一文讀懂NFT期權協議及代表項目_NFT

NFT期權是什么?有哪些協議在布局?該怎么用?

作者：RongbuDAO原文：《NFT衍生品報告：零基礎讀懂NFT期權協議》

從BendDAO到Sudoswap, 越來越多的 NFT -FI的項目出現在大家的視野中. 這些項目無一例外的試圖去解決NFT市場中存在的一些痛點, 例如Sudoswap 希望通過采用AMM的方式讓流動性提供者為NFT交易提供即時的流動性. BendDAO 則可以通過點對池的方式為藍籌NFT的持有者解決即時借貸的需求. 而本文將關注另外的一個賽道- NFT期權, 并且將解釋NFT期權的基本概念, NFT期權賽道項目的橫向對比以及未來可能的發展方向. 文章只代表個人的見解.

在了解NFT期權前我們可以回顧一下期權在傳統金融市場的定義：

期權(Option)是一種選擇交易與否的權利。當期權買方付出權利金（Premium）后，享有在特定時間內（或在某特定時間）(Expiration Date) 向合約賣方依定約條件或履約價格（Exercise Price, Strike Price，或稱 行權價格、執行價格），買入或賣出一定數量標的物的權利，這種權利就稱為期權。若此權利為買進標的物，稱為買入期權（Call Option ，或稱為看漲期權、認購期權），簡稱買權；若此權利為賣出標的物，稱為賣出期權（Put Option，或稱看空期權、認沽期權），簡稱賣權.

由此推演,我們可以知道一個NFT期權由以下基礎元素組成

- 標的物(Underlying Asset):指的是欲交易的NFT資產(包括指定NFT Collection及某個具體的NFT Collection下的某些ID的NFT).

- 履約日期(Expiration Date):履約日期指的是買方只有在特定時間內(或在某特定時間)可以有效的執行期權.

Cumberland和XBTO Group在芝商所執行首次ETH/BTC合約大宗交易:金色財經報道，交易公司Cumberland宣布和XBTO Group在芝商所(CME Group) 執行了首次ETH/BTC合約大宗交易，Cumberland指出，盡管加密貨幣市場的現貨交易活動陷入低迷，但期貨和期權市場的流動性正在隨著新的流量和產品而趨于穩定。芝商所已經擁有多種加密貨幣衍生品，包括其旗艦比特幣期貨和期權產品。 新的ETH/BTC 合約將為交易者提供一種方式來表達對比特幣與以太坊生態系統作為價值儲存手段的價值的看法，XBTO Group是交易對手方，該合約允許機構市場參與者執行類似交易，而無需擔心不受監管的交易所的托管或保證金問題。[2023/8/1 16:09:59]

- 履約價格(Strike Price):履約價格是合約買方在履約日期買賣特定標的物所依據的價格.

- 期權金(Premium):期權金指的是期權的賣方賣出權利所收取的費用.

期權的發行方可以創建出一個在到期日前(或在某特定時間) (Expriation Date )以履約價格(Strike Price) 買入或賣出NFT的權利并收取期權費(Premium). 而期權的買方通過支付權利金(Premium), 可以在在到期日前(Expriation Date)(或在某特定時間) 以履約價格(Strike Price)買入或賣出NFT.

我們可以通過觀察一個案例來解釋NFT期權基本的操作，例:

Alice持有一個 ID為#1000的CryptoPunk NFT, Alice選擇創建一個買入NFT的權利(賣出看漲期權)

“在2022年12月31日前以100ETH買入CryptoPunk#1000, 權利金價格為10ETH”

在此案例中 標的物為CryptoPunk#1000, 一旦該權利被購買, Alice就可以收到10ETH的期權金作為收入.

而Bob可以通過向Alice支付10ETH的期權金,來獲得在2022年12月31日前以100ETH購入此NFT的權利.

數據：比特幣非流動性供應量觸及1517萬枚，創歷史新高:金色財經報道，區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，當前比特幣主導地位仍在上升，非流動性供應量已觸及1517萬枚，創下歷史新高。非流動性供應量是指實體持有不用于穩定交易或出售的比特幣數量。截至目前，72%的比特幣流通供應量是非流動性的，此外過去30天非流動比特幣數量增長了13.1萬枚，創下2023年內最快增速。（Cryptoslate）[2023/6/14 21:36:57]

如在到期日前CryptoPunk 的價格到達了150ETH, Bob可以執行該權利, 即以100ETH購入此NFT, 然后在市場上以150ETH的價格賣出此NFT.

而如果在到期日前CryptoPunk 的價格到了70ETH, Bob則可以放棄該權利, 并損失了10ETH.

NFT期權產品的誕生填補了NFT市場現有衍生品工具的缺失,并明確的展示了一些優點

- 杠桿

相比于類似 OpenSea , LooksRare 等現貨的市場, NFT 期權可以為NFT的購買者提供一定的杠桿效應. NFT期權的購買者可以通過支付一定的期權金來鎖定一段時間內NFT的價格. 而一般而言期權金的價格會遠低于NFT的現貨價格. 而其最大的虧損也僅為期權金本身.

- 收益

在目前NFT市場中,很大比例的的NFT是由藝術品及PFP類的資產組成, 而權益類的NFT則較少, 因此NFT持有者除了獲得FT的空投(如 APE )與項目V2的Mint帶來的收益外缺少一定的收益來源. 而NFT期權可以使用戶通過創建期權獲得權利金的收益.

筆者調研了以下的NFT的期權協議(項目排序以產品上線時間排列)

- Nifty Option

- Putty

- Hook

- OpenLand

- Jpex

Comma3 Ventures旗下Web3基金完成2000萬美元首輪募資:金色財經報道，Web3風險投資公司Comma3 Ventures宣布旗下Web3基金已完成2000萬美元首次募資，投資方主要來自新加坡的多元化機構投資者、家族辦公室、知名高管和高凈值人士，據悉該基金旨在投資和支持L1&L2、跨鏈、ZK等早期區塊鏈基礎設施，以及有潛力為Web3帶來流量的DApp 開發項目。Comma3 Ventures由三位普通合伙人Nicole Liu、Ivan Li和Denny Yang組成，他們曾投資過Zilliqa、Polygon、Klaytn、Thetan Arena、Highstreet、Tranchess和Cetus等項目。（e27）[2023/5/12 14:59:55]

- Capsid

- Fuku

Website : https://niftyoptions.org/

Twitter: https://twitter.com/NiftyOptionsOrg

Discord:discord.gg/mh7RMqEFSD

Nifty Options是最早的NFT協議之一,項目發布于2021年9月,其產品設計的相對簡單.

在Nifty Options的產品設計中. 訂單創建者等于權利的持有者, 而市場的參與者則收取期權費并有責任履行義務.

在Nifty Options中訂單創建者可以填入其標的物, 期權金, 履約價格以及履約日期為自己的NFT生成一個看跌的期權(Long Put). 訂單創建者將需要將設定的期權金質押到Nifty Option的合約中, 當市場參與者B購買時, B需要質押訂單創建者所設定的履約價格的Token進入到Nifty Option的合約中, 并獲取訂單創建者所設定的期權金.

萬事達卡在其加密加速器中增加了7家區塊鏈初創公司:11月3日消息，全球支付巨頭萬事達于11月3日宣布，萬事達卡已為其Start Path計劃選擇了另外七家行業初創公司，以促進采用加密貨幣和區塊鏈技術。包括加密網關提供商Fasset、新加坡的加密支付平臺Digital Treasures Center、哥倫比亞穩定幣項目Stable、專注于Web3的社交支付系統提供商Loot Bolt、隱私初創公司Quadrata、基于區塊鏈的媒體金融科技項目Take Back the Mic和面向品牌的平臺Uptop。

Start Path于2014年推出，是一項為期六個月的加速器計劃，旨在幫助初創公司擴展其產品和服務并將其商業化。迄今為止，萬事達卡已經支持了350多家初創公司，[2022/11/3 12:14:15]

因此在市場頁面里, 用戶選擇Purchase Option時, 并不需要“購買期權” 而是相反的收取一定的期權金并需要承擔購買NFT義務.

小結: Nifty作為最早期的NFT期權協議,很好的展示了NFT期權的應用,并且有首一千萬美金TVL的合約安全保障. 但是由于產品設計中過于簡單, 只有NFT持有者可以創建權利(而非義務), 會很大程度上局限了市場的流動性. 此外,由于Nifty Options采用了全鏈上的流程, 在點對點市場中沒有對手方時會造成頗高的Gas成本.

Website: putty.finance

Twitter: https://twitter.com/puttyfi

Discord:discord. gg/rxppJYj4Jp

Putty的項目成立于2022年1月,并在2022年8月30號發布了現有的產品.在Putty Finanece中用戶有更多的選擇. 用戶可以選擇Put(賣出)/Call(買入)來組合Long(看多)/Short(看空)的組合來滿足不同的需求.

ARK Invest新任首席未來學家：比特幣和以太坊不是競爭關系:金色財經報道，ARK Invest新任首席未來學家Brett Winton表示，市場上有一種看法，認為比特幣和以太坊是相互競爭的，這并不真實，實際上在以太坊合并后更不真實。Winton認為，比特幣本身是最有可能贏得貨幣革命的。協議的保守性實際上意味著隨著時間的推移，它很有可能取代二線貨幣作為媒介交換。他指出，相對于權益證明來說，工作量證明是一個更強大的去中心化機制。因此，當以太坊轉移到權益證明時，會出現各種潛在的好處和有趣的事情，但它實際上會使競爭空間更加隔離。（The Block）[2022/9/13 13:25:00]

當用戶在Putty 創建一個“Put - x days - Long ”時, 其類似于Nifty Options的設計, 訂單創建者為擁有權利的一方并需要設定期權細節并質押權利金. 而對于訂單參與者,則可以收取權利金但是需要質押履約價格對應的Token做為履行義務的保證.

當用戶在Putty 創建一個“Put - x days - Short ”時, 訂單創建者為擁有義務的一方, 創建者可以通過設定期權細節并質押相同于履約價格的Token來作為履行義務的保證. 而訂單參與者, 則需要支付一定的權利金來獲得在未來賣出指定NFT的權利.

當用戶在Putty 創建一個“Long - x days - Call ”時, 訂單創建者是為擁有權利的一方并需要設定期權細節并質押權利金, 訂單參與者,則可以收取權利金但是需要質押訂單創建者所需的NFT做為履行義務的保證.

當用戶在Putty 創建一個“Short - x days - Call ”時, 訂單創建者為擁有義務的一方, 用戶可以通過設定期權細節并質押NFT來作為履行義務的保證. 而訂單參與者, 需要支付一定的權利金來獲得在未來買入指定NFT的權利.

小結: Putty在2022年8月30日發布的最新產品中展示了一個點對點NFT期權市場所需要的基礎功能之外,還提供了很多有亮點的功能. 除了支持指定NFT之外, Putty還支持了NFT Floor, Bundle以及ERC20. 同時提供了期權價格的計算器來幫助訂單創建者和訂單參與者評估期權價格.但是,目前Putty的產品并只支持了10個NFT項目,并不支持用戶自定義添加項目,希望在未來Putty能夠開放自定義項目的功能.

Website : hook.xyz

Twitter: https://twitter.com/hookprotocol

Discord:https://discord.com/invite/eFz9MDHZW9

Hook Protocol 創建于2022年2月,目前已經在以太坊主網發布.

期權創建者根據NFT類別選擇創建Call Option, 并選擇系統設定的履約日期, 履約價格及對應的期權金. 期權購買者可以在Collection內選擇對應的期權購買, 支付期權金后有權利按照履約日期以履約價格購入.

小結: 在Hook創建期權頁面,目前只支持創建Long Call期權, 并只支持CryptoPunk及Good Minds這兩個Collection. 而在執行的選擇中也以月度固定日期為選擇. 并給出了在系統規定的不同的履約價格下的建議的權利金(用戶可以調整). 由此可見Hook 試圖通過預設條件打造一個預標準NFT期權協議. 但是由于目前項目還在早期的階段,預設條件在降低了做市門檻的同時是否會限制了用戶多樣化的需求則不得而知.

Website : openland.wtf

Twitter: https://twitter.com/openlandwtf

Discord:discord.gg/openland

Openland 創建于2021年9月, 目前在運行在Goerli 測試網上.

對比同類項目, OpenLand在產品的設計上類似一個NFT Marketplace, 相對來說更加接近于NFT用戶的使用習慣, 并且對于訂單的創建者與參與者的權利和義務劃分的相對清晰.簡單來說訂單的創建者是有義務的一方, 而市場上所有能購買的都是權利. 值得一提的是, 當參與者在OpenLand購買了期權后, 其會收到代表此權利的Option NFT 并可以在NFT Marketplace轉讓以提前獲得期權的內在價值

當訂單創建者在Openland創建一個“Put”時, 代表創建者有義務在未來一段時間內都會以約定的價格購入標的物

當訂單創建者用戶在Openland創建一個“Call”時, 代表創建者有義務在未來一段時間內都會以約定的價格出售標的物

當訂單參與者在OpenLand 購買一個“Put Option"時, 代表其有權利在未來一段時間內以約定的價格出售標的物

當訂單參與者在OpenLand 購買一個“Call Option"時, 代表其有權利在未來一段時間內以約定的價格購買標的物

OpenLand 的產品采取了更NFT用戶更習慣的Marketplace的形式的同時將期權也做成了可轉讓形式的NFT. 而點對點撮合訂單的成本也使用了鏈下簽名發布, 鏈上撮合成交的方式來節省用戶的成本. 除此之外之外, OpenLand除了期權之外還提供NFT的Forward(遠期)合約來讓用戶進行NFT價值的對賭. 但由于OpenLand 并未公布其項目的路線圖, 所以項目主網上線時間不得而知.

Website: jpex.finance

Twitter: twitter.com/jpexfinance

Discord:None

項目創立于2022年5月, 參加了EthGlobal, 并多次作為NFT期權賽道代表項目出現在機構研報中, 但目前項目未上線.

Website : capsid.one

Twitter: twitter.com/Capsid_One

Discord:https://discord.gg/capsid

項目創建于2022年1月,并于2022年8月4日公布種子輪300萬美金的融資,產品目前未上線.

Website :Fuku.xyz

Twitter: twitter.com/FukuNFT

項目創建于2022年1月, 并由@AlphaVentureDAO孵化, 目前未上線.

NFT的期權的誕生為 NFTfi 的發展提供了很多新的思路與組成結構化產品的可能, 比如近期NFT點對點市場流動性提供商MetaStreet和Putty就進行了合作. MetaStreet在NFTfi(點對點NFT借貸市場)上為3個CryptoPunk提供了利息為年化10%的借款利率, 為了對沖其的風險敞口, MetaStreet在Putty上購入了CryptoPunk地板價的看跌期權(期權金年化費用5%), 因此Metastreet的獲得了無風險的倉位并獲得5%的利差.

相比于NFT來說, NFT的期權協議更加的早期, 同時也面臨非常多的挑戰.以上提到的一些NFT期權協議都是基于點對點的市場, 點對點市場可以使得用戶更加自由的去創建和交易,但是會面臨更加分散的流動性. 而點對池的方案則要求更公允的期權定價,也許而類似Sudoswap的做市方案可能給可以為NFT期權協議帶來一些思考及機會. 同時, NFT資產類別的進化也可能會使NFT期權出現在越來越多人的視野中.

Odaily星球日報

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