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摩根大通的加密幣掛鉤票據都掛了哪些票?_比特幣

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文丨首席記者馬可誠??特約記者陳岱琳?發自香港

摩根大通(NYSE:JPM)最近向美國證監會提交一款特殊的約一年期掛鉤票據產品,允許投資者可以通過這個1年期左右的掛鉤產品,追蹤11只股票的一籃子表現,而這11只股票的價格,又與加密貨幣特別是近期大熱的比特幣息息相關。

消息一出,市場嘩然。

在香港,摩根大通的昵稱是小摩,以示與大摩的區別。不過事實上,摩根大通的資產要龐大得多,尤其是它的觸角遍布在全球各地,它所能提供托管的資產品種也是全行業里的佼佼者。盡管小摩偶有一些市場動作傳出,但它大部分時候,還是給外界比較中規中矩的大行形象,而為加密貨幣設計關聯產品,似乎與小摩的傳統形象不符。

不少市場人士還記得,摩根大通CEO杰米·戴蒙(JamieDimon)在2017年接受CNBC的訪問時表示,他會“秒開”任何交易比特幣的交易員。當時這個CEO很認真地指出:“這違反了我們的規定,而且很愚蠢。”

外媒:摩根大通正領導制定第一共和銀行新救援計劃:金色財經報道,摩根大通CEO戴蒙正在牽頭與其他大型銀行的CEO討論采取新的措施穩定陷入困境的第一共和銀行。據知情人士透露,雙方的討論雖然是初步的,但重點是該行業如何增加第一共和銀行的資本金。

知情人士說,擺在桌面上的選項之一是由兩家銀行投資第一共和銀行。知情人士還表示,出售或外部注資也在考慮之列。上周,11家大銀行聯合起來,向第一共和銀行注資300億美元,以恢復市場對該銀行的信心。一些知情人士說,最新計劃可能涉及將300億美元資金的部分或全部轉化為資本。(華爾街日報)[2023/3/21 13:16:39]

有人認為,可能是2020年以來,比特幣的暴漲,不但改變了我們的生活習慣,也改變了杰米·戴蒙對于比特幣的看法。不久前,就在比特幣突破5萬美元大關時,還有更激進的人士認為,或許小摩的董事會應該首先秒開戴蒙。

摩根大通:看空股市乃時下風潮 但這一觀點站不住腳:2月22日消息,摩根大通策略師Mislav Matejka和他的團隊表示,認為經濟放緩會拖累股市的悲觀預期是時下的風潮,但這一觀點是錯誤的,“我們認為大家應當忽略當下時興的、普遍的‘經濟放緩’觀點,繼續看好銀行、礦業、能源、保險、汽車、旅游和電信板塊。”他們指出,過去六個月,與悲觀預期完全相反的是,內部因素再次變得更加利好了。鑒于融資環境仍然極為有利,勞動力市場非常蓬勃,消費者負債水平較低,企業現金流強勁且銀行資產負債表穩固,預計經濟衰退的觀點是錯誤的。 (金十)[2022/2/22 10:06:47]

掛鉤票據底層資產揭密

根據小摩向美國證券交易委員會(SEC)提供的資料,此掛鉤票據名稱為“摩根大通加密貨幣風險敞口籃”(JPMorgan’sCryptocurrencyExposureBasket)。這個票據的內在價值由其持有的一籃子股票決定,這一籃子股票共有11只,要么是大量擁有加密貨幣的上市公司,要么經營與加密貨幣相關業務的上市公司。

聲音 | 方軍:摩根大通發JPM Coin是區塊鏈經濟與技術發展的一個關鍵節點:2月15日訊,對于摩根大通日前發行JPM Coin的意義,快知實驗室合伙人、火幣大學合伙人方軍表示,這是區塊鏈經濟與技術發展的一個關鍵節點。摩根大通所“發行”其實并非一個幣,而是自己的金融生態或社區中的一種結算票據。但是,歷史性的變化就發生在這樣的時刻:第一,從大額的票據變成了以等額一美元為單位的票據,區塊鏈技術讓社區發行成為可能;第二,采用了跟Ripple類似的技術與思路,但摩根大通幣實現應用的可能性遠遠超過瑞波幣。區塊鏈技術發展的潮流早已明晰,摩根大通的行動再次證實了趨勢。(火訊財經)[2019/2/15]

這一籃子里的股票獲分配的權重不平均。摩根大通分配20%的權重給微策略軟件公司(NASDAQ:MSTR),有18%配置在SquareInc(NYSE:SQ)——兩家均是在比特幣方面有大量投資的科技公司。

摩根大通要求公司高管制定數字貨幣策略:據Business Insider消息,摩根大通已任命29歲的Oliver Harris擔任其數字貨幣資產策略主管。Harris將為摩根大通開發內部的數字貨幣項目。[2018/5/17]

根據維基資料,2020年8月,微策略考慮到現金的回報率太低,加上美元貶值,因此投資2.5億美元購買比特幣作為公司的儲備資產,隨后幾個月,公司不斷加倉,當年共斥資近10億美元購入比特幣——成本價為15,964美元/枚。

Square則是在2020年10月將其總資產的大約1%投入了比特幣,理由是公司認為比特幣“未來可能會成為一種更普及的貨幣”。該公司于2021年2月又購買了價值約1.7億美元的比特幣。

此外,摩根大通在加密貨幣挖礦公司RiotBlockchain(NASDAQ:RIOT)和加密貨幣挖礦芯片制造商英偉達(NASDAQ:NVDA)也各配置了15%的持倉。前者的業務是致力于通過“工作量證明”挖礦,來支持比特幣生態系統。公司自稱是北美最大的美國上市比特幣礦商之一,公司相信比特幣的商機。而英偉達則毋庸諱言,是芯片制造的全球頂尖企業之一。

在11只股票中,前上述4只股票已占去整個籃子的68%,因此摩根大通在掛鉤票據的銷售文件中提醒投資者,投資者的回報將很大程度上取決于上述股票的表現。

其他在投資組合的股票還包括,貝寶(PayPalHoldings,Inc.,NASDAQ:PYPL,占10%),超微半導體(AdvancedMicroDevices,Inc.,NASDAQ:AMD,5%),臺積電、洲際交易所集團、芝加哥商品交易所、全美第一家接受比特幣作為商品付款的大型零售商Overstock.com,Inc.以及銀門資本公司(SilvergateCapitalCorporation,NYSE:SI,2%)。

從上述權重并不相同的底層股票配置方案,可以看出這些入選股要么是直接擁有大量的加密貨幣,要么是經營與加密貨幣相關的業務。

加密幣掛鉤產品的迷思

外媒披露,在摩根大通推出上述產品之前,已經有摩根大通的策略師在與客人的交易中開始分配約1%的加密貨幣。

策略師給出的解釋是:“這樣做,能夠對沖傳統資產類別如股票、債券及商品等資產類別的價格‘通脹’。”

摩根大通并沒有向外界披露,設計上述產品是否是為了跟住比特幣走勢。但需要指出的是,摩根大通的這款產品并沒有直接掛鉤比特幣——事實上,鑒于美國證監會迄今沒有批核任何以加密貨幣作為底層直接資產的ETF產品,摩根大通的這款產品最多只可以視為加密幣ETF的間接“仿制品”,即用11只有可能價格表現和比特幣緊密相關的股票組合,來間接跟進比特幣的走勢。

但這款產品設計的背后,還是有些令人迷思之處。

比如非常令人驚訝的是,擁有價值超過$1.5億美元比特幣、并且宣布有可能會接受比特幣作為支付貨幣的特斯拉(NASDAQ:TSLA),竟然沒有入摩根大通的法眼,沒有在掛鉤票據底層投資組合里。

而且,根據世界黃金協會在2021年初披露的一項研究,比特幣并非像摩根大通的策略師所說的,是一個好的“避險”資產——WGC的數據發現,當納指暴漲暴跌時,比特幣幾乎出現同樣的漲跌行情;相比之下,黃金與股票之間反而有更強的負相關性,能給投資者帶來資產多元化的好處。簡單來說,WGC的證據顯示,直接買比特幣并不能對沖股票價格的通脹風險。

再從奇點財經獲得的上述摩根大通掛鉤票據的底層資產情況來看,該產品本質上仍然是一種股票籃子組合的掛鉤票據,并沒有完全擺脫傳統股票掛鉤票據的特性——雖然它將會在很大程度上受到比特幣價格的影響,但顯然它的價格表格并不會與比特幣直接掛鉤。

而且,盡管名為“票據”,但摩根大通并不向投資者提供利息或股息;相反,它將會在產品存續期間,向投資者收取1.5%的“籃子價值耗損”——幾乎剛好抵消了將票據賣給投資者時采取的折讓幅度。

在極端的情況下,在該票據的觀察日時,如果其底層一籃子股票的價值暴跌98.5%,則該票據的投資人實際上會在票據到期日進行結算時,虧完所有的本金投入。

因此,投資者可能會問一個問題:為什么不直接根據摩根大通票據的底層組合權重,自行去購買相應的股票組合呢?

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