獨家視頻 | 算法穩定幣專題： rebase vs 超額抵押？規則還是自由？_穩定幣

本期由金色財經和Bitouq聯合推出。每周三，周五固定更新。周末不定時更新。

風險提示：根據項目公開消息，為讀者提供相關資訊，不作為投資建議。投資風險高，參與需謹慎！

我在《ALLIN穩定幣》中介紹了市面上存在的所有穩定幣機制。比如中心化穩定幣USDC，去中心化超額抵押穩定幣DAI，合成資產穩定幣USD，其中Rebase無抵押算法穩定幣，近期開始活躍起來，而對于這類算法穩定幣，外界的聲音褒貶不一，主要的唱衰聲音來自于MakerDAO中國區負責人發布的一篇文章?《「算法穩定幣」是一個偽命題》?，這篇文章的主要論據是任何貨幣發行機制都是既定規則與自由裁量的權衡，單純一面的擴大或者失衡都是行不通的。而算法穩定幣的目標就是追求無抵押發行，通過算法來首先穩定幣的彈性供給。

獨家 | 比特幣年化期現價差為6.64% 市場情緒指數為“樂觀”:金色財經報道，據同伴客數據顯示，9月21日（格林威治標準0時）比特幣年化期現價差為6.64%，較前一日下跌0.09%，市場情緒指數為“樂觀”。

指數參考：>20% 極度牛市；10%~20% 牛市；5%~10% 樂觀；2%~5% 謹慎樂觀；0~2% 謹慎；-5%~0 謹慎悲觀；-10%~-5% 悲觀；-20%~-10%熊市；<-20%：極度熊市[2020/9/21]

「規則」還是「自由」？

獨家｜以太坊建議Gas費用75.83Gwei 環比下降28%:金色財經消息，歐科云鏈OKLink鏈上數據顯示，以太坊24h鏈上活躍地址數逾54.38萬，環比上升13.04%；鏈上交易量近271.27萬ETH，環比下降11.6%；鏈上交易筆數逾114.53萬筆，環比下降0.52%。

截至下午2時，以太坊全網算力約為203.45TH/s，環比上升1.86TH/s，建議Gas費用為75.83Gwei，環比下降28% ，未確認交易數約15.79萬筆。[2020/8/26]

傳統的穩定幣實現邏輯一般有兩種：

金色財經獨家分析 比特幣以其交易的高透明度和高開放性或將被廣泛應用于跨境支付領域:金色財經獨家分析，今日阿根廷的Banco Masventas銀行透露，從周一開始，它將與Bitex合作使客戶能夠使用比特幣發送跨境支付，這是阿根廷國內銀行首次采用比特幣進行跨境支付。金色財經分析，比特幣的支付交易產生后，無法撤銷或凍結支付款項，除了可以打破跨境的國界限制，比特幣的交易過程中也沒有任何的隱形成本，且不受任何時間影響，只要互聯網存在便可隨時完成操作。除此之外，比特幣是一種零障礙的國際支付，能排除刷卡交易、第三方服務機構的各項復雜環節，實現買家賣家雙方的直接對接，大大提高支付效率。[2018/5/22]

1使用現實中的美金儲備，定期公開透明度報告，保證1穩定幣背后有1美金作為支撐；USDTUSDC

2采用超額抵押的方式，比如要借出100美金的穩定幣，需要抵押價值150或200美金的資產。DAI

穩定幣在加密貨幣領域起到與法幣類似的作用，所以“穩定”變得很重要，那么背后就需要有強有力的底層邏輯支撐，USDC采用的是直接在銀行賬戶中存儲相應的美元儲備作為保障，這類方式看起來最有保障，但有可能會受到中心化因素的影響而暴雷，比如機構信用或者政策管控，可以說這種方式是區塊鏈世界穩定幣系統不成熟時期的產物。隨著DAI的出現，通過超額抵押加密貨幣資產來生成穩定幣，當抵押物的價值逐漸走低逼近清算線時，通過清算抵押資產的方式保證穩定幣的“穩定”。這種方式是目前最去中心化的方式，而且經過長時間的打磨已經逐漸成熟，DAI也成為最受歡迎的穩定幣之一，但是超額抵押的方式一直被詬病的就是資金利用率問題，由于加密貨幣資產具有高波動性，又為了保證DAI的穩定性，超額抵押的抵押率一般較高，資金利用率低。

于是出現了追求無抵押的算法穩定幣，那么如果沒有資產背書，如何保障其發行貨幣的價值呢？算法穩定幣采用一種虛擬央行的方式，通常這類算法穩定幣會設置一個rebase周期，如果周期到來，穩定幣的價格高于1美元時，增加供給。在穩定幣價格低于1美元時，回收供給。

這種方式最大的爭議就是，在rebase周期來臨之時，通常會變得不再“穩定”。因為每次rebase會涉及到每個持幣人的切身利益，所有人都想自己的幣變多，沒有人喜歡幣減少。而由于這種動態調節的機制存在，用戶錢包中的幣始終在變化，也極大限制了應用的場景。

如果你是一家交易所，你愿意去上一個幣量在不斷變化的“穩定幣”嗎？

所以，在這個時期，rebase算法穩定幣幾乎拋棄了規則的束縛，完全自由的擁抱市場。不考慮投機者的心理，單單從“穩定幣”角度來看，確實不如DAI。

那么是否rebase算法穩定幣就注定失敗了呢？

答案當然是否定的，智慧的人類永遠不會向利益和創新低頭！

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