近一周,比特幣在全球資產中表現可謂十分亮眼。隨著幣價一舉突破去年高點到達15900美元,數字貨幣市場的市值也再度跳升一個臺階,像灰度這樣的華爾街傳統大機構更是在11月6日創下了91億美元AUM的新紀錄。
作為目前數字貨幣市場首屈一指的投資和資管公司,灰度向來備受關注。譬如今年10月13日,其向美國證券交易委員會SEC提交的ETH信托注冊申請正式獲得通過,灰度ETH信托成為其繼BTC信托之后的第二個符合SEC標準的數字資產投資工具。該消息一出,立即在市場引發熱議。那么,關于灰度信托具體是什么,它怎樣運行,資管狀況如何,對數字貨幣市場又有什么深遠影響,筆者將通過本文為讀者提供參考。
灰度投資簡介
“InvestinaDigitalFuture”是灰度寫在官網的slogan。在早年注意到數字化的趨勢,以及數字貨幣區別于常規經濟、和社會系統的價值后,灰度在2013年正式成立,旨在為投資者提供透明、熟悉的信托投資產品,以幫助他們應對數字貨幣投資。灰度創始人BarrySilbert,也是DigitalCurrencyGroup的CEO和創始人,后者在數字貨幣和區塊鏈領域有著龐大的投資版圖。
全球資管巨頭貝萊德增持加密友好銀行Silvergate Bank股份,當前持股比例達7.2%:金色財經報道,盡管加密貨幣價格下跌以及加密貨幣交易所 FTX 倒閉后的 FUD 給Silvergate Capital 帶來了壓力,但一些金融機構似乎仍看好加密銀行業務。根據 1 月 31 日披露的美國證券交易委員會文件顯示,全球資管巨頭貝萊德(BlackRock)已增持了加密友好銀行 Silvergate Bank 的股份,當前持股比例達到 7.2%。相關文件透露,貝萊德持有2,285,197股Silvergate Bank的股票,而且過去兩年一直在增持,比如2021年2月其持股量為1,144,811股(占比6.10%),2022年2月持股量增加到1,871,537股(占比6.30%)。
據此前消息,Silvergate于1月初解雇了40%的員工,之后又在1月27日宣布暫停向股東支付股息以保持流動性。(newsbtc)[2023/2/1 11:40:48]
“受人之托,代人理財”。信托在傳統經濟和社會體系里發展已久,通常指的是委托人基于對受托人的信任,將其合法擁有的財產委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定的目的,進行管理或者處罰的行為。灰度信托原理也是如此,客戶可以用現金或者數字貨幣購買相應的信托份額。以其最具代表性的產品比特幣信托為例,在比特幣ETF仍未獲得SEC批準的現階段,它是被動投資比特幣的一種合規途徑,客戶可用現金或比特幣向灰度購買若干GBTC份額,并在傳統場外交易市場?OTCQX上進行交易。截止北京時間11月8日,灰度共流通5.16億份GBTC股份,客戶持有1股代表其持有背后的0.00095299個比特幣。由于各方面成本、市場摩擦和預期不同,GBTC往往較比特幣有所溢價。現通過GBTC投資比特幣的成本約1.8萬美元,而購買比特幣本身的成本為1.5萬美金,兩者間存在18%的價差。
Scion資管公司創始人:若抱團股和數字貨幣崩盤 散戶損失將達到國家規模級別:據華爾街見聞消息,電影《大空頭》原型,曾依靠做空次貸而大賺特賺的Scion資產管理公司創始人Michael Burry在推特上警告投資者,倘若散戶抱團股和數字貨幣出現崩盤,所造成的損失將達到“國家規模”級別。目前該推文已被刪除。[2021/6/20 23:50:40]
除了溢價以外,灰度客戶通常還須支付2%~3%的年管理費。那么,是什么因素使他們選擇購買灰度信托而非數字貨幣本身?筆者認為,除了合規優勢之外,還有兩個核心原因。根據灰度近期公布的Q3季報,灰度在過去一年的客戶包括80%的機構投資者,12%的合格個人投資者,4%的家庭辦公室和3%的退休賬戶。美國客戶占了近半數,離岸則占56%。一方面,這些客戶絕大多數應當是傳統投資者,面對數字貨幣這嶄新的投資市場,信托形式更易被其接受,免除了學習成本的同時,客戶無須擔心幣的托管、遺失和交易問題。另一方面,信托產品在美國地區可享受一定的稅務優惠,美國投資者對此相當看重。
聲音 | 肖磊:區塊鏈是資管行業未來重要的應用技術:據北京商報報道,北京商報記者關注到,越來越多的金融機構正在積極布局區塊鏈ABS平臺。資深金融分析師肖磊對北京商報記者表示,由于金融衍生品市場非常復雜,ABS是一個高度依賴于評級的金融標的,也就是說這個領域的信息不對稱非常嚴重,原因就是普通投資者無法了解到ABS背后真實的資產和信用情況,而區塊鏈天然存在信用追溯的價值,而且記錄在案,比第三方評級更加可靠,應該說是資管行業未來重要的應用技術。[2019/2/27]
灰度客戶類型和地區分布?制圖:Cointelegraph中文
剖析灰度信托組成
截至北京時間11月8日,灰度共管理著十支數字貨幣產品,資管規模高達91億美元,相當于現如今數字貨幣整體市場的2.1%。具體每只信托或基金的關鍵信息如下表所示。可以看到,除了市值靠前的大幣種信托以外,灰度也在小眾幣種,例如Horizen上有所投入。GDLC則是一支特殊的指數型基金,跟蹤五個大幣種的加權市值。在這些現有產品中,比特幣信托規模最大,占比近86%,背后持有的幣量達到目前比特幣流通量的2.75%,是一個非常高的比例。位列第二的以太坊信托創建較晚,在過去一年呈現出了大幅增長,現占以太坊流通市值的2.2%。相比之下,其余產品的規模都還較小,合計僅占到灰度整體的3.4%。另外,從過去一年標的資產的資產價格變動來看,BTC,ETH和ZEC均超過40%,比多數傳統金融產品的回報率都更為樂觀。
加密貨幣投資管理初創公司Cointracker獲得150萬美元融資:加密貨幣投資管理初創公司Cointracker周二宣布,該公司從某重量級投資者獲得了150萬美元種子融資。在“種子孵化器”Y Combinator的支持下,本輪融資由投資公司Initialized Capital發起,而Initialized Capital是由Reddit聯合創始人部分發起的,曾是Coinbase早起投資者之一。[2018/4/11]
灰度目前資管產品?制表:Cointelegraph中文
灰度比特幣信托在過去兩年里的增長十分強勁,今年比特幣減半以后,其流入量占同期比特幣挖出量的比例更是達到了新高度。以最近的第三季度為例,這一數字達到77%,意味著絕大部分新增的比特幣供給量都被灰度信托一家所吸收。另外,需要注意的是,GBTC到目前為止并不支持客戶贖回,并有著一年禁售期的限制,對現階段的比特幣價格起著不可忽視的支撐作用。
灰度比特幣信托季度流入量/同期比特幣挖出量?制圖:Cointelegraph中文
灰度布局加密行業的價值和意義
在量化寬松政策盛行和倡導金融科技創新的大背景下,數字貨幣正在獲得傳統領域越來越多的關注。隨著區塊鏈和智能合約技術的逐漸進步,以及應用場景的日益豐富,數字貨幣的價值正在彰顯。投資數字化的未來,像灰度這樣的信托機構必不可少。總的來說,筆者認為其意義在于:
1)現階段,通過SEC準許的合規投資工具仍然有限,灰度信托是目前合格投資者進行被動投資的不二之選。過去若干年,數字貨幣ETF的面世之路可謂坎坷,萬眾期待的ETF申請成功還需要時間。灰度信托為客戶提供了便利的投資工具,尤其是來自傳統領域的投資者。
2)灰度充當著引水人的角色,為數字貨幣市場持續注入新的力量。大量傳統機構資金的加入,也使得這個新興市場日益向專業化和成熟的方向發展。
3)相對來說,數字貨幣市場的多數投資和資管機構還較稚嫩,像灰度這般的機構憑借其專業度、透明度、合規性以及規模優勢,能為行業樹立優秀的范例。
正如灰度的slogan“InvestinaDigitalFuture”,相信在專業信托的助力之下,數字化未來何時真正到來,值得拭目以待。
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1900/1/1 0:00:00摩根大通發布報告指出,金融機構放棄黃金ETF轉而購買比特幣;美國聯邦調查局在總統大選日沒收絲綢之路犯罪所得近10億美元比特幣;國際貨幣基金組織:比特幣與亞洲股市的相關性顯著增強.
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