比特幣的估值：從摩根大通的加密資產入門報告說起_比特幣

“3月8日消息，據Coindesk報道，摩根大通已向其私人銀行客戶發送了一份加密貨幣入門報告，以教育他們投資加密技術的風險和機會，這些相關賬戶的最低存款余額為1000萬美元。該報告還分析了比特幣的估值方法，并應用了三個不同的指標，分別為用戶數量、黃金價值和全球貨幣供應量。具體來說，如果應用梅特卡夫定律的一個版本，那么比特幣的估值將是21,667美元；如果將黃金的當前價值應用于2100萬枚比特幣的最大供應量，那么它的價值將是540,814美元；如果將全球貨幣價值應用于比特幣的最大供應量，則比特幣的估值為190萬美元。”這是今天的消息，這個讓我想起了過去摩根大通高管對比特幣的論斷，漲的時候說他好，跌的時候說他不好，后來如此反復之后，就干脆采取中立態度。基本上我們散戶的思維完全在知名機構的認知上走了一遍。不過，即便如此，摩根大通依然世界著名金融機構，其言論依然有參考意義，我們要從中讀出一些有用的信息。

USDT占比特幣交易比重約為49.52%:金色財經消息，據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排名名第一的是USDT，占比為49.52%；排名第二的是美元，占比為20.38%；排名第三的是BUSD，占比為6.37%；排名第四的是日元，占比為5.8%；排名五的是歐元，占比為5.35%[2021/3/23 19:09:07]

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上文簡單中文敘述下：Coindesk說這個報告2月份的時候由JPMorgan發出給他們的私人銀行客戶，Coindesk是上周五的時候拿到的，私人銀行客戶開戶需要有1000萬美元賬戶存款。這里可以看出兩個信息Coindesk的這位作者和我本人都不是摩根大通的私人銀行客戶，不然文章二月就應該發出來了。

律師事務所Anderson Kill：承認有爭議的比特幣不屬于CSW可避免不必要的訴訟:2月25日消息，針對CSW起訴BTC及BCH等鏈的開發者一事，美國律師事務所Anderson Kill已代表其客戶FastBitcoins創始人對CSW所提起的訴訟回應稱，承認有爭議的比特幣不是CSW的，可以避免“不必要的訴訟”。

該律師事務所表示，FastBitcoins和其他許多處于類似情況的人在1Feex地址（Mt. Gox被盜資金也關聯該地址）持有的比特幣中擁有公平權益，且其金額不低于1750萬美元。此外，該律師事務所還表示：1.TTL和CSW對Brewster負有法律公平責任；2.Brewster保留尋求資產保全令的權利，并對TTL和CSW就財產轉換提起訴訟；3.Ontier（CSW委托的律師事務所）和CSW需保存所有與爭議有關的證據。（Cryptocurrency News ）[2021/2/25 17:52:58]

上圖來自Coindesk文章：《JPMorganSendsItsPrivateClientsaPrimeronCrypto》，

James Clear：希望比特幣能在當前的不確定時期取得成功:《原子習慣》（Atomic Habits）作者James Clear發推稱，真心希望比特幣能夠在當前這一不確定的時期取得成功。（U.Today）[2020/3/27]

上圖是摩根大通給私人銀行客戶文件中的圖，但是沒有摩根大通的原文鏈接。我們只能看到結果以及摩根大通的大概測算模型。不過對于獨立思考者，這已經可以有一些投資的參考了，我們下面來說一下。

梅特卡夫定律估值

Metcalfe'slaw：一個網絡的價值等于該網絡內的節點數的平方，而且該網絡的價值與聯網的用戶數的平方成正比。即網絡的價值V=K×N^2。K為價值系數，N為用戶數量。

動態 | 比特幣全網未確認交易2227筆:據btc.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為2227筆，比特幣全網算力為45.02EH/s，24小時交易速率為3.47秒。截至目前比特幣報價為3653.04美元，最近24小時漲幅為4.21%。[2019/2/9]

這個模型由互聯網先驅羅伯特·梅特卡夫的姓氏命名，本質上和芯片行業的摩爾定律一樣，是一個經驗定律，并沒有嚴謹的數理論證。而且比特幣的使用人數也是估計。一般估計方法是看活躍地址數，數據在下圖：

BTC.com

有很多地址近三年來都不太活躍，很多大戶的地址更是不活躍；有很多人只是在中心化交易所開戶，并沒有比特幣的真實地址等等。所以，從用戶數來估值比特幣并不能給出準確的結論，但是關注活躍地址數，關注google搜索指數，關注用戶數，對于比特幣的持有者來說，也有借鑒意義。

黃金估值對比法

黃金的當前價值指的是所有已經開采的黃金的價值，不包括未開采的部分，更不包括黃金衍生品的部分。衍生品的總價值遠遠高于黃金實物的總價值。當然，你也可以說比特幣的交易量更大的是期貨市場期權市場等衍生品市場，所以，以黃金現貨存量價值對比特幣現貨存量價值是有借鑒意義的。

但是有一點是這樣的，比特幣早期由于價格極低，所以不少早期參與者沒有在意私鑰的保管，有相當數量的比特幣已經永久丟失。業內普遍認為至少有300萬枚比特幣已經無法找回。也就是說，2100萬個比特幣最多還有1800萬個，少了14%-19%。

所以摩根大通的這個估值模型里，比特幣的價格應該上調15%左右：540814美金x=621936美金

全球貨幣供應量對比法

全球貨幣應用于比特幣的最大供應量的方法，并不完備。原因如下：

a、全球貨幣總量在不斷變化，多數時候是在變大；

b、全球貨幣的總量統計常常有偏差，而比特幣的數量上限2100萬不會改變。

同樣，比特幣的真實流通量是要比2100萬低的，所以價格也需要上調15%左右，190.4萬美金乘以1.15=219萬美金

如果這個估值模型成立并且未來實現的話，一個比特幣正好買一套不錯的房子。

當然，還有用股票市場、白銀、石油等等的估值方法，其中以公司市值對比BTC市值最為常見。

這些模型只是給我們提供了一個思路，邏輯都不完備，我們只能從不同的估值里不斷地摸索。不過，從摩根大通的文件資料中可以知道一個事兒：兩萬美金以下的比特幣，估計中短期都難以看到了。珍惜手上的籌碼，不要因為短期的波動跑掉，是近兩個月最需要做的事情。

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