YFI 創始人親述鎖定 1.4 億美元的 yETH 機槍池高收益原理_ETH

DeFi流動性挖礦協議Yearn.finance于近日推出yETH機槍池后，很快得到了市場的追捧，據9月4日數據顯示，yETHVault已成功鎖定34.5萬ETH，價值約合1.4億美金。而在發稿時，該yETH機槍池的顯示年化收益約為33.49%，遠超一般的理財產品，那這一產品的收益究竟來自于哪里呢？

對于這一重要問題，YFI創始人AndreCronje給出了他的解釋：

文章旨在快速介紹yETH機槍池是如何工作的，目前似乎有相當多的錯誤信息正在流傳。

YFI突破40000美元關口 日內漲幅為1.87%:歐易OKEx數據顯示，YFI短線上漲，突破40000美元關口，現報40005.0美元，日內漲幅達到1.87%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/8/24 22:32:40]

首先，yETH機槍池的收益是從哪里來的呢？

借貸，資產通過Aave、Compound以及dYdX平臺借出獲得利息；

LP收入，提供給Uniswap、Balancer以及Curve賺取交易費；

流動性激勵，例如Compound,Balancer以及Curve為流動性提供者提供了額外的激勵；

YFI突破42000美元關口 日內漲幅為23.14%:歐易OKEx數據顯示，YFI短線上漲，突破42000美元關口，現報42025.0美元，日內漲幅達到23.14%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/3/8 18:23:45]

yETH機槍池涉及到的風險：

借貸涉及的風險，由于yETH機槍池是放貸方，資產可能不是一直可用的。那它是如何工作的呢，當資產池越接近清空狀態時，那其所獲得的利息也就越高。這允許提供新的資產，但在提供的資產超過可用借入資產時，確實存在著這樣一個窗口。

YFI跌破34000美元關口:歐易OKEx數據顯示，YFI短線下跌，跌破34000美元關口，現報33997.0美元，日內跌幅達到0.36%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/3/3 18:10:23]

可能涉及智能合約風險，總是有可能會存在漏洞及其它缺陷。

缺乏交易活動，這意味著費用會降低；

流動性激勵價格波動，導致年化收益不穩定；

yETH機槍池解釋：

yETH機槍池給Maker提供ETH以鑄造DAI；

DAI提供給yDAI(yearn.financeDAI機槍池)；

yDAI機槍池解釋：

DAI提供給curve.fi/y；

curve.fi/yLP代幣鎖定在儀表盤中以接收CRV；

我們已經看到了很多關于yETH機槍池及其鑄造的DAI，與可用DAI的錯誤信息。這與放貸人/借款人利用率沒有什么不同。

如果你向一個放貸人提供100個代幣，而有人借了50個代幣。那么你就無法提取你的100個代幣，但你可以提取出50個代幣，當你提取50個代幣時，借款人會支付額外的溢價，因此其他放貸人會被激勵增加代幣，或者借款人會償還債務。

這是機槍池的基本前提，yETH也不例外。但是有一個區別，因為yETH使用的是yDAI，「放貸方」實際上就是curve.fi.

當資產池中的DAI變低時，套利者賣出DAI以換取其它穩定幣，這就增加了池子的DAI數量。而當DAI被移除時，那么以DAI交易就變得更加有價值了。這和放貸人和借款人利用率的解釋相同。

這里唯一的核心區別是，在一個正常的金庫里，是沒有債務的。而yaLINK和yETH是有債務的，這確實增加了額外的風險，因為你需要有足夠的可用資金來償還債務。

這就是為什么我們保持大約200%的比率，所以在放貸人/流動性短期的情況下大約有50%的緩沖。

大多數系統都有一個最大借用緩沖區，這意味著系統中必須有一定數量的最低流動性。一般的規則是大約25%。因此，yETHvault的上限大約是6000萬美元，緩沖區大約為1600萬美元，那么即便y池的容量減半，它仍然會是可用的。

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