加密衍生品生態穩步發展，賽道黑馬嶄露頭角_COIN

在傳統金融交易圈，衍生品的交易量往往比現貨市場的交易量要更高。近幾年，盡管與傳統金融市場相比，加密金融市場的體量還較小，但加密衍生品市場的交易量正在迅猛增長。因此，加密貨幣衍生品的上升空間較為可觀，是一個十分有潛力的賽道。

2019年，被加密投資者稱為衍生品交易元年，這一年加密衍生品賽道實現了月交易量從幾十億到上百億的跨越。自此衍生品賽道開始急速發展，衍生品種類逐漸豐富，黑馬選手頻出，加密交易市場逐漸迎來了春天。

金融衍生品自誕生以來，一直被投資者看作降低市場投資風險，穩定貿易匯率波動的有效工具。這一類衍生產品的價值依賴于其標的金融資產價值的變動，如匯率、利率、商品和股票等，這些要素的市場行情會決定這些衍生品的回報率高低。

Coinbase將推出首個針對零售交易員的加密衍生產品:金色財經報道，Coinbase Derivatives Exchange本月將推出其首個加密衍生品產品，希望能吸引更多的零售交易者。根據一份聲明，Coinbase將于6月27日在受CFTC監管的期貨交易所Coinbase Derivatives （前 FairX）上推出其首個加密貨幣衍生品 Nano Bitcoin Futures（BIT）。該聲明稱:“全球加密衍生品市場的規模為3萬億美元，額外的產品開發和可訪問性將開啟顯著增長。”

今年早些時候，Coinbase收購了FairX，以推出加密衍生產品。在2020年底獲得監管部門批準后，FairX于2021年5月推出了其期貨交易平臺。Coinbase表示，該公司還在等待監管機構批準其期貨委員會交易商(FCM)牌照，為客戶提供保證金期貨合約。（coindesk）[2022/6/24 1:28:10]

傳統金融衍生產品形式表現為：買方和賣方之間簽訂一個合同，合同中會標明交易的品種、價格、數量、交割時間及地點等，合同生效后在規定時間內將按照合同內容執行。大部分金融衍生品的合同都具有標準性，所以大多的衍生品都在中心化交易所里進行交易。

去中心化加密衍生品協議Maverick Protocol完成800萬美元融資，Pantera Capital領投:2月15日消息，去中心化加密衍生品協議Maverick Protocol宣布完成800萬美元戰略融資，本輪融資由Pantera Capital領投，本輪融資由Pantera Capital領投，Circle Ventures、Altonomy、Coral Ventures、CMT Digital、GoldenTree Asset Management、Gemini Frontier Fund、Spartan Group、LedgerPrime、Jump Crypto、Taureon 和波場基金會參投。得益于這筆最新融資，Maverick Protocol 將在今年中旬啟動主網并擴展底層協議，Pantera Capital 聯合首席信息官 Joey Krug 表示，Maverick 免許可協議有能力滿足 DeFi 市場對中型加密貨幣衍生品不斷增長的需求，為交易者提供低滑點服務，為 LP（流動性提供者）提供資本效率更高的質押服務。[2022/2/15 9:53:46]

大部分金融衍生品的共同特點是需要繳納保證金，但投資者只要支付一定比例的保證金，就可以進行全額交易。因此，金融衍生品交易具有杠桿屬性。常見的金融衍生品有金融遠期、金融期貨、金融期權、金融互換和信用衍生品等。

亞洲加密衍生品和杠桿交易市場發展迅速 美國和歐洲市場因監管問題受限:對于比特幣等加密貨幣來說，2019年衍生品市場的增長和興趣都有所增加，因為主要機構開始支持比特幣等數字資產，將其作為合法的長期投資形式。就衍生品市場和加密貨幣總體而言，亞洲不同地區現已成為全球加密生態系統的主要樞紐。Global Coin Research創始人兼首席執行官Joyce Yang在博客中強調了印度和新加坡等國家在亞洲的作用，“交易市場和貸款市場是亞洲的一種驅動力，推動著行業向前發展。隨著時間的推移，這一切讓我相信，亞洲擁有最強大的加密和區塊鏈中心之一。”FTX首席執行官Sam Bankman-Fried此前曾表示，亞洲市場與美國市場有很大不同。在亞洲，與更適合金融機構的美國市場相比，OKEx等衍生品交易所在吸納零售交易者方面效率更高。在市場方面，Joyce Yang提到強有力監管的重要性，以及美國和歐洲的某些監管是如何將更多實體推向東方的。“老實說，今年交易的焦點一直是衍生品和杠桿交易，這種情況經常發生，而且大多發生在亞洲。如果你看看監管，它一直在抑制美國零售衍生品和期貨平臺的發展……圍繞加密監管的新規定正將歐洲交易公司推向亞洲。”（AMBCrypto）[2020/4/5]

加密金融市場里，存在著與傳統金融衍生品類似的期貨合約、期權合約等產品，并在此基礎上發展出來了如永續合約等結合了區塊鏈技術的創新型金融衍生品。數字貨幣的衍生品與傳統衍生品的底層邏輯相同，是以數字貨幣或指數為基礎資產，與數字資產相關的衍生產物。

分析 | 加密衍生品正蓬勃發展，但其理論交易量數據或具有誤導性:CoinDesk研究總監Noelle Acheson發文稱，加密衍生品正在蓬勃發展，這表明市場的復雜性和流動性正在增加。然而，市場上的數據可能令人困惑，甚至存在誤導性。名義交易量代表衍生品合約所賦予的標的資產的市場價值，但它沒有說明預付了多少合約費用，它顯示的是衍生品在理論上代表了多少資產。這是加密衍生品交易相較于標的資產的主要優勢之一：可以獲得比投入多得多的資金。然而，現貨市場的交易量顯示了這些標的資產的實際價值。在現貨交易中，杠桿和信貸是由少數幾家交易所提供的，但這還不是一項成熟的功能（很少有交易所擁有必要的資產負債表）。因此，在比較現貨交易量和名義衍生品交易量時，我們其實是在比較實際交易量和理論交易量，而理論交易量是無法與實際交易量等同的。這種情況凸顯了對更詳細的信息共享和報告標準的需求。更詳細、更有用的數據不僅能讓監管機構適應加密市場的風險，還將幫助基礎設施企業制定戰略和產品決策。它甚至可以提供更有用的市場人氣指標，為投資策略提供信息，并帶來一個更高效的市場。（CoinDesk）[2019/10/19]

加密貨幣市場中的主流衍生品有：杠桿交易、期貨合約、期權合約和杠桿代幣。這些加密衍生品有著自身獨特的優勢：24小時不間斷交易、跨國界流動，無地理壁壘、無須實名認證，交易門檻較低、以很少的資金就能參與。憑借著此類優勢，以永續合約為代表的加密金融衍生品開始成為投資者們的新選擇，發展勢頭迅猛。

現目前，加密衍生品市場里最受歡迎，占據首要地位的產品就是永續合約。在傳統的投資概念里，投資者使用的合約都有固定的交割期，一旦到交割當日就必須結算交付。永續合約作為一種創新型金融衍生品，最大的特點就是其沒有交割日，因此在永續合約的交易中，用戶可以無限期持有倉位。

永續合約作為加密市場熱度最高的衍生品，火爆自然有它火爆的道理。永續合約類似于一個擔保資產市場，它的價格接近標的參考指數價格，只要合約不爆倉，投資者就可以一直持有。同時，永續合約引入了資金費用機制，并通過資金費用機制，使永續合約的價格始終錨定現貨指數。因此與傳統合約不同，永續合約的價格一般來說不會偏離現貨價格太多。

因為具備上述特點，投資者使用永續合約時，就無需擔心合約交割時價差不達預期從而產生額外的換倉成本。永續合約則適合長期持倉，因為不受交割到期的影響，可所以投資者的投資交易相對更加靈活。同樣，套保者使用永續合約也可以自主地決定套保時間。

對于加密貨幣的投資來說，想要做到不爆倉，往往需要花費大量的時間和精力。但杠桿代幣的出現，給了他們一個放松投資的機會，因為杠桿代幣永不爆倉。隨著杠桿代幣的交易量持續攀升，杠桿代幣逐漸成為了各大交易所的戰略級產品線。在杠桿代幣的市場反應逐漸高漲的當下，上線杠桿代幣幾乎成了一線交易所的標配，衍生品賽道的黑馬之姿逐漸顯現。

杠桿代幣，指的是帶有杠桿功能的代幣，能夠提供加密貨幣資產價格變動的杠桿倍數報酬。杠桿代幣作為一種杠桿交易工具，其優勢與ETF基本相同。相較于永續合約等加密貨幣杠桿投資產品，杠桿代幣的投資準入門檻更低，且無須繳納保證金。深究其最大吸引力，是杠桿代幣沒有爆倉的風險。

杠桿代幣之所以在近幾年普及，首先是它能在虧損時縮小風險敞口，從而大大降低清算幾率從而清算風險。其次，購買杠桿代幣的過程與現貨市場上的正常交易相同，還不需要繳納保證金。最后，它還能自動調整杠桿倍率，將所需的杠桿率維持在一定水平，從而在趨勢市場中獲得更有盈利潛力的頭寸。

交易杠桿代幣就如同進行現貨交易，不需要繳納保證金或任何形式的抵押資產，也無需擔心爆倉的風險，用戶可以自主選擇3倍或5倍杠桿。杠桿代幣的出現，對于缺乏風險控制能力的用戶來說，的確是一個簡單易上手，門檻較低的投資工具。

結語

2020年起，疫情對全球經濟帶來了巨大的影響，全球金融格局似乎正在悄然改變。人們對于創新型金融工具的需求量正在激增，因而加密投資行業的永續合約類產品的影響力正在逐漸擴大，并逐步向主流市場進軍。加密衍生品基于傳統金融衍生品的模式，運用加密技術根據加密貨幣的特點做出針對性的改良，正處在快速迭代的發展路上。以杠桿代幣等新興加密衍生品為投資者帶來了全新的投資體驗，勢必在未來幾年迎來更大的發展機遇。

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