Deribit：簡析 DeFi 流動性挖礦與比特幣挖礦異同_COM

流動性挖礦的工作方式和工作量證明挖礦非常相似，不同之處在于優先級和實現方式。

撰文：DeribitMarketResearch翻譯：Moni

盡管流動性挖礦的概念已經存在一段時間了，但之前一直不溫不火。然而就在去中心化金融協議Compound推出全新機制并向用戶分發其網絡治理代幣COMP之后，流動性挖礦一下子火爆了起來。所謂流動性挖礦，顧名思義，就是除了正常收益之外，用戶向DeFi市場中的借貸雙方提供系統流動性而獲得的獎勵。

DeFi社區給流動性挖礦發明了一些奇特的新名詞，比如「YieldFarming」、「CropRotation」，等等。然而在幕后，你可能會發現流動性挖礦的工作方式其實和工作量證明挖礦非常相似。

在比特幣和以太坊網絡中，工作量證明挖礦具有兩個主要功能：

初始分配代幣流通；針對礦工證明區塊所付出的有價值的服務，網絡會給予報酬，這種證明模式讓分布式共識得以實現，而對于從礦工那里購買比特幣的用戶而言，他們手上的比特幣也會因此變得非常有價值。

數據：14,999枚ETH從未知錢包轉入Deribit:金色財經報道，據WhaleAlert監測，14,999 枚ETH(27,770,317美元)從未知錢包轉入Deribit。[2023/4/7 13:50:15]

如果從更高層次來看，流動性挖礦的工作方式其實和工作量證明差不多：以Compound為例，每個以太坊區塊向市場分配固定量的0.44COMP，這種「回報獎勵」對市場參與者來說是有價值的。為了賺錢，市場參與者就會為Compound提供一項非常有價值的服務，即：提供流動性。

當然，工作量證明挖礦和流動性挖礦之間也有兩個不同之處：

兩種挖礦目標的優先級不同；兩種挖礦的實現方式不同。下面，就讓我們來詳細分析一下；

不同的優先級

在工作量證明挖礦中，付錢讓礦工證明區塊這件事，可能比DeFi中給市場參與者公平分配代幣更重要。沒有證明，就不會有分布式共識，更不會有功能正常運轉的區塊鏈。代幣分配會產生一個副作用，即：你可以憑經驗進行預挖礦，但仍然可以產生一個正常運行的區塊鏈。

Tender.fi預言機配置錯誤導致一白帽僅存1枚GMX就借入159萬美元資產:3月7日消息，據Lookonchain分析，由于Tender.fi的預言機配置有誤，白帽0x896d開頭地址僅存入1枚GMX（71美元）就借入了約159萬美元的資產。[2023/3/7 12:47:27]

不過，這種優先級在Compound協議中被反轉了。從技術上來說，Compound完全不需要向流動性提供者付款才能正常運作，所以這也緩解了一部分人對流動性挖礦可能是「龐氏騙局」的擔憂。COMP代幣具有正價值，因為持有COMP代幣的流動性挖礦參與者未來可以從協議中獲得費用。我們可以將COMP代幣分發給用戶這件事和DeFi行業過去的操作做個比較，過去，那些早期投資者如果參與了預挖礦，之后也可以在市場上出售自己所獲得的代幣。

Compound決定將COMP代幣分發給更廣泛的代幣持有人，主要有以下幾個原因：

Deribit已恢復比特幣、以太坊與USDC提幣:11月3日消息，加密貨幣衍生品交易所Deribit在Twitter上表示，在早些時候開放Copper Clearloop和Cobo提幣后，目前已恢復用戶的比特幣、以太坊與USDC提幣功能。Deribit表示，已將所有熱錢包遷移到Fireblocks，用戶需要生成新的存幣地址，若用戶存入舊地址，將可以通過手動檢索資產恢復，但可能會花費較長時間。所有鏈上提款暫時需要Deribit管理員進行人工批準。

此外，Deribit還表示，已經任命了一家鏈上取證公司來協助追蹤和追回資產以及與全球執法部門聯絡，客戶或賬戶信息沒有被泄露。[2022/11/3 12:12:47]

代幣分發這件事本身就能吸引新用戶；COMP代幣可以對Compound協議的各種變更進行投票，而且由于代幣擁有者規模非常龐大，因此社區就不太可能繞過拜占庭容錯、或是執行一些短期變更，這些問題過去很容易在高度中心化的實體上發生；當用戶通過相互工作賺錢而不是將代幣用戶償還早期投資者時，就更容易說服監管機構COMP代幣不是證券。不同的實現方式

Web3網絡WeatherXM完成500萬美元種子輪融資，Placeholder VC領投:6月30日消息，Web3網絡WeatherXM完成500萬美元種子輪融資，Placeholder VC領投，Metaplanet、ConsenSys Mesh、Protocol Labs和Border Capital等參投。

據悉，WeatherXM是一個利用加密貨幣激勵機制來提高天氣預測準確性的網絡。（The Block）[2022/6/30 1:42:31]

這里首先要說明一件事：比特幣和Compound在執行獎勵的時候，都會對行動有一定程度的控制。通過這種「控制」，比特幣和Compound都能為礦工創建特定的激勵機制。

在比特幣中，激勵機制是使礦工盡可能多地納入交易并進行驗證，同時還需要礦工始終在區塊鏈頂端進行挖礦。總的來說，工作量正面、出塊人、時間戳和激勵等機制讓比特幣成為了一個去信任電子現金系統。比特幣需要礦工遵循這種特定策略來確保網絡安全，該策略也被稱為「中本聰共識」。

Stader Labs流動性質押產品Luna X上線Terra2.0:6月2日消息，質押基礎設施Stader Labs的流動性質押產品Luna X現已上線Terra 2.0。Stader Labs表示，LunaX支持質押獎勵自動復利。[2022/6/3 3:59:28]

其中，正確地制定激勵措施至關重要。中本聰共識有一個明確的定義，即激勵措施必須始終是比特幣網絡中最有利可圖的策略。「中本聰」可能認為，激勵相容的比特幣挖礦協議可以抵御少數群體合謀攻擊，并激勵礦工按照協議規定的方式進行挖礦。因為在市場經濟中，每個理性經濟人都會有自利的一面，其個人行為會按自利的規則行為行動；如果能有一種制度安排，使行為人追求個人利益的行為，正好與組織實現集體價值最大化的目標相吻合

不過Eyal等學者在2013年發表論文認為，中本聰共識也許并不完美，他提出了一個被稱為「自私挖礦」的策略，可以讓少數礦池獲得比他們誠實執行挖礦協議更多的收益。在這種策略下，「自私挖礦」將潛在破壞比特幣的穩定并促使挖礦中心化。雖然目前還沒有在市場上發現明確的自私挖礦證據，但這種風險卻是始終存在的。

相比之下，Compound針對流動性礦工的最佳激勵策略已經發生了很大變化，也做出了許多改進。Compound之所以能做到這一點，是因為他們的流動性礦工有很多可供選擇的激勵策略——畢竟用戶在Compound協議中想要采取任何行動都需要支付一定數量的COMP代幣。

事實上，Compound協議這么設計是有意為之，因為Compound協議的優先事項并不是要去激勵網絡上的特定行為，Compound的目的是要將代幣提供給大量用戶。在此，讓我們來看一個反例：Synthetix，該DeFi協議以更具針對性的方式在使用其代幣SNX。為了捍衛合成穩定幣SNX的錨定匯率，Synthetix協議會為那些在Curve上增加Dai/USDC/USDT/sUSD池流動性的人提供獎勵。

然而在一段時間內，作為COMP流動性挖礦收益最佳的幣種BAT幾乎壟斷了COMP挖礦。通常來說，存款利率越高，COMP挖礦效率就越高，但是礦工基本上都會嚴格遵守激勵措施，因為他們的COMP代幣獎勵份額是基于所支付的利息。單邊提高BAT存幣規模無法提高利率，因為直接影響利率的因素是借貸比例，結果BAT大戶就在賬戶中存入其他資產，不斷提高抵押規模直至將此前存入的BAT全部借出，這種模式也就變成了「一邊付息一邊收息」，最終資金利用率被推高，并導致使用「真實」資產供應和借出的主流資產被邊緣化，也就無法獲得應有的激勵。

總結

對于上述提到的問題，Compound之后迅速修補了發行機制，但問題似乎仍然存在，即：到底有沒有可以替代的最佳激勵策略嗎？的確，Compound沒有「中本聰共識」，也沒有明確要求礦工必須遵循的策略，他們可能希望至少某些獎勵不會被異常策略所捕獲。那些在Compound中存入USDC和USDT的簡單用戶，就像是現有銀行體系中最容易、也是最穩定的資金流，不管怎樣，Compound這樣的加密貨幣系統能夠將數十億銀行存款「吸引」進來絕對算得上是一個巨大的成功。

當然，不管是流動性挖礦，還是工作量正面，這些機制最終都需要權衡。相比于實現一個非常具體的激勵策略然后圍繞該策略建立分布式協議，我們可能需要從挖礦方面來優先考慮協議——這樣的話，網絡上很多行為都能獲得獎勵，也會「刺激」更多可能的激勵策略出現。

來源鏈接：insights.deribit.com

比特幣

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比特幣Bitcoin，一種去中心化、非普遍全球可支付的加密數字貨幣，而多數國家則認為比特幣屬于虛擬商品，并非貨幣。比特幣的概念，誕生于2008年署名為中本聰的一篇論文，并于2009年1月3日，基于無國界的對等網絡，用共識主動性開源軟件發明創立。比特幣協議數量上限為2100萬枚，以避免通貨膨脹問題。使用比特幣是通過私鑰作為數字簽名，允許個人直接支付給他人，不需經過如銀行、清算中心、證券商等第三方機構，從而避免了高手續費、繁瑣流程以及受監管性的問題，任何用戶只要擁有可連接互聯網的數字設備皆可使用。比特幣BTCBitcoin查看更多以太坊

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