一文讀懂流動性挖礦2.0：更公平且有效的LP激勵方案_NBS

2020 年的 DeFi 熱潮是由 Compound 的治理代幣的推出而引起的，它完全是由流動性挖礦的概念推動的。毫無疑問，流動性挖礦將 DeFi 推到了聚光燈下，讓更多人看到 DeFi 相對于 CeFi 和 TradFi 的潛力。另一方面，流動性挖礦的濫用及其許多不成熟的代幣買家確實也損害了 DeFi 的聲譽。對于整個 DeFi 來說，流動性挖礦的凈收益仍然懸而未決。

流動性挖礦現在有一些新穎的東西，但總的來說，大多數項目都是簡單的模仿或直接分叉。更可悲的是，市場中仍然還有許多騙局。

顯然，當前的流動性挖礦設計并不是最優的，而且它也是導致項目流動性挖礦方案不可持續的主要根源之一。更糟糕的是，在過去的兩年里，甚至都沒有看到任何去修復流動性挖礦設計缺陷的努力。

流動性挖礦，簡單來說，就是一種代幣激勵計劃，旨在吸引流動性提供者 (LP) 為 AMM 上的特定交易對 / 池提供流動性。

Messari：10家比特幣礦企幾乎完全出售了其今年開采的比特幣:12月28日消息，區塊鏈研究公司Messari的分析師Tom Dunleavy近日發布推文稱，比特幣礦企幾乎100%出售了他們今年開采的代幣。

數據顯示，1月1日至11月30日期間，Core Scientific、Riot、Bitfarms、Cleans Park、Marathon、Hut8、HIVE、Iris Energy、Argo和Bit Digital這10家比特幣礦企共開采了約40700枚BTC，并出售了約40300枚BTC。Dunleavy認為，礦工不斷拋售新開采的比特幣給比特幣的價格帶來了下行壓力。

此前金色財經報道，報告稱比特幣礦業公司今年累積負債40億美元。[2022/12/28 22:12:01]

Synthetix 率先在其 sETH Uniswap 池中向 LP 分發獎勵代幣。講的更詳細一點，就是為了獲得獎勵，LP 需要首先為 Uniswap 上的 sETH 池提供流動性，然后將其 Uniswap 流動性代幣質押到 2019 年創建的質押獎勵合約中。獎勵代幣會根據 LP 所質押的流動性代幣相對于 LP 總質押代幣的百分比，來公平地分配給 LP。

Wintermute將約1.49億枚USDC轉移至幣安:金色財經報道，據Lookonchain監測，在過去4小時內，被標記為Wintermute的加密做市商地址從Coinbase提取了約1.53億USDC，并將約1.49億枚USDC轉移至幣安。[2022/12/13 21:41:14]

從代幣經濟學激勵設計的角度來看，Synthetix 首創的流動性挖礦方法是根據流動性頭寸的大小分配獎勵代幣，我們可以將這種方法定義為流動性挖礦 1.0 (LM 1)。從結果來看，這樣的激勵計劃幫助了 Synthetix 實現吸引更多用戶鑄造更多 sETH 的目標。

LM 1 成為事實上的流動性挖礦的設計和實現方案。它使許多項目能夠在一定程度上解決流動性問題，至少在一開始確實是這樣的。然而，LM 1 中存在許多問題，使得其無法可持續。

持有超100 BTC的地址數創一個月低點:金色財經消息，Glassnode數據顯示，持有超100 BTC的地址數創一個月低點，當前為15,824。[2022/7/25 2:36:48]

首先，獎勵代幣會分發給 LP，就算可能沒有交易或有很少的交易，這其實就意味著流動性并沒有真正得到很好的利用。從代幣經濟學的角度來看，使用項目代幣來激勵流動性對于大多數項目來說代價是昂貴的，因為這種激勵不會對協議經濟的增長做出太大貢獻。而當流動性沒有被利用時，激勵計劃就會變得更糟。

其次，在許多情況下，是需要激勵多個池的。現有的方法是將一定數量的獎勵代幣分配給每個池，而不考慮每個池的貢獻，例如每個池中執行了多少交易和完成了多少交易量。獎勵分配決策要么是像 Curve，Balancer 那樣由治理投票決定，要么是像 Sushiswap 那樣由團隊決定，這有時是非常武斷的。

Terra生態跨鏈穩定幣銀行Orion Money將在未來12個月內逐漸關閉項目:6月7日消息，Terra生態跨鏈穩定幣銀行Orion Money將在未來12個月內逐漸關閉項目，其中從今天起的未來 3 個月內，Orion Money 將致力于維護 Web UI，為用戶提供提現的機會（UST、ORION、xASTRO），團隊還將升級 Orion 智能合約，以允許用戶在 Web UI 被刪除后直接從智能合約中提取其代幣；3 個月后，用戶將能夠在接下來的 9 個月內直接從智能合約中提取他們的代幣。

此外 Orion Money 團隊將繼續與 Terra Builders Alliance、TFL 和 Astroport 團隊合作，尋找將新的 LUNA 和 ASTRO 代幣空投分發給 Orion Money 用戶的方法，并將按快照當日的存款比例進行分配。[2022/6/7 4:07:38]

可以對 LM 1 進行改進，目前來看更好的流動性挖礦激勵設計應該是根據流動性頭寸賺取的 AMM 交易費用分配獎勵代幣。這種設計與基于流動性頭寸大小分配代幣有本質區別，讓我們將這種方法定義為流動性挖礦 2.0 (LM 2)。顯然，LM 2 解決了上一節中提出的 LM 1 中的兩大缺陷。

微軟針對加密錢包的“Cryware”信息竊取惡意軟件發出警告:金色財經消息，微軟警告稱，針對聯網加密貨幣錢包的新威脅正在出現。微軟將這種新威脅稱為“cryware”，這些攻擊通過向對手控制的錢包進行欺詐性轉移，導致虛擬貨幣不可逆轉地被盜。微軟365防御研究團隊的伯曼·恩科納多(Berman Enconado)和勞里·柯克(Laurie Kirk)在一份新報告中表示，Cryware是直接從非托管加密貨幣錢包(也被稱為熱錢包)收集和竊取數據的信息竊取者。與托管錢包不同，熱錢包是存儲在本地設備上的，可以更容易地獲取執行交易所需的加密密鑰，因此越來越多的威脅正針對它們。[2022/5/18 3:25:07]

首先，在固定的代幣分發間隔內，如果沒有交易，那么 LP 將不會賺取 AMM 交易費用。沒有費用，就不分發獎勵代幣。此外，它還不鼓勵 LP 提供超過項目需求的流動性。使用 LM 2 ，項目不會將其寶貴的代幣浪費在未使用的流動性上，從而減少因流動性挖礦而導致的代幣通脹和代幣價格下行壓力。

其次，不需要通過治理代幣投票或團隊決策手動將獎勵代幣分配到多個池。這些手動的方法給 LP 帶來了錯誤的激勵，也會出現不公平地對待不同池流動性的問題。使用 LM 2 ，如果池中的某一 LP 頭寸賺取了更多的 AMM 交易費用，那么更多的獎勵代幣將被分配到該 LP，簡單而公平!

通常情況下，項目會發行一個 ERC 20 代幣 ( 主要用作治理代幣 )，并將這些 ERC 20 代幣的一部分分配給流動性挖礦計劃。在流動性挖礦期間，固定數量的代幣在固定時間間隔內被分配。

在 LM 1 中，每個時間間隔內固定數量的代幣平均分布在用于流動性挖礦的所有 LP 代幣總數上。每個質押的 LP 將根據其質押的 LP 代幣數量獲得獎勵代幣的數量。在這段時間間隔內，只要 LP 代幣的數量發生變化，比例就會相應更新，獎勵也會相應更新。這一實現確保了在所有參與流動性挖礦的 LP 之間公平分配獎勵代幣。

不幸的是，根據 LP 頭寸收取的交易費用，在每個時間間隔內分配固定數量的代幣實際上操作起來非常困難。在固定的時間間隔內，交易費用是由兩個動態的不可預測的參數驅動的： 1 ）LP 頭寸產生和賺取交易費用的時間是動態且不可預測的，因為沒有人可以預測交易者何時進行交易；2 ）LP 頭寸產生和賺取的交易費用也是動態的和不可預測的，因為交易規模同樣也是動態的和不可預測的。因此，根據兩個動態且不可預測的參數分配固定數量的代幣，將在所有參與流動性挖礦計劃的 LP 之間產生不公平的獎勵代幣分配。

一個解決方案是針對兩個動態參數——交易時間和交易規模——調整相關的數據分布模型。然后開發一個鏈上實現，根據每個新的交易動態更新模型，并相應地分發獎勵代幣。該解決方案將更接近于在所有參與流動性挖礦的 LP 之間公平分配獎勵代幣。

當然還有其他實現 LM 2 的方法。一種更好的方法是采用一種新的代幣模型，它不僅具有更好的代幣經濟學，而且還可以輕松實施 LM 2 。

流動性挖礦將 DeFi 推到了聚光燈下。當前的流動性挖礦設計和實施存在一些缺陷，導致流動性挖礦方案的不可持續性。我們可以進行改進，獎勵代幣應該根據 LP 頭寸賺取的交易費用進行分配，而不是根據 LP 頭寸的規模進行分配。由于目前的代幣模型和獎勵分配時間表，基于交易費用分配獎勵代幣是一個困難的事情。我們相信創新的解決方案即將到來。

原文標題：《Using Liquidity Mining 2.0 (LM 2) to Distribute Rewards》

原文作者：Henry He

原文編譯：ChinaDeFi

來源：星球日報

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