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Wilson和Milgrom諾貝爾獎背后的經濟學_比特幣

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原文作者:TaylorKubota

無論是確定碳排放信用、您支付多少電費或您的智能手機運營商使用多少帶寬來傳輸信息,拍賣在當代社會中都發揮著重要作用。政府通過拍賣來確定木材、礦產、天然氣和無線電頻率的銷售權,并出售國庫券、票據和債券等證券。拍賣也是政府買賣商品和服務的一種方式。

Wilson和Milgrom的研究為這些市場如何運作提供了藍圖,創造了更新的、更好的拍賣形式,決定了我們所有人使用的日常服務的價格。除了為買家或賣家確定最優惠的價格之外,他們的工作還有助于為拍賣創造盡可能多的價值,并鼓勵建立一個系統--將重要的商品和服務授予最能使用或管理它們的投標人。

分析師Willy Woo:全球約有1.7%的人擁有比特幣:加密貨幣分析師Willy Woo表示,全球只有不到2%的人在某種程度上接觸過比特幣。“我的最佳估算是全球1.7%的人口接觸過比特幣。1.3%是下限……就算是1.7%,比特幣甚至還沒有開始這種采用S型曲線。以目前的增長速度,這將是歷史上最快的一次攀登。”

正如他解釋的那樣,這個簡單的事實表明,如果比特幣得到廣泛采用,其價格將出現指數級增長。Woo特別提到互聯網和手機等其他范式轉換技術的增長率。他解釋說,如果BTC繼續以目前的速度增長,這將是“歷史上增長最快的技術之一”。

據此前報道,Willy Woo發推稱,比特幣的采用曲線比之前推出的任何其他全球基礎設施都要快。它的增長速度比互聯網、手機的推出還要快,可以輕松超過PayPal等“虛擬銀行”玩家。(Bitcoinist)[2020/12/7 14:24:23]

拍賣之間的差異歸結為兩個主要因素:形式和關于買賣內容的可用信息。這些信息不僅是向投標人提供的信息,也是他們相互傳遞的信息。

Willy Woo:BTC市場達到1萬億美元需要約250億美元資金流入:加密市場分析師Willy Woo發推表示,比特幣需要大約250億美元的資金流入,才能使其市值達到1萬億美元,這將使比特幣成為主要資產類別。今天僅USDT和USDC就占了183億美元,即使我們忽略了新參與者準備加入的情況。[2020/10/8]

贏家的詛咒

在1960年代和1970年代的三篇有影響力的論文中,Wlison展示了理性的拍賣競標者如何高估他們競標的物品的價值。這是第一個研究“共同價值”情景的拍賣理論框架,即投標人共同持有被拍賣物品的相同價值,但沒有其價值的完整信息。在這些論文中,Wlison研究了“贏家的詛咒”,即中標者的出價超過物品真實價值的趨勢。贏家的詛咒也可能導致謹慎的投標人低估物品的價值——以避免詛咒——當投標人對物品的真實價值有不同的私人信息時,問題變得尤其嚴重。

聲音 | Wilshire Phoenix CEO:其比特幣和國債投資信托產品是迄今最有前途的產品之一:據BTCManager消息, 投資公司Wilshire Phoenix Funds LLC. CEO William Herrmann表示,其美國比特幣和國債投資信托產品是迄今最有前途的產品之一。他表示,“SEC希望確保比特幣展現出巨大市場規模。他們還在尋找一份市場間共享協議,以及對市場操縱的認識,而我們已證明這一點不存在。” 關于比特幣市場規模,SEC將把Wilshire產品與其他類似金融解決方案進行比較,可能包括傳統的黃金ETP。關于市場間共享協議,Herrmann已與CME建立協議。選擇CME主要是因為它是比特幣期貨的供應商之一,同時還涉足其他規模巨大的市場。 關于市場操縱威脅,其申請書顯示,通過與CME,特別是其比特幣參考匯率(BRR)配對,該信托可以抵制任何操縱市場的企圖。在檢查操縱行為時,關鍵是看資產在哪個細分市場執行。申請書稱,使用CME匯率確定凈資產值,并通過正確的市場細分來檢查,發現Kraken、Bitstamp和Coinbase等平臺的價格發現非常相似。加上很難在這些平臺保持足夠的影響力來操縱價格,Herrmann認為他們可能已找到一個可靠、抗欺詐的發現模式。[2019/6/17]

大約在1980年代,Milgrom建立了包含共同價值和私人價值的理論,這些價值因投標人而異。再次關注贏家的詛咒,Milgrom確定英式拍賣——價格開始低,出價高——比荷蘭式拍賣更能避免贏家的詛咒——價格開始高,出價低。

這是因為在英式拍賣過程中,投標人會獲得更多有關物品價值的信息,因為其他投標人會退出。總的來說,Mpilgrom發現更多關于物品價值的信息,例如真品證書、專家評估或對其他投標人估計價值的洞察,往往會帶來更高的收入。

新的拍賣形式

在1990年代,美國聯邦通信委員會(FCC)需要一種分配無線電頻率的新方法。這些政府擁有的頻率被出售給私人參與者,然后他們能夠有效地將它們用于無線通信,包括電話和互聯網使用。此前,FCC通過申請和抽簽發放訪問權限。隨著移動電話使用的擴大,這些過程對政府來說成本過高,對移動服務提供商來說也很不滿意。

為了解決這個問題,Wilson和Milgrom發明了一種新的拍賣形式,稱為同步多輪拍賣。在這些拍賣中,所有可投標項目都同時提供,投標人可以對項目的任何部分進行投標。出價開始時很低,以避免贏家的詛咒,當一輪中沒有出價時,拍賣結束。1994年第一次SMRA拍賣會在47輪中售出了10個許可證,成交價為6.17億美元。

世界各地的許多政府出于自己的目的采用了SMRA拍賣,進一步的改進產生了額外的新拍賣形式。在這些新形式中,Milgrom率先開發了激勵拍賣,以幫助政府將無線電頻譜從電視重新用于無線寬帶。激勵拍賣分為兩部分:反向拍賣以獲取頻譜使用權,以及正向拍賣以出售該頻譜。激勵拍賣設計是2016年有史以來規模最大的頻譜拍賣的基礎,最終以198億美元的價格出售了70MHz的無線互聯網許可證。

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