DeFi成「失寵」敘事？下一個DeFi牛市什么時候來臨？_EFI

原文作者：FinTechCollective合伙人SeanLippel

原文編譯：DeFi之道

對于去中心化金融。我們今天發展到什么樣子了，今后又要如何發展。

在我從ETHDenver大會回來的長途飛行旅程中，我綜合了一些想法，所以是時候發個帖子來描述一下。

幻滅的低谷

我們現在距離#DeFi夏天點燃2020年至2021年的牛市已近兩年。今天，藍籌股DeFi正處于幻滅的低谷。

DeFi已經成為一種“失寵”的敘事——加密市場及其不斷擴大的敘事，再加上它追逐熱錢的尾巴，已經轉向下一件大事。社交代幣、元宇宙、GameFi、DAOs、pfpNFTS、音樂NFTS等都已經占領了新的熱門頭條......

之前被DeFi占據的份額。而且這些相互競爭的敘述方式已不那么書呆子氣，更具文化意義。另外，追逐新的敘事已經讓一些散戶和交易者賺了一大筆錢！

新加坡將調查資產代幣化和DeFi的潛在用途:5月31日消息，新加坡副總理Heng Swee Keat周二發表聲明稱，新加坡金融管理局（MAS）與金融業合作的“守護者計劃”（Project Guardian）將測試資產代幣化和DeFi應用的可行性，同時努力管理金融穩定和完整性風險。（彭博社）[2022/5/31 3:52:52]

DeFi甚至受到其最早支持者的質疑——一位著名的加密貨幣投資者最近質疑我對DeFi基金的堅定關注。

FinTechCollective認為“DeFi將被千刀萬剮”。在加密推特上，關于可怕的DPI/ETH比率顯然沒有盡頭的笑話比比皆是。

當ETH本身在EIP-1559之后成為如此具有生產性的資產時，為什么DPI會觸底呢？

另一方面，DeFiTVL不受影響。DeFi總價值鎖定(TVL)在名義和絕對基礎上繼續實現不受約束的增長。鎖定在以太坊DeFi中的總名義價值為1150億美元。包括所有其他智能合約區塊鏈，DeFi的TVL接近2000億美元。

DeFi協議StaFi第二季度路線圖：改進StaFi開放架構、開發質押基礎設施、設計代幣經濟:金色財經消息，DeFi協議StaFi發布第二季度路線圖，第二季度將改進StaFi開放架構（SOA），未來可能推出配套的StaFi子網，以滿足子網對Staking Derivative的要求。此外，團隊還計劃在第二季度開發質押基礎設施、設計StaFiHub代幣經濟等。（Medium）[2022/4/1 14:32:06]

DeFi不為所動。非常滋潤地向前發展。走自己的路。專注于本身。努力實現蓬勃發展。作為一種銀行等價物，按總資產計算，DeFi目前以1956億美元在美國最大的銀行之一中排名第19位。

DeFi網絡價值和協議收入-目前排名前10位的DeFi協議的FD網絡總價值為310億美元。據我估計，他們在鏈上產生了29億美元的年化收入，其中3.65億美元左右作為抵押紅利流入代幣持有者或間接燃燒。是的，大部分收入確實流向了流動性提供者。但是10.5倍的FD價值/收入倍數和32.7倍的流通價值/代幣持有者收益倍數并不昂貴，而且對于同比增長20倍的東西來說，它被嚴重低估了。

幣安APP上線首個DeFi項目小程序PancakeSwap:3月17日消息，幣安移動客戶端上線首個DeFi項目PancakeSwap以及幣安DeFi錢包的小程序。用戶可以在最新版幣安移動端中直接訪問該小程序，創建DeFi錢包、充提資金和使用PancakeSwap，用戶可以直接在幣安客戶端體驗去中心化應用。幣安產品主管Mayur Kamat表示：\"Ce-DeFi是未來幣安發展的重要戰略，作為該戰略的一部分，PancakeSwap小程序只是DeFi項目被集成到幣安生態的開始，未來幣安小程序功能將向更多去中心化項目開放，為用戶打造流暢的Ce-DeFi體驗。\"即日起，該小程序將逐步向幣安移動端用戶開放。用戶只需在幣安移動應用的首頁從頂部向下滑動或直接在小程序市場（Binance Marketplace）中搜索項目名稱，即可找到小程序市場以及PancakeSwap。[2022/3/17 14:03:23]

我們還這么早期——全球銀行/金融服務的總股票市值約為20萬億美元。金融科技，實際上只是前端的創新，已經占據了800億美元的市值。前10大DeFi協議，代表了真正的范式轉變和對整個金融系統進行全面的中間和后端重寫，今天的網絡估值僅為310億美元。

鏈上ChainUP商務VP Adyen Zhang：圍繞Defi而生的衍生品將是下一個爆發點:5月15日，以“DeFi+NFT變革與鼎創”為主題的上海區塊鏈峰會成功舉辦。在“衍生品賽道的下一個方向”的圓桌論壇中鏈上ChainUP商務VP Adyen Zhang表示，在全球不受疫情限制的自由流動問題沒有徹底解決前，通過放水來增加流動性、刺激經濟和救市的操作是不會馬上減少的。因為牛市的長期持續性，所以圍繞Defi而生的衍生品將是下一個爆發點。Defi是目前最為火熱的區塊鏈概念，如果衍生品能與Defi概念強強聯合，從用戶角度出發，強化杠桿、合約等交易模塊，將在牛市中大有可為。[2021/5/15 22:05:50]

我認為根據這些指標假設我們在DeFi中有100倍以上的增長并不瘋狂……

標準加密風格的回撤——大多數DeFi代幣現在從其“膨脹預期的峰值”高點下降了80-85%。

MACCUS都在經歷標準的回撤，你可以預期暴漲。

Oasis聯合Nsure啟動鏈上DeFi隱私保險協議:12月18日消息，區塊鏈隱私計算平臺OasisProtocol基金會宣布與Nsure網絡建立合作伙伴關系，啟動具有隱私保護功能的去中心化DeFi保險協議。借助Oasis網絡的“隱私即服務”基礎架構，Nsure將能夠在友好的環境中部署其保險協議，實現在進行理賠處理、查詢敏感數據庫等操作的同時，保護用戶的隱私數據不會暴露。[2020/12/18 15:39:18]

監管風險在美國是真實存在的——毫無疑問，頂級DeFi協議已經忙于應對來自SEC和全球監管機構的問題。最近$TIME的慘敗在沒有幫助。國會工作人員的小型訴訟也不會針對@PoolTogether_

但是，長期來看，監管風險被夸大了——最終，消費者的選擇權和主權將獲勝。看看從拼車到酒店的其他技術驅動的市場顛覆。另外，我們不要忘記DeFi不僅僅與Jerome和美國有關！

對于所有長期基本面投資者——直到2020年，機構資本包含<5%的加密貨幣。今天，我們處于15-20%的最佳情況。這導致小周期和動力驅動的零售投資加劇。DeFi網絡極其復雜和細致入微——...

他們有新奇且難以評估的特質。我幾乎每天都會發現關于@MakerDAO的一些新東西。機構投資者需要時間來完成他們的工作。更糟糕的是，大多數基金的結構仍然無法...購買代幣。他們可以以9億美元的估值追逐Circle股權，但不能以1.8億美元的估值投資@MakerDAO，MakerDAO為MKR持有者帶來1億美元以上的年化收入。感謝紅杉資本和老虎基金為能夠做到這一點而付出的辛勤工作。期待更多關注...

由于許多原因，DeFi協議無法在一開始就開啟協議費用。我們仍然可以從TradFi金融產品中賺取5-25%收益，我敢說，對于知名品牌，DeFi協議將能夠大規模開啟5-50bps的協議費用。在最壞的情況下，DeFi代幣持有者擁有控制數百億美元DeFi國債的期權價值。那些一文不值的DeFi治理代幣畢竟可能沒那么一文不值。

這些缺失的部分將吹開這些大門-超額抵押貸款、自動化做市商、穩定幣和合成資產讓我們沖出了起點。DeFi2.0帶來的協議控制的收入和先進的代幣經濟學讓我們在賽道上繞了一圈，然后我們完全被自己絆倒了。我們不需要更多的嵌入式杠桿。我們真正需要的是可擴展性、真實世界的資產連接以及DeFi的身份層。

二層擴展將釋放新的DeFi原語-我們現在有6個二層擴展解決方案完全投入生產和運營。我們現在可以開始想象高吞吐量、可組合和可擴展的DeFi架構的可能性。低成本，通過@Superfluid_HQ實現的流支付和機器對機器支付。Dydx上的去中心化永續合約和期權在速度和性能上與FTX相媲美。通過您的ETH錢包登錄網站并通過@UnlockProtocol解鎖圍墻內容，按文章付費。

具有現實世界影響的DeFi-現實世界的資產是可以在鏈上表示的任何實物。房地產、發票甚至Spotify支付代表了數萬億美元的DeFi未開發資產，這也為中小企業帶來了更快、更便宜的資本。

將現實世界的資產引入DeFi還將降低支持這些新系統的資產的整體相關風險，從而降低總體系統風險。另外，我們最終將被束縛在現實世界的經濟活動中，而不僅僅是自我參照。身份和合規層——無論你同意或不同意KYC和AML，毫無疑問，DeFi需要某種身份層來讓機構規模的資本參與進來。這不一定很惡心！我們擁有今天的技術和能力使DeFi中的身份和合規性以去中心化和零知識證明為基礎。至少，我們需要核實參與者不在制裁名單上。這將解鎖另外100萬億美元以上的合格DeFi參與......

這不僅僅是一個以太坊DeFi的愛情故事——是的，我相信來自國家攻擊和最大去中心化的抗審查。我也不喜歡可以打開和關閉的區塊鏈。但即使是L2季節，對金融應用計算的需求也將超過了以太坊本身所能提供的。競爭性第1層，例如Solana，Terra，Algorand，Cosmos將發揮重要作用，尤其是在應用程序特定用例中。一些原語需要比ETH2.0二層所能提供的更便宜和更快。

嵌入式DeFi論點

DeFi不會消失，事實上，它更有可能被“嵌入”到你未來使用的所有加密貨幣中。你想租的那塊虛擬宇宙土地。您需要短期USDC貸款對沖你的價值50萬美元BAYC。您想要交易換取一個新的視頻游戲捆綁NFT的AxieNFT。這一切都將通過DeFi原語發生。隨著時間的推移，NFT、GameFi和DeFi將合二為一。它們將是彼此最大的用例。

這一切聽起來都很棒，那么什么時候是市場底部？-很難說。我認為我們離有意義的底部很近。也許我們還有20-30%的下行空間要走，但這與DeFi即將到來的不對稱風險回報相比就相形見絀了……

在未來十年。在進入DeFi牛市的下一階段之前，我們可能會整合一段時間。但是期望DeFi代幣最終會像很多加密推特一樣歸零——好吧，這簡直是愚蠢的。

我希望你喜歡這個長貼。我拼湊一些實質性的東西來完成我的《DeFi是一個連續體》作品，目前已經寫了3年了。

現在回到做我最擅長的事情并獲得更多參與。

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