總結上周期權市場的數據,我們發現:
現貨價格不大,期權成交低迷;
短期隱含波動率逐漸走向穩態,看漲期權正在重新修復溢價;
比特幣與以太坊在本周沒有走出獨立行情,DeFi藍籌表現強勁;
短端隱含波動率繼續回落,市場短期內不會出現超預期波動。
比特幣
七月份的第二周,比特幣的成交較為平穩,成交量沒有出現異常的變化,但是在權利金口徑,期權成交出現一定的縮減,交易正在慢慢從價外期權向價內期權靠攏,期權市場預計比特幣不會出現大幅波動。
比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
過去七天,比特幣的現貨價格一直維持在33,000美元附近。市場逐漸走向盤整,隱含波動率曲面下移的非常明顯。從中、短期隱含波動率曲面來看,看漲期權與看跌期權的溢價逐漸收窄,如果不出現超預期的變動,我們有望在短端看到穩態的波動率曲面。
Bitfinex Alpha:美國經濟令政策制定者困惑,加密期權市場價格波動加劇:5月30日消息,根據Bitfinex Alpha最新報告,美國發現自己處于一個特殊的經濟環境中,經濟衰退指標繼續亮紅燈,利率處于16年來的最高點,通貨膨脹仍然是一個持續的問題,但經濟的服務部門和就業市場繼續表現出驚人的彈性。
在加密期權市場方面,盡管5月份有價值23億美元的比特幣期權到期,占到Deribit所有未平倉合約的26%,但底層資產市場基本未受影響,近期波動性被視為溫和。然而,這種情況預計不會持續下去,明年比特幣減半或2024年美國總統大選等事件預計將給市場帶來新的波動。
交易員正密切關注6月到期的期權,預計市場可能出現動蕩。即使臨近到期日,期權市場似乎已經影響了市場情緒,看跌/看漲比率和偏度(skew)的變化就證明了這一點。比特幣期權的凈看跌/看漲比率已上升至近0.5,表明越來越多的期權交易者開始看空。[2023/5/30 11:47:38]
短期比特幣期權隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
Lyra在Optimistic Ethereum主網上線SOL期權市場:2月22日消息,二層原生期權協議Lyra宣布,在Optimistic Ethereum主網上線SOL(SOL-USD)期權市場,此次為軟啟動,由Lyra DAO為本輪交易提供流動性。[2022/2/22 10:07:59]
從遠期隱含波動率曲面來看,價值投資者對比特幣的信心從未改變,與此同時,距現在90天到期期權隱含波動率曲面已經出現正向偏斜。
遠期比特幣期權隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
市場重新向好從礦工的凈寸頭變化中得到印證,由于眾所周知的原因,礦工曾在六月面對較為嚴重的拋售壓力。這樣的情況已經得到緩和,根據Glassnode所公布的數據,礦工重新開啟了“屯幣模式”,其比特幣持倉凈變動又負轉正。與此同時,礦工的算力已經顯著的修復調整,目前哈希率已經從低點80EH/s恢復至110EH/s,雖然距離高點180EH/s仍存在一定差距,不過好在礦工算力已經穩定,其經營活動正在逐漸向好。
基于以太坊的期權市場協議Primitive已主網啟動:12月29日消息,基于以太坊的期權市場協議 Primitive 發文宣布主網正式啟動。官方介紹,Primitive 協議沒有原生代幣,且該協議和接口處于 beta 版本,因此存在使用風險。Primitive 是一種新的協議,它利用簡單性的力量為以太坊上的任何資產提供通證化選項。[2020/12/29 15:57:03]
比特幣礦工凈頭寸變化,數據來源:glassnode
在2020-2021年Q1的數字資產牛市中,交易所持有比特幣一直保持著減少的趨勢,在四月后半期這樣的趨勢出現了反轉,投資者慢慢將手中的數字資產存到交易所賣掉,比特幣現貨價格在這個過程中也出現調整,在五月份至六月份的時間窗口中,交易所持有的比特幣余額增長了140k。在七月份,我們很高興的看到投資者在交易所中購買比特幣,根據glassnode公布的數據,交易所的比特幣總余額在過去三周減少了約40k。這樣的下降呈現出一定的趨勢,截止發文,數字資產交易所余額為2,560k比特幣。
聲音 | OKEx金融市場總監:衍生品市場將繼續擴容 有效期權市場會出現:據OKEx官方消息,OKEx金融市場總監Lennix今日受邀出席Consensus Singapore Invest時表示:杠桿市場的主要交易量來自期貨合約和永續合約,很多交易員利用這些衍生品進行套保并管理價格風險。衍生品市場還會繼續擴容,并出現一個有效的期權市場管理波動性風險。為此,OKEx會力爭走在時代前沿。[2019/9/11]
交易所資產負債表中比特幣數量變化,數據來源:glassnode
從隱含波動率期限曲線進行觀測,由于過去七天比特幣現貨價格一直在低幅震蕩,短端隱含波動率回落使得波動率空頭獲得不小的收益,期限曲線的升水形態逐漸陡峭。
比特幣期權隱含波動率期限結構,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
從高階數據來看,在值期權的隱含波動率逐漸回落,投資者不看好未來市場的波動增加,另外盡管比特幣期權的偏度不太穩定,總體來看也在逐漸修復,截止發文,比特幣期權偏度回升值個位數正值,這樣的水平已經是“519”之后的最高點。
比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
從歷史波動率進行觀測,盤整的現貨價格走勢拉低了現實波動率,因此當前隱含波動率存在著一定的溢價水平。
歷史波動率與隱含波動率的對比,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
以太坊
由于行情的穩固,以太坊的期權成交同樣平穩。
以太坊期權成交量,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
從隱含波動率曲面來看,以太坊與比特幣的表現類似。從中、短期隱含波動率曲面觀測,看跌期權的溢價優勢已經沒有那么明顯。考慮到近在咫尺的“倫敦升級”,這樣的表現也不讓人吃驚。
以太坊期權短期隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
從遠期來看,投資者對以太坊看漲期權的交易則更加活躍,遠期隱含波動率的正向偏斜程度要高過比特幣。
以太坊期權遠期隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
觀測隱含波動率的期限曲線,與比特幣的曲線形態類似,以太坊的隱含波動率曲線呈現出升水的結構,12月31日到期的隱含波動率出現一定的凸起。
以太坊期權隱含波動率期限結構,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
參考高階數據,在值期權隱含波動率進一步下降,多頭的反彈存在著一絲疲弱的跡象。與比特幣一樣,以太坊期權偏度值正在逐漸走回均衡。
以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
觀測波動率的歷史變動情況,考慮到現實波動率可能進一步回落,隱含波動率仍然處于折價狀態。
歷史波動率與隱含波動率的對比,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io
結論
近期市場的行情主線在于DeFi藍籌,Uniswap、AAVE、Compound等通證在七月份均走出了不錯的行情。如我們之前周報中所講的,幣價的調整沒有影響到DeFi的經濟活動:新用戶數量、質押量、交易筆數等指標都在企穩向好。下半年的行情指向是否會重新回到DeFi?是一個值得思考的問題。
DeFi使用者增長情況,截至7月13日18:00,數據來源:DuneAnalytics
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