Messari 2022年加密行業深度研報（八）：ETH、 L1和L2 、跨鏈橋_以太坊

原文來自Messari，原文標題為《CryptoThesesfor2022》，譯者|?W3.Hitchhiker

ETH,L1&L2,跨鏈橋

投資者關系團隊。我們在這里談論的是投資者信息對稱性的1000倍改進。

現在寫以太坊的財務表現也很有趣，EIP-1559上線于8月初的倫敦硬分叉，這個提案重組了以太坊網絡的費用市場并燃燒了部分gas費用，在這次更新后的半個季度里，燃燒的ETH價值超過了13億美元，對于更傳統的投資者看來，以太坊變得更像是一只高增長的科技股，那你如何為具有這種增長特征的公司估值呢？

ArbitrumOne的主網于8月份推出），今年夏天的NFT狂熱依舊將以太坊網絡推向了極限。

在撰寫本文時，Optimism鎖定了3.3億美元，Arbitrum鎖定了27億美元，Polygon鎖定了51億美元。DeFiLlama有助于我們實時跟蹤所有這些鎖定的價值。

正如Bankless總結的那樣：Defi中鎖定的價值已經比大多數銀行的市值還要多，EIP-1559已經燃燒了數十億美元，可互操作的Layer2已經被采用，合并至以太坊PoS區塊鏈正處于最后階段，而這可能會進一步獎勵ETH持有者，并吸引新的機構投資者。

總的來說，這一年ETH的進展還不錯，我們沒有遇到明顯的逆風，但如果以太坊2.0在rollup采用中延遲或停滯，那這種情況會繼續將市場推向競爭對手。

DEX交易量遷移至L2這段時期，MEV在網絡使用中的百分比相比年初下降了80%以上。

PoW到PoS網絡如此大規模的轉變，而在中國采取挖礦禁令后，兩個大型中國礦池已經關閉，剩下的西方礦工似乎更有可能干凈利落地切換到staking模式，而不是在最后一刻進行對抗。

3.合并和流動質押

以太坊的合并將徹底改變staking市場的局面，摩根大通甚至預計，到2025年，Staking將成為一個年產值400億美元的行業，盡管遷移帶來了很多好處，但Staking也會帶來機會成本的問題，鎖定資產以參與網絡驗證會阻止這些資產被用于生態系統的其他部分。

但很快，開發人員為質押的資產創建了擁有流動性的合成token，從而解決了這個麻煩。目前，流動質押的資產只有100億美元，如果我們要在2025年之前達到摩根大通估計的每年400億美元的質押收入門檻，那這個數字必須要增長50倍以上。現在要選出這些項目中的獲勝者還為時尚早，但我正在關注所有相關的項目，并且我還是Lido和Anchor的一名投資者。

能夠在保持流動性抵押品的同時獲得質押獎勵打開了很多可能性，雖然我是長期看漲的，但還是有點擔心短期內的清算風險。1)牛市不會永遠持續下去，合并的延遲加上市場情緒轉向“避險”或將ETH轉出到其他L1公鏈，可能會在依賴Lido的stETH作為抵押品的其他DeFi協議中創建銀行擠兌場景；2)這段時間以來，跨鏈橋已經幾次受到了黑客攻擊，其中一些代幣的跨鏈可用性開啟了許多復合技術風險；3)在合并后的環境中早期驗證器停機，可能會導致罰沒頻繁出現，這也將影響質押代幣的價值。

Messari：近30%Lens用戶只與一個應用程序進行過交互:金色財經報道， Messari發推特稱，近30%的用戶只與一個應用程序進行過交互，這表明有相當多的用戶尚未探索@LensProtocol平臺上的全部產品。[2023/5/14 15:02:23]

我還沒有聰明到可以阻止這些風險，但與DeFi一樣神奇的是，我還是知道系統杠桿、抵押層、跨鏈可用性以及將價值5000億美元的網絡遷移到全新的區塊鏈所帶來的風險。

Solana、CosmosIBC、Polkadot和Terra的部分。

這場思想共享之戰將有一個時間窗口，我們可能有數百或數千個特定場景應用的Rollup、平行鏈或zone，但我們不會有數百個L0/L1/L2標準。正如Ramshreyas在最近的一篇專業文章中所寫的那樣，主要的技術平臺傾向于雙頭壟斷。

也許這次會有所不同，但我發現即使是開發者在短期內也不太可能選擇與前2–3名之外的多個虛擬機集成，除非那些協議擁有極其卓越且更適合他們應用的技術能力。即便這樣，許多新貴在中期仍將面臨選擇，要么走安全路線建立在以太坊的EVM上，要么選擇在其他技術堆棧上建立新土地，這可能無法在熊市中活下來。

推薦閱讀：選擇EVM還是非EVM

Vitalik和其他以太坊核心開發成員已圍繞以rollup為核心的未來團結起來，此路線優先考慮的是安全性和去中心化，而可擴展性則交給rollup的L2，這種模式類似于Polkadot和Cosmos的首選路徑。另一方面，Solana則選擇了更快的路線，其為追求速度而犧牲了一定程度的去中心化。

當說到這些項目的相對價值時，我們會去思考他們的整個市值大小、開發者生態、守護的價值、互操作性和提供的激勵、價值捕獲機制和那些藍籌Dapps會如何選擇。

年初的時候，我認為ETH的領先優勢是無懈可擊的，但現在我不太確定，即使它走過了順風的一年。

在這一年里，去中心化和架構健全性充其量只是次要屬性，最壞的情況是被故意忽視，并非每條新鏈都將去中心化拋在一邊，但確實很多協議都放棄了。

即使以太坊hold住了其最大的非EVM競爭對手，它也會將部分價值導向其依賴可擴展性的Rollup鏈。目前，ETH在Layer1賽道的市值占比達到了60%，而這將在2022年降低至50%以下，或者其Layer2Rollup代幣們將吃掉部分增長空間，又或者兩者都有。

這可以追溯到我之前關于加密貨幣vs加密計算平臺的觀點。Watkins也指出：擁有多個贏家的加密經濟將與我們今天生活的世界相似，會有5家市值超過1萬億美元的科技公司。

Revolving Games正基于Overlord NFT項目開發鏈游:3月24日消息，由Rockstar Games聯合創始人Dan Houser支持的工作室Revolving Games，正在開發一款基于Overlord NFT項目的游戲，該游戲以彩色蜥蜴NFT為特色。

Overlord聯合創始人Dom Smith表示，該游戲是對Overlord宇宙的全新的探索，并計劃從零開始跨鏈。Overlord的Web3游戲策略首先關注游戲玩法，其次是游戲經濟，該團隊非常專注于主流采用。（decrypt）[2023/3/24 13:25:01]

6.SolanaSummer永不結束

在2021年，沒有任何項目能比Solana更炙手可熱和令人興奮。一個用自己100多倍的上漲引起VC強烈興趣，爆炸式增長的基礎設施堆棧、應用生態，以及快得令人發指的區塊鏈，使其成為了以太坊Layer1主導地位的第一個有力挑戰者。

Solana沒有嘗試在EVM和模塊化這方面超越以太坊，而是試著把各方面都放進它的主鏈上，這是Solana善長而以太坊甚至都沒有嘗試的。

該團隊正在以極快的速度推進項目進展，這在本月的Breakpoint會議上顯而易見：與Reddit聯合創始人一起為去中心化社交媒體投資1億美元，與FTX投資1億美元用于區塊鏈游戲，Brave遷移至Solana作為瀏覽器的默認區塊鏈，Phantom作為Solana的瀏覽器錢包最近也達到了100萬用戶量，Solana在加密游戲和NFT方面已經有了潛在的主導平臺優勢。

但需要說明的是Solana并不是萬能的，該網絡一度宕機了17個小時，這可能導致其初出茅廬的DeFi應用出現了系統性問題。但公平地說，這與比特幣和以太坊早期面料的技術挑戰沒有什么不同。我們經常忘記，這個市值超過650億美元的網絡是在不到兩年前推出的，成長的痛苦是不可避免的，網絡在其生命周期的早期階段發現災難性錯誤是正常的。

我們會持續觀察這種勢頭是否是長期的，但Multicoin給出的短期論點如下：

“唯一可以在未來24個月內擴展到千萬級用戶量的區塊鏈協議是Solana…我并不是說通過分片和rollup是行不通的，我實際上相當樂觀地認為這兩種解決方案都會成功。但是，這兩種擴容策略在今天都不起作用，并且會產生很多必須解決的二級和三級問題。在未來的24個月內，很難看到一個要求可擴展性確定性的公正組織將獲得他們所需的確定性，因為擴展以太坊有很多相互交織的組件。”

7.Polkadot緩慢而穩定地推進

正如我在今年的Mainnet會議上和Polkadot創始人GavinWood討論的那樣，ETH2.0看起來確實很像Polkadot。

VR游戲初創公司ForeVR Games獲得1000萬美元A輪融資:金色財經報道，ForeVR今天宣布了1000萬美元的A輪融資，Lobby Capital領投A輪融資，Bessemer Venture Partners和Galaxy Interactive參投。新的資本使該公司的融資總額達到1850萬美元。天使投資人包括Zynga的創始人Mark Pincus，以及Twitch的創始人Emmett Shear和Justin Kan。該資金將用于建立其游戲組合和鞏固自己作為 \"VR的Wii Sports \"的地位。

ForeVR游戲可以在Meta Quest或Meta Quest 2上進行單人或多人游戲。

該公司將于11月17日推出其第四款產品ForeVR Pool，這是一款適合所有年齡段的虛擬現實8球臺球游戲。它將在Meta Quest商店以20美元的價格出售。（techcrunch）[2022/10/28 11:50:36]

Polkadot將自己標榜為可互操作的Layer0或主協議，它旨在連接多達100條平行鏈，而這些平行鏈將競爭與其中繼鏈共享安全性。我們不需要在這里討論技術細節，但你應該特別關注本月取得平行鏈插槽拍賣的第一批前5名的平行鏈協議，它們將于12月15日加入Polkadot網絡。

Polkadot之所以有趣有幾個原因，其中最重要的是其推進緩慢但穩定，而且開發團隊似乎正在反轉ETH2.0模型，而不是讓應用程序逃離Layer1以在更友好的應用程序特定鏈上工作。Polkadot從一個執行能力有限但具有通用安全性的底層開始。該協議將大部分功能以固定的時間間隔外包給可定制的執行層，這要求參與者持續購買和鎖定DOT，再加上staking以及平行鏈債券衍生品，你就擁有了優秀的龐氏杰作。

Polkadot的推進相比本章中其他項目可能會更慢一些更穩定一些，但我不會和一個共同創立了以太坊，并隨后建立第二個價值500億美元網絡的人對賭。

8.Cosmos和IBC

如果你還沒有明白要點，我會告訴你，鏈間理論已經贏了。Cosmos是第一個致力于區塊鏈模塊化網絡的項目，以太坊以rollup中心的擴容計劃促成了這筆交易。”一條鏈統治世界”的理論行不通了，Cosmos的區塊鏈間通信協議做了Polkadot和Ethereum沒有做的事，即保持協議完全開放并獨立于CosmosHub和它的原生代幣ATOM。

CosmosHub在Cosmos生態系統中并沒有特殊地位，它與其它可能尋求在未來充當整個Cosmos生態系統中數據和資產的中央路由器的區塊鏈平等競爭。

CosmosHub的初始共享安全模型為新的Cosmos區塊鏈提供了在選擇加入的基礎上錨定到Hub的選項，這類似于Polkadot的中繼鏈，或者以太坊的信標鏈，但CosmosHub是100%可選的。Cosmos將互操作性視為一個頻譜，然后zone及其用戶選擇連接到其它zone時要承擔哪些安全風險。完全未耦合的zone可能根本不會連接，而完全耦合的zone可能會共享一個共識過程。

GameStop將發行首個官方NFT系列GMERICA:8月30日消息，GameStop在Twitter上表示，將于EST時間8月30日中午（北京時間8月30日晚間或8月31日凌晨）發行首個官方NFT系列GMERICA，該NFT系列由推特ID為@1TZAH的藝術家創作。[2022/8/30 12:57:59]

ErikVoorhees很好地闡述了頂級平臺的多鏈敘事演變：

以太坊Q1：defi，足夠去中心化，有點慢且非常昂貴；BSCQ2：defi，不夠去中心化，快速且便宜；SolanaQ3：defi，可能的去中心化，十分快且便宜；Cosmos/IBCQ4：defi，去中心化，快速且便宜。

Paradigm的CharlieNoyes說得更簡單一些：

如果以太坊是一臺大型計算機，那么Cosmos就是一個用于連接獨立服務器的協議。

鏈的專業化可能是有效擴展鏈上活動的唯一途徑，但Cosmos并沒有為區塊鏈如何模塊化以及哪些市場將成為贏家通吃的問題尋求過早的答案。

這就是為什么市值前10的兩個區塊鏈項目是由Cosmos提供了動力，未來可能還會包括其他公鏈項目，不排除以太坊。

正如DoKwon在Mainnet會議上所說的那樣：

將所有應用程序都放在一臺全球計算機上可能不是一個好主意。也許擁有一個多鏈的未來才有意義。

穩定幣UST的規模從第一年的0美元增加到目前超過72億美元，并且可能很快在市值上超過Maker的Dai，其合成股票應用Mirror的鎖定價值為15億美元，略低于Synthetix的21億美元。而Terra的Anchor協議鎖定的LUNA價值達到了40億美元，幾乎和Lido鎖定的ETH一樣多。

Terra最大的逆風是已知的未知因素，但目前尚不清楚它們對整個Terra生態系統來說是可控的還是災難性的。

除了DoKwon/TerraformLabs與SEC就Mirror及其合成股票代幣的斗爭之外，還有UST的反身性及其使用LUNA作為主要抵押品來源的擔憂。在完全避險的環境中，尚不清楚Terra和UST的彈性如何——在LUNA的春季大跌期間，由于LUNA的價值低于流通中的UST總價值，UST幾乎資不抵債。同樣的，它還從Terraform實驗室獲得7000萬美元的資金注入，以支持Anchor的穩定儲備，一個具有系統重要性的Terra借貸協議。最后貸款人的模式一直在發揮作用，直到它失效。

另一方面，該協議的Columbus-5升級以及Wormholev2集成，通過將協議擴展到其他鏈以及將UST的相關性擴展到加密經濟體的其他部分來消除一些反身性。這就是為什么我仍然看好Terra的長期潛力，僅僅是Terra的穩定幣潛力就會為該項目帶來了巨大的TAM。

Messari：The Graph第二季度查詢費用收入為57310美元，環比增長逾1000%:金色財經消息，加密研究機構Messari統計數據顯示，去中心化索引協議The Graph第二季度查詢費用收入為57310美元，相比第一季度增長1050%。[2022/7/11 2:04:21]

Avalanche是第一個因為Bigdance而被忽視的泡沫團隊，盡管我們很快就會發布關于該項目的重要報告。Algorand最近也采取了一些舉措，他們讓Mooch加入了進來。Fantom獲得了AndreCronje的支持以及Nansen的報道。Near在激勵措施方面一直很積極，并通過與EVM兼容的Aurora側鏈擴展其生態系統。還有很多項目不再一一列舉。

這部分是推薦大家去Messari網站進行更多的閱讀。

即便如此，我知道我錯過了一些項目。你可以使用Messari搜索欄進行搜索。

下面是L2部分。

閃電網絡所使用的方式，用戶將資金鎖定在一個通道中，并且可以與采用相同腳本的其他通道一起操作。這些通常是特定于應用程序的：適用于支付，但對于大多數其他情況來說并不理想。

4、側鏈：xDai就是一個很好的例子。BSC也可以說是以太坊的一個側鏈，側鏈插入一些Layer0/Layer1網絡，并采用自己的共識安全模型。

5、Plasma：通常被稱為“子鏈”，因為它們本質上是以太坊的副本，它們是通過信任最小化橋接系統錨定到以太坊的獨立區塊鏈。每個Plasma子鏈可以使用自己的機制來驗證交易，但仍然使用以太坊區塊鏈作為最終的真理仲裁者，各種Plasma設計都面臨著很多用戶體驗和安全問題，并且不能支持智能合約開發。例如，OMG和Polygon已經放棄了Plasma方案，這使得一些人認為Plasma實際上已經死了。

6、OptimisticRollups：Optimism和Arbitrum使用了這些方案，Rollup是將計算從以太坊移開的迷你區塊鏈。它們將狀態存儲和該狀態的指紋分開，并樂觀地假設指紋代表了rollup上的正確交易歷史。由于以太坊存儲指紋，因此它充當了真相的最終仲裁者，使rollup能夠承擔以太坊本身的安全保證。這是一種“證明有罪之前無罪”的模式，用戶可以在“挑戰期”期間標記欺詐性rollup交易。雖然完全兼容了EVM，但OptimisticRollups的7天挑戰期意味著跨鏈交易不會立刻流動。

7、ZK-rollup：zkSync和StarkWare使用了這個方案，而dydx正在使用StarkWare技術提供的服務。ZK-rollup速度極快，因為它們使用了一種叫做有效性證明的東西，這使得它可以立即驗證并消除了對流動性挑戰期的需要。ZK-rollup在與EVM兼容方面也取得了長足的進步，StarkWare的StarkNet以及ZKSync2.0帶有內置編譯器，以支持用Solidity和Vyper編寫的智能合約的執行。但這些與EVM兼容的解決方案尚未上線。迄今為止，ZK-rollup僅支持一些獨立的任務，如直接轉賬和交易。

如果你沒跟上前面說的，可以看下面這張圖：

如果你仍然迷茫，Finematics在分解Layer2以及Polygon方面做得非常出色。Coin98有一個很好的圖表，其展示了以太坊2.0生態，特別是擴容解決方案。BenSimon是理解一系列rollup項目的大師，如果以上都對你沒什么意義，你可能需要做更多的101認知作業。

回到L2正題。

Polygon在今年的崛起非常引人注目，我不是在說其幣價到現在接近100倍的漲幅，我說的是到目前為止，該團隊在構建一個可通用的擴展協議方面取得了多大進展，該協議允許用戶及應用開發人員在構建以太坊側鏈、Plasma鏈或一個rollup鏈之間進行選擇。

實際上在活躍用戶地址數上，Polygon已經翻轉了以太坊，這是一個事實，如果不是因為Polygon在處理NFT/游戲交易方面的作用，今年夏天，用戶向Solana等替代L1的遷移可能會更快。

熟知現代加密史的老韭菜會注意到，現在Polygon已經比其剛推出時的Matic側鏈和Plasma解決方案要大得多，它的核心產品仍然是兼容EVM的PolygonPoS鏈和PoS橋，

它們從以太坊上的一組MATIC質押者那里獲得安全性，這條鏈并不是rollup鏈，因為它有一個單獨的驗證器集，但它也不是側鏈，因為Polygon驗證器會定期將鏈的狀態提交給以太坊，這導致Polygon團隊將其描述為提交鏈。

從那時起，Polygon憑借一系列擴展解決方案和補充工具進入了新領域。

在5月和7月之間，該團隊推出了PolygonSDK以及Avail，它還集中精力將ZK技術作為Polygon生態系統的長期擴展解決方案，8月份，Polygon與Hermez的合并是將ZK集成到Polygon核心生態系統的一步。該團隊還宣布成立了一只10億美元的戰略基金來投資ZK技術，并透露了即將推出的基于STARK的rollup項目Miden，它將與EVM兼容。

長期看來，所有加密項目都會來到零知識證明領域。

12.他們是樂觀的

Vitalik和以太坊核心開發者已開始采用以rollup為核心的設計來擴展以太坊，這看起來與Polkadot和Cosmos的設計最相似。建立一系列獨立的、與EVM兼容的、執行層區塊鏈，這些區塊鏈匯總到同一個以太坊信標鏈，并且已經在兩種不同類型的rollup中取得了進展：optimistic和零知識。

而Optimisticrollup，樂觀地假設rollup區塊鏈上的所有交易默認都是有效的。他們使用了一種無罪推定的模式，即在L1鏈上的交易確認要經過一個挑戰期，以防止欺詐。作為一種預防欺詐機制，L1鏈上的交易確認要經過一個挑戰期。這就導致在L2回到L1的交易有一些延遲，以允許挑戰。但好處是它們開箱即用，與EVM兼容，這使得開發者可以將現有的Solidity合約從Ethereum的L1移植到OptimisticL2上，只需進行最小的改動。

我們很可能會在接下來的12個月內看到超過80%的鏈上EVM交易量從L1轉移到L2上，遷移的速度必須塊，因為隨著其他Layer1區塊鏈繼續獲得市場份額，時間會是上面以上預判能否成立的關鍵。

對于某些應用程序，快速遷移到Layer2可能會更容易一些，但對于其他應用來說，這將更具挑戰性。例如，Vitalik強調需要在今年秋天迅速推動NFT的跨L2的遷移。可以預見的是，我們將迎來一個豐富、多鏈的未來。

dYdX是這項技術的早期采用者，但不要指望它們的成功會引發ZKRollup的熱潮：它們現在不完全兼容EVM，需要項目方進行一些定制才能在L1和其他L2之間轉移。Optimistic和ZKrollup之間的可編程性差距將不可避免地縮小，但今天的權衡是關于簡單性、兼容性以及結算速度。Vitalik提出的關于ZKrollup占主導地位的說法可能是正確的，但從技術和監管的角度來看，這需要時間以及大量的教育。

我敢打賭，到明年年底，以太坊L1交易占據的份額會小于20%，到2023年，OptimisticRollup占L2總使用量的比例會不到50%，這會比我們想象地來得更快。

14.跨鏈橋

很顯然的是，多鏈世界不僅僅是未來，它已經在當下成為了現實。

今天有15條鏈的資產存儲規模超過100億美元，而比特幣和以太坊本身存儲了近2萬億美元。增長似乎不會很快放緩，隨著Layer2rollup的推出，未來幾年可能會有更多的區塊鏈項目出現。在許多方面，區塊鏈世界開始類似于我們今天的物理世界，由各個國家定義，每個國家都有自己的經濟，由自己的規則管轄。

但區塊鏈生態系統仍然是孤立的，它們就像孤立的國家，交通系統或國際貿易吞吐量都有限。今天，仍然沒有可擴展的、去中心化的、廣泛集成的協議在區塊鏈之間移動價值和數據，而不依賴受信任的第三方。

相反，用戶主要依靠交易所和托管人等中心化中介在區塊鏈之間轉移價值，這使得用戶暴露在托管風險和扣押/審查風險之下。

幸運的是，有很多團隊敏銳地意識到了這個機會，并從2014年以來一直在為這個世界構建像Cosmos這樣的項目，DmitriyBerenzon撰寫了一篇很棒的文章，概述了各種跨鏈橋的方法。

正如以太坊的可組合性使開發人員能夠將協議打包在一起并構建新的動態應用，一旦跨鏈橋基礎設施準備就緒并能夠解鎖加密抵押品，我們可能會看到類似的跨鏈應用出現。

跨鏈互操作性也可能圍繞少數可信的、廣泛集成的協議進行標準化。當今解決方案的不成熟造成了用戶和開發者之間的巨大摩擦，但一座可靠去中心化、經過戰斗考驗、跨Layer1良好集成的橋可能會因為其可預測性和可靠性而成為跨鏈流動性的首選。隨著多鏈經濟的發展，跨鏈橋將不可避免地促進大量的資產和數據傳輸。

預測：在五年內，最流行的L1<>L2/L1<>L1/L2<>L2跨鏈橋協議的日交易量，將高于最流行的中心化交易所。

23項加密創新的主題帖子。時間會證明短期內市場是否過熱，但我們才剛開始進入crypto的超級周期。

這是Day1。

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