加息 75 基點已板上釘釘 本周美聯儲會議還有哪些看點？_PAN

原文標題：《除了加息 75 基點 本周美聯儲會議還有啥看點？看加息代價多「痛苦」 鮑威爾多鷹派 》

撰文：李丹

來源：華爾街見聞

本周美聯儲公布的預期利率水平點陣圖比以往更重要，是真正的貨幣緊縮路線圖，聯儲料將上調失業率預期，可能明年超過 5%。鮑威爾可能強硬表態，大體和上月末央行年會相同。

本周美聯儲加息 75 個基點看來已板上釘釘，大多數市場人士都預計會連續第三次這樣大力加息。

華爾街見聞注意到，截至美東時間 20 日周二美股收盤，芝加哥商業交易所（CME）的「美聯儲觀察工具」顯示，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，本周三美聯儲會后宣布加息 75 個基點的幾率高達 84%，加息 100 個基點的幾率只有 14%。

美聯儲主席鮑威爾：今年再次加息兩次將是適當的:金色財經報道，美聯儲主席鮑威爾表示，今年再次加息兩次將是適當的。我們保持利率不變是為了給自己更多時間做決策。委員會中絕大多數人認為利率還有一點上升空間。[2023/6/22 21:54:54]

CME 工具顯示 利率期貨市場預計周三美聯儲宣布加息 75 個基點的幾率達 84%

既然已經 75 個基點的加息已經在預料之中，本周美聯儲會議還有什么看點？

按照計劃日程，美聯儲今年只在季度末的 3 月、6 月、9 月和 12 月四次會后同時發布聯儲決策者最新的經濟數據展望，以及代表他們各自對未來幾年利率水平預期的點陣圖。因此，本周會議的主要關注點就落在經濟展望和點陣圖上。

今年 6 月的上次會后更新經濟展望顯示，美聯儲官員全線下調今明后三年的經濟預期增速，全線上調三年間的失業率預期，上調了今年的個人消費支出價格指數（PCE）和核心 PCE 通脹預期。

美聯儲5月加息25個基點的概率為85.4%:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月維持利率不變的概率為14.6%，加息25個基點的概率為85.4%；到6月維持利率在當前水平的概率為14.5%，累計加息25個基點的概率為84.6%，累計加息50個基點的概率為0.9%。[2023/5/3 14:39:32]

有媒體認為，相比之前，本周會后公布的點陣圖更為重要，因為投資者已經試圖押注點陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預計美聯儲官員預計加息可能對經濟有多大影響。

而且，任何意外都可能出現在美聯儲對通脹、失業率和 GDP 增速預期的經濟展望中。一些經濟學家預計，美聯儲這輪加息周期會對經濟更有限制性，可能對經濟有更嚴重的影響。

畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 認為，這是第一個真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯儲的角度看，他們正在進入緊縮的世界。

歐洲央行考慮在3月份將加息幅度調整至25基點:1月17日，知情官員透露，歐洲央行決策者正在開始考慮以比行長拉加德去年年底暗示的更慢的速度加息。上述官員稱，雖然拉加德暗示的加息50個基點的可能性在下月仍然存在，但3月升息25個基點正在獲得一些人的支持。官員們表示，任何貨幣緊縮行動的放緩都不應被視為歐洲央行對于完成使命的立場動搖。知情官員們強調目前尚未做出任何決定，決策者仍然有可能像拉加德12月15日預計的那樣在3月加息50基點。[2023/1/18 11:17:40]

「這是真正進入了限制性的貨幣政策領域，我們將進入無人區。自 20 世紀 80 年代初以來，我們實際上沒有過以收緊（貨幣）政策對抗通脹。他們（美聯儲）的目標是長期的（經濟）放緩，那樣讓通脹緩慢下降，并且只會逐漸提高失業率。至于他們能否到達那個目標，那是另一個問題。」

Pantera Capital CEO：加密貨幣在美聯儲加息期間是存儲財富的“最佳場所”:2月18日消息，區塊鏈風投基金Pantera Capital的首席執行官兼創始人Dan Morehead表示，在美聯儲加息的潛在影響下，數字資產將是存儲資本的“最佳場所”。股市和加密市場的投資者目前都在關注美聯儲可能采取的應對通脹的方向。截至本月，美國通脹率已突破7.5%。Morehead稱：“我認為加密市場很快就會脫鉤。投資者會想：隨著美聯儲從地球上唯一的買家變成賣家，債券將會崩潰。利率上升將降低股票和房地產的吸引力。那么，當股票和債券都在下跌時，人們應該投資什么呢？（通常它們是負相關的）而區塊鏈是一個非常合理的投資領域。”（Cointelegraph）[2022/2/18 10:00:28]

摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管 Jim Caron 認為，通過增加衰退風險，能降低通脹的風險，因為這都是在減少經濟體內的需求，是以未來經濟增長減慢為代價的。

美聯儲博斯蒂克：為了抗擊通脹，需加息三次并迅速縮表:1月11日消息，美聯儲博斯蒂克表示，由于通脹偏高且經濟復蘇強勁，美聯儲今年將至少需要加息三次，最快從3月開始，同時也有必要迅速縮減美聯儲資產持倉，藉以將金融體系內過多的現金抽離。博斯蒂克周一在接受采訪時表示，他不認為新一波疫情爆發將會拖累復蘇，反而是認為這更有可能使通脹加劇，導致2022年有必要第四次加息25個基點，而不是放慢腳步并讓美聯儲有喘息空間。博斯蒂克今年沒有貨幣政策投票權，他是首批預計復蘇步伐將強于預期的美聯儲官員之一。一年前，他是少數幾個預計2022年加息的官員之一。 （金十）[2022/1/11 8:41:41]

媒體指出，再加息 75 個基點后，美聯儲的政策利率將升至 2008 年金融危機以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風險，可能就反映本周公布的更新后經濟展望中。這些經濟預測將顯示，美聯儲官員最近一直警告過的「痛苦」有多嚴重，比如失業率會升到多高。

自 6 月發布上一次經濟展望以來，美國的通脹增長幾乎沒有緩和，這促使美聯儲決策者采取更激進的貨幣立場。這也讓他們越來越懷疑過去對失業和通脹之間關系的估測，可能正是因此，他們現在才傾向，以更大程度放緩經濟活動為目標。

德意志銀行最近預計，美聯儲本周將公布，失業率最高接近 4.5%。那將明顯高于 6 月經濟展望水平，當時聯儲預計今明后三年的失業率分別為 3.7%、3.9% 和 4.1%。

本月初公布的非農就業報告顯示，8 月美國失業率為 3.7%，創 2 月以來新高，七個月內首次環比攀升，假設勞動力總人數不變，失業率升到 4.5% 意味著失業者約增加 130 萬。

德銀駐紐約的高級美國經濟學家 Brett Ryan 稱，預計美聯儲還會兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風險。

彭博經濟學家 Anna Wong、Andrew Husby 和 Eliza Winger 認為，本次美聯儲經濟預測總的主題將是，為更高的失業率做準備，因為在控制住通脹前，還需要更多次加息，以及將對經濟有限制性影響的利率水平保持更久。目前市場定價體現的預期終端聯邦基金利率為 4.4%，美聯儲決策者政可能會認為這是合理的定價。

畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 認為，美聯儲可能預計，到明年底失業率會超過 5%。

媒體評論稱，自新冠疫情爆發前以來，美聯儲官員的失業率預期中位值一直穩定在 4% 左右，假如上調這一預期，將意味著美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 的看法明顯轉變。聯儲官員可能預計失業率會升得更高，這樣才會和長線預測期間內通脹穩定在低位一致。

上月末舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾一席簡短的講話直接撲滅市場的轉鴿希望，嚇崩美股。他強調「必須堅持加息，直至大功告成」，直言「歷史記錄對過早放松政策提出了強烈警告」，認為可能需要一段時間內讓利率保持在限制性的水平。

講話中，鮑威爾直接給市場對明年下半年聯儲開始降息的預期潑冷水，稱 6 月時聯儲官員就預計，到明年底，聯邦基金利率的中值略低于 4%。

本月 8 日，在本周美聯儲會議靜默期前的最后一次公開表態中，鮑威爾重申要堅持加息，直到成功抗擊通脹，還重申，歷史告誡我們不要過早地放松政策，并且堅定表示「我們需要現在就直截了當地、強有力地行動」 。

本周美聯儲議息會后，鮑威爾將舉行新聞發布會。

貝萊德全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 評論稱：「我認為他（鮑威爾）在他身后豎起了一塊布告欄，上面寫著『通貨膨脹必須降下來』。我認為他會強硬表態。」

美國銀行的首席美國經濟學家 Michael Gapen 預計，鮑威爾發布會傳遞的訊息將大體上和杰克遜霍爾央行年會上的相同，將還是有關讓貨幣政策有限制性，而且持續一段時間，總體目標是價格穩定。

而摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管 Jim Caron 認為，鮑威爾的言論可能不經意地顯得鴿派，因為美聯儲已經有非常鷹派的傾向。

「我認為連續第三次 75 個基點的（加息）行動已經相當鷹派，他們（美聯儲）不必非常努力地帶給市場鷹派。」

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