三分鐘讀懂算力結構化協議 Alkimiya：重新定價算力公允價值_KIM

算力研究機構AniccaResearch推出的Alkimiya，將算力產生的現金流獎勵進行結構重組，拆分成算力合約和算力結構化產品兩個部分。

「由于自1990年代以來所有涉足電子貨幣的公司都遭遇了失敗了，許多人自然而然地將電子貨幣視為其失敗的原因。我希望大家認識到其中顯而易見的原因，這些系統中心化控制的特性注定了它們失敗的命運。我認為這是我們第一次嘗試去中心化、無信任的系統。」

—中本聰SatoshiNakamoto

挖礦算力市場之痛

經歷10年的指數級增長后，加密貨幣挖礦產業走到了十字路口。

隨著挖礦經營的產業化，前期資本投入不斷攀升。而隨著礦機產業的全球性軍備競賽日益激烈，欲望強烈、資本雄厚的機構型挖礦業者不斷入局。與此同時，區塊經濟不斷發展變化。費用占總區塊獎勵的百分比越來越高。以太坊上的礦工可提取價值預示著一種全新的、復雜得多的逐利行為，注定會永久性改變游戲規則。

安永：近三分之一的對沖基金經理計劃投資加密貨幣:金色財經報道，根據安永的一項研究，31% 的對沖基金經理和 24% 的另類投資者計劃將加密貨幣添加到他們的投資組合中，根據這項研究，最大公司的經理監管超過 100 億美元的對沖基金或投資 20 億至 100 億美元的投資者，最有可能計劃進入加密領域。在接受安永研究采訪的另類基金經理和投資者中，只有 7% 表示他們或他們的公司已經在他們的投資組合中擁有“加密相關資產”。（decrypt）[2021/11/22 7:04:49]

加密貨幣挖礦的經濟回報不再是一種簡單的線性計算結果。

傳統大宗商品生產商可以通過大規模的衍生品市場以減輕自身風險，與其不同的是，加密貨幣礦工及其投資者承擔了大部分風險。交易現貨算力的唯一方法是通過買賣礦機。然而，由于移動硬件難度較高，礦機市場效率極低。

超過三分之二的澳大利亞人認為比特幣是“泡沫”資產:7月12日消息，根據Finder的新研究表明，73%的澳大利亞人認為比特幣是一個最終會破裂的泡沫，盡管大多數人對此充滿了懷疑，但仍有超過三分之一的澳大利亞人認為比特幣最終會比法幣更廣泛地使用。Marcus Today董事Marcus Padley上個月表示，價值的波動使大多數年長的澳大利亞人不愿購買加密貨幣，比特幣可能適合更年輕的人投資。（The Motley Fool）[2021/7/12 0:45:04]

隨著挖礦競爭不可避免地變得更加激烈，自然需要一個資本市場來為算力生產商提供服務，以便在挖礦周期的不同階段管理風險。

多年來，為礦工創建對沖工具的嘗試都未能真正吸引到能有切實意義的交易量。

但是，供給側和需求側都存在問題。

在供給側，希望通過云挖礦平臺或算力代幣發行商出售算力的礦工需要將他們的機器運送到特定的設施去。礦工作為賣方，參與的工作量太過繁重。

現場 | Marco Streng：三分之二算力集中于大型礦池 這是行業最大挑戰:金色財經現場報道，2019年10月12日由MinerUpdate在成都舉行的“2019全球礦業領袖峰會”上，Genesis mining創始人Marco Streng表示，三分之二的算力集中于大型礦池，算力分布并不完全去中心化，這是行業所面對的最大的一個挑戰。非常開心地看到中國礦工也想要將他們的礦池移到中國之外的地區，這樣會讓比特幣網絡更加國際化，數據更加安全，同時我認為這也是一個趨勢，因為實際上有非常多的地區的電費是非常低廉的，在中國之外也有很多適宜的地區可以來做發展的，不止是四川。[2019/10/12]

大多數云挖礦/算力代幣發行商最終得自己購買機器，來確保履約未完成的合約/代幣，并在市場轉向時吸收掉大部分損失。這些產品僅適用于在任何行情走勢下人們都愿意買進的牛市。

動態 | 德國三分之一大企業認為區塊鏈技術與互聯網一樣具有革命性:據Coin Crypto Rama消息，德國聯邦信息技術、電信和新媒體協會（Bitkom）發布的一份最新調查報告顯示，德國36％的大企業認為區塊鏈技術與互聯網技術一樣具有革命性。報告指出，除人工智能（AI）和物聯網（IoT）外，區塊鏈技術是當前三大發展領域之一，具有“巨大潛力” 。[2018/12/6]

在需求側，似乎沒有一個項目能夠回答這個價值數十億美元的問題：誰是算力工具的天然買家？

任何算力工具需求增加的根本挑戰是價格發現機制。機器的出貨量非常容易受到各種物理屬性的影響，同時其理論定價受到多變量選項的影響，其中互相關聯基礎參數每秒都可能發生變化。僅使用BTC或ETH價格期貨/期權對沖無法實現Delta中性。

這意味著算力的公允價值定價難度極高。因此，現有的算力工具在設計上過于粗糙，同時定價機制也過于復雜。

1700位投資者擁有三分之一比特幣:不到1,700位投資者擁有比特幣的三分之一以上，這使得大戶能夠輕松影響比特幣市場。評級機構標準普爾的一項研究發現，1,650比特幣的擁有者擁有1,000或更多單位的在線貨幣，按今日價格計值800萬英鎊 - 占總流通量的39％。[2018/2/20]

為了為礦工創造一種有用的工具，市場的另一端需要存在可持續和一致的投機愿望。

鑒于不存在算力工具的天然買家，且沒有大規模需求來吸引礦工在流動性市場上出售算力，這樣的市場似乎是不可能的。

Alkimiya協議概覽

解決方案？將算力轉變為另外的形態。

抽象地說，算力在一段時間內產生的獎勵只是現金流。這些現金流可以依次解構并重組為交易者和投資者已經熟悉的其他形式的現金流產生資產。

我們正在構建一個促成這一流程的協議。Alkimiya協議包括兩個部分：

第一部分是無需許可的非托管協議，使礦工能夠通過雙邊合約出售其算力。

第二部分是結構性產品引擎，用戶可以將雙邊合約重組為其他形式的、以現金流為后盾的、產生收益的資產。

與多數由代幣為抵押的產生收益產品不同，這些資產的現金流由底層算力擔保，算力代表在區塊鏈上產生的經濟活動。

算力合約

礦工可以出售算力作為交換，以在一段時間內鎖定其算力的預付款，或者可以出售看漲期權以提高其獎勵的收益率。

在熊市中，礦工可以通過鎖定前期利潤來支付每月的運營費用來對沖下行風險。在牛市中，對現貨算力的需求高得離譜。礦工可以利用高溢價。

礦工可以通過他們已經在挖礦的礦池與Alkimiya進行交互。礦工簽發的合約純粹是金融性的。Alkimiya只重新定向獎勵地址而不是物理算力，礦工無需安裝額外的軟件或遷移到新平臺，就可以非常容易地加入。

礦工可以通過礦池加入Alkimiya，就像交易者通過Metamask使用Uniswap一樣。在這個框架中，Alkimiya將礦池作為算力的Metamask。

任何礦工都可以隨意加入和離開這個市場。任何礦工都應該能夠輕松地在為自己挖礦和在市場上出售算力之間輕松切換。

Alkimiya通過平衡礦工和買家的經濟激勵來實現這一目標。詳細的發行機制和計算可以在文檔中找到。

算力結構化產品

合約的所有權由臨時代幣所代表，在違約或贖回時將被銷毀。這些代幣可以分解成更小的部分并在二級市場上進行交易。任何持幣者都可以在合約到期時領取與合約相關的挖礦獎勵。

通過將挖礦財務收益作為代幣形式的現金流模塊，用戶可以使用這些模塊來創建不同風格的現金流生成資產。

例如，一系列提供不同時間段不同算力獎勵的算力互換合約可以捆綁在一起，作為新的衍生品工具重新發行：5%的固定收益債券一個不斷將獎勵再投資到新合約的鏈上DAO。

Alkimiya允許用戶自由設計和啟動這些「結構化產品引擎」——以算力為擔保的固定收益債券、以挖礦收益為底層資產的可轉換債券、算力永續掉期。

可能性無窮無盡。

這些資產可以在其他去中心化交易所進行交易，并與更廣泛的DeFi生態系統集成。現金流不是從依賴于波動性抵押品或借貸活動的工具中獲取收益，而是來自維系區塊鏈本身的經濟活動。

它形成了一個閉環，并為DeFi世界引進了一個新類別、更加「強化」的工具。

當對以算力為基礎資產的需求不斷增加，對底層算力合約的需求也會受到間接刺激。

路線圖、未來工作和研究

Alkimiya目前正在面向選定的以太坊礦工進行內測。我們首先從以太坊挖礦開始入手，并將逐步支持其他帶有功能包裝ERC20的PoW代幣。我們的目標是在2021年第四季度在以太坊第2層上向公眾發布完整的代碼庫。

未來工作&研究：

預言機去中心化：Alkimiya預言機是一個聯邦制節點網絡，從礦池中提取算力和獎勵數據。我們正在尋找提高數據粒度、以及減少對礦池信任的可能方法。

BTC原生解決方案：Alkimiya協議正在以太坊上進行概念驗證建設。我們的主要目標一直是為比特幣礦工創造一些真正有用的東西。我們正在積極研究BTC原生解決方案，讓我們可以移植系統并直接為比特幣礦工提供服務。

超越PoW：結構化產品引擎可以解構和重組任何產生現金流的事物。底層合約不一定必須基于挖礦收益。我們也在尋找納入Staking衍生品的方法。

撰文：Alkimiya

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