研報：DeFi衍生品賽道龍頭_DYDX

dYdX是一個基于以太坊開發的分布式數字資產衍生品交易平臺，主要是集中在期貨賽道，以訂單薄式在Layer2網絡上提供期貨交易、保證金交易以及現金交易。dYdX于2017年成立，2021年8月推出其治理Token，截止至12月27日，其流通市值為6.33億美元，總市值也已突破90億美元。

自dYdX上線以來，一直備受關注，自2020年以來，dYdX迅速迭代。2020年8月在永續合約市場中集成Chainlink預言機，2021年4月全倉保證金永續合約全新 Layer2主網上線，交易量突破3億美元到10億美元再到30億美元，不斷創新高，吸引了眾多投資機構的青睞。自dYdX治理Token上線以來，備受加密領域各界人士關注。

dYdX已經完成了4輪融資：

（1）2017年12月，獲得200萬美元種子輪融資，Polychain Capital、1confirmation、Kindred Ventures、Caffeinated Capital、Andreessen Horowitz、Abstract Ventures、1confirmation等眾多投資機構參投；

研報：中國央行即將發行的央行數字貨幣和Libra存在本質差別:零壹智庫發布研報《人民幣3.0——中國央行數字貨幣：運行框架與技術解析》，其中提到，中國央行即將發行的央行數字貨幣和Libra存在本質差別。中國央行數字貨幣是由中國央行發行的法定貨幣，是中央銀行的負債，由中央銀行進行信用擔保，具有無限法償性（即不能拒絕接受央行數字貨幣）。而Libra是一種尚未得到監管許可的數字貨幣。雖然Libra的價值與一籃子貨幣掛鉤，但它仍在很大程度上會對現有貨幣體系造成沖擊，擠占現有各國法定貨幣的使用空間。[2020/3/2]

（2）2018年10月，獲得1000萬美元A輪融資，Bain Capital Ventures、Abstract Ventures、Craft Ventures、Andreessen Horowitz、Polychain Capital 、Fred Ehrsam （Coinbase 前合伙人）以及 Brian Armstrong （Coinbase CEO）等投資機構及個人投資者參投；

動態 | 多倫多上市公司研報：全球哈希率與比特幣價格差異顯著:據消息，近日多倫多上市區塊鏈投資公司Block One Capital Inc.發表了一篇關于加密貨幣采礦業的研究報告。研究顯示，隨著越來越多比特幣礦工的加入，哈希率迅速上升，采礦收益率迅速下降，因此，當下并不是投資挖礦業的好時機。同時，研究還顯示，采礦硬件在運營最初幾天利潤率最高，采礦設備的部署時機對收入影響極大。[2018/9/6]

（3）2021年1月，獲得1000萬美元B輪融資，Three Arrows Capital 和 deFiance Capital 領投，新投資者 Wintermute、Hashed、GSR、SCP、Scalar Capital、Spartan Group、RockTree Capital 以及現有投資者 a16z、Polychain Capital、Kindred Ventures、1confirmation、Elad Gil、Fred Ehrsam 等機構跟投。

分析 | 火幣研報：8 月8 日至15日大跌或是大量用戶拋售個人錢包中的比特幣:據火幣研報，通過分析 2018年8 月8 日至8 月15日所有的比特幣地址與轉賬記錄，基于分類算法得出活躍地址數的分布：活躍地址中，44%為交易所地址，30%為服務商地址，19%為個人錢包地址，6%為公司，1%為礦池。再進一步分析新建地址數和轉賬明細得出：1）交易所和服務商新增地址數在這幾周內變化不大，但是新建個人錢包地址 數卻呈現明顯下降趨勢。 2）比特幣由個人地址轉入交易所的量遠遠大于從交易所轉入個人地址的量。最后推測該周比特幣價格大幅下挫原因可能有：1）新入場的投資者人數的減少。2）很有可能是有大量用戶將個人錢包中的比特幣轉入交易所進行拋售。[2018/9/5]

（4）2021年6月，獲得6500萬美元C輪融資，由Paradigm領投，流動性提供商QCP Capital、CMS Holdings、CMT digital、Finlink Capital、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR、Kronos Research以及風險投資公司HashKey、Electric Capital、delphi digital和StarkWare跟投。

時戳資本發布研報：未來3年區塊鏈發展四大趨勢:4月9日，區塊鏈投資機構時戳資本發布了《區塊鏈行業發展與投資機會研究報告》，報告從區塊鏈的基本定義、產業圖譜、投融資情況、世界各國政府機構如何對待區塊鏈以及未來區塊鏈行業的發展趨勢等方面進行了闡述。關于區塊鏈行業的發展趨勢，時戳資本指出，區塊鏈在接下來的3年時間會呈現四大發展趨勢：區塊鏈公鏈項目技術沖刺、跨領域技術融合、區塊鏈垂直應用加速落地、市場宣傳規模持續擴大。此外，在私有財產安全、資產管理、跨區域價值交換、降低社會信用成本等需求側也存在著巨大的驅動力推動區塊鏈行業向前發展。[2018/4/9]

2021年8月dYdX推出治理Token DYDX，主要用途為社區治理、質押區塊獎勵、流動性區塊獎勵、作為平臺交易費。

總體經濟模型是通脹模型。DYDX前五年總供應量為10億枚，五年以后按照每年最高為2%的通脹率增加相對應的DYDX通脹供應，具體通脹率由社區提案實施決策。前五年的10億DYDX，主要分配情況如下：社區50%（其中25%分配給dYdX Layer2協議上交易的用戶，7.5%根據公式分配給流動性提供者，5%分配給社區資金，2.5%分配給將USDC質押到流動性池的用戶，2.5%分配給質押到保險資金質押池的用戶），早期投資者27.73%，早期團隊成員15.27%，未來團隊成員7%。

投資者、早期團隊成員和未來團隊成員的Token將會進行鎖倉，鎖倉18個月后開始進行釋放，將在48個月內進行釋放完畢。

所有DYDX的持有者均可對dYdX協議進行提案或對相應的治理進行投票，也可以委托給其他以太坊的地址。同時，持有者能夠通過質押 USDC 獲得 DYDX 獎勵，DYDX 獎勵將根據每個抵押者在池中總 USDC 中所占的份額不斷分配。持有者必須在質押14天之后才能進行質押解鎖并提取質押者的 USDC。如果持有者不要求退出質押，則他們質押的 USDC 將持續到下一個質押周期。

DYDX分配圖?

來源：https://dydx.foundation/blog/zh-CN/introducing-dydx-token

DYDX 5年內的流通圖?

dYdX是最早成立并推出可用產品的期貨賽道的DEX，主要采用的是訂單薄式，買賣雙方進行自動做市，點對點進行交易。dYdX采用了與CEX類似的運營模式，能夠給用戶提供與CEX接近的交易體驗。目前，dYdX總鎖倉量為10.01億美元，處于DeFi賽道衍生品中項目的龍頭地位。

雖然目前dYdX正在處于穩步發展過程中，但是由于期貨DEX賽道處于早期階段并且也在快速發展，類似的產品越來越多，競爭力越來越大，其龍頭地位有被挑戰的風險。同時，dYdX偏中心化運營，也可能存在類似操作價格及其他暫未暴露的風險。

自dYdX上線以來，也是受到眾多投資者的關注和青睞，在Layer2開發出來以后更是直接成為DeFi衍生品的爆點。其治理Token DYDX的價格不斷上漲，反映了市場對于dYdX較好的反響以及較大的期望。若能夠持續不斷改進其出現的問題和方案，則dYdX的發展很有可能會再進一步。

綜上，dYdX值得持續關注。

本文為達瓴智庫公眾號原創，內容旨在信息傳遞，不構成任何投資建議。著作權歸 Daling Research 所有。

作者：Jane

排版：Shine

審核：Amber

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