谷燕西：全球監管是否有利于比特幣？解讀歐洲央行行長對比特幣的觀點_比特幣

根據路透社的報道，在最近的一次線上會議上，歐洲央行行長拉加德表達了她對比特幣的觀點。本文對她的這些觀點進行一些解析并對全球金融監管機構在比特幣和加密數字貨幣的監管政策方面作出一些預測。

比特幣是一個資產

拉加德認為比特幣是一個高度投機的資產，不是一種貨幣。這樣的一個陳述表明她認為比特幣是一種資產，盡管它具有高度的投機性。這樣的一個觀點同樣表明，歐洲的金融監管認可比特幣作為一種資產，而不是一個需要完全禁止的工具，更沒有稱之為“老鼠藥的平方”。但是它具有高度的投機性，同時它又被用來做一些莫名其妙的業務以及被用來作為洗錢的工具。因此，比特幣需要受到監管。

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

對比特幣的監管是需要全球金融機構的合作

拉加德認為對比特幣的監管需要全球金融機構的多邊合作。如果全球的監管方面有一個監管漏洞，那么比特幣就會一定利用這個監管漏洞。所以對比特幣的監管必須是全球金融機構的合作。這種合作實施的途徑有可能是從G7開始，然后到G20國家，然后再進一步地推而廣之。目前FATF工作小組正在這個方面起著推進作用。

谷燕西：美國貨幣監理署的政策影響的不只是美元數字貨幣:針對“最近美國貨幣監理署（OCC）發表了一份政策說明信”，谷燕西發文指出：在這份政策說明信中，OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點，并使用穩定幣作為支付手段。 OCC的這個政策不僅僅會決定美元數字貨幣的發展，同時也會對金融行業的發展帶來本質上的改變。這些改變會具體發生在以下幾個方面：

第一、美元CBDC在未來的幾年中不會推出；

第二、會有更多的美元穩定幣在市場中出現；

第三、會促進美元在更廣范圍內的使用；

第四、會推動加密數字金融設施的建設和推廣；

第五、會促進美元以外的數字穩定幣的產生和流通；

第六、給美國銀行業帶來更大的挑戰和機會。[2021/1/8 16:42:56]

拉加德的這個觀點是正確的。比特幣在全球范圍內運行，任何個人和機構都可以隨意的加入和離開，并且在這個網絡上同其它的地址進行比特幣的轉賬交易。它因此不受到任何國家邊界和法規的限制。所以對于比特幣的有效監管，必須是全球的監管機構合作才能完成。

谷燕西：比特幣創新高成為加密數字金融發展的引爆點，此次增長更加穩固:12月17日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣價格達到2萬美元，成為它自2009年1月面世以來的歷史新高。比特幣的這個歷史新高不僅僅是一個加密數字資產的交易價格的歷史新高，而且是表明加密數字金融的發展已經達到了tipping point（引爆點）。加密數字金融此后會以加速的方式發展，會為現有的金融市場帶來根本性的改變。他指出，導致比特幣價格新高的最直接的因素是比特幣交易的供需關系。次一級的影響因素是同比特幣交易直接相關的因素。此外，各類主流金融機構對比特幣的增持同樣是對比特幣的進一步的認可。以上的這些因素都使市場預期會有大量的資金流入比特幣交易市場，因此將比特幣推向了歷史新高。谷燕西表示，而且這次比特幣價格的迅速增長同2017年的增長有本質不同。導致這一次的增長因素包括更加友好的監管環境，更加穩固的市場基礎設施和機構投資者的進入，而2017年的那次增長主要是零售用戶在市場中炒作的結果。所以這一次的增長有更加穩固的基礎。盡管比特幣的價格走勢未來依然會有大幅震蕩，但其成長的趨勢卻是肯定的。[2020/12/17 15:29:51]

拉加德的這個觀點應該也是全球金融監管機構的普遍的共識。在2020年12月的G7會議上，七國集團的中央銀行和金融部長已經表達出需要對加密數字貨幣進行更加嚴格的監管。最近英國的金融監管再次提出加密數字貨幣是高度投機性的資產。美國市場中一些主要的金融機構的研究觀點也同樣認為比特幣是高度投機的產品。譬如富國銀行的研究觀點就是認為比特幣是高度投機性的產品。又譬如美國銀行的研究觀點甚至提出比特幣是所有泡沫之母。主流金融機構以及一些金融監管機構在此方面的觀點表明金融監管一定會采取更多的措施來對比特幣進行監管。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

對比特幣的全球監管是對比特幣的利好

比特幣的設計初衷是用來同現有的法幣系統進行競爭。因此它的基本特性是不受監管，任何用戶都可以隨意加入，離開和使用。比特幣發展到今天，它的價值儲存和價值轉移的屬性越來越被應用。這些應用既發生在一些金融監管地區中由金融主流機構購買獲得，也有在其它的一些地區用于避免美元制裁而在國家之間的貿易交易。由于比特幣的使用還沒有完全在監管之下，因此市場中的絕大部分資金無法進入比特幣。這是因為這些資金的運作都必須滿足當地的監管要求。所以盡管比特幣受到市場的歡迎，其市值也在不斷的升高，但是市場中的機構管理的資金中的大部分依然無法進入其中。另外，比特幣的目前的高度投機的屬性同樣也是阻礙機構持有比特幣的一個主要原因。對于管理大量資金的機構來說，它們對穩定性的看重要遠遠超過對潛在收益的看重。如果比特幣被置在金融監管之下，它的目前的高度的投機屬性一定會受到遏制。這就會非常有利于機構掌握的資金進入比特幣。因此，對比特幣的持有者來說，全球金融監管對比特幣是利好消息。

對比特幣的全球監管同樣是有利于加密數字金融的發展

如果全球主要金融監管機構合作，共同制定對比特幣的監管政策，那么這些政策的覆蓋范圍一定不會只限于比特幣，而會進一步擴大覆蓋到加密數字資產領域。這是因為加密數字金融的發展同樣具有非常強的國際屬性。在區塊鏈上開發生成流通的數字金融產品不受國界的限制，它的流動性一定是跨監管領域的。所以各地的金融監管機構需要合作來制定共同的監管政策。

目前市場中正在發展的穩定幣以及預期的此方面的更快的發展會更加推進加密數字資產的發展。這是因為穩定幣的發展一定會帶動底層區塊鏈底層的發展，會推動金融市場基礎設施的建設。而在這些新型的金融市場基礎設施之上，一定會開展各種金融活動。這樣的市場基礎設施以及其上的金融活動是可以跨越國界完成的。因此它一定會要求各地的金融監管合作來監管這樣的金融活動。所以我相信在全球金融監管合作制定對于比特幣的監管政策的同時，也會制定相應的對加密數字資產發展的監管政策。實際上此方面的活動已經開始，拉加德提到的FATF工作組的運作就是此方面的全球金融監管機構的合作。顯然，比特幣目前的發展正在推動全球金融監管加快此方面的合作。

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