撰文:Loki,Huobi Incubator
一直以來大量的挖礦收益被礦工獲取,以太坊 2022 年 7 月礦工總收入達到了 5.96 億美元,按照這一數據估算,大約年收入約為 70 億美元(2021 年達 180 億美元)。按照 2021 年的數據,ETH 挖礦收益中,電費成本大約占到 33%,礦機成本占到 10%,對應 2021 年和 2022 年 77 億美元和 35 億美元的成本。
一方面,ETH 礦工也是生態的參與者,維護網絡的運行。但另一方面,ETH 礦工也是生態和 ETH 持有者的對手盤,需要拋售 ETH 來覆蓋成本。ETH 轉向 POS,可以大幅度降低維護網絡所需要的成本,預計固定產出將減少 90%。即維系系統運作的成本降低到 7 億(2022E)和 18 億(2021E)。考慮到燃燒機制,ETH 可能會進入實質性通縮。按照 10 億的收入計算,節點也可以獲得非常可觀的 APY。
以太坊網絡當前已銷毀334.36萬枚ETH:金色財經報道,據Ultrasound數據顯示,截止目前,以太坊網絡總共銷毀3343675.25枚ETH。其中,OpenSea銷毀230050.65枚ETH,ETHtransfers銷毀285821.89 枚ETH,UniswapV2銷毀180047.78 枚。注:自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后,以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee,而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2023/5/29 9:49:13]
近期美國財政部海外資產控制辦公室(OFAC)將與 Tornado Cash 有關的地址添加到實體制裁名單是一個標志性事件,因為這是首次對智能合約應用進行制裁。這一行為及未來更進一步的行為會帶來幾個問題:
(1)ETH 生態,USDC、Uniswap 已經展現出了軟弱性,DeFi 在是否審查方面可能會出現分化。
以太坊V神提出新的分片建議:EIP-4844:金色財經報道,以太坊創始人VitalikButerin在Twitter上分享了Proto-danksharding的想法,即專注于EVM無法執行的blob攜帶交易的數據驗證場景。Proto-danksharding將取代danksharding,這是一種分片技術,其中只有一個提議者選擇進入這個或那個槽的所有交易和所有數據,而不是為每個分片選擇一個單獨的提議者。提議的解決方案可以是一個臨時變體,因為它包括了一些分片技術的實施。同時,它導致了數據使用的增加,因為它需要一個更大的區塊大小。以太坊的創始人提議每30天自動刪除blob數據,以防止網絡對數據和內存存儲的要求過大。[2022/3/21 14:08:04]
(2)審查已經從地址層面上升到了協議層面,下一步可能會繼續上升到共識層面,8 月 20 日,以太坊礦池 Ethermine 不再產生包含 Tornado Cash 交易的區塊。ETH 轉 POS 以后,驗證人成為潛在的監管目標,共識層的抗監管與去中心化成為新議題。
基于Solana的去中心化衍生品交易平臺01宣布支持以太坊作為抵押品:2月15日消息,基于 Solana 的去中心化衍生品交易平臺 01 宣布通過與跨鏈協議 Wormhole 的合作,現在 01 支持以太坊作為抵押品。
以太坊將成為繼 USDC、USDT、SOL 和 BTC 之后,01 交易平臺支持的第五種抵押品。[2022/2/15 9:53:17]
國債是現代金融系統的基石,近幾十年的歷史表明,美國為全世界提供安全資產實際上是以其主權信用為抵押,撬動起了全球的資源。所謂的「安全資產」,是指在各種狀態(包括系統性風險沖擊)下均能維持穩定價值的資產。
ETH 同樣具備高流動性、以生態內的服務做背書、擁有較為穩定的近似無風險收益率,可以自由流通。ETH 目前市值 2000 億美元,此外還有大量的 ERC-20 資產、NFT,按照 3000 億美元進行折算,在全球國家凈財富排名中可以排到 Top60,大約與烏克蘭、阿根廷相當。
流動性 Staking 是指用戶通過質押其資產獲得流動性的過程。該過程始?
分析師:BTC減半前將是做空以太坊的好時機:數字貨幣分析師DonAlt認為,BTC減半前將是做空以太坊的好時機,ETH正處于周線圖的主要阻力位,這也加強了他的看跌情況。(U.today)[2020/5/5]
于投資者將代幣(即 ETH)抵押到一個協議中,而該協議代表投資者進行質?
押,然后為投資者 1:1 鑄造抵押資產的認領權資產,然后 Staking 獎勵歸于?
流動 Staking 代幣,這類似于去中心化交易所 LP 代幣的情況。這些流動的?
Staking 代幣可交換或用作抵押品借入資產。
事實上,除了 Staking 獎勵之外, 它還可以解鎖額外的收入來源。包括但不限于:?
提前解鎖的貼現收益?
治理權收益?
資金抵押憑證再利用獲取的收益?
隨著 Bonded ETH 的逐步增多,StakingFi & New DeFi 的基本面會得到顯著的改善,對于 StakingFi 而言,穩定并且可靠的收益來源會出現,此前 Lido、Kiki 等 StakingFi 項目都因為 LUNA 的崩盤連帶暴雷,LUNA 的市值約為 ETH 的 1/5,StakingFi 項目將會受到直接沖擊。
聲音 | Lane Rettig: 并不擔心以太坊DAPP活躍度低迷的問題:1月12日,在“以太坊的窘境與君士坦丁堡保衛戰”為主題的金色直播間內,針對Primitive Ventures創始合伙人Dovey Wan反映的以太坊DAPP活躍度低迷的問題,以太坊核心技術成員、Ewasm團隊創始成員Lane Rettig表示,這個現象并不令人煩惱,首先這些數字其實并不可靠,其次在期望DAPPs得到廣泛使用前我們還有許多更重要的工作要做,如維持以太坊的穩定、低價和速度。[2019/1/13]
截至 2022 年初,所有質押代幣當前的市值約為 1460 億美元,而當前鎖定在 DeFi 中的總價值為 1860 億美元,流動 Staking 協議的市場規模為 105 億 美元,滲透率約為 7%。 據 Messari 估計,隨著以太坊等加密網絡向權益證明(PoS)共識機制的大規模轉變,流動 Staking 可能會迎來一波相當大的市場增長。?
到 2025 年,預計 Staking 年獎勵達到 400 億美元,平均 Staking 收益率在 5%-10% 之間,這意味著總的質押代幣市值將在 4000 億 -8000 億美元之間。 即使假設滲透率沒有增加,2021-2025 年的年增長率也可以在 17%-40%?
的范圍內。
治理價值分別按 Staking 規模的 1%/2%/3% 估算
ETH 提供多種 Staking 模式:
獨立質押和質押即服務相對而言門檻更高,因此集合質押和中心化交易所質押預計將是 Staking 服務競爭的主戰場。截至 2022 年 8 月 25 日,ETH2 質押總量為 488 萬個 ETH,其中 Lido 占據 90% 的市場份額。對于 StakingFi 項目來說,自己的 Bonded Token 是通向財務和治理權的金鑰匙,Lido 的市場地位也體現在 stETH 的受認可上。
需要注意的是,StakingFi 如果形成壟斷,可能通過賄選、治理攻擊、TVL 攻擊等方式完成對主流 DeFi 協議的控制或者建立自己的 DeFi 生態,形成 DeFi 托拉斯組織,隨之而來的抗中心化與壟斷巨頭的治理也將成為新的議題,DVT(如 SSV)技術有望發揮更大的作用。
DeFi 1.0 的典型代表是流動性挖礦,這種「挖礦」的本質是:利用資產的時間價值,換取短期或長期收益,并承擔潛在的風險,包括智能合約、系統性、連帶風險等。對于需求方而言,DeFi 協議「挖礦」機制在幫助提升流動性之后,也就可以執行更大規模的金融業務。
一般來說,租賃 TVL 所需要付出的資金成本=無風險報酬率 + 風險報酬率=無風險報酬率 + 無常損失預期 + 其他損失預期(如被盜、Rug 等)+ 風險偏好溢價
DeFi 1.0 最大的痛點是需要大量的 TVL,這部分 TVL 會帶來巨額的使用成本、準入門檻以及安全隱患,去資沉、提效率、降成本是 DeFi 2.0 的重要方向,而 ETH 國債化背景下,生息資產二次利用為 DeFi 2.0 提供了一條可行的道路。
無論是現有的穩定幣協議還是借貸協議,都需要質押大量具有價值的資產,由于資產的價值存儲和使用功能沒有分離,這些資產無法被使用,資產利用效率不高。而在 ETh Merge 以后,大量 ETH 被質押,質押者得到質押憑證。ETH 的價值存儲和使用功能得到分離,質押憑證作為一種高價值、高流動性的抵押物,可以大量用于鑄造穩定幣或者進行資產借貸。出現以 ETH 質押憑證作為抵押物的新型穩定幣或者 ETH 質押憑證在 MakerDAO 眾占據更大份額將是一個高確定性的事情。
允許代幣持有者使用他們的代幣進行質押,并且同時提供流動性(因此可以享受到兩種回報),這樣不僅能夠提高網絡的安全性,也能最大化資本效率。
在 ETH 上的實現方式如下:以 ETH 作為所有代幣的交易對,協議內部以 xETH 進行計價,再把 50% 的 ETH 投入質押,用戶在 swap 是 xETH:ETH 按照 1:1 進行兌換,add 和 remove liquidity 的時候按照當前 ETH 真實含量實行動態利率。
類似現實金融利率中的國債逆回購、大額存單貼現,Curve 的 stETH 池的本質就是債券貼現協議,也可以以協議承兌的方式來實現。
類似美國債券市場的產品有可能會出現。
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