專訪DODO：Uniswap V2已是AMM的絕唱_SWAP

北京時間3月24日凌晨，DEX龍頭Uniswap正式發布了社區期待已久的V3版本升級概況。

UniswapV3的一項重點改進為“流動性聚集”，即允許流動性提供者主動在某一價格區間內部署其資金，進而提高資金利用效率及流動性深度，降低交易滑點。這一改進讓許多人聯想到很早就采用了主動做市算法的?DODO。

為了進一步探討DEX的發展，我們聯系到了DODO創始人雷達熊，該團隊會如何看待Uniswap的強勢入局？隨著Uniswap公開V3方案，主流DEX?未來一段時間的開發迭代方向基本都已披露，DEX賽道勢必將呈現新的競爭格局，DODO作為參賽選手是如何看的？?

Q1

Odaily星球日報：Uniswap今日正式披露了V3版本的升級細節，如果用一句話來評價這次升級，你會怎么說？

雷達熊：Uniswap的V3類似于《權利的游戲》的最終季，前作口碑爆棚，續作未能充分匹配市場期待。

比特幣交易量降至四年多以來的最低水平:金色財經報道，對現貨和衍生品交易所的CryptoQuant數據進行的分析顯示，所有交易所持有的比特幣總量本月早些時候跌至2018年以來的最低水平，并且一??直難以反彈。

截至8月26日，根據CryptoQuant的數據，所有交易所的交易量為129,307BTC。本月早些時候，即8月12日，比特幣數量跌至112,317比特幣，這是自2018年11月10日以來的最低水平。目前，比特幣數量較3月份高點350萬比特幣下跌約94%。[2023/8/29 13:03:20]

Q2

Odaily星球日報：UniswapV3版本在做市模式上的更新讓許多人想到了DODO，在您看來，Uniswap將采用的方式與DODO具體有何不同？

雷達熊：二者方向一致，都是想要提高兌換池的資金利用效率，但細節上存在很大不同，Uniswap其實仍未逃出AMA的流動性曲線，只是允許用戶選取其中的某些區間，DODO則是自定義價格曲線，可靈活設置斜率參數。

PayPal推出的美元穩定幣PYUSD發行量突破3000萬枚:8月19日消息，鏈上數據顯示，PayPal 推出的美元穩定幣 PYUSD 于約 12 小時前增發了 377 萬枚，總發行量突破 3000 萬枚。[2023/8/19 18:10:18]

注：AMM、PMM曲線對比，詳情可查看此文。

更直觀的來講，Uniswap的做法是在AMM的曲線將流動性做了一定的集中處理，在不同的價格區間上會有一個又一個高低不同的流動性層，跨區間時自然也會出現一定的斷層，過渡并不平滑；DODO則是采用了PMM算法，根據外部預言機報價，在市價附近聚合最大的流動性，再向左右平滑降低，降低的斜率幅度可自由調整。

整體來看，Uniswap新版本的主動做市方案仍在PMM的效用覆蓋范圍之內。

Q3

Odaily星球日報：在您來看，基于Uniswap的新做市模式下，LPs需要承擔的無常損失將會如何變化？

1217枚BTC從Kraken轉移到未知錢包:金色財經報道，據WhaleAlert監測，1217枚比特幣(32,390,406美元)從Kraken轉移到未知錢包。[2023/6/19 21:45:53]

雷達熊：變大。

我們先來看一個概念——流動性成本，這可以理解為DEX為了獲取流動性而向LPs支付的“租金”成本，由于仍未逃出AMM的模型，從全價格區間的范圍上看UniswapV3版本的整體成本及風險并沒有改變，因此流動性成本的單價并未改變，新版本只是將風險及收益綁在一起做了一定的切割處理。

V3的改動將允許LPs在全價格區間內的某一段集中流動性，對于LPs來說這可以理解為在這一段內集中獲取收益，與之相對應也將集中承擔風險。

從散戶角度來看，未來在?Uniswap做市的方式也會產生變化，首先是穩定幣交易對，用戶當然會選擇在錨定價格附近集中流動性，這意味著?V3對?Uniswap?Curve等錨定幣交易平臺將是毀滅性打擊；但對于非穩定幣交易對來說，如何選擇所謂的“合理的”價格區間將是一大難題，市場極難預測，散戶雖然有了更多的主觀選擇，但選錯了價格區間也將什么都拿不到，如果撤出再重投又將面臨新的gas成本，做市體驗遠不如V2版本輕松。

Galxe推出新測試證書Quiz Credential，可對用戶進行知識評估以及提高參與度:6月14日消息，Web3憑證數據網絡Galxe宣布推出新的測試證書Quiz Credential，旨在提高Galxe活動中的用戶參與度和知識評估。該證書支持設置20個多項選擇和簡答題，鼓勵用戶學習、促進社區參與并推動整體用戶參與。該功能還可選擇是否打開完全匹配選項。[2023/6/14 21:36:22]

整體來看，Uniswap?V3相較于V2版本肯定是有進步的，但我認為新版本沒有決定性的優勢，散戶可能會繼續選擇更簡單的V2。我個人認為，UniswapV2已經是AMM的巔峰了，很難再實現超越。不過，為了吸引用戶向新版本轉移，不排除?Uniswap未來在V3上重啟流動性激勵計劃的可能。

Q4

Odaily星球日報：一些用戶向我們提到了一個潛在的極端可能性——“當大量流動性集中在某個價格區間內時，該區間之外的流動性深度將相對降低，大資金或可利用這一機制在價格接近區間邊緣時‘推一把’，觸發短暫的流動性坍塌，擾亂Uniswap的預言機報價情況」，由于大量上層項目是直接使用了Uniswap的預言機，這一情況如果發生是否會造成大范圍的連帶影響？

幣安高管：散戶投資者紛紛涌入比特幣和加密貨幣:金色財經報道，據路透社(Reuters)的一份新報告，幣安(Binance)拉丁美洲負責人馬克西米蘭諾?辛茨(Maximiliano Hinz)表示，全球通脹的上升正推動投資者購買BTC和其他數字資產，作為保護財富的一種手段。

Hinz表示，由于通貨膨脹和美元走強，幣安的新用戶數量正在激增。阿根廷是這家加密交易所巨頭表現最好的市場之一，截至今年7月，該國的年通脹率為71%。巴西和墨西哥也是幣安最大的市場。監管是一個框架，但有些東西不受監管并不總是負面的。如果某些東西沒有被禁止，那么它就是合法的。（dailyhodl）[2022/8/15 12:25:08]

雷達熊：存在這個可能，考慮到大量上層應用使用了Uniswap的預言機，這一潛在情況非常危險，市場上甚至可能會出現針對性的監測工具，以實時計算需要多大的資金來將Uniswap池內的報價推至哪種水平。

雖然Uniswap在V3版本中改進了其預言機質量，但由于做市機制的變化，對其預言機服務來說V3版本可以其實是引入了額外的復雜性。

Q5

Odaily星球日報：V3升級的另一個細節是，未來LPToken將不再基于ERC-20，而是會變成一個個的NFT，這將帶來什么影響？是否會導致可組合性的下降？

雷達熊：我的理解是Uniswap的新LPToken將采用ERC-1155標準，而非ERC-721，這意味著價格區間相同的LPToken仍將是同質化的，與價格區間并不相同的其他LPToken才是完全的非同質。

如果是這樣，UniswapV3版本的LPToken將仍然具有一定的可組合性空間，但相較V2版本確實會降低，不過考慮到新版本采用了新的做市設計，Uniswap也只能這么做了。

DODO很早就考慮到了非標準資產未來將大行其道，我們剛剛公布了針對NFT的零成本流動性解決方案，客觀上來說Uniswap的LPTokenNFT化對DODO會是一個潛在利好，可以選用DODO的方案來解決新版本下?LPToken的流動性問題。

Q6

Odaily星球日報：在以太坊原生Layer2方案的選擇上，Uniswap選擇了Optimisic，DODO選擇的則是Arbitrum，可以問下選擇?Arbitrum的具體原因嗎？

雷達熊：先拋結論，因為Arbitrum更好。

具體來說有兩個原因，一是Arbitrum會給予項目方更多的支持，與Optimisic相比，Arbitrum?要熱情許多，他們會主動幫助你解決集成過程中的一切問題；第二個原因在于，Arbitrum對于自身的產品要求非常嚴厲，舉個例子，如果某個合作伙伴有意采用其他Layer2方案，Arbitrum一定會追問到底，嘗試搞清楚對方究竟可以提供哪些他們提供不了的服務，然后快速解決。

這讓我想到了當年的Chainlink，兩個團隊的風格非常相似，我認為只有這樣的團隊才可以在激烈的賽道競爭中殺出重圍。

Q7

Odaily星球日報：隨著Uniswap正式披露V3版本升級細節，主流DEX基本都已宣布了未來一段時間內的發展計劃，站在參賽選手的角度，您如何看待未來DEX賽道的競爭與發展？

雷達熊：DEX?賽道已全方位內卷，沒有任何藍海可言。如今，DEX賽道內的每個細分領域都有大量的人，任何新的點子都活不過三個月，所以我認為，這個賽道未來拼的是開發執行力以及產品交付能力。

從V3版本的節奏來看，Uniswap的速度可以說是偏慢了，Sushiswap的情況類似，其早已宣布的IDO產品至今仍未落地。反倒是那些“人狠話不多”的團隊未來比較有競爭力，比如1inch和0x，Balancer的V2版本想法很棒，但路子很激進，合約實現難度較大，產品交付情況如何仍待觀察。

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