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【深度】一文帶你了解灰度ETH信托_ETH

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灰度首席執行官BarrySilbert近期表示,灰度以太坊信托現在持有流通中所有ETH的2%以上。

早在4個月前,雖然還沒有通過SEC的批準,但在美股PINK市場掛牌的ETHE在6月份的漲幅曾最高飆升至1000%。而同期以太坊才漲了約50%。

很多不太了解信托的普通投資者就感到迷惑了,ETHE到底會不會影響ETH現貨價格?灰度是真的要買光每年礦工挖出來的ETH嗎?灰度能靠信托賺錢嗎?......

這些疑問,我們來幫你解答。

什么是ETH信托基金?

ETH信托基金是灰度公司發行,以ETH作為基礎標的資產的信托基金。

灰度信托基金對投資者和投資金額均提出了要求,達到這些要求的投資者才是合格投資者:

印尼加密交易所Mobee完成新一輪融資,1982 Ventures領投:3月30日消息,印度尼西亞加密貨幣交易所Mobee完成新一輪融資,具體金額未披露,1982 Ventures領投,數家印尼家族辦公室和個人投資者參投,所籌資金將用于擴大業務、推出新產品,并聘請更多來自金融服務和數字資產行業的資深人士。(TechinAsia)[2023/3/30 13:34:59]

家庭資產100萬美元,年收入20萬美元;

投資金額至少2.5萬美元;

然后,ETH基金的每一個份額為ETHE,每個ETHE份額代表0.09401903ETH。ETH信托基金目前沒有開放份額贖回,可以在場外市場流通,并且有一定的鎖倉期之后才可以流通。

門檻高,要求又多,真的有人會去投資嗎?能夠得到什么好處呢?這就得幫大家科普一下信托的套利空間了。

Mark Yusko:比特幣有望取代黃金,并預測BTC的價格將達到6位數:金色財經報道,在接受Stansberry Research的最新采訪時,Morgan Creek Digital的資深對沖基金經理Mark Yusko預測,比特幣(BTC)最終將取代黃金,并預測比特幣將達到六位數的價格,這主要是由于其優越的可分割性和便攜性。基于黃金的貨幣價值,他將長期的價格目標設定為大約250,000美元的BTC。(dailyhodl.com)[2022/12/5 21:23:22]

溢價套利是什么?

溢價套利的產生源于ETHE的溢價水平,以目前的價格水平來講ETHE價值為0.09401903ETH,大概是35美元。假設某一天ETH價格不變,ETHE在二級市場的交易價格為70美元,這時ETHE溢價100%。

數據:Binance銷毀超1億枚BUSD:金色財經報道,據 whale-alert 數據顯示,Binance 于北京時間 10 月 7 日 17:10 銷毀了 106,403,170 枚 BUSD,約合 106,388,699 美元。銷毀地址為:0xe25a329d385f77df5d4ed56265babe2b99a5436e,交易哈希:

0x6687a7225cebfd12d5795f3175e87dc6af623fe70d863f1b27669db76e9e1d21。此前 BNB Chain 官方橋 Binance Bridge 遭遇黑客攻擊,約 200 萬枚 BNB 被攻擊者取出,價值 5.66 億美元。[2022/10/7 18:42:04]

這意味著ETH信托基金中每枚ETH的價格為754美元,但是中心化交易所中每枚ETH的價格為377美元,存在套利空間,利用這種價差進行的套利就是溢價套利。

數據:近24小時全網爆倉7726.49萬美元:金色財經報道,據Coinglass數據,近24小時全網爆倉7726.49萬美元,其中以太坊爆倉110.1萬美元,比特幣爆倉125.23萬美元。[2022/9/25 7:19:22]

順便我們再理解一下,溢價套利的原理是什么。

套利的理論依據是價格回歸,ETHE溢價套利中ETH為ETHE的基礎資產,理論上兩者的價格是同步的,無論ETHE溢價多少,終有一天隨著價值發現,ETHE的價格會無限靠近0.09401903ETH的價格,溢價-回歸兩種情況給套利者提供了機會。

如何操作可以溢價套利呢?

配對套利

當溢價水平較高時,做空ETHE做多ETH,反之做多ETHE做空ETH永續期貨。但問題是溢價水平較高如何確定?

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推薦一種方法是畫布林帶,一般認為溢價在均值+2倍標準差布林帶上下軌直接的概率為95%。非小號創新板塊關于基差套利的工具描述了這種方法。

單品種趨勢性操作

單品種ETHE的趨勢操作風險相較套利操作更高,不同投資者可以根據自身風險偏好和對收益的不同要求自行選擇。

那購買ETHE份額與直接購買ETH有何異同呢?

首先,價格的影響因素不同。

ETHE的價格變動主要受到ETH供需關系影響。ETHE是在場外市場交易的份額,其價格不但受到基礎資產ETH價格影響,還會受到ETHE供需關系的影響。

所以在大多數情況下,由于影響因素的差異,在短期內可能會走出不同的行情方向或是幅度。

其次,從長期看價格變動方向應該是一致的。因為ETHE份額是以ETH為基礎標的的資產,所以從長期講,兩者的價值一定會趨于回歸的。

即使短時間有差異,但是因為市場中存在套利者,會提升市場中的定價效率,最終理想狀態是無套利空間時二者價格一致。但是這并不能影響金融市場中衍生品較基礎資產(0.09401903ETH)價格會高一些的客觀規律。

在SEC注冊和批露信息的意義

1.打通傳統市場與幣圈的連通,提供唯一一個合法持有ETH渠道,這個意義是重大的。從此以后傳統市場可以合法向幣圈注入資金,有利于幣圈的健康發展。

2.一個基于ETH的衍生品,有益于傳統金融市場行情低迷時引入數字資產,組合出同等風險水平下收益更高的金融產品,也有利于抵抗通脹。

3.ETHE份額是美國投資者稅收優惠資產,對于高收入群體來講可以抵御邊際稅率

局限性

1.手續費高達2.5%,假設持倉10年,手續費損失占本金的22.37%。這么高的手續費對本金和收益有很強的蠶食作用;

2.鎖倉時間12個月,存在價格波動風險;

3.溢價不持續時,盈利無保障;

4.場外市場規模較小。

未來發展趨勢

雖然目前ETH信托基金還有一定的局限性,但是未來可期。按照金融市場的發展規律,我們很期待未來出現一些非常有利于數字貨幣市場健康發展的現象,這些現象包含但不局限于以下預估:

1.隨著市場的發展完善,或許會出現更多可以在傳統市場合法持有數字貨幣的替代資產。更多的衍生品會給用戶提供多樣性選擇,同時也促進數字貨幣市場更加高效和透明,提高數字貨幣的市場認可度;

2.隨著市場的發展完善,或許會出現更多的類似灰度基金的機構,更多的機構參與者會極大的提高數字貨幣市場的專業化程度。加之監管和信息批露越發完善,數字貨幣的分析估值方法會更加完善,這將有利于傳統金融機構持有數字貨幣資產;

3.隨著市場的發展完善,或許場外市場交易量可以逐漸壯大,數字貨幣逐漸進入傳統金融場內市場而不是只在場外市場交易,這將更加促進數字貨幣資產的標準化和提高交易效率。

關于灰度ETH信托基金受到SEC的批準和監管,對數字貨幣市場有著非常重要的意義的。這是自比特幣信托基金之后的從1至100的過程,這也會預示著在未來市場上會推出更多類似的資產,供更多投資者合法低門檻持有數字資產。

0至1解決的是合法性問題,1至100解決的是多元化問題,多元化的資產會促進資金在傳統市場向數字資產市場流通。從此數字貨幣市場再也不是一個很少有資金流入的市場,而是一個與傳統金融市場連通的市場,這將為數字貨幣市場更加健康的發展提供必要條件。

可以說灰度的這兩款產品在數字貨幣歷史上,對促進數字貨幣正規化、合法化和成為常規資產過程中具有非常重要的意義。

這也將大大提高灰度的市場辨識度和認可度,搶到先手的灰度也將受到機構及個人投資者的青睞,從而獲得的市場占有率獲得更多的利潤。

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