Uniswap是否被高估？一文對比UNI、OKB價值捕獲差異_okex

如果說比特幣是加密市場最穩健的投資標的，那么緊隨其后的是誰呢？

答案或許是平臺幣。作為數字資產交易平臺的“股票”，平臺幣具有明確的價值基礎，與平臺發展和生態建設情況錨定。在平臺幣江湖，前有OKB、BNB、HT，后有UNI、SUSHI，雖分別代表CeFi和DeFi兩大流派，但均在本輪牛市中表現搶眼。

近日，Coinbase上市再度翻開平臺幣增長明牌，高達1000億美元的估值成為平臺幣新的評估標準，OKB、BNB、HT等續刷新高，成為近期最大的熱點之一。

事實上，三大交易所的運營數據均優于Coinbase，但平臺幣估值卻有不小差距，尤其是OKB，當前流通市值僅為46.58億美元。這意味著，如果參照Coinbase估值，OKB未來增長空間有望超過21倍。

當然，OKB的價值支持很大程度上源于回購銷毀。根據3月3日最新公告，歐易OKEx本季度共回購銷毀2,006,412.69枚OKB，總價值約3560萬美金，超過以往回購力度。截至目前，OKB累計銷毀3055余萬枚，按當前價格計算，總價值超5.25億美元。

UNI突破34美元關口:火幣全球站數據顯示，UNI短線上漲，突破34美元關口，現報34.0219美元，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/3/23 19:09:20]

來源：歐易OKEx官網

除此之外，歐易OKEx還在積極推進統一交易賬戶以及OKExChain生態建設，而這些最終將賦能OKB。在群雄逐鹿的今天，OKB無疑是不可多得的價值洼地。

從Coinbase估值看OKB價值

一直以來，平臺幣的估值模型缺乏統一標準，而Coinbase的上市估值和營收數據則提供了客觀的參考依據。

2月25日，據美國SEC官網顯示，Coinbase計劃在納斯達克上市其A類普通股，由高盛、花旗集團、摩根大通等公司擔任財務顧問。另據彭博社報道，該公司股票估值近千億美元，可能成為自臉書以來最大的上市公司之一。

文件顯示，Coinbase2020年營收12.77億美元，同比增長139.35%，凈利潤達3.22億美元。這份運營數據看似亮眼，但事實上已被歐易OKEx等頭部交易平臺甩在身后。

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據統計，歐易OKEx2020年總交易量為3.29萬億美元，其中現貨累計交易量1.35萬億美元，交割合約累計交易量1.24萬億美元，永續合約累計交易量6928億美元，期權合約累計交易量61億美元。

如果按照萬分之五交易手續費計算，歐易OKEx2020年僅在交易業務上的收入就高達16.45億美元。這還不包含該平臺在錢包、礦池、投資等業務的收益。業內保守估計，歐易OKEx2020年全部營收在30億美元以上，相當于Coinbase的2.35倍。

圖注：根據公開資料整理

再來看看兩大平臺的市值對比。Coinbase估值1000億美元，而OKB流通市值僅為46.58億美元。如果單純計算市值，OKB未來還有超過21倍增長空間；如果再將營收數據計算在內，OKB的增長空間或許高達50倍。

數據：Uniswap總鎖倉量日內持續回落，跌幅超過40%:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日16時30分，Uniswap當前總鎖倉量約合18.5億美元，環比下降42.16%。

其中ETH、WBTC、USDT等代幣的流動性均出現大幅回落。當前ETH的總流動性約合7.68億美元，環比下降46%，WBTC和USDT的總流動性則為1.94億美元和1.91億美元，分別下降約59%和41%。USDC和Dai的總流動性同樣下降了56%和35%。[2020/11/17 21:04:15]

來源：微博

近期，受Coinbase上市影響，越來越多的行業人士開始重新評估OKB等平臺幣的價值，正如知名財經博主“狂人區塊鏈”在文章中所言：Coinbase估值1003億美元，正式上市之后有可能還會繼續上漲，而OKB估值僅相當于Coinbase估值的5%，若以Coinbase市值為錨，在群熊迭起的幣市，OKB成為了不可多得的價值洼地。

Uniswap為代表的DEX異軍突起，似乎在蠶食歐易OKEx等老牌中心化交易巨頭的領地，UNI、SUSHI等新興平臺幣價格也屢創新高，不斷吸引各方資金注入。

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在DeFi爆發之前，行業對平臺幣的分析主要聚焦在三大；而在DeFi爆發之后，越來越多的人開始關注老牌平臺幣跟新晉玩家的廝殺。

事實上，二者根本不屬于一個體量，雖然UNI當前市值高達74.8億美元，卻缺乏與歐易OKEx等平臺同一量級的業務支撐。

圖注：根據公開資料整理

綜合DeBank、非小號等統計數據，歐易OKEx用戶量是Uniswap的20倍，24小時交易量是Uniswap的24.7倍，但平臺幣市值僅為Uniswap的62.27%，顯然被低估。

再看平臺幣的應用價值。目前UNI主要用于挖礦獎勵和社區治理，相關權益較少，而OKB共有15項內部權益，包括手續費折扣、Jumpstart預約額度、余幣寶存儲、小額資產兌換OKB、持有OKB成為認證商家、全球合伙人、OKExChain挖礦等。

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外部應用方面，?OKB已在全球范圍內拓展了80項豐富的生態應用場景，覆蓋支付、交易、行情軟件、錢包、借貸理財、技術安全、旅游、生活服務、娛樂、社交、電子合同、O2O等數十個重要領域。

來源：歐易OKEx官網

至于未來前景，二者也不盡相同。

雖然DeFi被視為未來趨勢，但Uniswap目前仍被以太坊網絡擁堵、Gas高昂等固有問題困擾，交易量出現滯漲情況。此前有消息稱Uniswap將遷移至Layer2網絡，但尚無最新進展，何況目前Layer2賽道尚不成熟，各個協議之間無法交互，用戶的遷移成本仍居高不下。反觀OKExChain，在主網上線后，生態建設已火熱開展，有望接棒以太坊DeFi下一程，最終會利好OKB。

綜上所述，由于DeFi熱度不減，UNI等新興平臺幣雖強勢崛起，卻缺乏足夠的價值支撐，存在被高估現象，而類似歐易OKEx這樣的老牌巨頭在用戶量、交易量等方面具有壓倒性優勢，平臺幣價值支撐更足，加之對新業務的探索，有望繼續爆發。

內外發力，OKB后市可期

本輪牛市行情中，平臺幣其實已經爆發出巨大潛力。據歐易OKEx行情顯示，OKB自今年1月至今最高漲至23.8美元，是年內最低點的3.6倍。

OKB價格屢創新高的同時，其實也在開啟新的起點。在可預見的時間內，還有兩大利好將直接影響OKB價格走勢。

首先是上線統一交易賬戶。這是歐易OKEx面向廣大用戶推出的新一代交易系統，支持在一個賬戶中使用多幣種資產同時交易現貨和各類衍生品，不再需要在多個賬戶之間進行資金劃轉，且不同業務線盈虧可以互相抵消，從而有效提升用戶的資金利用率。

針對不同類型的投資者，OKEx統一交易賬戶分別提供三種新的賬戶模式，可滿足用戶不同的交易習慣和訴求。

據業內人士透露，該交易系統領先行業至少1年，有望引發友商集體效仿，繼而開啟統一交易賬戶時代。在這過程中，用戶是用腳投票的，具備先發優勢的歐易OKEx顯然能吸引更多用戶參與交易。如此一來，OKB回購銷毀力度也將空前放大，OKB價格也將水漲船高。

其次是OKExChain蓄勢待發。1月15日，OKExChain主網正式上線。據官方介紹，OKExChain是歐易OKEx開發的一條開源的高性能去中心化交易公鏈，旨在推動基于區塊鏈技術的交易業務落地，任何人都可以競選成為OKExChain超級節點，也可以任意發行自己的數字資產、創建自己的數字資產交易對，并進行交易。

從發展速度看，OKExChain落后于幣安BSC和火幣Heco，但從公鏈內核看，OKExChain的段位更高，因為另外兩條鏈均屬于以太坊的“分叉鏈”，只需改動部分參與即可運行，而OKExChain基于Cosmos?SDK自主研發，同時支持Cosmoswasm和EVM雙虛擬機，性能優勢更加突出，對開發者和用戶也更友好。

眼下，幣安BSC和火幣Heco雖然在DeFi生態建設上熱火朝天，但OKExChain有望后來居上。屆時公鏈生態如何與既有的中心化業務結合，如何進一步賦能OKB，也成為值得期待的看點。

我們不妨大膽設想一下，假如未來歐易OKEx將一部分交易業務搬到OKExChain上，完全可以憑借強大的資金和流量優勢再造N個Uniswap。何況友商已經在用戶教育層面做了充分的工作，一旦OKExChainDeFi生態正式開啟，這些用戶大概率會直接流入，參與各類流動性挖礦等。

結語

牛市行情下，最大的受益者莫過于頭部交易平臺。

隨著眾多機構和散戶的涌入，頭部交易平臺的用戶量、交易量均迎來爆發式增長。這種行業的周期性增長最終會傳導給平臺幣，推動平臺幣價格續創新高。

近2個月，歐易OKEx上線項目均錄得不錯漲幅。

在Coinbase啟動上市之后，眾多平臺幣有了相對客觀的評估標準。綜合來看，隨著歐易OKEx內外發力，不斷為區塊鏈世界引入更多增量用戶的同時，平臺幣OKB未來增長空間更加可觀。

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