Glassnode：從比特幣持有時長中找到牛熊轉換信號_比特幣

本文來自glassnode，原文作者：JadEsber?&?ScottKominers，由Odaily星球日報譯者Katie辜編譯。

用全新的眼光追蹤供需

鏈上分析的一個令人興奮的地方是，能看到支配比特幣市場的潛在供需結構的力量。在金融領域，我們第一次可以觀察到在牛市中資產從強者到弱者的近乎實時的轉移，在熊市中長期投資者的積累，以及他們每天的盈虧。

數據是公開的，但解釋是微妙的。

長短期投資者之間存在共生關系——一種在長期偏好和短期偏好之間的持久拉鋸戰，這是市場周期下特定階段的特征。通過跟蹤這兩個群體之間的供應變化，我們可以一窺宏觀趨勢何時發生變化。

Glassnode：BTC錢包增長和活躍實體均出現停滯:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新數據顯示，BTC錢包增長和活躍實體均出現停滯。尤其是在5月份加密市場遭到重創之后，BTC錢包的增長在短期內暫停，盡管沒有達到2021年5月的規模。在高度波動的事件中（如LUNA引發的拋售）通常會看到鏈上活動的上升，因為投資者在恐慌賣出，或以其他方式轉移比特幣來補充保證金和覆蓋頭寸，但活躍地址和實體都 \"回吐 \"了所有上升活動量，并回到了2021年9月以來的范圍。換句話說，最近的拋售和較低的價格并沒有激發新的用戶涌入。[2022/6/2 3:57:42]

下圖直觀地追蹤長期和短期持有者供應的周期性。

信實集團的Jio平臺向人工智能初創公司Glance投資2億美元:金色財經報道，印度億萬富翁穆克什安巴尼的Jio Platforms（信實集團下屬部門），已經向跨國科技公司InMobi的移動內容創業公司Glance投資了2億美元。Glance得到了谷歌和PayPal聯合創始人彼得-泰爾的硅谷風險基金Mithril Capital等的支持，它使用一種算法向智能手機鎖屏提供個性化的新聞、娛樂內容、游戲和實時視頻。這家初創企業在2020年12月獲得了獨角獸地位，現在的估值達18億美元。（forbes）[2022/2/15 9:53:11]

圖1

代幣的生命周期

首先，讓我們定義長期和短期持有者。根據之前的分析，一枚代幣一旦超過155天，或大約5個月，就不太可能被消費。使用這一數據點作為閾值，我們劃分出短期和長期持有者的兩個隊列。

Glassnode：幣安出現歷史最大單日比特幣凈流入:據Glassnode數據顯示，幣安出現歷史最大單日比特幣凈流入，達逾2.5萬枚。[2021/5/19 22:19:29]

為了提高可視化效果，我們使用了一條中點為155天、過渡寬度為10天的平滑曲線來模擬LTH-STH閾值。見下圖。

圖2用于對長期和短期持有者進行分類的加權因素。邏輯函數以155天為中心，過渡寬度為10天

當用戶購買一枚代幣時，它立即被添加到短期持有者供應中，在那里它開始進入“老化”期。如果代幣在155天內處于休眠狀態，它將從短期持有者供應轉為長期持有者供應。同樣，當長期持有的代幣被出售時，它會離開長期持有者供應，立即進入短期持有者供應，因為它的生命周期重新為零。

Glassnode：比特幣“HODLing”行為升至三年中最高水平:8月27日消息，分析公司Glassnode的鏈上數據顯示，比特幣“HODLing”行為已飆升至三年多以來未見的水平。Glassnode的研究人員表示，“至少兩年內沒有變動的流通比特幣數量達到了總量的44％（800萬BTC），這是我們三年來未見的水平。在過去的一年中，該指標增加了10個百分點。”這表明更多的用戶持有比特幣是出于更長遠的考慮。（Btctimes）[2020/8/27]

根據此到期條件的性質:

LTH供應指標緩慢獲取新貨幣，因為它們必須老化并保持休眠足夠長時間，才可以超過155天的門檻。因此，對代幣成熟度的解釋需要更深入的分析。

相反地，LTH?供應參數會很快失去一些代幣，因為它們的壽命會在出售后立即重置為零。他們轉向短期持有者，并開始再次進入“老化”期。

持有波線可以用來可視化和演示2020年9月積累的一些代幣的老化過程。我們可以看到代幣體積逐漸老化，隨著時間的推移，出現更多的“老化”期波帶膨脹。

圖3持有波線顯示了隨著時間的推移，代幣在不同時間階段的成熟程度

這是一個在比特幣所有歷史——牛市/熊市周期中穩固運行的市場動態:

更高的價格帶來更多的需求量，幣被賣給新的投資者。通常是當價格打破之前的高點，并實現收益的市場力量。

價格被推高，直到間接供應耗盡需求，市場最終崩潰，通常是迅速崩潰。此時，代幣再次老化，長期持有者供應的數量也在增長。

在牛市中，長期持倉者通常會在價格突破之前的高點時轉出頭寸。

圖4當價格創造新高時，長期持有者開始消費

最終，長期持有者會結束消費，重新開始凈積累。這通常是牛市結束的信號。

圖5在市場轉為熊市之前，長期持有者正在凈積累

這是一個久經考驗的真實的歷史模式。此外，敏銳的觀察人士可能會注意到，幾乎每一個市場頂部之后不久，長期持有者供應下降趨勢就會出現逆轉。

換句話說：在每次宏觀市場見頂后不久，長期持股人就會持續凈買入，并開始重新積累。這包括在牛市最后階段積累的代幣，可以被認為是更廣泛宏觀變化的可靠確認。

不斷上升的長期地板價

長期持有者的另一個可觀察到的模式是，在每個周期中，他們逐步獲得相對供應的更大份額約10%。有更大的比例處于休眠狀態，當長期持股人在后期重新積累時，他們的余額會進一步增加。

圖6每一個周期，長期持有者可以多獲得大約10%的供應

在每一個長期持有者供應的周期性擴張期間，在牛市后期和熊市早期買入的代幣大多是虧損的。

這一群體最終會達到“持有峰值”，在等待價格上漲、讓自己的代幣盈利的過程中，他們的相對供應量趨于平緩。這可以通過下圖中從淺藍色到深藍色的變化來體現。通常情況下，當價格上升到歷史高點時，牛市就開始了，供應緊縮就開始了。

圖7當達到“持有峰值”水平時，長期持有者可能會開始消費代幣

致敬比特幣

我們首次在金融市場上看到比特幣的透明度帶來的美妙，讓我們看到了一種資產的供應在牛市投資者和熊市投資者之間的波動。通過市場的本質以及支撐市場的人類心理學的研究，現在我們可以通過比特幣賬本所持有的數據來衡量這種自由市場行為。

對比特幣的分析，就像在市場周期中長期和短期持有者之間的供應流一樣，讓我們中的許多人在鏈上分析中感到興奮。它對比特幣作為一種貨幣網絡和價值儲存手段的供應動態和市場情緒提供了前所未有的深入了解。隨著比特幣資產從一臺筆記本電腦發展成為全球儲備資產，對比特幣賬本的研究甚至可能被證明是一種反映人類市場心理的不可改變的記錄。

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