DeFi總鎖定價值（TVL）越高意味著越成功？NO 我們需要一種新的排名標準_EFI

重要要點：

鎖定總價值是衡量智能合約中抵押品的重要度量方式。

Compound的供應和貸款來源比Aave高，但Aave的TVL排名卻更好。

在某些情況下，例如資產聚合商，鎖定總價值是衡量價值獲取的直接方法。

一種可能的解決方案是對比協議的收入，因為這種方法可以普遍應用于任何加密協議。

總價值鎖定是追蹤DeFi及其相應增長的最受歡迎的指標。但這里有一個問題：它不適用于所有協議。

這就是為什么加密貨幣需要尋找替代方案的原因

一種度量標準不能滿足所有DeFi要求

在DeFi生態系統中，有多個子細分市場，例如DEX，貨幣市場，資產聚合器和合成資產發行。種類繁多，嘗試應用一種千篇一律的指標來快速評估項目變得困難重重。

Cronos推出1億美元加速器計劃以支持 DeFi、GameFi 領域初創公司:金色財經消息，由加密貨幣交易所Crypto.com建立的區塊鏈生態系統Cronos 啟動加速器計劃以支持 DeFi、GameFi 領域的早期初創公司，該加速器計劃將為 Pre-Seed 輪和種子輪的區塊鏈項目提供 10 萬美元至 30 萬美元的資金支持，以及額外用于安全審計、節點服務等的的贈款支持等。據了解，Cronos加速器計劃得到了1億美元的支持，旨在幫助處于種子和種子前階段的加密項目尋求指導、資金和增長。據悉，支持該計劃的投資方包括Mechanity Capital、Spartan Labs、IOSG Ventures、OKBlockchain Capital、APCapital、AltcoinBuzz和Dorahacks。（Cointelegraph）[2022/6/7 4:09:06]

對于自動做市商，TVL是交易者可以交換的可用流動資金總量。但是對于借貸市場，該指標表示可借用的資金量。

OKEx DeFi播報：DeFi總市值135.5億美元，OKEx平臺WGRT最抗跌:據OKEx統計，DeFi項目當前總市值為135.5億美元，總鎖倉量為165.4億美元，行情方面，今日DeFi代幣普跌，OKEx平臺DeFi幣種跌幅較小的是CNTM、MKR、MOF。截至17:00，OKEx平臺熱門DeFi幣種表現如下。[2020/12/11 14:55:24]

讓我們來看另一個例子。

如果Aave在鎖定的總價值方面領先于Compound，這是否意味著它的增長快于Compound？

Compound目前提供的資本為16.4億美元，其中借貸為9.13億美元。這意味著資本利用率為55.5％，大約7.3億美元的供應可以被未來的借款人利用。

DefiDollar在種子輪中籌集120萬美元:金色財經報道，總部位于印度的DefiDollar在由Divergence Ventures、Standard Crypto和Accomplice領投的種子輪中籌集了120萬美元。其目標是建立一個指數來對沖與不同類型的穩定幣相關的風險。[2020/10/29]

資料來源：Compound

但是，Aave的供應量為13億美元，活躍借款為1.54億美元，可供借款人使用的差額為11.5億美元。

Aave的資本利用率僅為11.76％

資料來源：AaveWatch

Compound的增長源于流動性挖掘，而Aave在沒有任何有意義的代幣激勵的情況下取得了成功。無論增長是否是由流動性挖礦引起的，Compound的數據都表明，與Aave相比，其市場更大，利用率更高。

OKEx上線8個DeFi幣種：BAND、JST、REN、RSR、YFI、 wNXM、YFII、TRB:據OKEx官方公告，OKEx Defi專區上線BAND, JST, REN, RSR, YFI, wNXM, YFII, TRB， 共計8個幣種。

1. 充值時間：香港時間8月28日 12:00開放 BAND, JST, REN, RSR, YFI, wNXM, YFII, TRB充值 ；

2. 交易時間：香港時間8月28日 15:00開放BAND/USDT, JST/USDT, REN/USDT, RSR/USDT, YFI/USDT, wNXM/USDT, YFII/USDT, TRB/USDT 的市場交易；

香港時間8月28日16:00開放BAND/ETH, BAND/BTC; JST/ETH, JST/BTC; REN/ETH , REN/BTC; RSR/ETH, RSR/BTC; YFI/ETH, YFI/BTC; wNXM/ETH; TRB/ETH, TRB/BTC的市場交易。

3. 提現時間：香港時間8月31日 15:00 開放BAND, JST, REN, RSR, YFI, wNXM, YFII, TRB提現。[2020/8/28]

本質上，如果Compound的供應量為1000億美元，而借款人獲得了990億美元，但Aave的供應量為100億美元，而借款人利用了10億美元，那么TVL仍然將Aave的收入排在Compound之上。

TVL指標對Compound具有更多的貸款來源進行了懲罰。這類似于說一家銀行比另一家銀行更好，因為它發行的貸款較少，因此有更多的流動性來迎合未來的借款人。

而對于Synthetix，TVL是協議中所抵押SNX產品和SNX的市場價格。

如果Synthetix上的活動停滯不前，但是SNX的價格上漲了30％，那么假設SNX的抵押保持不變，TVL也將上漲30％。同樣，如果抵押的SNX百分比下降，TVL也會下降類似的幅度。

Synthetix協議的增長并不主要取決于生態系統中有多少抵押品，而取決于合成資產被鑄造的數量和交易所的交易量。

雖然抵押品鎖定是必不可少的，因為它會固有地增加可以發行的合成資產數量，但TVL無疑是一個跟蹤這個協議增長和使用情況的錯誤指標。

對于Uniswap，Curve和Balancer等自動市場做市商，TVL衡量交易者可以利用的流動性量。盡管這很重要，但它并不能固有地衡量所創造的價值。

TokenTerminal顯示Uniswap的年化收入為1.11億美元，而Balancer為3080萬美元。盡管Balancer的TVL比Uniswap高33％。

此外，連接到大量DeFidApp的KyberNetwork等流動性聚合商從這些來源獲取流動性，因此流動性并未鎖定在協議中。

但是，與Bancor相比，Kyber通常可以提高交易量并產生更多收入，而后者的TVL卻是Kyber的3倍。

資料來源：DeFiPulse

積極的一點是，TVL確實描述了一些孤立案例中協議的增長。

yEarnFinance之類的資產聚合器就是一個很好的例子。YFI持有者退出時會從yVault投資者那里收取費用，因此該項目的收入流和TVL是直接相關的。盡管如此，只有少數DeFi協議可以從TVL中獲取價值。

當該協議的交易量增加時，Synthetix代幣持有者將獲得費用收入獎勵，而Aave的利益相關者也將獲得該協議賺取的費用。

因此，TVL的高低或許無關緊要，除非它確實能夠表明增長和價值獲取

TVL的潛在替代選擇

與TVL相比，使用更普遍的財務指標可以提供更高的清晰度。

所有協議都會為代幣持有者，驗證者或其他參與者帶來收入。協議產生的總收入直接表明協議為人們創造了多少價值。

資料來源：TokenTerminal

對于相對估值，可以轉向價格與銷售比率，即代幣的市值除以年化收入。

對于相對估值，可以轉向價格與銷售比率，即代幣的市值除以年化收入。

是應該使用當前市值還是完全攤薄是另一個要考慮的因素。但這因投資者而異。

DeFi項目的價格-銷售比率，來源：TokenTerminal

盡管進行了上述評估，TVL指標仍可以用于評估AMM或抵押品中的流動性，從中可以為合成資產發行平臺生成流動性。

但是，如果不慎使用，TVL無法提供DeFi協議中增長的準確表示。并且，在出現其他選擇之前，用戶應該對鎖定價值保持半信半疑的態度。

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