FTX事件后 SEC與CFTC的監管“爭奪戰”將走向何方_FTX

即使加密貨幣和其他數字資產越來越多地滲透到公眾意識中，加密監管問題在很大程度上仍未得到解決。 通常，金融行業的暴雷事件，如 FTX 的崩潰，會推動監管清晰度。

不幸的是，早期跡象表明，FTX 的消亡及其對其他加密公司的影響，并沒有導致任何形式的共識，而是加劇了不同利益相關者之間在如何甚至是否監管加密貨幣方面的分歧。

到目前為止，大多數人都熟悉了 FTX 和 Sam Bankman-Fried （SBF）的傳奇故事，SBF 是現已倒閉的加密貨幣交易所FTX的創始人、大股東，不久之前還被視為“神童”首席執行官。 在他突然跌落神壇之前，他得到了政府公職人員、監管機構和名人的關注，并在公眾面前表現出的是更友善、更溫和的加密形象。

Coindesk 2022 年 11 月首次報道稱，SBF 的交易公司 Alameda Research 的大部分持股都是 FTT代幣，引發了銀行擠兌。 這導致 SBF 辭職，并迫使 FTX 和相關實體破產，FTX 客戶和投資者損失了數十億美元。 SBF 隨后在紐約南區 (S.D.N.Y.) 被指控犯有數項罪行，包括電匯欺詐、共謀和洗錢，原因是他涉嫌使用屬于 FTX 客戶的資產來填補 Alameda 的資金短缺，以及涉嫌欺騙投資者。

美國證券交易委員會 (SEC) 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 也對 SBF 提起執法行動，指控他違反了證券法和商品交易法 (CEA)。

在 FTX 倒閉之前，它和 SBF 一直被視為加密世界的白衣騎士，多次拯救行業里其他陷入困境的公司。 這使得 FTX 崩潰的蔓延不可避免，盡管到目前為止，損害似乎主要局限于其他加密公司、客戶和投資者，而不是傳統的金融體系。

Lionel Lim：Luna與FTX的崩潰事件不是區塊鏈技術的失敗:金色財經報道，星展銀行Digital Exchange首席執行官Lionel Lim表示，Terra-Luna與FTX的崩潰事件嚴重動搖了人們對加密貨幣的信心，可以說引發了該行業 15 年歷史上最可怕的生存危機。盡管資產類別今年有所復蘇，比特幣今年迄今已上漲近 65%，但這些里程碑仍然是反思去年挫折以及該行業如何更好地重建的最佳時機。

我們應該承認，這些事件不是區塊鏈技術的失敗，而是風險管理和公司治理不善的結果，一些失敗的公司存在欺詐行為。市場繼續認識到區塊鏈的完整性和創新潛力， FTX 崩潰后大量資金流入去中心化交易所，以及對以太坊的權益證明 (PoS) 過渡和 Shapella 升級的積極反應證明了這一點。2022 年的事件表明，要讓行業向前發展，投資者保護、透明度、穩健的治理結構和為客戶提供價值必須回到交易所建立和運營方式的最前沿。擁抱這些價值觀的 CEX 將發現自己具有競爭優勢，因為投資者越來越依賴可信賴的集中式平臺來管理他們的數字資產組合。[2023/5/26 10:40:46]

值得注意的是，雖然 SBF 現在被監禁并可能面臨長期監禁，而且被拿來與伯尼·麥道夫 (Bernie Madoff) 相比較，但他之前一直是加強對加密貨幣市場監管的支持者，包括支持擬議的聯邦立法。

FTX 暴雷前的監管狀態

從來沒有一個專門的加密監管機構，至少在美國是這樣。各種聯邦機構，包括財政部、美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會(CFTC)，每個機構都有不同的監管職。一些聯邦機構制定了單獨的政策，例如，紐約金融服務部發布了自己的“BitLicenses”。

FTX債務人已確定FTX存在55億美元的流動資產:金色財經報道，FTX在一份聲明中說，FTX的債務人已經確定了17億美元的現金，35億美元的加密貨幣資產和300萬美元的證券。FTX在11月申請了破產保護，可能欠其前50名債權人31億美元。FTX的高層管理人員和顧問周二會見了破產案中的無擔保債權人委員會，就資產回收過程進行了介紹。這55億美元的資產略高于FTX律師上周告訴破產法官的50億美元。債務人還發現，FTX.com和FTX US都面臨數字資產短缺。債務人已經確認了與FTX.com相關的16億美元數字資產。其中3.23億美元在申請破產保護后被未經授權的第三方轉移，另外4.26億美元由巴哈馬監管機構保管。

與此同時，7.42億美元在FTX債務人控制下的冷庫中，1.21億美元正在等待轉移到債務人控制下的冷庫中。[2023/1/18 11:17:28]

在不同監管機構中，CFTC 管轄權的法律依據最為明確。 委員會一再認為，加密貨幣可以是 CEA 第 1(a)(9) 條下的商品，屬于其監管范圍，這一解釋也得到了聯邦法院的認可。 因此，CFTC 對加密衍生品行使監管權，對現貨加密交易行使反欺詐和反操縱執法權。

SEC 對加密貨幣的監管一致性要低得多。 在上一屆政府中，SEC 似乎對加密貨幣相對不感興趣。 它唯一值得注意的努力是遲遲未對大量首次代幣發行 (ICO) 采取行動，這些顯然是未注冊的證券發行，但回避了更廣泛地監管加密貨幣的任何嘗試。

在 Gensler 主席的領導下，SEC 變得更加激進，他一再表示絕大多數代幣都是證券。 Gensler 的執法部門對不同的代幣展開了一系列調查，并根據 SEC v. Howey, 328 U.S. 293 (1946) 對“投資合同”進行了繁復的解釋。

SBF案法官或曾與FTX存在關聯，現已更換新法官:金色財經報道，路透社援引的一份法庭文件顯示，SBF案法官Ronnie Abrams已回避本次審判，現案件已被重新分配給另一法官Lewis Kaplan。

法官Ronnie Abrams的丈夫擔任Davis Polk & Wardwell律所合伙人，該律所曾于2021年為FTX提供咨詢服務。法官公開表示，“我丈夫沒有參與這些陳述。但為了避免任何可能的沖突，我已回避此次訴訟。”[2022/12/28 22:11:14]

盡管如此，SEC 能否證明這些代幣實際上是現行法律下的證券還遠未確定。該機構確實設法說服了新罕布什爾州地方法院，認為加密貨幣 LBRY 是一種證券。然而，它在 SEC 訴 Ripple 案 20 CIV 10832 (S.D.N.Y. 2020) 中面臨嚴峻挑戰，由前 SEC 主席 Mary Jo White 和前執法主任 Andrew Ceresney 領導的辯方辯稱 Ripple 的代幣不是證券，他們的證據是另一位前 SEC 高級官員 William Hinman 發表的公開聲明（以及現在的 SEC 內部通信），以說明為什么 Ether 不符合 Howey 的“投資合約”條件。

這導致了 CFTC 和 SEC 之間赤裸裸的地盤爭奪戰，甚至導致 CFTC 委員 Caroline D. Pham 發表聲明譴責 SEC 在訴 Wahi 案中提出指控的決定。 援引聯邦第 49 號，Pham 稱 SEC 的行動是“‘執法監管’的一個突出例子”，并鼓勵 CFTC 使用“一切可用的手段”在加密領域執行 CEA。

SBF：FTX存在管理失誤，并未參與Alameda經營:12月1日消息，FTX創始人Sam Bankman-Fried在DealBook峰會上發表演講，他表示，“我對AlamedaResearch的頭寸規模感到驚訝，我沒有故意嘗試混合資金，我認為Alameda Research實際頭寸和平臺后臺數據之間存在巨大差異，我不知道發生了什么。”

SBF還談到了其他問題，表示FTX存在“管理失誤”，但其捐款主要來自于利潤而非客戶資金，巴哈馬父母的房產不是長期財產“但不知道是怎么付款的”，同時他還表示FTX不存在“狂歡派對”，同事之間只會玩棋盤游戲。SBF承認自己在擔任FTX營銷人員的時候撒過幾次謊。[2022/12/1 21:14:15]

在這方面，SBF 的指控可以看作是 CFTC 的勝利。 盡管 SEC 指控 SBF 犯有證券欺詐罪，與投資者保護有關，而這無疑是 SEC 的“大招”。 SEC 并未聲稱基礎加密貨幣本身—FTT—是一種證券，而 CFTC 和 S.D.N.Y. 聲稱加密貨幣是一種商品。

這三個機構隨后都對 SBF 的同伙兼舊情人 Caroline Ellison 和 Gary Wang 提出了共同指控，他們都在與政府合作打擊 SBF。

值得注意的是，SEC 確實指控 Ellison 和 Wang 操縱 FTT 代幣，該機構將其描述為“加密資產證券”。 CFTC 沒有具體說明 FTT 的法律地位，但將比特幣、以太坊和Tether作為“數字資產商品”的例子。

這種指控模式可能表明機構之間就被視為“證券”的代幣和不被視為“證券”的代幣達成共識的早期雛形，SEC 聲稱對前者具有管轄權，而 CFTC 對后者擁有管轄權。

谷歌Chrome瀏覽器發現VenomSoftX惡意擴展，用于竊取加密貨幣和敏感信息:11月22日消息，谷歌Chrome瀏覽器近日發現了一款名為“VenomSoftX”的惡意擴展程序，可以用于竊取用戶的加密貨幣和敏感數據。該擴展程序通過Windows版ViperSoftX惡意軟件安裝，是基于JavaScript的RAT（遠程訪問木馬）和加密貨幣劫持者。

通過分析ViperSoftX和VenomSoftX樣本中硬編碼的錢包地址，Avast發現到2022年11月8日，這兩者總共為其黑客賺取了約13萬美元。這種被盜的加密貨幣是通過轉移被攻擊設備上嘗試的加密貨幣交易獲得的，不包括平行活動的利潤。(IT 之家)[2022/11/22 7:54:43]

然而，SEC 在其對 Ellison 和 Yang 的指控中將 FTT 定義為“證券”，但在對 SBF 的案件中卻沒有，這一事實表明當該機構知道它不必在法官面前解決這個問題時，它會更大膽地堅持其對“加密資產證券”的廣泛定義。

填補監管空白的建議

在 FTX 崩潰之前，似乎出現了一種新的共識（或接近共識），即國會應該為加密建立一個全面的監管框架。 這包括金融穩定監督委員會 (FSOC)，該委員會在 2022 年 10 月建議國會通過立法，為聯邦監管機構提供對現貨市場“非證券加密資產”的規則制定權。

FSOC 沒有說明應該授予哪個監管機構這樣的權力，但它似乎考慮到了 CFTC。 此外，證券被排除在建議的監管機構之外，此舉顯然旨在向 SEC 保證不會侵犯其監管領地。

目前國會山流傳的兩個加密立法草案都明確對 CFTC 賦予監管大部分現貨加密市場的權力。

參議員 Debbie Stabenow (D-MI) 和 John Boozman (R-AR) 于 8 月提出的《數字商品消費者保護法》(“DCCPA”) 擴大了 CFTC 的加密監管權限。 雖然該法案將某些加密貨幣（如比特幣）定義為商品，但它沒有就哪些加密資產將被歸類為“證券”提供詳細指導，該法案豁免了 CFTC 的管轄權。

要通過，該法案必須克服 SBF 早先的公開背書——這在當時是一個好現象，但現在可能會因為信譽毀滅而受到拖累。

由參議員 Cynthia Lummis (R-WY) 和 Kirsten Gillibrand (D-NY) 發起的負責任的金融創新法案 (RFIA) 進一步支持 CFTC 作為主要的加密貨幣監管機構。 它賦予該機構對非證券數字資產的監督權，并為確定加密資產是否為證券制定了相當嚴格的標準。

參議員在一份聯合新聞稿中指出：“了解到大多數數字資產與商品的相似性遠高于證券，因此本法案賦予 CFTC 對適用的數字資產現貨市場的明確權力”。這里的意圖毋庸置疑，他們反對 Gensler 主席的公開聲明。

除了這些差異之外，這兩項法案還有許多共同點。 兩者都將允許 CFTC 通過向加密公司收取用戶費用來自籌資金，模仿了美國證券交易委員會長期以來擁有的權力，對于預算短缺的機構來說，這可能會改變游戲規則。

上一次國會大幅擴大 CFTC 的職責——在 2008-09 年金融危機后，多德-弗蘭克法案將互換交易納入該機構的管轄范圍——CFTC 的預算沒有跟上其擴大的職權范圍。

征收用戶費用的能力將有助于確保 CFTC 能夠有效地履行其使命。 盡管與 SEC 的預算（約 20 億美元）相比， CFTC 的預算（約 3.2 億美元）仍然差一個小數點。

兩項立法草案的另一個共同特點是建立了一個專門針對加密市場的新自律組織（SRO），前 CFTC 主席 Tim Massad 建議這個組織由 SEC 和 CFTC 共同監督。

FTX 的影響

FTX 的崩潰及其對更廣泛的加密行業的連鎖反應導致國會再次呼吁采取緊急行動。 但它并沒有就立法的必要性達成一致甚至共識，更不用說如何監管該行業了。

相反，它在很大程度上加強了各利益攸關方已經持有的立場。 SEC 主席 Gensler 利用 FTX 事件重申了他的立場，即 SEC 已經對大多數代幣擁有監管權，它只是需要更多的預算來完成這項工作。

相比之下，CFTC 主席 Benham 在 FTX 宣布破產后不久在國會作證時指出，受 CFTC 監管的 FTX 美國子公司（FTX US Derivatives——曾被稱為 LedgerX）仍然具有償付能力，證明了 CFTC 監管的有效性。

加密愛好者通過爭辯說每個行業都有欺詐者來應對 FTX 的內爆。 一些人還指出，像 FTX 這樣的中心化交易所在很多方面都是加密精神的對立面，加密精神旨在成為一種去中心化的金融形式，而無需信任機構或其他市場參與者。

不出所料，FTX 暴雷并沒有動搖真正的加密貨幣狂熱者的信念，他們繼續以近乎宗教般的狂熱相信 Web3 和區塊鏈代表了人類歷史上最重要的發展之一——比互聯網的發展更重要，大致相當于人類發現火種。

更令人驚訝的是，一些鐵桿加密貨幣懷疑論者指出，FTX 崩盤的傳染非常有限，作為加密貨幣不應受到監管的證據。 他們認為，如果將加密貨幣引入主流金融體系，它將獲得政府批準，這將鼓勵更多散戶投資者對加密貨幣進行投機。 因此，整個經濟將面臨加密貨幣中無處不在（并且對一些加密貨幣仇恨者來說是必然存在的一部分）的波動性、洗錢、欺詐和操縱。

這場監管辯論說明了“屁股決定腦袋”這句俗語。 Gensler 在奧巴馬政府期間擔任 CFTC 主席時是 CFTC 職權范圍的積極支持者，現在他認為幾乎所有加密貨幣都符合“證券”的條件， 曾為 SEC 效力的執法主任代表 Ripple 與 SEC 進行斗爭，并且是主張對“證券”進行更清晰解釋的人之一。

與此同時，加密貨幣公司繼續避開美國管轄。 他們這樣做主要是通過離岸（像許多加密公司一樣，FTX 的總部在巴哈馬）和“地理封鎖”美國人，這種技術禁止位于美國IP的人訪問他們的平臺 – 對任何會使用 VPN 的人來說，這不算什么。

缺乏立法和監管并不意味著圍繞加密的法律停滯不前——它通過訴訟和對各種執法行動的解釋繼續發展。 但真正的清晰度不會來自法律體系的緩慢變動，而是來自立法行動。 具有諷刺意味的是，FTX 的崩潰在某些方面使國會采取行動的道路變得復雜。

除了現在與 SBF 的有關聯之外，兩項法案草案都因將主要監管管轄權授予 CFTC 而不是 SEC 而受到新的批評。

但是，關于 CFTC 是加密行業的“首選監管機構”并且更容易被行業賄賂的說法根本不符合事實。 2022 年，該機構超過 20% 的執法行動與加密貨幣有關。 此外，CFTC 尋求——而且往往成功獲得——越來越嚴厲的制裁。

在目前的資金結構下，該機構的資源無法充分發揮作用。 然而，如果任何立法保留授予 CFTC 向加密參與者收取用戶費用的權力，機構在加密領域的監管工作將得到強有力的背書。

作者：美國商品期貨交易委員會前執法主任、Zuckerman Spaeder合伙人 Aitan Goelman

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

來源：比推

比推 Bitpush News

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