BTC已破4w，Bitfinex「神秘大空頭」的自信來源于何處？_BTC

吳說作者?|?劉全凱

本期編輯?|?ColinWu

一條神秘鯨魚在Bitfinex上出現，或是大戶或是機構，每逢其出現，市場無不人心惶惶。據Datamish數據，在過去半年里，這條神秘鯨魚出現了四次。推薦閱讀：Bitfinex大佬又借幣做空？仍有兩個機會反擊。

第一次起始在5月17日前后，最高時借出了11469枚BTC，2天后便是幣圈“5.19事件”，BTC當天最大跌幅超30%，隨即其也在5月19日將借出的BTC歸還；

第二次起始在6月6日前后，此次時間跨度最久，6月15日最高時借出了25053枚BTC，在6月22日將其借出的大部分BTC歸還，6月22日BTC繼“5.19事件”后第二次跌破3萬關口；

第三次起始在6月24日前后，時間跨度最短，借出的幣最多，6月25日達25328枚BTC，6月25日單日下跌近10%；

DeGods：BTC網絡DeGods NFT已鑄造完成，DeGods Trading Desk已上線:3月18日消息，Solana生態藍籌NFT項目DeGods官方在社交媒體上發文表示，500枚BTCDe Gods均已鑄造完成，所有退款均已發送，并正式上線De Gods TradingDesk，用戶可在DeGods Discord進行二級市場交易，支持使用BTC、ETH、SOL或USDC買賣BTC DeGods。此外，NFT市場Magic Eden也將于近期推出Ordinals市場。[2023/3/18 13:12:17]

第四次起始在7月7日前后，峰值出現在7月15日共16788枚BTC，截至7月20日仍未悉數歸還。

因為Datamish數據并不能區分主體，因而上述描述BTC借貸數量中會有小部分幣是由鯨魚之外的散戶借出，而散戶借出的量較少，對市場價格影響較小，因此與鯨魚借貸量合并考慮。????

500.com宣布收購比特大陸拆分出的BTC.com礦池:2月16日，500.com宣布以約10%的股份，收購吳忌寒從比特大陸拆分出的BTC.COM礦池，包括BTC.com的全部礦池業務，BTC.com域名和BTC.com加密貨幣錢包。首次交割交易預計將于 2021 年 4 月 15 日前完成。目前BTC.com比特幣算力排名第三。500.com原為彩票網站，近期轉型礦業，填入大量四川礦場資源，目前市值為8.6億美金。（吳說區塊鏈）[2021/2/16 19:53:20]

交易所的杠桿交易或是保證金交易，在Bitfinex上也被稱為Margin交易，但與合約交易有所不同。杠桿交易是通過在交易所平臺上借幣的方式，實現在現貨市場上的超額配置資產，包含了交易手續費和杠桿借幣費率，而合約交易簡單來說則不需要在市場上借幣便進行杠桿操作。一般而言，合約交易允許的杠桿倍數要比杠桿交易的高得多。

觀點：ETH能力比BTC更好，市值和品牌化將很快提高:2月6日，Cyber Capital創始人、加密早期研究員Justin Bons在推特上表示，以太坊有著光明的未來，繼承了比特幣的命運。從能力上ETH確實做得更好，優秀的貨幣質量與更高的安全性相結合。現在，ETH甚至有更多的采用，市值和品牌化也將緊隨其后。[2021/2/7 19:05:47]

因此在杠桿交易中，投資者認為BTC價格會上升，那么將借入USD做多；認為BTC價格會下跌，那么將借入BTC做空。

在Bitfinex上，一般情況上，投資者最多允許使用賬戶中資產的3倍杠桿。即如果杠桿交易賬戶中有1000U，那么最大可以允許有價值為3000U的可交易資產余額，可以是多頭頭寸USD，也可以是空頭頭寸BTC。

預測未來BTC價格看漲，投資者將所持有的價值為USD作為保證金，最多借入3*USD后買入BTC，待BTC價格上漲后賣出，再將3*USD和產生的幣息歸還，再減去交易中的手續費，剩下的則為該做多操作后的收益；

BTC全網未確認交易超6000:今日凌晨BTC小幅震蕩上漲，BTC全網未確認交易不斷升高，截至發稿，已超過6000筆。目前BTC全球均價為9649.5。[2018/5/5]

同理，預測未來BTC價格下跌，投資者將所持有的USD作為保證金，最多借入價值為3*USD的BTC后賣出，待BTC價格下跌后將其買回，再將價值為3*USD的BTC和產生的幣息歸還，再減去交易中的手續費，剩下的則為該做空操作后的收益。

杠桿交易是增加利潤的好辦法，將自有資產放大，以小博大，實現更高的收益，但也需要同時承擔面臨大量虧損的風險，除了交易費用和幣息外，還需要考慮保證金因素。如果損失達到一定程度，將會有追加保證金通知，如果損失過大，頭寸將會被清算。Bitfinex上維持保證金率為15%，考慮上交易手續費和幣息因素，大約是損失保證金的50%-55%左右便會觸發強制平倉。

投資者將其10000U作為杠桿交易保證金，對應最大3倍杠桿，可用30000u。假設當前BTC價格為10000U，則投資者可以購買30000/10000=3枚BTC。交易所規定的維持保證金率為15%，即30000*15%=4500u。允許最大虧損為10000-4500=5500u，保證金虧損比率5500/10000=55%，當保證金損失了55%以后，將會被強制平倉，即爆倉。若考慮上交易手續費和幣息等，該值比率會更低一些。

交易動機和影響

與合約類似，當價格變動過于劇烈時，杠桿交易同樣會發生擠壓和踩踏，進而恐慌性地平倉以保證一部分的本金，這可能會將價格進一步打壓，因此要持有杠桿頭寸，投資者必須要有強烈的信念，去堅定自己對市場判斷方向的正確。

那么Bitfinex鯨魚強大的自信來源于何處？市場上主要有以下幾種聲音。

1、提前知道利空消息內幕

前兩次借幣的時間都頗為有趣，5月17日開始借幣，5月18日國內三大金融協會聯合公告：金融、支付機構不得開展與虛擬貨幣相關業務，隨著利空消息蔓延至國內外，5月19日BTC價格迎來重挫；6月21日，央行就虛擬貨幣交易炒作問題約談國內大行和支付寶等金融機構，6月22日再度跌破3萬關口。從時間點來看，這兩則國內的重磅利空消息，都出現在了該鯨魚兩次借幣時間中，有不少投資者認為，Bitfinex鯨魚是不是提前就知道了國內政策消息，甚至認為他就是中國人。

2、消息面的利空隨時來臨，通過借幣制造大量恐慌

Bitfinex鯨魚并不知道政策來臨的具體時間，但其可能十分了解國內外的相關政策和對市場情緒、投資者心理具有高超的洞察力。第一次借幣數量是最小的，但那一次政策利空的影響是最強的，如果是提前知道內幕消息，此次借幣數量應該會是最多的；而第二次借幣時間跨度很長，如果確切知道內幕，不可能跨近一周之久，因為幣息是十分昂貴的。這都可以看出該鯨魚其實并不知道政策的具體落地時間，但憑借自己對市場的洞察、對國內外政策的了解，提前通過借幣布局并在市場下跌時獲利。此外，當其操作逐漸被人知曉后，其后的每一次操作都會讓市場變得恐慌，即便沒有利空消息，也可能讓投資者從其的借幣操作中誤以為還有利空政策，這對市場情緒造成負面的影響。

3、擁有很強的技術面分析能力，利用借幣來助推波瀾

Bitfinex鯨魚可能在借幣時便沒有過多的考慮政策的因素，其可能是對BTC技術面有很高的造詣，有很高的把握認為該“公開”操作會成功，通過市場周期、鏈上指標、合約期權、市場情緒等潛在因素分析出市場可能已經處于偏熊的狀態，并結合借幣來配合助推進一步打壓市場價格。

在經歷了多次借幣做空后，Bitfinex鯨魚已經被更多的投資者們“盯上”了，想必之后的操作恐怕不會像此前般那么順利。作為普通投資者，在圍觀鯨魚操作的同時，應當保持足夠的理智，不必為其操作所困擾。

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