灰度年中報告：機構大幅加倉ETH、LTC、BCH 入場節奏快速提升_BTC

《加密資產投資報告》由灰度投資編撰，發布于2020年7月份，報告回顧了灰度投資2020年Q2與過去12個月的資產管理情況，該報告內容詳實，圖表眾多，數據豐富，全面展示了灰度投資2020年Q2與過去12個月的投資歷程，透過這些數據也能窺見灰度投資自2013年成立以來的變化情況，其中最為亮眼數據莫過于灰度投資在2020年Q2，比特幣減產后買下了比特幣挖礦總量的118%，其次則是大幅加倉了ETH、BCH、LTC。

重點科普：灰度投資是全球最大的加密資產管理公司，截止8月中旬，資產管理規模突破60億美元。灰度通過其10個投資產品，以傳統證券的形式，為符合要求的投資者提供加密貨幣的投資服務，投資者無需直接購買、存儲和保管加密貨幣，以及學習繁瑣的加密私鑰存儲手段。

灰度的10個投資品

報告亮點匯總

2020年Q2概覽：

總投資：9.058億美元；

平均每周投資：6970萬美元；

GBTC每周平均投資：5780萬美元；

ETHE每周平均投資：1040萬美元；

GBTC以外每周平均投資：1190萬美元；

其中84%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

2020年上半年概覽：

當前灰度信托總持倉量達192.66億美元:金色財經報道，鏈上數據顯示，當前灰度總持倉量達192.66億美元，主流幣種信托溢價率如下：BTC，-44.55%；ETH，-53.78%；ETC，-68%；LTC,-46.84%；BCH，-23.64%。[2023/3/5 12:43:14]

總投資：14億美元；

平均每周投資：5420萬美元；

GBTC每周平均投資：4380萬美元；

ETHE每周平均投資：940萬美元；

GBTC以外每周平均投資：1040萬美元；

其中85%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

12個月概覽：

總投資：19億美元；

平均每周投資：3630萬美元；

GBTC每周平均投資：2890萬美元；

ETHE每周平均投資：630萬美元；

GBTC以外每周平均投資：740萬美元；

其中81%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

報告要點前瞻

1）2020年上半年資額超10億美元與最大單季漲幅：

Q2資金流入量為9.058億美元，比Q1的5.037億美元高出近一倍。在6個月的時間里，灰度產品的流入量首次突破10億美元大關，這表明盡管經濟不確定性很大，但對加密資產的需求仍然持續增加。

灰度BTC信托增持890枚，LTC持倉增長0.71%:金色財經報道，美東時間01月27日，灰度信托持倉數據變化如下：灰度BTC信托持倉量增加890枚（+0.14%），總持倉量為648178 BTC；灰度BCH信托持倉量增加41枚（+0.02%），總持倉量為256615 BCH；灰度LTC信托持倉量增加8968枚（+0.71%），總持倉量為1263399 LTC；灰度ETC信托持倉量減少1010枚（-0.01%），總持倉量為12286403 ETC；灰度ETH信托當日未增持。[2021/1/28 14:11:09]

自成立以來，灰度系列產品的累計投資已達26億美元，其中GBTC和ETHE的季度資金流入量均創歷史紀錄，分別為7.511億美元和1.352億美元。

2）灰度GBTC資金流入量超過了新開采比特幣數量：

今年5月份比特幣減半，Q2流入灰度的比特幣信托的資金超過了同期挖礦量。相對于新開采的比特幣，這絕對是比特幣漲價的最大利好。

3）新入投資者增加，機構投資者對多個產品感興趣：

2020年Q2，新投資者的資金流入規模為1.241億美元，占投資者總數的57%，高于去年同期的49%。從整體上看，Q281%的機構投資者已將資金配置于多種產品，較Q2的1200萬美元增加了71%。

灰度：68.5萬億美元的財富轉移將推動加密貨幣發展:金色財經報道，數字資產管理公司灰度表示，巨大的財富轉移可能將資本浪潮帶入比特幣和其他加密貨幣。在未來25年內，預計將有大約68.5萬億美元的資產從嬰兒潮一代轉移到X一代和千禧一代，而且多項研究表明，這些年輕一代更有可能投資數字貨幣。[2020/10/15]

4）其它資產繼續保持增長勢頭：

2020年Q2，對ETHE的需求占到灰度信托產品總數的15%，是迄今為止最高值。在過去12個月，ETHE和DigitalLargeCap基金的資金流入總額超過了5000萬美元。LTC信托出現了迄今為止最大的資金流入，BCH信托出現了自2018年Q2以來最大的資金流入量。

季度展望

盡管2020年Q1長期波動率占據上風，例如312黑天鵝事件這樣的短時間暴漲暴跌，但隨著資產價格穩步回升，波動性在Q2減弱。2020年Q2加密資產的表現好于大多數指數，Zcash、Ethereum和Stellar的回報率分別為72%、62%和62%。

盡管政府部門進行了前所未有的量化寬松，但黃金在2020年Q2仍相對疲軟，相對于比特幣(35%)和標準普爾500指數(19%)，黃金的回報率為10%。

2020年Q2各資產類別表現情況

分析：投資者進行套利交易，灰度加密信托基金需求激增:灰度總資產管理規模達到43億美元。雖然需求激增可看作是大型資產管理公司終于開始接受數字資產的跡象，但許多投資者可能正利用加密領域更受歡迎的套利機會。對沖基金Multicoin Capital Management LLC聯合創始人Kyle Samani稱，灰度套利是一種相當常見的交易。灰度比特幣和以太坊信托基金通常以高于基礎資產價值的價格交易，因此許多對沖基金自行購買或借入代幣，將其以實物形式提供給信托基金，從而創造出更多信托單位。“如果這些份額以高于標的資產的溢價交易，交易將帶來無風險的利潤。”投資信托的結構使得這成為可能，允許定期向合格買家進行私募銷售，并包括12個月鎖定條款。灰度表示它不控制二級市場價格。灰度發言人稱，投資者流入表明購買和持有加密產品的需求。(彭博社)[2020/7/27]

2020年Q2，灰度旗下管理的加密資產總額創歷史新高，反映出該投資者對加密貨幣的投資興趣。

自2013年成立以來，灰度資產規模變化趨勢

在2020年Q2，流入灰度的比特幣資金數量幾乎占同期比特幣挖礦量的70%，而在比特幣于2020年5月第三次減半后，這一比例增至118%。

流入灰度信托的比特幣量于比特幣同期挖礦量對比

該圖表反映了灰度收購比特幣的力度與比特幣挖礦量之間的對比。

灰度創始人：美國禁止比特幣的災難性風險已經過去:灰度及區塊鏈風險投資公司DCG創始人Barry Silbert表示，美國禁止比特幣的災難性風險已經成為了過去，當前對美國加密監管形勢的改善，或者維持當前態勢保持不變持“謹慎樂觀”態度。他稱，政策制定者和監管機構對比特幣有足夠的支持，他們認為比特幣有權存在，不能完全禁止。比如非營利比特幣和加密研究和倡導組織Coin Center所做的工作，加密行業現在做的很好，從加密行業和監管的關系角度上看，加密行業現在比以往任何時候都要好，而這要歸功于教育政策制定者所做的工作。(福布斯)[2020/7/20]

比特幣減產后灰度鎖定部分VS流入流通部分

隨著加密資產在投資界獲得越來越多的吸引力，在第二季度，新投資者占灰度投資者的57%，較過去12個月的平均水平大幅上升。

回歸的機構投資者基礎繼續探索多種灰度產品。在第二季度，81%的回歸機構投資者投資了多種產品。

投資者正以更快的速度增加對加密資產的持倉。僅GBTC的資金流入量就占了灰度自成立以來累計資金流入量的55%。

自成立以來灰度各類資產累計流入量

圖8顯示了Grayscale系列投資品資金流入占資產管理規模的百分比。

這一指標可作為衡量加密資產可投資性的指標，這可能對未來的價格走勢有重要影響。投資者認為，大量資本流入的結果就是價格必然飆漲。

盡管過去的表現不能作為預測未來的標準，但從歷史上看，在牛市到來之前，以美元計價的資金流入灰度管理基金的將會大幅增加。雖然觀測的案例是有限的，且很可能有所偏差，但是通過過往數據預測未來，總是十分有意思的。

自成立以來，流入灰度的資產占管理資產規模的百分比

雖然絕大多數資金流入了比特幣和以太坊信托，但在過去的12個月里，灰度以太經典信托和數字大盤基金(GDLC)的資金總流入超過了5000萬美元。

以太經典信托和數字大盤股基金資金流入量

經過一段時間的緩慢增長后，GrayscaleBitcoinCashTrust和GrayscaleLitecoinTrust的投資者興趣明顯上升。自成立以來，這兩個信托基金的總資金已超過2000萬美元。

BCH信托和LTC信托資金流入量

接下來，我們將展示2020年Q2與過去12個月內，系列投資活動的標準分析。

灰度視野下的投資活動

1）Grayscale在2020Q2度籌集了9.058億美元，過去12個月籌資19億美元。

2020年Q2，不同產品類別的資金流入情況。

2020年Q2，不同產品類別的資金流入情況

過去12個月，不同產品類別的資金流入情況

過去12個月，不同產品類別的資金流入情況

2）2020年Q2，所有產品的平均周投資額度為6970萬美元；過去12個月，周平均投資額為3630萬美元。

2020年Q2，灰度不同投資品每周資金流入量。

2020年Q2，灰度不同投資品每周資金流入量

過去12個月，灰度不同投資品每周資金流入量。

過去12個月，灰度不同投資品每周資金流入量

3）2020年Q2，灰度GBTC的資金流入達到了創紀錄的7.511億美元，超過了上一季度3.889億美元的最高水平。這使得過去12個月GBTC資金流入達到15億美元。

2020年Q2，GBTC每周累計流入量。

2020年Q2，GBTC每周累計流入量

過去12個月，GBTC每周累計流入量。

過去12個月，GBTC每周累計流入量

4）2020年Q2，除GBTC之外，灰度投資品的需求增長至1.547億美元，環比增長35%，較2019年Q2增長超過649%。這一增長主要是由于ETHE在Q2流入的1.352億美元所致，這也使得過去12個月的GBTC以外的資金流入達到3.841億美元。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入

過去12個月，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入。

過去12個月，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入

投資者概況

1）2020年Q2，機構投資者的資本占總資金流入的84%，這一趨勢已經超過過去12個月的81%。

灰度投資者按機構投資者、個人投資者、退休賬戶、家族財富管理四個類型劃分。

灰度投資者按類型劃分

2）2020年Q2，資金來源以海外投資者為主，而從歷史上看，美國本土和海外投資者的比例則更為均衡。

投資者按“美國本土投資者”與“境外投資者”劃分。

投資者按“美國本土投資者”與“境外投資者”劃分

總結

在3月12日“黑色星期四”這樣的全球金融大背景下，灰度信托的資金流入量達到9.058億美元，上半年籌集到的資金更是多達到14億美元，創下灰度融資的歷史記錄。資金的大幅度流入，反映出機構與個人投資者對加密資產的強勁需求，第二季度，新投資者占投資者基礎的57%，高于過去12個月平均值的49%。

之所以會出現這樣的快速增長，根本原因是在COVID-19危機引發的激進貨幣和財政干預下，投資者越來越希望分散投資組合。

雖然灰度GBTC創造了大部分投資者的需求，但其它產品的發展勢頭也正在迅猛增強，這表明加密貨幣資產類別的多元化趨勢日益明顯。

2020年Q2，ETHE的資金流入超過1.35億美元，幾乎占Grayscale產品總流入量的15%。以太經典信托和數字大盤股基金在過去12個月內錄得超過5000萬美元的資金流入。GrayscaleLitecoinTrust和GrayscaleBitcoinCashTrust自成立以來的總流入量已超過2000萬美元。

過去六個月的資金流入就超過了過去六年的累積資產，這些歷史數據告訴我們，決對不能忽視機構與個人投資者對加密資產看法的轉變。

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