火幣、OKEx進擊PoS礦池 交易所的Staking生意風險幾何？_KING

繼火幣、OKex之后，幣安也將目光瞄準了PoS礦池業務。

近日，幣安創始人趙長鵬發布推特，宣布幣安礦池即將上線的消息。知情人士稱，幣安礦池目前已雇傭比特大陸前員工，礦池業務預計將于今年二季度上線。

事實上，除了三大頭部交易所外，抹茶、BiKi、KuCoin等多家交易所也早在去年下半年就紛紛布局PoS礦池業務。

幣圈食物鏈頂端的交易所為何盯上礦池？交易所PoS礦池能否破局Staking質押后流動性不足的痛點？

交易所為何扎堆PoS礦池？

在加密貨幣挖礦領域，按照共識機制不同，挖礦行業誕生了傳統PoW、PoS和PoC等多種類型礦池。其中交易所推出的礦池主要以PoS礦池為主，也即所謂的Staking，是指代幣持有者通過質押、投票、委托和鎖定代幣等行為獲取區塊獎勵以及分紅等收益的模式。

KingData監控：火幣、OKEx、幣安、Coinbase四家交易所BTC錢包余額近日都出現大幅下降:據KingData數據顯示，火幣、OKEx、幣安、Coinbase 四家交易所的 BTC 錢包余額近日都出現大幅下降，值得注意的是Coinbase BTC 錢包余額的異常變化與 BTC 價格多次呈現負相關性。更多數據或KingData下載見原文鏈接。[2021/1/28 14:13:03]

早在2018年3月和10月，火幣和OKex就已率先推出了自己的PoS礦池，并且二者還同時支持PoW挖礦業務。

從2019年下半年開始，不少二三線交易所開始發力礦池業務。根據互鏈脈搏不完全統計，2019年8月至10月期間，包括抹茶、BiKi、KuCoin等在內，至少有5家交易所宣布推出了PoS礦池業務。

為何交易所紛紛盯上礦池業務？

火幣、OKCoin等公司獲得新加坡金融管理局支付豁免許可:金色財經報道，新加坡金融管理局（MAS）正式公布關于支付服務經營牌照的豁免企業名單，名單上的實體已取得豁免期內的特定支付服務或數字貨幣相關支付服務的許可證和經營權，關于數字貨幣相關支付服務的豁免許可，國內有以下公司均可在正式下達牌照前以豁免狀態合法運營。國內獲得支付豁免許可企業名單見下圖。[2020/3/27]

最直觀的因素當然是盈利能力強，礦池可以說是除了交易所以外，極少數能夠持續盈利的業務之一。

這一點從火幣礦池的營業收入就可見一斑。據今年3月火幣礦池發布的財務數據顯示，2019年火幣礦池營業收入22.78億元，同比增長了549.27%，其中營業利潤4419.68萬元，同比增長218.19%。

尤其是其Staking業務更是以低成本和高利潤成為業務亮點。2019年，火幣礦池Staking業務營業成本為1458.96萬元，僅占其整體營業成本的0.65%，但營業利潤貢獻占比卻高達35.62%。

Tether近期共增發5.4億USDT 96.44%流入火幣、Bitfinex及幣安:根據北京鏈安數據跟蹤分析， 3月13日01:36，Tether公司在以太坊網絡發起了一筆6000萬USDT增發，此后截止3月20日21點39分，共計進行9次USDT的增發，一共增發5.4億USDT。期間最大增發間隔4天，最短增發間隔7個小時。整體來看，本次增發的USDT，涉及的接受主體較多，至少17個業務主體的錢包參與了派發過程，包括了火幣、OKEx、Bitfinex、幣安等多家交易所或機構。整體來看，火幣、Bitfinex及幣安三個交易所獲得的USDT占比高達96.44%。從轉賬交易活躍日來看，3月20日的轉賬交易最為頻繁，共計交易146次，各交易所接受金額總和145781890.91枚USDT，金額占比28.69%，交易次數占比18.94%。而在3月13日這天，轉賬數相對較少，共9筆轉賬，總金額52629015.49金額占比分別是10.36%，交易次數占比均為1.17%。[2020/3/26]

（來源：《火幣礦池2019年年度發展報告 》）

數據：目前包括火幣、Bitfinex在內的10家交易所共持有1850萬ETH:TokenAnalyst數據顯示，目前包括火幣、Bitfinex在內的10家交易所共持有1,850萬ETH（占總供應量的16.8％）。其中，火幣全球站持有475萬，幣安持有278萬，Bitfinex持有258萬，Kraken持有250萬。[2020/3/6]

其次，則是滿足礦工的借貸需求。對于礦工來說，由于看好加密貨幣的長期增值價值，因而大量礦工更愿意抵押加密資產借貸，以維持礦場的日常運營，而非直接賣幣變現，尤其是在幣價大跌時借貸需求更大。

根據加密借貸商貝寶金融發布的2019年財務數據，2019年全年貝寶金融在貸余額2.89億美元（等值加密貨幣），相比年初增長了37.8倍。由此可見，礦工群體對借貸需求之旺盛。

目前，在抹茶等部分交易所礦池的業務體系中，已經出現了杠桿借貸之類的相關業務。

火幣、OKCoin同時投資數字貨幣衍生品交易平臺JEX:據消息人士透露，JEX已同時獲得火幣、OKCoin投資。JEX的創始團隊來自原OKCoin初創核心團隊，其推出的衍生品交易平臺JEX.com為業內首家推出期權交易，現已開放注冊，將于2018年1月1日正式開始期權認購和交易。[2017/12/29]

（來源：抹茶礦池）

再者，借助礦池業務實現獲客。幣安趙長鵬認為，一些交易所礦池是免手續費的，這對用戶來說是非常有吸引力，用戶挖出來幣直接存在交易所，對于加入交易所礦池的礦工來說，未來在交易所交易可以享受更低的交易手續費。

根據鏈得得日前報道，目前幣安通過礦池業務實現獲客的手段便是，憑借前期資本積累，交易所礦池在早期發展階段進行“價格戰”，與大型礦場簽訂行業內具有競爭優勢的礦池傭金手續費，并以此吸引更多礦工進入。

最后，還有分析人士指出，交易所發力礦池業務的另一個重要原因在于礦池能夠為交易所提供主要的非交易BTC來源，增加了市場上BTC的供應量，向市場注入流動性。

據Chainalysis發布的數據顯示，2019年，礦池向所有交易所發送了70萬枚BTC，有10家主要交易所收到了其中的77%。主要接收BTC的交易所是火幣，占29％；其次是OKEx，占12％。

除這兩家交易所之外，其它交易所之間同樣在爭奪礦池的BTC。而交易所礦池通過Staking、借貸、儲存等業務模式，增加交易所BTC的供應量，不僅能夠確保價格穩定，提高交易深度，還有利于短期快速交易，同時減少大莊操縱市場的沖擊風險。

交易所PoS礦池能否破局Staking？

事實上，隨著以太坊向2.0時代進發，共識機制由PoW向PoS轉換后，Staking市場正被挖礦行業視為“新藍海”。無論是節點服務商、數字錢包，還是傳統礦池等，都在跑步入場。

但傳統PoS挖礦存在一個致命的痛點在于Staking質押后會導致流動性不足。Staking的本質是“抵押挖礦”，收益主要是來自項目本身的通脹或預留份額。

而用戶需要一定時間來釋放質押資產，如果質押期間代幣價格下跌，質押的代幣失去流動性，用戶將承擔幣價波動造成的損失。

但部分交易所通過PoS礦池模式創新，給Staking質押資產流動性不足提供了一種可行的解決方案。

比如庫幣的Pool-X礦池，通過推出Soft Staking服務，使得礦工能夠在其流動性交易市場上交易質押資產的同時，還能夠享受資產質押的收益。當然，其代價是需要對年化收益率做出一定程度的犧牲。

另外，部分交易所的PoS礦池還將持幣生息的理財產品及杠桿借貸的利息都視為Staking，進一步擴展了Staking的邊界。

目前，隨著以太坊Beacon鏈上線在即，越來越多的參與方都會進入PoS礦池領域，而擁有流量入口的交易所入局或將給Staking發展帶來更多的新玩法。

根據Staking rewards數據顯示，目前加密貨幣的總市值為2236億美元，Staking中的加密貨幣的市值為129億美金，占比約為5.81%，其中已鎖定的代幣價值為84億美元，而Defi網絡中鎖定的代幣價值只有約9億美元。

有分析師甚至認為，交易所的Staking服務可能會成為加密貨幣世界的下一個趨勢。

但另一方面，也有業界人士提出質疑，Staking是否是一個好模式仍值得商榷。

Staking的基本模式就是“增發+鎖倉生息”，它通過擴大代幣的供給來解決激勵問題，而且是以復利的形式來擴大，如果代幣的需求跟不上或者代幣價格持續下降，那么整個代幣的經濟體系就會破壞。

作為一種激勵模式的創新，交易所布局Staking究竟會像IEO一樣曇花一現，還是會讓加密貨幣世界走向爆發，仍有待市場和時間的驗證。

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