引入信用體系的ARCx，會再造DeFi借貸市場嗎？_EFI

DeFi誕生的愿景，就是為全世界的用戶提供便捷的鏈上金融服務。但區塊鏈技術匿名性的特征，決定了DeFi生態中的所有用戶，都是以一串字符的身份存在，項目開發者和服務商無法對應上這些字符背后的真實主體是誰。由此，也會誘發一定的信用風險。

也正因DeFi世界中，借貸平臺和用戶不存在傳統層面的信任，MakerDAO和Compound等去中心化借貸平臺脫離于信用體系，依賴資金利用率較低的“超額抵押”模式來放貸，以確保借方的還款能力。這樣看來，匿名對于DeFi世界是柄雙刃劍，雖然保護了用戶的隱私，但也增添了平臺和貸方的風險與信任成本。?

既然如此，要是將每串字符當作身份，進行信用評分，借此根據地址的信用值來提供不同等級的金融服務，是否可以解決上述問題呢？

Cosmos社區發布旨在引入ATOM流動性質押的溫度檢查提案:4月24日消息，Cosmos 社區發布旨在引入 ATOM 流動性質押的溫度檢查提案，目前已開啟投票。該提案提議用 LSM（liquid staking module）替換 Cosmos Hub 目前的質押、分配和懲罰模塊，并通過將可流動性質押的 ATOM 總量限制在 ATOM 質押總量的 25% 來減輕流動性質押風險。

此外，LSM 還引入了驗證者綁定機制，要求驗證者自我綁定 1 枚 ATOM，以便有資格在流動性質押委托中獲得 250 枚 ATOM，同時有資格鑄造 LSM Token。[2023/4/24 14:24:05]

這算是傳統金融領域的標準操作思路，只不過將信用評分的對象從用戶的身份證換做鏈上地址。目前，認同這種解決方案的項目并不少見。而其中，去中心化信用評分協議ARCx的玩法，更像是把“芝麻信用”搬到了DeFi世界。

Shyft將身份驗證和數據錨定引入Casper網絡:金色財經報道，據官方消息，Casper Labs宣布與數字身份協議Shyft Networkk建立合作關系，Shyft將身份驗證和數據錨定引入Casper網絡。通過建立在Casper網絡上，Shyft Network用戶將能夠訪問第二層。[2021/5/19 22:16:43]

ARCx官網頁面最上方頁面的一句話，就概括了其業務理念：用戶以太坊錢包的歷史交易記錄，決定其抵押率和流動性挖礦的年化收益率。展開來看就是，ARCx意圖通過自己的評分方式，為用戶的鏈上信用打分，得分越高者抵押率越低，也就是能以最低的抵押資產撬動更多的資金。由此，衍生出一個鏈上的信用評估體系，激勵用戶在DeFi中維護個人信用，從而提高整個DeFi生態的可信任度。

聲音 | Block.one CEO：EOS 社區應考慮引入投票人回傭:據 IMEOS 報道，Block.one CEO Brendan Blumer 在推特寫道：“EOS 社區應考慮候選節點引入投票人回傭（voter rebates）機制，以此在出塊上引入自由市場定價模式，為持幣者帶來更多的價值，并提高選民的投票率。無法強制執行的規則只能傷害順從者。” 隨即，Brendan Blumer 更進一步解釋了這個建議：

1.無論誰為誰投票，回傭都應平等地適用于所有投票者; 通過這種方式，人們能夠以更高的費用來選擇支持的 BP，而不需要因此有不公平的犧牲。

2.任何無法執行的事情都應該被接受，以保持公平競爭。如果購買選票這一舉動可以被支持， 那么就可以通過有效降低網絡運營成本使所有持幣者受益，但這一切取決于社區，而不是我。

3.對于 TRON 采用同樣的措施但是失敗的看法：EOS 不是 TRON。二者不同的地方在于對于 EOS 來說，成本并不是持幣者最重要的指標 - 投票是連續的，持幣者甚至可以隨時更換他們支持的 BP。[2019/1/2]

切實的需求新穎的概念，吸引了資本的關注。據了解，在此之前?ARCx已完成了幾輪融資，目前總融資額已逾800萬美元，產品也經歷了幾次升級。在本月初，?ARCx宣布完成130萬美元融資，由DragonflyCapital、ScalarCapital和LedgerPrime領投，以ARCx治理代幣ARCX完成。此外，該輪投資人購買了拆分前的ARCX代幣，單價為7500美元，鎖倉期為6個月，按月解鎖。與該輪融資同時進行的，是V3版產品ARCxSapphire的正式上線，其核心組件名為“DeFiPassport”，功能類似于“芝麻信用”。

聲音 | 中國進出口銀行原副行長：引入區塊鏈等技術，可實現信息、數據、信用的層層遞進:據中新網報道，中國進出口銀行原副行長曹彤20日在中國新聞社主辦的“新時代·改革開放”國是論壇上發表演講，提出“債三板”的概念，“債三板”即承載著最大數量、無法在銀行間和交易所市場準入的企業融資需求的場外債券市場。對于如何發展“債三板”市場，曹彤提出六點建議，一是恢復市場對“非標”的中性認識，二是支持非銀行金融機構的貸款融資行為，三是鼓勵多元化的投資主體積極參與“債三板”市場，四是支持以地方性金融資產交易場所為核心，發展場外有形交易場所的建設，五是引入大數據、人工智能、區塊鏈等技術，實現信息、數據、信用的層層遞進，六是金融監管層面對“非標”在統計考核層面進行相應的政策設計。[2018/12/21]

那么，如何申請DeFi護照呢？申請者需要首先登陸ARCx官網，連接錢包并抵押1000個DAI排隊等候，第一批僅發放100枚地址，抵押時間可能較長。但早期的抵押者可享受一定的優惠，比如最低的抵押率，以及獨家流動性挖礦機會。

下面，我們將進一步拆解其產品細節和流程。

Phase1：DeFi護照允許加密貨幣用戶在鏈上匿名建立和測試他們的信譽，并由此形成初步的評分，分值在0到999之間，評分的結果可生成DeFi護照，相當于一份信用報告，且能被集成到許多DeFi應用中。而即使是沒有進行相應操作的用戶，ARCx官方也表示將對每個用戶一視同仁，并根據錢包資產規模、是否具有機構背景以及限制性KYC等維度，考慮其評分。高評分的地址，可以得到更低的抵押率，以及更高收益率的流動性挖礦機會，這些“好處”也會共享到DeFi護照集成的其他應用。當然，評分不是一成不變的，會根據用戶的行為和資產狀況實時更新。另外，申請鏈上測試時也需要完成身份核驗——“交易員評分”(TraderScores)，以查證用戶是否是機器人或是來“刷信用”。

Phase2：協議將根據借款人的信用分變化，實時更新其抵押率。當然，目前協議尚處于初期，只能小規模更新用戶的抵押率。為控制風險，ARCx將為抵押率設定最低參數。另外，還將從如下維度，進一步甄別高信用用戶質量，以加大放貸額度：在主流去中心化貸款平臺借貸時長、抵押品是否被清算、保持高抵押率的同時能否保持大量的抵押品倉位、高波動行情下還款意愿及能力如何。值得一提的是，ARCx還建立了機器學習模型，對清算或未清算倉位的分類進行回測，以此反映鏈上活動和信用風險之間的相關性。

后期，ARCx將為DeFi護照增加更多的評分維度，如收益耕種評分、空投評分、治理評分、交易者評分等。考量用戶對協議的忠誠度、鏈上治理的積極性和判別是否為真實的交易者等。

得分120，抵押率140%；得分990，抵押率105%

總的來看，ARCx的鏈上信用評分機制設置地相對完善，也較好地將協議治理與用戶激勵結合起來，并得到了部分業內人士的關注。如MapleFinance創始人SidneyPowell曾對媒體表示，ARCx將有助于為普通的DeFi用戶帶來非足額抵押貸款的機會。

但是，目前DeFi生態尚不完善，包括借貸、交易和保險等版塊仍有多重痛點亟待解決。鏈上信用評分機制，更多的是充當DeFi應用的配套角色，其成長想象力很大程度上取決于整個行業的成熟度。另外，信用評分需要綜合大量用戶的可信數據并配備強大的處理能力，這樣的技術難度對于一個區塊鏈應用而言，頗具難度。更重要的是，信用評測還需要協調大量的不確定性因素，這些存在是數據處理無法掌控的，如每個地址背后的用戶的還款意愿，以及其個人未來是否遭遇突發情況等。

正如MapleFinance創始人SidneyPowell發出的一句疑問：一個地址可能在Compound上有償還1萬美元貸款的良好記錄，但如果是25萬美元的貸款，他們的信用會如何？因此，在這一宏大愿景下，ARCx究竟能走多遠，還需要時間來驗證。

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