加密多頭和空頭：加密對沖基金的令人驚訝的陽光前景_比特幣

每個史詩般的故事都需要一個悲劇性的英雄，而在本世紀迄今戲劇性的轉變中，扮演這一角色的人選之一必須是對沖基金經理。在2000年代初期，他們從他們的宇宙之王基座上倒下，現在他們勉強賺取微薄收益，躲避投資者對費用的批評，并偶爾通過向我們其他人解釋當前的困惑正在使全球經濟陷入困境來保持聯系。的確，前金融之王中有一些強大的頭腦和令人欽佩的倡議。但是到目前為止，在有前途的遺產和偶爾的輝煌時刻之后，這還不是他們的十年。

通過一系列對沖基金指數監控行業健康狀況的Eurekahedge本周報告7月份平均表現為2.6％，年初至今的回報率為1.7％。這明顯落后于標準普爾500指數，納斯達克綜合指數，黃金，債券，當然還有比特幣。年初至今表現不佳的情況類似。

但這是一個有趣的轉折：Eurekahedge加密貨幣對沖基金指數在7月份上漲了21％，在2020年的前七個月中上漲了50％。這是一個不錯的表現。但是對沖基金難道不應該跑贏行業基準嗎？截至7月底，比特幣的年初至今表現為55％–換句話說，市值領先的加密貨幣的表現優于以加密貨幣為重點的對沖基金五個基點，即10％。

就對沖基金而言，這意義重大，尤其是因為對沖基金的要點之一是承擔額外的風險，獲得額外的回報并使基準看起來很無聊。

那么，這里的故事是否比傳統的對沖基金更勝過加密對沖基金？還是與行業基準相比，加密對沖基金的表現不佳？

我認為加密貨幣基金的表現要優于非加密貨幣基金，這是前一種情況，鑒于不斷發展的市場發展和市場情緒，這種趨勢可能會持續下去。

比特幣的相對表現不佳并不會使加密對沖基金的前景黯淡。

即使回報率略低，投資加密對沖基金而不是直接投資于市場對于許多投資者而言將是更具吸引力的選擇，因為使用經驗豐富的管理人員運營的工具可能比直接參與市場更為安全。投資者不必擔心保管，最佳執行和流動性緊縮。

加密初創公司nobank完成約103萬美元Pre-Seed輪融資:6月22日消息，瑞士加密初創公司nobank宣布完成100萬瑞士法郎（約合103萬美元）Pre-Seed輪融資。自2021年以來，nobank已收到超過120,000瑞士法郎（約合12.4萬美元）的贈款和獎金。

nobank于2022年2月正式成立，提供非托管智能錢包，允許其客戶投資數字資產。nobank未來將提供信用卡、借記卡以及其他DeFi產品和Web3教育服務。[2022/6/22 1:24:46]

隨著年的發展，最近的一些發展趨勢表明，加密對沖基金的順風順風。

能見度

首先，我們越來越意識到加密作為資產組。TIE的這張圖表顯示，媒體中提到的比特幣在5月減半，此后一直保持高位。

媒體仍在談論比特幣

資料來源：TIE

隨著通貨膨脹擔憂的擴散，這種風險在未來幾周內可能會加劇。本周，上市的商業情報公司MicroStrategy選擇將其5億美元超額庫存中的一半投資于比特幣，作為通脹對沖工具。

同樣，在過去的一周，GrayscaleInvestments*推出了電視廣告，將加密貨幣定位為貨幣的自然演變，而投資機構GalaxyDigital在《金融時報》中刊登了整頁的廣告，其中以大寫字母寫著比特幣。對于越來越對貨幣政策，價格壓力和市場基本面感到不安的觀眾而言，這些都是不容錯過的。

一個簡單的消息

揮發性

第二，動蕩又回來了。就比特幣而言，直到最近，波動率才從“典型”水平急劇下降。雖然仍低于其2019年平均水平，但該指標又再次上升。

NBC調查：五分之一的成年人投資、交易或使用過加密貨幣:金色財經報道，NBC新聞的一項新民意調查發現，在接受調查的1,000名美國人中，五分之一的美國人投資、交易或使用了加密貨幣，這是數字資產繼續變得越來越受歡迎的另一個跡象，盡管立法者警告市場風險并努力規范該行業。18至49歲的男性中有一半表示他們涉足加密貨幣，這是所有人口群體中比例最高的。40%的美國黑人表示他們曾交易或使用過加密貨幣。這一事實表明，這個相對年輕的行業近年來已經發展很快，隨著國會努力為市場引入新規則，數字資產現在已經傳播開來。（cnbc）[2022/3/31 14:29:25]

還不像以前那樣...

資料來源：CoinDeskResearch

這可能會嚇阻一些投資者，但對沖基金通常會尋求波動性。它的回報可能會吸引更多的主流對沖基金成立加密部門。根據本周《金融時報》的一份報告，一些“藍籌”名稱正試圖做到這一點。

而且，直到最近，加密資產之間的相關性仍然相對較高。通過押注比特幣，您只需一筆投資就可以將很大一部分市場表現作為依靠。

然而，在過去的幾周中，相關性下降了，并且鑒于對分散式金融和其他應用程序中出現的單個項目的關注日益增加，這種趨勢可能會持續下去。

不那么相關的市場意味著更多的阿爾法機會

資料來源：CoinDeskResearch

這使得專業管理的加密貨幣投資組合更具吸引力，因為當主動資產選擇更有可能帶來較少的相關收益時，超越行業基準將成為更具創造性的挑戰。

支持

第三，對專業加密貨幣投資日益增長的運營支持也是一個令人鼓舞的因素。

過去兩周多個加密鯨魚大量購買SHIB，最大一筆交易超過6.1萬億枚:PAC協議首席執行官David Gokhshtein發推稱，有加密鯨魚在大量購買SHIB。推特用戶@NastyShib評論稱，在過去兩周內，有多個加密鯨魚購買SHIB。迄今為止最大的一筆交易涉及價值4600萬美元的SHIB。根據@WhaleStats監測數據，一個加密鯨魚在9月30日（上周四）購買6178758122373枚SHIB （當時價值4383萬美元）。周六晚些時候，同一個加密鯨魚分三次獲得2760億枚SHIB（分別是1160億、1590億和10億枚SHIB）。這些交易是在幾個小時內完成的。（U.Today）[2021/10/4 17:23:18]

對于加密投資者的機構級大宗經紀業務仍處于起步階段，但一些大牌有相當規模的資產負債表和專業的街頭威望已經進入了太空。一些高盛和富達等金融巨頭似乎正在謹慎地尋求提供類似服務。

當對沖基金已經很熟悉的名字開始提供對加密貨幣投資的支持時，我們可能會看到甚至更多的傳統對沖基金也開始嘗試加密貨幣市場。

此外，7月的OCC聲明稱銀行現在可以托管加密資產是使對沖基金適應資產類別又邁出的又一大步。包括銀行，智囊團和加密公司在內的行業參與者提交的公開意見表明，有興趣，但也需要進一步澄清。隨著這種澄清在未來數月和數年中不斷浮現，我們很可能會看到一滴細流，然后是大量傳統金融機構，它們渴望迎合那些活躍于加密市場的對沖基金客戶。在一個良性循環中，任何減少結算和交易摩擦的服務都可能會增加對沖基金的興趣。

贖回

這些趨勢是否足以使對沖基金經理恢復昔日的輝煌？加密對沖基金經理會成為市場的新國王嗎？不太可能，至少不會以同樣的方式消耗資金。

當前加密貨幣總市值約為1.72萬億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為1.72萬億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合1.05萬億美元，當前市值占比為60.90%；

ETH排名第二，市值約合2267.22億美元，當前市值占比為13.18%；

BNB排名第三，市值約合588.88億美元，當前市值占比為3.42%。[2021/4/8 19:59:13]

由于市場的基本理念正在發生深刻的變革，而基本面不再是估值的驅動力，因此擊敗市場不再具有與前幾十年一樣的知識面。

然而，仍然存在著在主流之前發現成功趨勢，洞察力和勇氣足以支持新興技術的勇氣。

畢竟，被挽救的21世紀英雄最終可能會成為對沖基金經理–只有英雄才能不僅僅是基于財富。他們將基于勇氣，勇于超越典型經理的工具箱，認識到自己在理解財務方面的局限性，并理解可以善加利用變革。

供應誤解

加密貨幣領域從來都不缺戲劇。上周吸引眾多關注者之一就是所謂的“供應門”，據透露，在實際供應的乙醚方面尚無共識。事實證明，不同的數據聚合器顯示不同的數量。

有區別...

資料來源：CoinDeskResearch

對于某些人來說，這是比特幣卓越透明度的一個明顯例子，甚至使人們質疑以太坊是否可以作為分類賬。我認為這種比較是沒有意義的。即使僅出于計算市值的目的，總供給也很重要，這反過來會影響某些加密指數。

同樣，真正令人擔憂的是，缺乏明確的電源供應概念確實會使網絡容易受到“通貨膨脹錯誤”的影響，其中代碼錯誤會挖掘其他令牌。如果您不知道供應量是多少，怎么知道它不是應該的量？

美國眾議員提出的新法案旨在將加密交易所納入聯邦框架:金色財經報道，美國眾議員Michael Conaway周四提出了2020年《數字商品交易法》，旨在為“數字商品交易所”建立聯邦定義，將其歸入自己的法律類別并使商品期貨交易委員會（CFTC）對其進行監督。該法案為數字貨幣概述了一種新的框架。在該框架下，加密貨幣交易所將享有聯邦管轄權，以允許它們在整個美國運營，而不是申請49個不同州的貨幣傳輸許可證。 此外，該法案還允許某些類型的ICO。[2020/9/25]

然而，對于比特幣和以太坊的不同價值主張的說法，驚what尤為有趣。

首先，雖然比特幣和以太坊都在工作量證明區塊鏈上運行，但是在發行和計算供應方式上卻存在明顯差異。我在這里不做詳細介紹，但有助于理解比特幣具有一種相對簡單的協議級方法來獲取電流，而以太坊則具有一些技術差異，這使得提取準確的余額變得更加復雜和耗時。-消耗。隨著以太幣發行每隔15秒左右發生變化，等待時間進一步使這種嘗試變得更加復雜。

更為重要的是每個產品的價值主張。比特幣的2100萬硬頂是賦予其價值的一部分。以太坊沒有有效的硬上限-因此，在任何給定時刻的確切供給都不重要。它從未聲稱是一筆硬錢，盡管有些人堅持認為“ETH就是金錢”，但這種說法主要用于分散式金融的潛力。

對我而言，所有這些都凸顯了加密網絡概念的獨特性。在活躍的開發人員社區中流通資產可以優先考慮不同的特征，這說明了創新和潛在的破壞，更不用說不可預見的用例了，這些資產在采用和信仰的基礎上已經成功地產生了可觀的貨幣價值。話劇可能會長期盛行，特別是當它們像這樣具有教育意義時。

有人知道發生了什么嗎？

盡管令人擔憂的通貨膨脹報告，即將到來的收入懸崖作為一攬子支持協議再次被拖延，以及對即將到來的中美貿易談判的普遍悲觀情緒，標準普爾500指數仍繼續上漲，幾乎達到歷史最高點。周五下午寫作的故事。由于一些地區宣布了新的鎖定措施，歐洲股市，特別是與旅游業相關的股市受到打擊。

美國零售業出現一些利好消息，美國失業率自3月以來首次跌破100萬。但總的來說，感覺是大多數主要經濟體的復蘇都停滯了。

比特幣本周表現不及股票，但本月和今年到目前為止表現均不佳

資料來源：CoinDeskResearch

盡管各國央行行長實際上在談論通貨膨脹，但黃金周表現不佳，下跌近6％。面對比特幣與黃金之間的關聯性幾乎超過其年初以來的最高水平，比特幣保持跌勢，跌幅不到0.1％。

兩個故事的故事...

資料來源：CoinDeskResearch

隨著比特幣與黃金的相關性上升，其與標普500的相關性繼續下降。這可能是加密貨幣的另一種敘事轉折嗎？與到目前為止的大部分時間相比，現在它更像是一種冒險的數字黃金游戲嗎？

鏈鏈接

公開交易的商業情報公司MicroStrategy將其剩余資金的一半投入了比特幣，投資了約2.5億美元。帶走：這是一個大問題，不僅對于規模而言，而且不僅僅在于收入超過10億美元的上市公司公開押注比特幣作為通貨膨脹對沖的事實。對于發送給其他公司的信號來說，通貨膨脹可能即將到來，而比特幣是一個很好的避險工具，這也很重要。而且，下注的大小將MicroStrategy變成了列出的比特幣游戲。自從本周早些時候在美國證券交易委員會的一份文件中披露了此項收購以來，股價已上漲了近20％，這是其他公司會注意到的一個高潮。

那是一個很好的碰撞

資料來源：CoinDeskResearch

AvantiBank的創始人CaitlinLong提供了有關Avit的更多詳細信息，Avit是在區塊鏈上發行的一種商業銀行貨幣或可編程電子現金。帶走：我對銀行發行的代幣的新興子集著迷，因為它們可能會成為近期結算市場的重要特征，因此對市場的運作方式產生重大影響。在過去的幾個月中，隨著投資者利用他們提供的流動性增強，由法幣支持的穩定幣的供應激增。然而，穩定幣結算的法律方面仍不清楚。但是，由銀行贊助的代幣可以彌補這一缺口，并在提高市場流動性的同時提高結算效率。Avit使穩定幣的概念更進一步，因為它將是一個全新的代幣，由以美元為基礎的儲備支持，但不能代表現實世界的資產。

加密交易所Coinbase將很快允許美國零售客戶借用其持有的比特幣的法定貸款。帶走：面對其他大公司爭奪機構投資者的高級經紀業務的爭奪，此舉凸顯了Coinbase的零售至上戰略。盡管市場營銷強調在婚禮，房屋翻新等費用上借用比特幣資產的借貸效率，但最終可能會被用來利用加密貨幣頭寸–客戶可以使用自己的比特幣借錢購買更多的比特幣。杠桿作用不大-貸款被限制在20,000美元或比特幣持有量的30％中的較小者。然而，鑒于杠桿機會相對稀少，尤其是對于美國現貨交易所的零售客戶而言，這一點仍然值得注意。

最大的加密貨幣期權交易所Deribit已經開始行權價格超過1000美元的以太期權上市，一些交易商現在押注加密貨幣將在年底前達到該價格。TAKEAWAY：隨著以太坊期貨和期權的未平倉合約以及每日交易量達到創紀錄水平，對以太坊的交易興趣似乎正在增加。它們仍然大大低于比特幣衍生產品的交易量，但隨著以太坊區塊鏈繼續朝著系統升級的方向發展，并有望在理論上解決規模和成本問題，這種增長勢頭仍很明顯。

這些樂隊看起來像波浪...

資料來源：skew.com

與衍生品保持一致，經常被用作代表該行業機構參與的CME比特幣期貨的未平倉合約已達到8億美元，較7月份的低點3.65億美元增長近120％。TAKEAWAY：就開放權益而言，這使它成為全球第三大比特幣期貨交易所，僅次于OKEx和BitMEX，并且是美國唯一受監管的交易所。一個月前，它排名第五。

...看起來像是向后的懸崖。

資料來源：skew.com

在納斯達克上市的加密礦業公司RiotBlockchain和MarathonPatentGroup在過去12個月中分別上漲了95％和125％，大大超過了比特幣的3％漲幅。TAKEAWAY：這突顯了加密資產并不是獲得市場曝光的唯一途徑。盡管本周早些時候發布了第二季度財報，但RiotBlockchain的增長卻表明采礦收入較一年前有所下降。但是，上市公司也存在額外的微小風險，因此不應被視為資產本身的代理。以小屋8為例，它在本周宣布了第二季度的收益，但同期卻損失了近50％的價值。

JesusRodriguez指出了加密資產提出量化策略的一些挑戰。TAKEAWAY：其中包括這樣一個事實，即數據集比傳統資產要小，并且某些交易歷史以月為單位，因此很難建立預測模型。同樣，加密市場相對頻繁的“異常”事件和不規則的交易模式也會使模型混亂。數據集的質量和可靠性差，進一步阻礙了模型的發展，許多交易所都表現出虛假交易量，清洗交易或欺騙行為。

威爾·福克斯利與交易所，交易商和基金進行了接觸，以進一步了解上周對以太坊經典網絡的51％攻擊。TAKEAWAY：一些內部人士將價格下跌的原因歸因于較小的加密貨幣的高度相關性，另一些人則認為這是因為網絡基本面未變。正如我上周提到的那樣，我認為這可能是因為它已經被定價了。在最近的任何時間范圍內，ETC的表現都大大落后于大多數加密資產。

自印度最高法院3月份取消對交易所的銀行業務限制以來，印度的加密貨幣交易量猛增，7月達到歷史新高。TAKEAWAY：考慮到潛在投資人群的龐大規模，印度對比特幣的態度值得關注，因為即使適度的上漲也可能改變市場。同樣重要的是該國的非貨幣化經驗以及較高的通貨膨脹率。

通過歷史的鏡頭...

資料來源：CoinDeskResearch

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