當前,固定收益產品在全球范圍內有大約 119 億美元的總可尋市場。但在 DeFi 領域中,這個數字還不到數百萬美元。
那到底為什么在 DeFi 中創建固定利率的資產工具如此困難呢?新的代幣標準 ERC-3475 又將如何才能改變現有的市場格局呢?鐵子們,接下來就讓我們深入了解一下關于固定收益和 ERC-3475 的內容吧。
在當前的 DeFi 市場中,為了平衡供應和需求,大多數借貸協議使用利用率 - 利率反饋控制機制:
當市場上的供應大于需求時,該機制會降低利率以鼓勵借款人借款,而當供應小于需求時,該機制會提高利率。
因此,由于市場存在著波動,借貸協議的利率是很難保持穩定的(見下圖)。
這就是市場對固定利率資產的需求來源。
市場對穩定性和可預測性的需求來自于:
灰度:預計法院將于2023年秋季做出關于GBTC的裁決:7月31日消息,灰度(Grayscale)官方表示,我們收到的建議是,預計法院將于 2023 年秋季做出關于 GBTC 的裁決,這一結果與比特幣現貨交易平臺交易基金(ETF)的申請相關,將影響數百萬投資者和發行者。[2023/8/1 16:10:07]
為了對自己的投資有更多的控制
為了開發復雜的金融產品
在我們深入了解今天的內容之前,我先給鐵子們介紹一些術語。
面值:到期時支付給債券持有人的美元
零息債券:在債券有效期內不支付利息的債券。投資者以比票面價值更低的價格購買零息債券
我給鐵子們舉一個包含上面術語的比喻:你可以想象一下,零息債券是你在田里種植的小麥,你從收獲小麥中獲得的收入就是面值。而你為種植小麥而購買的種子就是你為債券支付的折扣價格。
目前,有兩種方法可以保證固定利息。
借款人以 ERC-20 代幣的形式發行「債券」,從貸款人那里獲得目標資產,到期后以固定利率償還。
API集成游戲生態協議YuriAI生態已上線空投交互產品:5月6日消息,以ChatGPT為基礎的API集成游戲生態協議YuriAI生態產品上線,宣布推出名為一款Yuri Da Vinci 的 AIGC NFT產品,后續將推出Yuri Kajama,Yuri credit Card等產品,YuriAI 旨在打造一個集合AI、區塊鏈和NFT技術的全新生態系統。[2023/5/6 14:46:37]
資料來源:Yield Protocol 白皮書已發行的「債券」價格和利率由協議中的單一交易池的供需決定。
Yield Protocol 實施了一個 AMM(自動做市商 YieldSpace),以一致的利率報價將套利的損失降到最低。
例如,在 Uniswap 中,只要有價格變化就會發生套利 -> 交易,而 Yield 協議中的這種行為只在利率變化時發生。
根據比較 Uniswap 與 Yield Protocol 的市場影響的圖表。Yield Protocol 在利率和市場報價方面都優于 Uniswap。
農心辛拉面推出元宇宙商店“Nongshim Store”:金色財經報道,知名速食面品牌農心辛拉面將在韓國元宇宙平臺 Zepeto 上推出虛擬商店“Nongshim Store”,并上線新款聯名杯面 Shin Ramyun Zepeto,旨在吸引并強化與 10-20 歲年輕用戶之間的聯系。(《韓國時報》)[2023/1/6 10:58:36]
Notional Finance 通過使用 cTokens(Compound 的包裝代幣)作為基礎資產而與眾不同。
這種設計使存儲在流動性池中的資金能夠隨著時間的推移產生利息,提高流動性提供者的資本效率。
在 Element Finance 中,用戶將他們的資金存入一個金庫(以 Yearn Finance 為例),以獲得一個浮動的利率,鑄造本金代幣(作為零息債券)和收益代幣(獲得的可變利息)。
市場消息:巴哈馬證券委員會尋求委任FTX臨時清算人并凍結FTX的資產:11月11日,市場消息:加勒比地區國家巴哈馬的證券委員會尋求委任FTX臨時清算人,并凍結了FTX的資產。(金十)[2022/11/11 12:47:11]
該協議創造了利率的「二級市場」。
但它也使遭受自動做市商風險的機會增加了一倍,因為本金和收益代幣需要單獨的池子。與此同時,利率差異問題也更有可能發生。
在金庫中獲得的利息收入也可以根據風險承受能力進行重新分配。
例如,A 池包含低風險的固定利率資產。B 池包括高風險、浮動利率的資產。其基本邏輯類似于我們剛才提到的「本金收益代幣」。但這里的區別是,這種結構性產品不依賴于自動做市商。
Barn Bridge 在 A 池中發行除 ERC-20 代幣以外的 NFT,允許在內部系統中發現價格。
Trust EVM GameFi黑客松已啟動,總獎池達15萬美元:8月17日消息,Trust EVM GameFi 黑客松活動報名入口已在 DoraHacks 開啟。本次活動由 Trust EVM 主辦,項目提交時間為 8 月 15 日至 9 月 14 日,總獎池達 15 萬美元。
為期四周的 Trust EVM GameFi Hackathon 旨在鼓勵和支持 Gaming 項目建設,吸引全球開發人員在 Trust EVM 上構建 GameFi 項目。Trust EVM 將為所有參與者提供技術和社區資源。[2022/8/17 12:30:39]
Notional Finance 的表現優于其他協議,其總鎖倉量最高為 7339 萬,USDC 的年化收益率達到了 3.25%。
所有四個協議都經歷了總鎖倉量的大規模下滑,部分原因是我們進入了一個熊市。
來源:DefiLlama
當然,除了這個原因之外,這些協議本身也有一定的缺陷。
如果收益率協議能提供的東西與 Aave/Compound 上提供的略微相同,甚至更低,那大家又何必去使用這些協議呢?此外,在 DeFi 領域之外的競爭也很激烈,比如美國 6 月 DAU 年期國債利率就達到了 3.76%。
目前 DeFi 產品提供的期限僅限于幾個月或最長一年的時間。
而在現實生活中,有的債券會持續多年,并在到期前定期向投資者支付利息(非零息)。
因此,傳統金融提供了更多的選擇。
DeFi 協議抗審查和去中心化的想法非常棒,但如果產品不能達到傳統金融中的標準,大規模的采用就不可能發生。
然而,我們現在有機會通過升級 ERC-20 來發行更先進的債券。
為什么我們要發行新的標準?新標準又是怎樣的呢?
目前的 ERC-20 代幣標準代表了一個單一的實體,并沒有復雜的數據結構。
例如,如果你想發行基于 DAI 的債券,你必須創建一個新的 ERC-20 代幣,例如 fDAI,它與 DAI 掛鉤,代表借入 DAI 的義務。
但是有了 Debond Protocol 發明的 ERC-3475,你現在可以直接在基礎資產(DAI)上發行債券,而不需要創建新的代幣。
這是因為 ERC-3475 可以記錄復雜的贖回邏輯(到期日、優惠券、信貸質量等),而 ERC-20 卻不能。
與此同時,ERC-3475 也解鎖了現有協議都做不到的新應用。例如,在現實中,成長中的公司可以發行可轉換債券,如果同意以較低的利率,債券持有人可以將其債務轉換為股票。
這對于雙方來說都是共贏的,因為:
公司在早期階段支付較低的利息
如果項目獲得成功,投資者從股票中獲得利潤
在 Web3 的環境下,早期階段的協議可以發行 ERC-3475 來籌集資金,從而使投資者能夠:
以更安全的方式把錢借給他們喜歡的項目
如果他們希望參與更多,可以靈活地將債券轉為 ERC-20(DAO 治理,利潤分享)
總而言之,ERC-3475 不僅簡化了債券的發行,還賦予我們創造各種工具的能力。
而當去中心化的債券變得更加成熟時,我們需要 Web3 信用評級機構來更好地對資產進行分類。
DeFi 中的債券是一個巨大的未被發現的藍海市場。
由于市場波動,維持固定利率是很難的。
我們現在有一個新的代幣體系,可以發行結構更復雜的債券
撰文:Cereal Killer
編譯:Captain Hiro
來源:panews
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