谷燕西：投資比特幣的思考_比特幣

現在市場中已經有觀點把現在的加密數字貨幣的發展同互聯網早期的相比較。加密數字貨幣的投資者們也在充分利用目前的各種交易和投資機會。目前的加密數字貨幣牛市顯然提供了大量的這樣的獲利機會。交易者和投資者都在獲取這個新興行業的發展紅利。回顧互聯網的投資經歷，現在市場關注的一個熱點就是發現加密數字貨幣中的亞馬遜。通過早期進入這樣的加密數字貨幣就可以獲得像投資亞馬遜一樣的收益。那么在現在的數千種加密數字貨幣當中，哪一種或哪幾種加密數字貨幣會成為加密數字貨幣中的亞馬遜呢？

在我看來，比特幣顯然最佳的候選產品。在它的12年的歷史當中，它的持續增長已經超過了所有的其他的加密數字貨幣。其它的數千種加密數字貨幣產生，發展，然后消失。只有比特幣依然持續在發展，而且現在正在創下歷史新高。最關鍵的是，比特幣正在獲得市場的普遍認可，包括機構在內。摩根斯坦利可以說是全面認可比特幣。它在投資韓國最大的加密數字貨幣交易所，投資美國國內的主要的加密數字貨幣服務機構，也會很快向其財富客戶提供加密數字貨幣相關服務。高盛也會很快向其財富管理客戶提供加密數字貨幣的相關服務。大通摩根的研究觀點開始認可比特幣。金融行業中最保守的金融機構保險公司如MassMutual和NewYorkLife都開始投資比特幣。這些金融機構的觀點可以說是在不到一年的時間內，發生了本質性的改變。隨著這些主流金融機構的參與，更多的資產會流向比特幣。這肯定會推動比特幣的長期的增長。

谷燕西：美國貨幣監理署的政策影響的不只是美元數字貨幣:針對“最近美國貨幣監理署（OCC）發表了一份政策說明信”，谷燕西發文指出：在這份政策說明信中，OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點，并使用穩定幣作為支付手段。 OCC的這個政策不僅僅會決定美元數字貨幣的發展，同時也會對金融行業的發展帶來本質上的改變。這些改變會具體發生在以下幾個方面：

第一、美元CBDC在未來的幾年中不會推出；

第二、會有更多的美元穩定幣在市場中出現；

第三、會促進美元在更廣范圍內的使用；

第四、會推動加密數字金融設施的建設和推廣；

第五、會促進美元以外的數字穩定幣的產生和流通；

第六、給美國銀行業帶來更大的挑戰和機會。[2021/1/8 16:42:56]

金融機構的行動不會只是受市場行情的影響。也就是說，金融機構不會看到一個高度投機性的產品受到市場歡迎，它就會馬上提供這個產品的相關服務（盡管這肯定是一個主要的影響因素)。金融機構的行動一定是在它的認識的基礎上，然后再開始的。也就是說，這些金融機構充分認識了比特幣的價值，所以才開始全面的行動。如果只是認可比特幣的價格的波動而帶來的機會的話，這些機構只是參與交易相關活動即可，而不可能作為公司的戰略進行投入，也不可能將這個產品推薦給它的財富客戶。所以由摩根斯坦利的行動可以看出，摩根斯坦利已經充分認可比特幣的長期價值。同樣，我們也會在今年很快看到主流金融機構在比特幣方面的全面的參與投入。

谷燕西：美國SEC或因監管及市場影響起訴Uniswap:區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Uniswap項目方最近發行了代幣UNI。鑒于這個代幣的性質，發行方式，發行對象，以及UNI的美國持有用戶不少于2000人，他認為它很有可能成為SEC起訴的對象。谷燕西在文章中表示，按照美國對證券產品定義的幾個維度，如果持有者是未來盈利為預期，并且是通過一個普通企業的努力而達到這個產品的升值，那么這個產品就應該被定義為證券，其運作方式也應該按照證券的監管條例來運行。如果UNI被認為是證券，那么它此后的相關的一系列運作都是不符合證券法的要求的。除了以上按照證券定義來分析UNI屬性之外，UNI的其它特點也使得它更像一個證券。另外，UNI已經在在多個中心化撮合交易平臺進行交易，其交易方式同股票一樣。他在文章中提到，SEC是否起訴一個項目的一個重要考慮是這個項目對美國證券市場的影響。UNI現在已經發行流通到美國市場，已經在中心化的交易平臺進行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就會有更多的類似UNI的數字通證在美國市場中流通。另外，由于這樣的數字通證的產生和流向市場的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行動，那么它在此方面的監管以后就很難見效。[2020/9/25]

經過12年的發展以及目前全球范圍內的貨幣增發，比特幣現在已經越來越被認可為是一個價值儲存工具，而且未來很有可能發展成一個儲備貨幣。這樣的判斷已經開始逐漸成為市場的共識。在市場的這個認識的過程中，一些個人的觀點以及書籍對這個行業產生了非常大的影響。MicroStrategy的MichaelSaylor或許是此方面最有影響力的人物。他首先是通過MicroStrategy這個上市公司來購買比特幣，而對市場產生了巨大的影響。他個人也在不斷的利用各種媒體來宣講比特幣的價值和為什么需要持有比特幣。他還組織了為期兩天的針對美國機構的介紹比特幣的線上會議。這個會議受到了市場的強烈的歡迎。他的行動和觀點極大低影響了美國市場對比特幣的接受。在書籍方面，《ThePriceofTomorrow》產生了非常強的影響。這本書的基本觀點是科技應用的進步導致了產品的大量的豐富，而豐富的產品導致價格的不斷下跌。因此這個世界應該是一個通縮的世界。但是目前的金融體制是一個通脹的世界。這因此是目前社會中的一個本質上的沖突。這樣沖突就導致了是社會中的二級和三級的矛盾。目前社會中的一些動蕩都可以追溯到這個基本沖突。而比特幣提供了一個解決這樣沖突的和平手段。這本書對市場中對比特幣的觀點產生了非常積極的影響。

谷燕西：區塊鏈技術及DeFi的應用會取代目前多數金融中介服務:9月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《從比特幣到CBDC，淺析數字資產的全球流動與金融市場基礎設施建設的關系》稱，金融市場基礎設施的一個基本組成部分就是貨幣。在區塊鏈技術的推動的各種創新中，數字貨幣是一個主要的發展產品。USDT是市場中產生第一個對標美元的數字穩定幣，之后更多的合規數字穩定幣開始出現。Libra的出現將數字貨幣的發展推到了一個前所未有的高度， 它的出現直接推動了全球主要央行的CBDC開發。各國央行發行的CBDC會成為金融市場中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味著相應的底層技術設施的出現。而這個底層技術是極有可能是分布式記賬技術。目前除了分布式記賬技術之外，不可能有另外的一個嶄新的技術來支持CBDC的發行。他在文章中還表示，在金融業務流程方面， DeFi的應用探索也在持續的發展。DeFi的本質是將金融業務流程自動化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的業務流程，譬如抵押貸款，穩定幣生成和自動做市交易。區塊鏈技術本身以及DeFi的應用會取代目前的很多的金融中介服務。而這些功能都是金融市場基礎設施中的基本組成部分。所以未來的金融業務會是在完全不同的金融市場基礎設施之上，以不同的方式開展。[2020/9/15]

由于美國市場這些對比特幣觀點的改變，個人和機構對比特幣的投資也在產生本質上的改變。對比特幣的投資的熱情可以說是空前的。在加拿大上市的比特幣ETF在不到一個月的時間內，就達到了10億美元的規模。這個ETF連續25天都是持續的流入。這在ETF的歷史當中也是沒有過的。相對于加拿大資本市場的規模，這個ETF的規模是遠超預期的。

聲音 | 谷燕西：Libra經歷大改變之后可能首先推出基于美元的穩定幣:今日CBX研究院創始人和院長谷燕西在社群中表示，對Libra的分析應該特別注意以下三點。第一，Libra的本質上是區塊鏈技術以及其上的加密數字資產。只不過Libra把這些技術的應用抬高到了一個前所未有的高度。第二，Libra實際上在變化的過程中。這個項目從開始的出現到消息正式公布，已經發生了很大的變化。未來依然會發生很大的變化。第三，美國社會是個商業化驅動的社會。它不會完全禁止這樣的一個項目的推出，Libra在進行很大的改變之后，依然會推出。大概率事件Libra會專注于底層的區塊鏈，一定會提供實施穩定幣的技術標準，會首先推出基于美元的相應的穩定幣，然后更多種類的穩定幣會逐步推出。[2019/11/29]

在比特幣的應用方面，比特幣越來越成為基礎貨幣。在區塊鏈的各種應用當中，可以說每條公鏈的最基礎的應用就是比特幣的引入。這不管是在以太坊和波卡的生態中都是如此。在地理區域方面，當任何一個地方的貨幣出現問題時，比特幣的交易量一定會上升。在委內瑞拉，黎巴嫩還是土耳其都是如此。由此可見，比特幣被已經被視作一種避險資產來使用。所以不管是在加密數字貨幣應用，還是在實際的經濟環境當中，對比特幣的接受程度都在增加。而且這樣的應用已經是一個長期增長的趨勢。

聲音 | 谷燕西：Bitfinex被調查 對行業的健康長久發展非常有益:紐約總檢察長辦公室指控Bitfinex加密貨幣交易所損失8.5億美元，隨后利用關聯的穩定幣運營商Tether的資金，秘密填補差額。對此，DAEX基金會主席谷燕西表示，Bitfinex與Tether之間的關系一直是行業質疑的地方。現在紐約總檢察長辦公室對此進行調查。相信真相一定會公布于眾。這對行業的健康長久發展非常有益，對其它的嚴格按照監管規則發現穩定幣的項目是非常利好的消息。[2019/4/26]

在推進比特幣的市場接受程度方面，主要金融支付工具的支持正在大量增加比特幣的持有人數。PayPal,CashApp，Robinhood都向零售用戶提供比特幣的買賣服務。PayPal和CashApp的比特幣持有用戶的增長也是遠遠超過預期。市場中的另外一個支付工具Venmo也提出在今后幾個月內將提供支持比加密數字貨幣的服務。這些金融用戶終端對比特幣的支持為大量增加比特幣的持有人數，為比特幣的增長提供更加堅固的基礎。

基于美元的穩定幣現在正在快速增長。穩定幣的一個主要用途就是加密數字貨幣的交易買賣。目前加密數字貨幣的牛市是同穩定幣的大量增加密不可分的。Diem穩定幣預期在今年推出。Diem穩定幣推出之后，它的一個主要用途一定是比特幣的買賣。這一定會對比特幣帶來巨大的資金流量。此外，我認為美國銀行業也一定會推出基于美元的穩定幣，因為它們必須這么做。一方面是符合技術發展的趨勢，另一方面也是為了必須抵擋像Diem這樣穩定幣的競爭。穩定幣的大量增加一定會被比特幣的交易帶來更多的流量。

現在看來，美國市場中推出基于比特幣的ETF的概率越來越大。這些正向的因素包括新上任的SEC主席，加密數字貨幣市場的發展，加密數字貨幣托管機制的改進，加拿大比特幣ETF的市場歡迎程度，美國市場中提請成立比特幣ETF的機構的數量，美國用戶對比特幣的強烈需求，目前比特幣已經在美國市場的流通程度，所有這些因素都大幅增加了比特幣ETF推出的概率。目前SEC已經公布了VanEck的比特幣ETF的申請。它會在45天之內就此作出批準或拒絕的決定。大概率事件是美國市場中不會僅有一家基于比特幣的ETF，而會有多家基于比特幣的ETF。如果我們看一下黃金ETF的推出對黃金價格的影響，我們就很容易看出比特幣ETF對比特幣價格的影響。

在最近會發生的事件當中，Coinbase預計在4月15日掛牌交易。現在它的市值已經被預估為1,000億美元。這樣的市值規模已經超過了很多的主流金融機構。它的成功上市一定會推動比特幣的價格的大幅上漲。

在對比特幣的投資觀點方面，有一種觀點是認為比特幣的價格現在已經過高，能夠買的比特幣的數量太少了。但是這種觀點是對比特幣的一個錯誤的判斷。對于現在的零售用戶以及未來的機構用戶來說，現在考慮的是應該持有聰而不是比特幣。一個比特幣等同于一個億的聰。所以不管現在一個比特幣的價格多高，現在使用資金依然能購買聰。如果比特幣的價格增長10倍，那么現在投資購買的資金也會增長10倍，所以能夠購買多少數量的比特幣或者聰并不那么重要。

對比特幣投資的另外一個錯誤的觀點是認為現在已經錯過了比特幣的最佳投資機會，現在購買比特幣已經不值得了。但我認為這取決于投資者對比特幣未來的判斷。如果你認為比特幣將來還會漲，那么比特幣現在的價格就是未來價格的最低點。如果你不看好比特幣，那么比特幣現在的價格就是它的最高點，因此沒有必要買入。所以買賣的決策取決于對比特幣未來價格的判斷，而不是它目前的價格。同這個觀點相關的一個決策是希望利用同量的資金來投資其他的產品，以便能獲得更好的回報。但是如果從風險與回報的角度來考慮的話，比特幣依然是一個最佳的選擇。

最后，需要特別聲明的是，本文中的觀點只是個人的觀點，并不是投資建議。投資者應該在自己判斷之后作出相應的決策。

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