現在誰看漲？XRP跌破1美元，期貨未平倉量下跌75%_XRP

XRP價格在4月飆升260%，從3月31日的0.57美元漲至4月14日的1.97美元，這是2018年1月以來XRP的最高價格。這一走勢導致XRP期貨的未平倉合約達到了驚人的21億美元。

然而，5月19日，隨著加密貨幣市場的暴跌，XRP在4天內下跌了60%，清算了5.1億美元的多頭頭寸。期貨未平倉合約回落至5.5億美元，與2月初XRP接近0.4美元時的水平大致相同。

投資者現在質疑XRP期貨市場是否能夠恢復到數十億美元。4月份的數字是由于過高杠桿而被夸大了，還是反彈至此前水平只是一個時間問題?

聲音 | 江卓爾：現在的BCH已經去中心化很多了 不適合以公司幣看待了:萊比特礦池江卓爾微博回應“公司幣和社區幣”問題：比特幣最開始只是中本聰的個人幣，所以你不會選2009年的比特幣，對不對？一個幣小的時候，必然不夠去中心化。隨著幣、社區、用戶的增加，去中心化自然而來。現在的BCH比起2年前的BCH，已經去中心化了很多，現在還在以公司幣看待，OUT了。[2019/7/30]

XRP期貨累計未平倉合約來源：Bybt

要了解21億美元的期貨市場是否是一個異常現象，人們需要分析交易量，更重要的是分析其溢價。這個指標衡量的是期貨合約價格與普通現貨市場之間的價差。

聲音 | 360周鴻祎評Facebook發幣：Facebook現在即將控制每個人的財產:據火星財經消息，360創始人周鴻祎日前對Facebook發布加密貨幣Libra發表評論，表示“未來很多政府的權力會被互聯網公司拿走……扎克伯格會建立自己幾十億人口的網上國家”。周鴻祎稱，Facebook不僅控制了輿論，現在即將控制每個人的財產。[2019/6/27]

如果出現了一些前所未有的看漲情緒，那么很有可能期貨未平倉合約需要幾個月的時間才能恢復到之前的驚人水平。不僅交易者的信心需要更長的時間來恢復，而且過高的溢價可能一直在夸大衍生品市場。

現場 | NodeCapital 史翔宇：現在更側重區塊鏈基礎設施投資:金色財經現場報道，6月25日在硅谷舉辦的 F50區塊鏈峰會上，談及“混合投資”話題上，NodeCaopital合伙人史翔宇表示：現在投資應用可能還不是一個很好的時機，就像早期的互聯網一樣，基礎設施尚未搭建完好不足以支撐各類應用。目前的投資側重區塊鏈協議層，使其在結構上更優化。[2018/6/26]

成交量一致飆升，這很健康

從期貨市場的成交量可以看出，是否有一些不尋常的現象發生。通過將這一數據與普通的XRP現貨市場相比較，應該有明顯的相關性，期貨交易量一定有很大的增長，以支撐21億美元未平倉合約。

XRP期貨總量與現貨交易對比來源：Coinalyze.net

雖然4月5日出現了明顯的飆升，但這一波動伴隨著正常的現貨交易量。此外，期貨市場每天100億美元的成交量足以支撐21億美元的未平倉合約。

期貨溢價達到不可持續的水平

為了評估交易者是否可能因過度樂觀而創造出不尋常的未平倉合約，我們需要分析期貨價格相對于常規現貨市場的溢價。3個月期期貨的溢價通常為1.2%至2.4%，折合成年率為8%至15%。

期貨合約賣家本質上是在推遲交易，因此需要更多的資金來補償。然而，在極度看漲的市場中，溢價可以飆升到3.8%以上，相當于每年25%。

幣安6月XRP期貨相對于現貨市場的溢價來源：TradingView

如上圖所示，6月合約的交易量比普通現貨交易量高出近10%。這是很壯觀的，因為它代表了75%的年化溢價。然而，這些水平是完全不可持續的，這說明買家的杠桿率過高。

加密貨幣市場是高度波動的，任何人都不應押注任何事件不會重演。然而，有一些跡象表明，交易員變得對自己非常有信心，即使得到高于市場水平8%或9%的回報，他們也拒絕減倉。

市場往往會在兩個方向上夸大其詞

因此，我們有理由相信，目前6000億美元的期貨未平倉合約和負溢價是過度恐懼的信號，并沒有正確反映市場。XRP價格在2021年已經上漲了294%，最近RippleLabs關于美國證券交易委員會訴訟的消息有些令人鼓舞。

在XRP保持在0.8美元以上時，投資者期待期貨未平倉合約回升至10億美元大關，這并沒有錯。然而，市場不太可能達到50%或更高的年化溢價，更不用說在短期內達到20億美元的未平倉合約。多頭通常需要一些時間來重拾信心，這對另一個階段的上漲是健康的。

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