過去兩周,加密貨幣連跌不止,多重因素影響下,市場悲觀情緒彌漫,坊間關于「牛」、「熊」的爭論不休。為了了解頂級機構對當前市場的理解,我們專訪了美國知名加密貨幣基金PanteraCapital,與他們的合伙人PaulVeradittakit聊了聊。PanteraCapital從2013年起就建立起第一個機構性比特幣基金,并在過去半年比較準確地預測了比特幣的價格變化,在加密世界具有豐富的投資經驗。作為合伙人,PaulVeradittakit在風險投資領域有著十多年的經驗,并與PanteraCapital創始人DanMorehead一起扶持Pantera發展壯大。
本次訪問中,我們不僅詢問了牛熊趨勢的問題,也對Pantera重點投資領域與看好的項目進行詢問,圍繞投資者關心的后市問題進行了一系列討論,以饗讀者。
PanteraCapital合伙人PaulVeradittakit
以下為采訪全文:
緣起區塊鏈?
律動BlockBeats:最初,您是怎樣進入加密世界的?
PaulVeradittakit:我畢業于加州伯克利大學,最初以經濟顧問開始了職業生涯。幾年后,加入了一家初創公司。在這種工作環境中,我發現我喜歡創業,喜歡冒險,喜歡幫助團隊搭建生態,取得商業進展,我認為這是我真正需要發展的領域。所以我開始在初創生態中尋找更多機會。
后來,我在關注移動領域的早期風投資金StriveCapital從基礎崗位開始做起。這段很棒的經歷,讓我有機會從投資人的角度來看早期的初創公司,并在2010年左右就關注了移動互聯網領域。幾年后,當每個人都開始使用手機,我忍不住開始想,難道這個增長趨勢會一直持續嗎?當每個人都開始做某件事,其實就是轉換方向的時間,應該去尋找其他早期、尖端、令人興奮的領域。
Powerbridge Technologies購買1200臺比特幣礦機:金色財經報道,美股上市加密服務提供商Powerbridge Technologies(納斯達克股票代碼:PBTS)宣布最近收購 1,200 臺 A1346 Avalon比特幣礦機。該投資符合公司在加密貨幣市場的長期戰略。A1346 Avalon比特幣礦機的哈希率為 104TH/s,以其高性能、穩定性和易用性而著稱。[2023/4/21 14:17:13]
在2013年下半年,我了解到比特幣和區塊鏈,我覺得它非常有趣。一個有著固定供應量的去中心化貨幣,今后可能顛覆匯款、國內支付、電子商務支付等所有的支付領域。對我來說,即使沒有比特幣價格周期的變化,僅僅是比特幣和區塊鏈的技術和使用案例,就對我有足夠吸引力。我當時判斷,比特幣被大大低估了,有很多不同的應用可以建立在這個技術之上。
當時我對自己說,現在是進入這個領域最好的時間,因為我看到很多聰明的人在關注這個領域,但并沒有人真正了解。我的朋友們并不了解比特幣,以為那只是個騙局。我覺得當時就是個很好的時間,可能有幾年我看起來像個傻瓜,但一旦這個行業有新進展,就會非常驚人。
作為投資人,原則之一是尋找有巨大回報的領域,我找不到比區塊鏈行業潛在回報更大的領域了。在2013年下半年,我開始尋找區塊鏈領域的新機會,然后遇到了DanMorehead。當時,我看到Pantera與非常杰出的投資人一起合作,早期基金也與BenchmarkCapital、RibbitCapital、Fortress投資機構建立起合作關系,Pantera也是當時第一個機構性的比特幣對沖基金。
Dan在老虎基金和對沖基金有豐富的經驗,我對初創公司和風險投資經驗較多,我們非常互補。這就是我進入加密世界和Pantera的過程。我只是在尋找自己感興趣的領域,然后不斷向下探索。在Pantera的七年中,我幫助搭建起風投基金,專注投資早期的加密公司。我主要的興趣和關注點就在于投資早期項目,真正幫助他們建立起公司,幫助改變金融世界。我非常享受建造的過程,從而幫助我們投資的企業家能夠成功。
聲音 | 分析師:投機和炒作推高了比特幣價格,但缺乏提升價格的基本面:加密貨幣分析師Magic發推稱,純粹的投機活動和多頭對價格飆升的預期,推高了比特幣和加密貨幣的價格。一旦炒作枯竭,便沒有任何基礎面可以提升價格。他進一步指出,比特幣和Pow協議吞噬了很多電力,從長遠來看這是不可持續的。他表示,比特幣可能會進一步下跌,甚至可能跌破去年3500美元的低點。大多數比特幣和加密貨幣項目的啟動都“過于艱難或過于快速”,這些項目無法吸引用戶,這是主要的失敗之處。(CoinGGape)[2019/12/16]
牛市結束了嗎?
律動BlockBeats:過去一周加密貨幣公開市場很瘋狂,Pantera的情況如何?
PaulVeradittakit:這是個很好的問題。二級市場大跌,主要影響著我們的流動性代幣基金,它采用主動投資的策略。我們很擅長通過各類數據、信號來對市場做出判斷,目前基金的狀況很不錯。
基本上,Pantera可以自由支配流動性代幣基金,通過手動來操作倉位的進出。剩下的小部分是量化操作。我們使用大量的數據分析,從市場情緒、趨勢、動量數據、交易所數據等,各個維度來判斷我們對應的操作策略,以及市場是否過熱。我們也會看比特幣和以太坊,以及他們之間轉換的數據。
在當下,我們的模型效果相當不錯。今年以來,市場出現了幾次比較大的下跌,我們都能夠及時離開加密市場,化解風險,并在市場的相對低點重新進入。
律動BlockBeats:所以這一次你們躲過了大跌?
PaulVeradittakit:是的,而且這一次,我們堅定地抄底。我們認為這次市場大跌是在多種綜合因素影響下產生的,原因包括:市場過熱、著名企業家發推質疑比特幣、對美國加密貨幣交易收稅的顧慮,以及中國加密貨幣監管政策等。
動態 | OKEx比特幣季度合約精英賬戶多頭持倉仍然超過空頭持倉 差距增大:截至今日8點,OKEx比特幣季度合約精英賬戶中,多頭平均持倉比例為31.19%、空頭平均持倉比例為17.14%,多頭持倉持續超過空頭持倉,二者差距較昨日繼續增加。以太坊季度合約精英賬戶中,多頭平均持倉比例為23.65%、空頭平均持倉比例為14.26%,多空頭差距較昨日有明顯加大,多頭比例仍高出空頭。當前BTC合約持倉總量約為8.88萬個BTC,ETH合約持倉總量約為82.76萬個ETH,BTC持倉量與ETH持倉量較昨日均有明顯增加。[2019/3/26]
從數據中,我們發現,很多資本在抄底,這對市場非常有用。在過去幾年,我們也看到過這種規模、這種維度的大跌,上一次類似的大跌發生在2013年,大跌之后比特幣的價格就上漲了5倍。我們認為這是一個很好的抄底機會,從這個底部開始,市場將會向上走。所以我們持續「HOLD」,甚至買入其他種類加密貨幣。
律動BlockBeats:你認為現在還在牛市嗎?
PaulVeradittakit:是的,我們堅定的相信目前仍在牛市。我們不認為本輪市場已經觸頂,我們認為這次大跌是一次大規模的調整。
律動BlockBeats:在過去半年里,PanteraCapital對于比特幣價格的預測很精準,但是比特幣5月的價格偏離了你們的預測。你認為比特幣價格會回到你們預測的軌道,在8月達到115,212美元嗎?
PaulVeradittakit:對,我們到目前的價格預測做的挺好。比特幣價格不會精確的按照坐標曲線圖來變化,但是我們認為比特幣價格未來會非常有力的反彈,不論是在十月還是在今年下半年。我們相信Pantera的價格預測會在未來持續準確,時間是最好的裁判。如果你是一個長線的持幣人,將會看到比特幣價值年復一年的增長。
分析 | CCN:比特幣盤中價格分析:據CCN報道,在亞洲市場交易時段,大量買入資金涌入,BTC試圖突破6500美元阻力位。而在歐洲市場看漲情緒有所減弱,將BTC的價格拉低了近200美元。然而,美國市場正試圖在微弱的支撐中反彈。由于市場中期有強烈的看跌傾向,6500美元左右的拋售情緒非常強烈。[2018/8/16]
此前PanteraCapital發布的比特幣價格預測
律動BlockBeats:經Pantera統計,過去十年比特幣價格的年增長率在230%。但是金融世界里過去的規律可能會在未來被打破。隨著越來越多的投資者知道比特幣價格增長規律,這種趨勢還會持續下去嗎?
PaulVeradittakit:我認為正因有越來越多人了解到比特幣,它的價格才會一直持續增長。在這輪牛市中,越來越多的人知道比特幣,比特幣也被應用到更多場景。例如,更多平臺開始支持加密貨幣支付,還有像高盛和摩根斯坦利等財富機構也投資加密貨幣領域,很多機構投資者例如捐贈基金、養老基金等都開始考慮配置比特幣和加密貨幣。盡管已經有了這些跡象,但是目前仍處于早期階段。今后當傳統金融行業了解更多加密知識,就會有更多投資者進入這個領域,價格就會持續上漲。
律動BlockBeats:這一輪波瀾壯闊的大牛市,你認為什么時候會結束?
PaulVeradittakit:我認為這輪牛市可以看到今年年末,甚至到明年中旬,市場還有很多空間。
律動BlockBeats:當時間來到2140年,所有比特幣都被挖出來時,會發生什么?
PaulVeradittakit:每當比特幣減半時,它的供應量都是減少的。我真的認為,到了2140年,比特幣價格至少會達到百萬美元,我認為目前比特幣的發展趨勢就會達到那個價格水平。在閃電網絡和其他配套應用下,比特幣可能那時已經可以用于支付。
比特幣價格飆升至77959元 漲幅10.07%:截止至北京時間12月3日23:30分,比特幣價格大幅上升至人民幣77959.05元大關,漲幅達到10.07%,這是繼比特幣價格在經過回落后價格所達到的最高位。[2017/12/4]
那時可能人們已經在比特幣的基礎上搭建起Layer2,我不確定比特幣是否會像Ethereum一樣,搭建起智能合約應用,但是我看到了這種潛力。我們看到很多人不只看重比特幣的價值,更看到它的支付價值,這包括跨境支付,國內支付和其他支付種類。
總結來說,到2140年,比特幣價格可能上到百萬美元,我們也看到使用比特幣進行支付的潛力。
關于Pantera的好奇?
律動BlockBeats:對于個人投資者和普通人,你建議他們做屯幣黨,還是隨著波段頻繁交易?
PaulVeradittakit:這個問題很好。我覺得除非你會真正花時間來研究交易,屯比特幣或者其他你有熱情、有信仰的幣會更好。屯幣之外,其實也可以選擇一些指數基金,或者像Pantera一樣投資加密貨幣的基金。
今年以來,PanteraCapital的比特幣基金收益率70%-80%,對沖基金收益率為400%-500%。通過多元化策略和積極管理,從數據上看,我們基金的表現超過了簡單屯幣的收益。所以我覺得除了購買加密貨幣本身,投資者可以購買指數基金或者尋找表現強勢的基金,來管理你的資金。
律動BlockBeats:目前Pantera接受外國人投資嗎?
PaulVeradittakit:是的。之前很長時間,PanteraCapital只有比特幣基金和早期加密代幣基金。早期加密代幣基金只專注于投資早期項目,例如Filcoin或者波卡項目,這些都帶來比較好的回報。我們還有一個流動性基金,專門投資交易所和公開交易的加密代幣,這個基金之前只面向美國投資者開放,最近剛剛對外國投資者開放。
最近,我們又開啟了一個新的6億美元的基金,這個基金會投資加密領域的所有資產,有加密貨幣、早期項目和股權投資等,所有種類的投資集中到一個基金里。這是我首次對國際媒體公開這個消息。開啟這個新基金的目的是,有些投資者并不清楚自己是否應該只投代幣,還是只購買風投基金的股權,所以我們針對這部分機構投資者設計了一個長期基金,其中包括了各種不同的投資領域,他們不需要做出選擇。
律動BlockBeats:那么在實際操作中,Pantera使用杠桿嗎?
PaulVeradittakit:我們曾經用過,不過目前我們并沒有使用杠桿。對于我們的流動性代幣基金,我們可以做空和其他對沖手段,但是我們不使用杠桿。
律動BlockBeats:你們的對沖策略主要有哪些?
PaulVeradittakit:我們在不同情況下會使用不同的策略,有時會做空,有時使用期貨,有時則選擇期權,這取決于市場的情況。
后市看好什么?
律動BlockBeats:過去幾周,比特幣的市值在不斷下降,以太坊市值不斷上升。很多人認為今后以太坊的市值會超過比特幣,你怎么看?
PaulVeradittakit:這是個很好的問題。我認為在一個理想的世界中,以太坊最終會成為智能合約平臺的贏家,并獲得應有的可拓展性。在這之上,我認為以太坊也有可能成為價值儲存的工具,甚至成為貨幣。如果以太坊能夠勝任這三種角色,今后幾年它能夠超越比特幣。
我是以太坊的信徒,我們認為今年以太坊的表現就可能超越比特幣。目前Pantera重倉以太坊。當然目前市場上有以太坊的其他競爭者,我們也很看好波卡和Near。但是以太坊如果在未來幾年能夠實現剛剛說的三個角色,它將完全不同。
律動BlockBeats:但是目前以太坊仍專注于成為一個智能合約計算機,它是否能夠在加密世界甚至傳統世界中,勝任價值儲存和貨幣的角色?
PaulVeradittakit:我認為最終它可以勝任。這也取決于持有以太坊的人是否視其為價值存儲。此前,以太坊主要是作為智能電腦的底層資產,這也是驅動它價值增長的動力。我覺得今后一旦它被許多人持有,它將成為普通和機構投資者的資產,并長期持有,從而最終成為價值儲存的工具,甚至成為貨幣。
律動BlockBeats:對你來說,在一個成熟市場中,比特幣、以太坊和其他加密貨幣的合理市場份額是多少?
PaulVeradittakit:如果以太坊未來發展不斷優化,我認為以太坊的市場份額會超過加密貨幣市值的50%,比特幣緊隨其后,波卡和其他公鏈可能占據10%甚至更少。
律動BlockBeats:目前加密市場中,哪些板塊是Pantera關注并投資的?
PaulVeradittakit:首先,我們投資了很多中心化的基礎設施。在亞洲,我們投資的Amber和其他很多交易所、中介機構和交易平臺。我們也在美國和其他國家投資了類似的項目。從Coinbase的例子中,我們可以看到,如果平臺可以給普通和機構投資者提供進入加密世界的通道,就非常具有競爭力。
然后,我們也在關注開發者工具。如果真的想要行業健康發展,必然會需要像Alchemy或者Staked之類關注開發者工具和其他基礎設施的公司,來幫助行業內的人來創建和維持他們的項目和資產。
此外,我們也在關注我們投資領域的其他趨勢。首先在DeFi中,我們已經持有Compound、Uniswap和Balancer。在亞洲,我們還投資了DODO和1inch。然后在Terra生態中,我們投資了Synthetix、Anchor、MirrorProtocol等項目。
除此之外,我們開始關注建立在區塊鏈技術基礎上的非常酷的消費者應用,他們不一定在金融領域。比如Audius,一個關注流媒體內容的項目;還有其他關注NFT和游戲領域的項目,比如RocketProtocol;還有面向消費者的新型數字銀行,給消費者提供更有優勢收益。目前很多這些新項目開始涌現,它們往往使用了區塊鏈技術,但是消費者很難察覺其加密技術的底層邏輯。
律動BlockBeats:你認為后市哪些領域和板塊能在二級市場強力反彈?
PaulVeradittakit:我認為基礎設施對行業非常重要,因為目前仍有很多投機項目和行為,所以像1inch、Uniswap、Aave、Compound、SushiSwap這類的項目應該會有不錯的反彈,我也認為交易所類的基礎設施像FTT、BNB也會有不錯表現。
然后隨著行業應用不斷拓展,我認為固定利率借貸也會有不錯的發展,比如代表性項目Notional,我相信它會獲得更多用戶,從而幫助現實世界中的人借出穩定幣,這些金融衍生領域會越做越大。
還有一個板塊也在不斷發展,那就是保險。目前智能合約還是有很多風險,最近DeFi爆雷項目也很多,比如PancakeBunny事件。我認為加密世界的保險需要發展和成熟。我們將關注更多的保險合約,甚至可以有保險產品的集合器,傳統保險公司也可能進入這個領域,來提供他們的資源。我認為在保險領域還有很大的挖掘和學習空間。
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