DeFi的原罪：從實際銀行業務理解DeFi的局限性_DEFI

原文作者：OxHamZ

原文編譯：TechFlowIntern

貨幣作為硬通貨替代品的使用范例已經引起了社會對中央銀行和貨幣的關注。歷史告訴我們，金融發展的弧線是先做銀行，再做中央銀行。

美聯儲成立于1913年，在那個之前，美國在沒有中央銀行的情況下，通過銀行渠道成功地為鐵路、房地產、戰時武器、船舶提供了資金。在美國內戰時期，銀行作為私人企業運作，向社會發放資金。

沃爾特·白芝浩(WalterBagehot)在1873年經典的倫巴第街(LombardStreet)中強化“中央銀行”的概念。白芝浩將中央銀行的用處集中概括為“以良好的抵押品自由放貸，并收取利息”，而它在現代演變為“最終貸款人”。中央銀行成立的目的是成為國家的堅實后盾——而不只是經濟事務的促進者。

DeFi協議總鎖倉量跌至750.56億美元，近24小時內跌超5%:金色財經消息，據Defi Llama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）跌至750.56億美元，近24小時跌幅為5.32%。[2022/6/18 4:35:57]

DeFi

目前，任何加密穩定幣在現實世界中的采用都是有限的。絕大多數的DeFi協議都是杠桿的自我消化。。我們可以在下表中，從ETH流通量的增發速度來看出端倪，隨著時間的推移，ETH的增發速度會越來越快。

DeFi收益率來自套利差價/投機需求。DeFi是央行流動性彩票的主要受益者，但在波動性減弱的熊市中，借貸利用率會下降。我們可以看到，USDC/USDT的TVL正在大幅縮水。

區塊鏈工程師David Mihal推出DeFi777協議:區塊鏈工程師David Mihal推出DeFi777協議，以簡化用戶體驗。該協議不需要用戶界面，甚至不需要dApp瀏覽器（例如MetaMask）。目前發布的版本為1.0版本。該平臺允許任何人以與Uniswap LP代幣相同的方式為任何代幣生成ERC-777。（BeInCrypto）[2020/12/16 15:23:37]

隨著資金成本飆升和流動性收緊，實用程序將會以現實世界的應用為中心。

銀行框架

銀行短期借入然后長期借出，這種時間轉換是獲得公平的流動性溢價的關鍵使用案例。DeFi社區大多談論過度抵押/抵押不足/算法模型，但很少有人認真討論實際的銀行業務。

現場丨搜搜幣CEO文豪：Defi和NFT兩者結合起來是以后的關鍵:金色財經現場報道，10月19日，由金色財經主辦，鏈上科技，脈沖科技，達摩院協辦的金色沙龍第56期在深圳站舉辦，在圓桌討論環節，搜搜幣CEO文豪表示，整體來說，整個行業它的人數并不是非常可觀的，并不是能夠支撐的，用戶量非常少。要整個DeFi去中心化相關的業務能夠起來，肯定是需要有非常大的群眾去依托的，所以這里面有個問題就是區塊鏈普及的問題，這是更加廣泛的問題了。我覺得從根本上要解決區塊鏈能不能更加普及的問題，能不能讓更加多人知道，讓更加多人接受這個東西，然后再進場。

第二點還是回到Token的問題，我不管DeFi還是NFT，還是兩者結合起來，兩者目前存在的問題都是Token，這也是一個非常根本的問題。對于目前的一個現狀就是，大家薅羊毛，就是這樣一個玩法。

DeFi的范圍會更加廣一點，大家通俗講的DeFi就是里面一些玩法植入到NFT里面去，假如沒有這個東西，NFT還能不能玩得起來呢？顯而易見，在這個時間段是玩不起來的，因為它目前還是一個讓大家發現需求的階段，某個項目出來，然后給用戶，然后用戶發現沒經過這個東西，目前還是一個引導需求、發現需求的階段，真正要兩者結合，能夠蓬勃生長起來，關鍵是發現完需求以后，是否真正存在這么一個需求，并且能否去解決到這個問題，我覺得這是兩者結合起來以后的關鍵。

?[2020/10/19]

讓我們以DAI為例：

DeFi平臺MANTRA DAO啟動RFUEL Staking計劃:波卡DeFi公鏈RioDeFi發文稱，RFUEL Staking現在在RioChain首個去中心化應用MANTRA DAO（OM）上啟動。

據悉，由社區管理的DeFi平臺MANTRA DAO的第一個版本運行在以太坊區塊鏈上，為用戶提供參與和獲得每日被動獎勵的途徑。繼上周推出OM質押池后，MANTRA DAO現在正在為RFUEL推出質押池。與OM一樣，RFUEL質押池支持ERC-20版本的代幣，直到它在RioChain主網發布之后遷移到RST-88標準。RFUEL Pool將推出50 %的年化獎勵，將由RioDeFi每月進行調整。[2020/10/9]

我有1億美元的存款，并且我提供了1億美元的貸款。如果我的流動性成本是4%，我的貸款利率是8%，我便會有4%的利潤。第一年，我們入賬了400萬美元。第二年，我們便入賬了800萬美元。

這種結構中的貸款創造了一個盈利的、有抵押的銀行，超額抵押貸款只是一個鏈上典當行，抵押不足的貸款會受到信心的影響，恐慌性銀行擠兌在鏈上是極易發生，且顯而易見的。

MakerDAO借給沃爾瑪1億美金DAI，而沃爾瑪沒有DAI的用途，因為它的工資單/采購訂單以美元計價，所以沃爾瑪會將DAI換成USDC并轉移到Coinbase并用USDC兌換美元。沃爾瑪可能只是借用DAI，因為它的利率低于美元替代品，并且有隱含脆弱性選項。

因此，鏈上銀行的貸款賬簿只能隨其流動資金池擴展，如果只有5千萬的“兌換”流動性，沒有人會借出1個億的DAI。

債務上限問題可以通過以下方式解決：

創建用例來促進DAI的持有；

發行一種在一段時間內不可兌換的DAI；

在一段時間內鎖定固定的流動性；

信心/復原力的增長，相當于DAI的儲蓄。

為持有DAI的人開發實際用例意味著MKR可以鑄造DAI并創造貸款，而不會造成流動性池壓力。債務上限問題意味著沒有穩健的存款，銀行業就無法發展。唯利是圖，追求收益的資本，使得我們無法建立一個高效的鏈上銀行。

儲蓄即服務

除非您生活在非經合國家，否則您不會考慮使用穩定幣。許多非經合組織國家都經歷了以當地貨幣計價的儲蓄下降。其中原因是相應國家在減少財政/現有賬戶赤字方面的失敗。各國利用通貨膨脹作為協調的游戲規則，使儲蓄貶值并降低借貸成本，任何國家的最大借款人都是政府本身。

這就是為什么我們可以在新興市場看到強勢的美元化。

在土耳其，如果有能力使用美元作為儲蓄，你就能夠規避通貨膨脹和銀行倒閉。但在那里獲取美元并不容易，且摩擦成本高，官方美元匯率由政府操縱。

如果從這個角度看，DeFi的用例是一個全球儲蓄賬戶，可以在沒有分支機構或機構的國家存在。在利比亞可沒有摩根大通。

DeFi已經成為非經合組織國家的儲蓄技術，使得鏈上銀行擁有了粘性存款。粘性存款意味著更少的雇傭流動性和更高的貸款息差。鏈上銀行應該具有專屬流動性層。

DeFi需要收益率曲線——幾乎所有活動都是現貨；

鏈上銀行業務可能意味著需要鎖定大量流動性/不可贖回的基本體；

借/貸工具需要通過貸款服務和鏈上契約來推進；

實體市場的信貸發放，如結構化信貸、商業房地產。

鑒于成本結構，鏈上銀行業務更便宜；

即時支付/結算；

代幣化允許實現今天無法實現的借貸激勵機制。

這是JPMorgan與MakerDAO的關鍵KPI的相對比較：

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