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兩種衍生品策略教你對沖DeFi頭寸風險_USD

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注:原文作者是WeitingChen,文章是根據永續協議研討會中使用的演示文稿編寫的。

如果這是你第一次聽說永續合約,那么在深入研究這個問題之前,你應該對它進行一個大概了解。

永續合約是一種簡單的獲得杠桿敞口的方式,你可以使用穩定幣作為永續合約頭寸的抵押品。在創建頭寸之后,如果標的價朝著你預期的方向發展,你就可以獲得更多的穩定幣,反之,你的穩定幣就會越來越少(直至爆倉),這看似簡單易行,實際卻是一種投機行為,沒人知道價格在短期內會是上漲還是下跌,因為你實際上就是在賭。

但是,你也可以將永續合約用于非投機目的。在這篇文章中,我們將向你展示如何使用上述衍生品來確保你的收益,并對沖收益農耕的無常損失風險。

策略1:避開質押鎖定期

在深入研究這個策略之前,我們首先要了解什么是Staking。

在加密資產領域,如果一種代幣是可質押的,這意味著代幣持有者可以在特定期限內將其代幣自愿鎖定或“質押”到協議的智能合約中。作為回報,他們將從協議中獲得一些好處,例如收益分享、治理權或質押獎勵。

去中心化交易平臺HDEX上線支持USDC、DAI兩種新增資產:據官方消息,HDEX于7月16日上線支持USDC、DAI兩種新增資產,支持ETH、BSC跨鏈充提及交易。截止目前,HDEX已支持包括DOGE、UNI、SUSHI等15種跨鏈資產,且支持資產持續擴展增加中。

HDEX是基于基于“異構跨鏈DeFi公鏈“BHEX Chain搭建的去中心化交易平臺,支持BHEX Chain OpenDex協議、支持AMM與Orderbook訂單薄快速兌換的交易模式、支持任意資產安全跨鏈充提。[2021/7/16 0:56:50]

其中非常知名的一個例子就是AAVE,它是Aave協議的治理代幣。

你可以質押你的AAVE來支持這個defi協議,如果協議陷入了困境,質押者就會承擔風險并負責對系統進行重抵押,作為回報,你就可以獲得AAVE代幣的質押獎勵。

但要注意的是,解除質押狀態存在10天的冷卻期,這意味著你需要等待10天才能提取你的質押資產。

金色沙龍 | KuMEX管理合伙人:加密貨幣衍生品交易所通常有兩種不同的穿倉處理方案:今日舉行的金色沙龍圓桌討論中,針對“交易所如何設計合理的風控機制、設計原則是什么”的問題,KuMEX管理合伙人劉恩志表示,風控的話,主要包含兩層含義,一是價格保護機制,二是防止穿倉事件。價格保護機制的話,各個交易所都比較相似,大的方向都是防止fat finger,保護用戶利益。對于穿倉事件的防控與處理,和傳統金融市場不同的是,加密貨幣衍生品交易所通常有兩種不同的穿倉處理方案,一種是分攤機制,一種是自動減倉機制。分攤機制會讓所有盈利的用戶去給某一個高杠桿高風險的用戶買單,這會鼓勵用戶去承擔超過自己風險承受能力的風險,是一種道德風險,這對所有盈利用戶都是不公平的。由于盈利的不確定性,對于專業交易者很難去做風控。自動減倉機制的話,卻可以把這種不確定性降到最低,因為是根據算法有選擇性的去將強平倉位與其對手盤平倉,大部分參與者并沒有感知。而無論分攤或者自動減倉機制,都是屬于兜底的機制。[2020/2/26]

由于你在質押期間無法移動你的代幣,因此你的投資在鎖定期會受到市場波動的影響。但是,作為一個聰明的交易者,你希望立即獲得收益,那么你可以通過永續合約來擺脫這種限制。

動態 | BitMEX 永久下架兩種合約 并計劃在未來幾個季度推出新產品:加密貨幣衍生品交易所 BitMEX 宣布將于北京時間 1 月 31 日 20:00 永久下架兩類合約,分別是 BitMEX UP (上漲收益合約) 和 BitMEX DOWN (下跌收益合約),并表示將在未來幾個季度逐步推出新產品和新功能。據 BitMEX 官網介紹,UP 和 DOWN 合約允許合約的買方市場參與標的工具的潛在漲幅 / 跌幅,以比特幣進行結算。另外,BitMEX 還宣布將 于 2 月 5 日推出新合約瑞波幣 / 美元(XRPUSD)雙幣種掉期合約。[2020/1/28]

以下是有關如何執行這個操作的分步指南。假設你已經在AAVE協議上質押了100AAVE,并且1個AAVE的現貨交易價為496USDC,那么你就需要做以下這些操作:

開一個空頭頭寸:如果你想以496USDC的價格獲得收益,你可以開一個與質押金額相同的空頭頭寸。在我們的例子中,你需要開100AAVE空單。

聲音 | 諾獎得主薩金特:人工智能和區塊鏈,兩種技術各有不同又相互互補:12月8日,在西南財經大學光華講壇上,2011年諾貝爾經濟學獎得主、斯坦福大學胡佛研究所高級研究員托馬斯·薩金特教授表示,在人工智能、區塊鏈技術和數字貨幣等創新領域,目前中國都處于相對領先的位置。“從金融科技的角度來說,區塊鏈技術是其中一個方面。”他指出,中國現正處在一個人工智能的商業應用前沿,人工智能、人臉識別、語音識別等技術已經廣泛運用到金融科技領域。“目前在區塊鏈這個領域,新的成果正不斷涌現,人工智能和區塊鏈,兩種技術各有不同,又相互互補。隨著區塊鏈的進一步發展,我們既可以高效分享,還可以有效保護隱私。”(中國經濟網)[2019/12/9]

啟動冷卻期:緊接著的第二步,你需要在鏈上發出一筆交易,以“通知”智能合約啟動10天的冷卻期。

提取代幣并出售它們:一旦10天的冷卻期結束,你需要發送另一筆交易,以便可以收到100AAVE。如果AAVE的價格在這期間跌至396USDC,則在市場上賣出之前質押的AAVE后,你將獲得39,600USDC。

動態 | 火幣首次嘗試“區塊鏈+公益” 將BTC和XRP兩種數字貨幣用作捐款:火幣日本站將于11月25日正式推出基于區塊鏈的數字資產捐款網站,以幫助日本沖繩縣首里城火后重建。據悉,支持捐款的數字貨幣是日本最普遍和最受歡迎的兩類幣種:比特幣(BTC)和瑞波幣(XRP),最小捐款金額分別為0.0001BTC和1XRP。火幣日本站也將成為日本第一家開通瑞波幣捐款的持牌交易所。[2019/11/22]

平掉空單:最后一步是平倉,由于幣價下跌,你將實現10,000USDC的利潤。

如果你將第3步和第4步的利潤相加,你會發現你總共收到49,600USDC,這實際上相當于你以496USDC的價格賣出了100AAVE。

除了從你的空頭頭寸中獲得利潤之外,如果在牛市期間執行這個策略,你可能還可以收到手續費獎勵。以每小時0.005%的資金利率計算,你可以從這個空頭頭寸中額外獲得535.2USDC((496396)/2*100*0.005%*24*10)。

但如果AAVE的價格最終變得更高,那會發生什么?

在這種情況下,你會錯失一些利潤。回到我們之前的例子,假設冷卻期結束后AAVE幣價上漲到696USDC。

那么你的空頭頭寸會產生20,000USDC(200*100)的損失。

而出售之前質押的100AAVE的收益就變成了69,600USDC(696*100)。

因此,盡管最終AAVE幣價上漲了,但你最終拿到的仍然是49,600USDC。

策略2:降低收益農耕無常損失風險

雖然收益農耕的顯示年化百分百可能高達3位數,但有時,無常損失仍然會使參與挖礦的人無利可圖。

下面是熊市的例子:

假設某個新的收益農耕機會的APR為150%,并且該項目的代幣的交易價格為300USDC,你在Uniswap上將500個代幣A和150,000個USDC放入了流動性池子中,按照APR計算,在賣出45天的收益農耕獎勵后,累計收益應該是55,479.5USDC(150,000*2*150%/365*45),然后你想停止提供流動性。

但是,你驚訝地發現,此時代幣A的價格已下跌至150USDC,因此,當你從Uniswap提取代幣時,你會獲得700個代幣A以及105,000USDC

如果你以150USDC的價格出售這700個代幣A,并將收益與提取的105,000USDC相加,你就會發現自己因為遭遇無常損失,而損失了90,000USDC。

因此,如你所見,盡管APR為三位數,但你仍然會因為參與收益農耕而賠錢。在這個例子中,你的凈損失就是34,520.5USDC(55,479.5-90,000)。

那怎么辦!

你能做些什么來對沖這種下行風險呢?一種方法是在你提供流動性后立即使用永續合約開一個空頭頭寸。

讓我們看看添加一個空頭頭寸如何幫助我們解決上面的問題:

提供流動性:如上所述,代幣A的初始交易價格為300USDC,APR穩定在150%,然后你將500個代幣A和150,000USDC存入流動資金池;

開設空頭頭寸:一旦你存入資金后,你就用永續合約為代幣A開設500代幣A的空頭頭寸,需要注意的是,你需要提供其他資產作為抵押品。

鎖定收益農耕獎勵:在市場上出售代幣獎勵,持續45天,總共獲得55,479.5USDC。

提取流動性:從流動性池中提取你的流動性資金,獲得700個代幣A以及105,000USDC,賣出這700個代幣A,損失90,000USDC。

平倉:由于代幣A的價格從300USDC跌到150USDC,這使得你在第二步開倉的空頭頭寸變得有利可圖。平倉后,你應該獲利75,000USDC(500*150)。

綜上,得益于空頭頭寸,你從之前的34,520.5USDC凈虧損變為獲得40,479USDC的收益。

此外,如果你是在牛市中執行這個策略,那你很可能還能獲得手續費收益,假設這45天平均每小時的融資利率為0.003%,那你可以從你的空頭頭寸中額外獲得3,645USDC((300150)/2*500*0.003%*24*45)。

當然,你還可能想知道,如果代幣A經歷了暴漲會發生什么,下面我們就來看看下面的場景。

下面就是牛市的一個例子:

如果代幣A的價格上漲到400USDC,則更新后的盈虧情況如下:

當你平掉空頭頭寸時,由于代幣A價格上漲,你最終會損失50,000USDC(500*100)。

假設APR保持在150%,你累計獲得55,479.5USDC。

當你從Uniswap提取流動性時,你將獲得435代幣A以及174,000USDC,如果你把賣出去的代幣A和提取的USDC相加,你會發現你賺了48,000USDC(435*400174,000-300,000)。

因此,總而言之,你獲得了53,479.5USDC的利潤,這要比參與收益農耕但沒有進行對沖的情況要少賺一些。

結論

永續合約是加密貨幣市場交易量最大的衍生產品之一,通常情況下,人們是將其用于投機目的,但并非總是如此,你可以利用這些衍生品的高級策略來發揮你的優勢,這不是進行更多的投機,而是對沖你的風險。

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