以搜索了解「Synthetix」、「UMA」、「MarketProtocol」。

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