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ETH上海升級開放提款可能的影響_ETH

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按照最近一次以太坊核心開發者會議的討論情況,以太坊上海升級預計會在2023年3月底進行,本次升級將開放信標鏈質押以太坊的提款。

個人對本次開放提款的主要影響總結為以下幾點:

1、不會有大量的拋壓,由于目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好,主要拋壓已經提前被消化

2、有利于stETH等脫錨的抵押衍生代幣價值回歸錨定

3、升級前可能會有一波Fud行情

4、長期有利于抵押衍生品項目,可促進價格穩定

5、目前存在折價的衍生代幣,部分存在套利空間

以下具體分析下上海升級開放提款的核心內容:

一般提款請求可以分為提取收益部分,或全部退出(即退出驗證者節點)。

數據:Deribit上ETH期貨未平倉量下降至5個月低點:9月25日消息,Glassnode數據顯示,Deribit上ETH期貨未平倉量剛剛達到5個月低點,為319675806美元。[2021/9/25 17:06:27]

以太坊信標鏈每個區塊可以最多處理16個提款請求,全部/部分提款的優先級是相同的。

當驗證者節點滿足余額大于32ETH,并且狀態為withdrawable時,方可提交提款申請。

基于驗證者的提款申請,會創建一個提款列表,以包含所有提出提款請求的驗證者,該列表中列出了提款順序、執行層收款地址和提款金額。

機制原文:https://tim.mirror.xyz/zLdl8bEiDmobHZ5RlvG2LrlZLWV9c2XvkuKQ-vpljSU

已有部分交易者押注ETH將在年底前突破1000美元:金色財經報道,Deribit已經開始列出執行價格超過1000美元的ETH期權。2020年12月和2021年3月到期的執行價格為1120美元的看漲期權已交易了3470份(價值130萬美元)。這意味著一些交易員現在押注ETH將在年底前突破1000美元。Deribit首席運營官Luuk Strijjers表示,交易量不錯,未平倉合約已經超過2500張合約,表明一些交易者認為ETH可能在五至七個月內顯示出超過180%的價格波動。[2020/8/12]

基于以上提款的條件和流程,可以預估出全部ETH退出驗證者節點所需要的時間為:12秒1個區塊,每分鐘5個區塊,一天為7200個區塊,每個區塊16個提款請求,包含32個ETH的提款,每天總提款上限為7200 * 16 * 32 = 3,686,400。

ETH在2分鐘內跌幅超過1.00%:據火幣全球站數據顯示,ETH/USDT在2分鐘內出現劇烈波動,跌超1.00%,達到-1.11%。當前報價為122.03美元,行情波動較大,請注意風險控制。[2020/3/23]

當前總抵押的ETH為15,703,994,可計算出 15,753,495 / 3,686,400 = 4.27天。也可通過驗證者數量來計算:(492282 / 16 ) / 7200 = 4.27。也就是全部ETH排隊退出需要4天6小時左右。

數據來源:https://beaconcha.in

這里先羅列一些以太坊信標鏈抵押數據,幫助更客觀的分析可能發生的情況。

當前信標鏈總抵押ETH為:15,753,495(包含了POS獎勵),用戶實際抵押ETH為:15,703,994 ,平均余額為33.92ETH。

動態 | 1026萬枚USDT從Tether Treasury轉出:據Whale Alert數據,12月24日00:34, 1026萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入0x0c77開頭地址,價值約1017.3萬美元,交易哈希為:0x3dc3f09bfa77471a33c7be959ecf852d5b58193a430f78b8247872890e57a26e。[2019/12/24]

全部驗證者節點中,未識別的占比為27%,其余均為大型質押服務提供商如Lido、RocketPool,或是交易所、礦池等組織。

質押服務提供商和交易所等組織大多發行了抵押衍生代幣,如stETH、rETH、bETH、cbETH等。粗略估算下,已經在二級市場流通的抵押衍生代幣,已經占總抵押量的65%左右。

行情 | Bitfinex交易所BTC溢價持續 基于Tether的交易對也出現溢價:據the block的發現顯示,今天,BTC在Bitfinex交易所的溢價從0.5%擴大到1.8%。與法幣交易所相比,基于Tether(USDT)報價的加密貨幣交易對的報價也出現溢價。比特幣兌泰達幣的溢價在昨日上漲了1%。這引起市場對于Tether和Bitfinex兩方的擔憂。[2018/10/12]

而這些抵押衍生代幣,在過去兩年的時間內,出現過大幅度的折價,即便是近期也依然有一些衍生代幣存在折價現象。

折價較多的一般為出現被黑等情況,或是二級市場流動性特別不好的衍生代幣。這里可以單獨把stETH拿出來再詳細看下數據,因為它目前是流動性最好的抵押衍生代幣,可以比較直觀的反應抵押者的退出情緒。

上圖中我們可以看出,stETH/ETH的價格在2021年3月和2022年6月期間出現了大規模的折價。可以看出,2021年的這部分賣出,時間點剛好也是大盤的高點,這部分賣出用戶大多為2020年底的抵押用戶,在此退出獲利較多。

通過這個數據,可以粗略估計早期在ETH較低價格抵押的用戶,實際該退出的早已退出,不會等到上海升級提款后。

再看2022年6月和11月的大幅度折價,這兩個時間點的3AC和FTX事件,使得部分機構大量出售stETH。同類型的其他衍生代幣如bETH等,在這些時間點也都存在較大折價,這可以反映出實際退出抵押的資金量體量非常大,它們也不會等到上海升級提款后再退出。

通過以上數據分析,個人的分析結論是上海升級后,不會有大量的拋壓,主要原因是目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好,拋壓已經提前被消化。

由于市場上一直有一些Fud的新聞存在,不排除升級前會有一波Fud行情。個人認為可能主要以衍生品交易為主,現貨拋售動力不足。

由于信標鏈提款的部分取款和全部取款都需要排隊等待,個人分析大部分提款行為都會是獎勵提取(部分提款)請求。用戶如果想變現,不需要走提款申請到領取再到出售的過程,只需二級市場直接出售即可。

stETH的設計是1:1兌換ETH,由于無法將信標鏈抵押和獎勵的ETH取回,只能通過二級市場出售,因此stETH一直存在折價。折價的另一大原因是stETH的流動性較好,很多大戶都通過它來持有ETH抵押的敞口,相對應的二級市場退出就會導致價格波動較大。

而開放提款后,最多只要4天6小時的等待,用戶就可以1:1的取回stETH,這對stETH的價格穩定會非常有幫助。

目前全部的抵押服務都只有抵押一個路徑,退出都是二級市場出售。而開放提款后,各個服務都會完善退出機制,可以在官網選擇鎖定衍生代幣,并等待一定時間后的1:1退出。

這長期有利于抵押衍生品項目,可促進價格穩定。

另外,開放提款后,抵押收益可完全提取,各抵押服務的收益率會上升(可復利)。

來源:bress

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