流動性挖礦收益驟減 專業理財策略價值凸顯_DEFI

2020年已經逐漸步入尾聲，BTC的市場占比已然跌落60%，以太坊的市場占比悄然抬頭，從年初的8.5%增長至當前的11.3%。

回顧往期，自5-6月起，以太坊的市值占比已經呈現一定抬頭趨勢，并于9月達年內高點，目前略有下滑，而這時間契機與本輪DeFi行情完美契合。

DeFi盛極而衰？

DeFi行情從6月啟動，到9月上半月的如火如荼，推特上有人做過一個簡單的項目總結：

2020年6月至9月DeFi項目

DeFi行情的火爆，從各個方面而言，都給以太坊生態帶來了非常大的變化根據鏈上分析資源glassnode的數據，以太坊礦工收入在9月份猛增。盡管在此期間ETH的價格并未顯著上漲，但以太坊網絡上的礦工由于收費高昂而看到收入增加。

任澤平回應“比特幣連創新高”：根本原因是美元流動性泛濫:東吳證券首席經濟學家在任澤平回歸資本市場首場宏觀策略報告會上表示，美國M2增速，美國的廣義貨幣增速20年來最高值，而且是驚人得高。這是為什么去年以來股市漲、房市漲、大宗商品價格漲，包括黃金漲，為什么比特幣連創新高？根本原因是我們迎來了美元的流動性泛濫。（財聯社）[2021/4/6 19:50:53]

礦工在9月份獲得了450,089ETH的費用，比前一個月增加了39％，當時礦工獲得了約1.13億美元的費用。在同一時期，比特幣礦工的費用收入與以太坊相比相形見絀，而且實際上有所下降。BTC礦工在9月的收入為2600萬美元，比8月的3900萬美元減少了50％。根據加密貨幣挖礦池F2Pool的數據，現在ETH的挖礦利潤是開采BTC的三倍。以太坊礦工的收入急劇增加是由于DeFi活動在9月達到頂峰，并導致交易費價格多次上漲。

Radicle社區提案建議取消暫停Balancer流動性引導池兌換:去中心化代碼協作平臺Radicle發推稱，由于需求旺盛，Snapshot上的一個提案建議取消暫停Balancer流動性引導池（LBP）上兌換功能。這是為了在短期內提供更多的RAD流動性，同時通過官方治理推動正式提案。投票將持續24小時。

據此前報道，Radicle通過Balancer LBP代幣銷售募資近2500萬美元，已經暫停Balancer LBP上的兌換。[2021/2/28 18:01:03]

大浪淘沙，DeFi可能仍有較長的路要走

但是DeFi這波行情有點泡沫的味道，比如，當前的神化幣種YFI單價超越了BTC，一路狂飆，超越了BTC歷史最高值，當前的價格也超過了BTC現價。

而YFI，只不過是DeFi流動性挖礦項目中的代表之一，這段時間推出的項目層出不窮，Compound、sushi、Uniswap等等，流動性挖礦2017年10月由IDEX首創，2019年7月由Synthetix完善，2020年6月由Compound大規模實施，它作為一種更好的Token發行方式，已經在此基礎上開發了數十種充滿創造力的合約。當然，這些DeFi項目所推出的代幣，與YFI的價格走勢類似，先漲再跌，那么受市場追捧的項目尚且如此不受市場追捧的項目就難言樂觀，無數的“土狗”項目曇花一現，最終致使投資人血本無歸。最終呈現的結果就是代幣價格的腰斬，致使流動性挖礦收益銳減，從原先的動輒年化上千上萬到當前的幾十出頭。

Bancor提出新機制Bancor Vortex以擴大網絡流動性:1月13日，去中心化交易協議Bancor （BNT）官方宣布，Bancor治理已提出一種新機制Bancor Vortex，以增加BNT基本需求并擴大網絡流動性。該機制將收取少量管理費用，即向流動性提供者收取短期損失保險費用。費用從代幣互換中收取并由DAO調整。通過vBNT/BNT流動性池與vBNT交換，消耗vBNT供應，推動價格上漲。[2021/1/13 16:02:32]

很多人都在問，是不是DeFi這波行情就要結束了？

HyperPay認為這就是一次大浪淘沙的過程，因為DeFi前期太熱了，所以現在在緩慢的去除泡沫，回歸真實價值，這沒有什么不好，與其長期發展沒有影響；對于DeFi來說，其要改變的，和會改變的還會實現，不過在這個過程中，可能還需要蟄伏很長時間。

王川：DeFi是將席卷全球的去中心化的流動性黑洞:10月7日，獨立投資人王川發文指出，DeFi是將席卷全球的去中心化的流動性黑洞，它將以開放，高效和透明的優點不斷吸入一波又一波的新的流動性。如果既得利益者要忽視 DeFi 里面涌現的各種技術革新的話，臺詞和借口都有現成的：監管風險，智能合約風險，騙子跑路風險，等等。全球每天外匯交易額就有六萬億美元，是 uniswap 目前日交易量的兩到三萬倍，還有四個數量級的差距需要追趕，實在不入傳統金融從業者的法眼。[2020/10/7]

DeFi類型項目代幣價格無疑被高估，UNI日交易量超越Coinbase還是讓人覺得不可思議，不論是影響力還是體驗，都不是一個檔次；不過，HyperPay認為，隨著時間的推移，最終包括UNI在內的項目都會回落到真實價格區間。

流動性挖礦還能不能挖？

所以，流動性挖礦還能不能挖？HyperPay：能挖！流動性挖礦復合收益仍然跑贏眾多理財產品，更好的規避流動性挖礦風險，就能收獲穩穩的回報。

正常而言，用戶在投資DeFi產品會面臨以下5點風險：

1.合約風險，其中包括代碼漏洞、未經審計、黑客攻擊會造成資產損失；

2.合約Owner私鑰風險，沒有多簽的DeFi合約意味著掌握合約私鑰的可以隨意更改合約或者跑路；

3.資金利用率風險，用戶將LPToken抵押到流通池，倘若流動性出現問題，用戶收益將面臨虧損；

4.交易摩擦風險，目前以太坊網絡擁堵造成交易Gas費率極高，幾筆交易可能就要花費一個以太，對于散戶來說，如果交易頻率過高，很可能收益不能覆蓋支出，這對小資金并不友好；

5.操作失誤風險，在參與DeFi過程中可能用戶需要在多個項目中挖賣提，從各類媒體和社群中，我們也或多或少看到在轉賬過程中失誤導致資產永久丟失的情況；

針對以上風險，HyperPay在設計DeFi理財產品時也有具體的應對：

首先，很多DeFi項目的頭礦收益非常高，但頭礦的風險非常大，項目可能未經審計，或經過了審計但還遺留非常多的漏洞，HyperPay聘請了慢霧的安全顧問，同時團隊內部也有專業的代碼審計團隊來審核新項目。

其次，由金融分析師、精算師團隊、基金投資經理組成的HyperPay聯合評審小組將分析項目的盈利模型和未來發展價值，嚴謹推算項目頭礦的投資價值或已推出項目的長效投資價值，篩選出符合價值投資的部分來組合具體的投資策略。

最后，因為流動性挖礦是大戶的游戲，HyperPay在具體挖礦的過程中，可以充分發揮自身資金優勢，減少手續費的磨損，以增加收益，并在投資過程中不斷結合各類流動性產品的套娃，實現更高的收益率。

所以說，流動性挖礦目前對于小額資金來說并不友好，但是放在HyperPay面前，仍有非常大的收益空間。比如HyperPay這里有一筆USDT，錢包這里第一步會將穩定幣存到Curve.fi的Y池，拿到yCRV，獲得基礎的年化收益率，再將yCRV存到yEarn中yearn.finance的vaults池，選擇ycry，得到yusd，這樣，可以獲得第二份收益，最后再將該流動性憑證存到for.tube，實現一礦三挖，這樣，在目前就可以實現比較高的收益率，并不需要在類似curve平臺上鎖倉以來賺取2.5倍的基差。

在很多投資人還停留在大資金挖礦的時候，HyperPay專業團隊通過嚴謹的成本測算可以熟練的在各個池中進行復合投資：這也是HyperPay的DeFi理財產品收益比市面上許多同質化理財產品更高的原因。

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